Bitcoin pourrait entrer à nouveau dans un bull run

Après avoir récemment terminé les vacances d'été dans l'hémisphère nord, je suis parti skier dans l'hémisphère sud pendant deux semaines. La plupart du temps, j'étais en train de faire du ski de randonnée, une activité qui nécessite de coller des peaux de phoque sous les skis pour monter, puis de retirer les peaux une fois en haut et de régler pour la descente afin de profiter de la neige poudreuse.

Une journée typique de ski de quatre à cinq heures se compose de 80 % de montée et de 20 % de descente, avec une consommation d'énergie énorme. Mon métabolisme de base est d'environ 3000 kilocalories, et ajouté à l'énergie nécessaire pour l'exercice, la consommation totale quotidienne dépasse 4000 kilocalories.

Étant donné que l'énergie nécessaire pour l'activité est énorme, la combinaison d'aliments consommés tout au long de la journée est cruciale. Pour le petit-déjeuner, je mange des glucides, de la viande et des légumes copieux, que j'appelle "vraie nourriture". Pour gérer mon niveau de sucre dans le sang, je prépare également des collations que je ne mange pas d'habitude, comme des barres chocolatées et du sirop, que je consomme toutes les 30 minutes.

J'associe des pics de sucre périodiques avec des aliments réels qui brûlent plus longtemps pour maintenir la performance tout au long de la journée. Cette stratégie alimentaire soulève une discussion sur l'importance relative du prix des jetons et de leur quantité. Le prix des jetons est comme des bonbons qui fournissent de l'énergie rapidement, tandis que la quantité de jetons est comme des aliments réels qui brûlent lentement et durablement.

Lors de la réunion de la banque centrale de vendredi dernier, les responsables de la Réserve fédérale, de la Banque d'Angleterre et de la Banque centrale européenne ont tous déclaré qu'ils continueraient à abaisser les taux d'intérêt politiques. Les actifs à risque ont immédiatement augmenté et le dollar s'est affaibli. Cependant, cela pourrait réduire l'écart de taux d'intérêt entre ces monnaies et le yen, relançant ainsi le risque de trading d'arbitrage sur le yen.

Le dollar américain contre le yen japonais a immédiatement chuté de 1,44 %, ce qui est conforme aux attentes, car les taux d'intérêt en dollars diminuent tandis que les taux d'intérêt en yens restent stables ou augmentent, et l'écart de taux devrait se réduire. Les mois à venir seront une période clé, durant laquelle il faudra surveiller de près les changements de politique monétaire et leurs impacts.

Si la baisse des taux d'intérêt des principales économies entraîne une appréciation du yen, le marché pourrait réagir négativement. Compte tenu de la taille des actifs financiers mondiaux financés en yen, une appréciation rapide du yen pourrait annuler les bénéfices apportés par la baisse des taux. Les banques centrales pourraient devoir assouplir davantage leur politique et élargir leur bilan pour faire face à l'impact de l'appréciation du yen.

D'un point de vue économique, la Réserve fédérale aurait dû augmenter les taux d'intérêt plutôt que de les abaisser. Depuis 2020, l'IPC américain a augmenté de 22 %, et le bilan de la Réserve fédérale a augmenté de plus de 3 000 milliards de dollars. Le déficit budgétaire américain atteint des niveaux record, en partie parce que le coût de la dette n'est pas encore suffisamment élevé pour forcer le gouvernement à augmenter les impôts ou à réduire les dépenses.

Si la Réserve fédérale veut vraiment maintenir la confiance dans le dollar, elle devrait augmenter les taux d'intérêt pour freiner la surchauffe économique. Cependant, les États-Unis, en tant qu'économie hautement financiarisée, ont besoin d'une hausse continue des prix des actifs pour maintenir le sentiment de richesse de la population. Par conséquent, même si la situation économique est bonne, la Réserve fédérale pourrait être contrainte de baisser les taux d'intérêt pour soutenir le marché.

Le département du Trésor américain a récemment émis une grande quantité de bons du Trésor, retirant des fonds du programme de reverse repo de la Réserve fédérale pour les injecter sur un marché plus large, ce qui a poussé le marché boursier à la hausse. En termes de monnaie matérielle comme l'or et le Bitcoin, le rendement réel de l'indice S&P 500 est limité, voire négatif.

Powell a réduit les taux d'intérêt en invoquant la révision des données sur l'emploi, mais cela pourrait n'être qu'un prétexte politique. Le gouvernement Biden est sous pression électorale et doit maintenir la hausse des marchés boursiers, c'est pourquoi il n'hésite pas à utiliser divers outils de politique monétaire.

L'appréciation du yen pourrait annuler la stimulation à court terme résultant d'une baisse des taux d'intérêt. Si le yen continue de se renforcer, la Réserve fédérale pourrait être contrainte d'arrêter l'assouplissement quantitatif, voire de redémarrer l'assouplissement quantitatif. Yellen pourrait également augmenter la liquidité du dollar en émettant davantage de titres du Trésor.

Dans l'ensemble, l'environnement actuel de liquidité des monnaies fiduciaires est favorable aux cryptomonnaies. La baisse des taux d'intérêt des banques centrales mondiales, la stimulation fiscale américaine et l'attention de la Banque du Japon sur les taux de change sont autant de facteurs qui pourraient faire monter des actifs tels que le Bitcoin. Bien que les perspectives du marché boursier soient divergentes, pour le Bitcoin, dont l'offre est limitée, une augmentation de l'offre monétaire signifie une plus grande probabilité d'augmentation des prix.