Les membres de la SEC soulignent que la tokenisation des titres doit respecter la réglementation en vigueur

Récemment, alors que plusieurs entreprises avancent activement l'application de la tokenisation des actions sur le marché américain, la commissaire républicaine de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Hester Peirce, a publié une déclaration le 9 juillet, affirmant clairement que, bien que la technologie blockchain soit puissante, elle ne peut pas changer les propriétés essentielles des actifs sous-jacents. Les titres tokenisés appartiennent toujours à la catégorie des titres et doivent respecter strictement les réglementations fédérales sur les titres.

Peirce a déclaré dans son communiqué que, qu'il s'agisse de la tokenisation d'actions, d'obligations ou de droits, leur nature reste celle de titres. Elle a exigé que les émetteurs, les intermédiaires et les courtiers respectent strictement les lois fédérales en vigueur lors de la création, de la vente ou du transfert de ces titres.

La tokenisation se réalise principalement de deux manières : d'une part, l'émetteur crée directement une version blockchain de ses actions ; d'autre part, un dépositaire regroupe des titres de tiers et émet des reçus correspondants. Peirce souligne particulièrement que le second modèle peut introduire un risque de contrepartie, car les détenteurs de jetons doivent s'appuyer sur la solvabilité du dépositaire et le contrôle sur les actions sous-jacentes.

Pour les distributeurs de titres tokenisés, Peirce a recommandé qu'ils prennent en compte leurs obligations de divulgation en vertu de la loi fédérale sur les valeurs mobilières, et qu'ils se réfèrent aux directives récentes publiées par le département des finances des sociétés de la SEC. Elle a également conseillé aux participants du marché de communiquer dès le début avec la Commission et son personnel lors du développement de produits tokenisés.

Peirce souligne que, bien que la tokenisation basée sur la blockchain soit une technologie émergente, l'émission d'instruments représentant des titres n'est pas une nouveauté. Que ce soit pour les versions en ligne ou hors ligne de ces instruments, elles doivent respecter les mêmes exigences légales.

À cet égard, les professionnels du secteur ont exprimé leurs opinions. Bill Hughes, avocat chez ConsenSys, estime qu'il s'agit d'un avertissement de la SEC aux entreprises qui prévoient de lancer des jetons d'actions américaines, les appelant à agir avec prudence. James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, interprète la déclaration de Peirce comme un rappel à toutes les entreprises et protocoles qui prévoient de construire des ponts de tokenisation des valeurs mobilières.

Actuellement, plusieurs entreprises, y compris certaines plateformes de trading de cryptomonnaies bien connues, ont exprimé leur intention de lancer des activités de tokenisation d'actions. Si elles obtiennent l'approbation de la SEC, ces entreprises pourront offrir des services de trading d'actions traditionnelles basés sur la blockchain, entrant ainsi en concurrence directe avec les sociétés de courtage financières traditionnelles.

Cependant, cette nouvelle technologie suscite également certaines inquiétudes. Les critiques estiment qu'elle pourrait devenir un moyen d'échapper à la réglementation de la SEC et exposer les investisseurs de détail à de nouveaux risques. La sénatrice Elizabeth Warren a souligné que le projet de loi "CLARITY", actuellement examiné par la Chambre des représentants, contient des dispositions qui pourraient permettre aux entreprises non cryptographiques d'échapper à la réglementation de la SEC par le biais de la tokenisation d'actifs.

Avec le développement de la tokenisation des titres, les régulateurs et les participants du marché doivent porter une attention particulière aux évolutions de ce domaine afin d'assurer un équilibre entre innovation et réglementation, tout en protégeant les intérêts des investisseurs et en favorisant un développement sain de la fintech.