Le marché de la tokenisation RWA a considérablement augmenté au cours du premier semestre 2025, mais des défis subsistent

Au cours du premier semestre 2025, le marché de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) a connu une hausse significative. Au 6 juin, la capitalisation totale du marché mondial des RWA (hors stablecoins) a atteint 23,39 milliards de dollars, soit une augmentation de 48,9 % par rapport au début de l'année. Le crédit privé et les obligations d'État américaines dominent le marché, représentant près de 90 %.

Le crédit privé devient le type d'actif le plus prisé avec une taille de 13,5 milliards de dollars, représentant 57,7 %. Une plateforme de services technologiques financiers basée sur la blockchain se classe au premier rang avec un montant de prêts actifs de 10,19 milliards de dollars, offrant principalement des lignes de crédit sur valeur domiciliaire (HELOC). Cependant, la blockchain utilisée par cette plateforme est une chaîne L1 publique mais avec des permissions, un design qui, bien qu'avantageux pour la gestion des actifs, limite la circulation large des actifs sur le marché.

Les obligations d'État américaines sont la deuxième plus grande catégorie d'actifs. Le produit d'obligations d'État américaines tokenisé BUIDL, émis par une grande société de gestion d'actifs, a un volume total d'émission d'environ 2,9 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand volume d'émission de cette catégorie. BUIDL s'est étendu à plusieurs réseaux de blockchain, mais 93 % des actifs restent sur Ethereum. Ce type de produit offre une meilleure flexibilité et liquidité par rapport aux méthodes de négociation d'obligations traditionnelles, mais le seuil d'investissement est relativement élevé.

En ce qui concerne les blockchains publiques, Ethereum reste le réseau préféré pour les actifs RWA, avec une part de marché de 55 %. Étonnamment, un réseau Layer 2 est devenu la deuxième plus grande blockchain publique RWA avec un volume d'actifs émis de 2,25 milliards de dollars, grâce à la contribution d'une société de gestion d'actifs. Cependant, le montant réel des actifs de cette société mis sur la blockchain suscite certaines questions.

Une ancienne blockchain a également été surprise de devenir le troisième plus grand réseau RWA, avec un volume d'émission d'environ 4,98 millions de dollars, mais elle dépend trop d'une seule institution pour l'émission. Une autre blockchain populaire se classe quatrième, mais sa vitesse de hausse est rapide, avec une augmentation de 101 % en six mois.

Malgré les données impressionnantes, le marché des actifs pondérés en fonction des risques est toujours confronté à un certain nombre de défis :

1. Concentration des classes d’actifs, manque de transparence et de liquidité des grands projets.
2. Les produits RWA liés aux obligations d'État font face à la pression concurrentielle des stablecoins.
3. La classe d’actifs est trop unique et la proportion de matières premières, d’actions et de produits de fonds est encore faible.
4. La taille du marché n’est que de 23,3 milliards de dollars américains, ce qui est bien inférieur au marché des stablecoins et loin de l’imagination à l’échelle d’un trillion.
5. Actuellement principalement destiné aux institutions et aux gros joueurs, la participation des investisseurs ordinaires est relativement difficile.

Dans l’ensemble, le marché des actifs pondérés en fonction des risques a un grand potentiel, mais pour devenir une voie véritablement grand public, il doit encore réaliser des percées en matière de transparence, de liquidité et d’intégration écologique.