Révolution des stablecoins : transfert de valeur de l'émission à la distribution

Les stablecoins sont passés d'un produit expérimental à un outil financier indispensable. Avec la maturation du marché, la capture de valeur passe des émetteurs aux distributeurs. La croissance future sera alimentée par de nouveaux facteurs, y compris le partage des bénéfices économiques avec des partenaires de coopération, la commodité de l'intégration inter-chaînes, ainsi que le degré d'utilisation des caractéristiques programmables.

État actuel du marché des stablecoins

• Offre totale : 240 milliards de dollars
• Volume de transactions annuel : 3,1 billions de dollars
• Revenus de réserve: 10 milliards de dollars

Cependant, il existe de nombreux malentendus derrière ces données :

• 31% du volume des transactions provient des opérations répétées des robots MEV
• 99% des soldes de portefeuille sont inférieurs à 10 000 $
• 20 000 portefeuilles mystérieux contrôlent 76 milliards de dollars, représentant 32 % de l'offre totale

De l'émission à la distribution

Au début, la valeur des stablecoins était principalement acquise par l'émetteur. Aujourd'hui, les distributeurs deviennent une couche de valeur clé :

• Les distributeurs contrôlent les relations et l'expérience des utilisateurs
• Émission vers les distributeurs en payant des frais élevés ( comme Circle payant 900 millions de dollars à Coinbase )
• Des plateformes comme PayPal et Telegram lancent leurs propres stablecoins

Analyse des cas d'utilisation des stablecoins sur la chaîne

1. Échange centralisé (CEX)
   • représente 27% de l'offre totale, 11% du volume des transactions
   • Principalement utilisé pour les dépôts, les retraits, les transferts entre les échanges, etc.

2. Finance décentralisée ( DeFi )
   • Représente 11% de l'offre totale, volume de transaction 21%
   • DEX, prêt, CDP et autres usages
   • Le volume des transactions a augmenté de 100 milliards à 600 milliards de dollars en 6 mois.

3. MEV
   • représente 31% du volume des transactions, mais l'émission est <1%
   • Principalement le trading haute fréquence par des robots

4. Portefeuille non attribué
   • représente 54% de l'offre totale, 35% du volume des transactions
   • Comprend les détaillants, les institutions, les startups, etc.
   • 99% du solde des portefeuilles <1 million de dollars, 20 000 gros détenteurs contrôlent 76 milliards de dollars

Perspectives d'avenir

L'écosystème des stablecoins entre dans une nouvelle phase, où la valeur sera davantage dirigée vers les développeurs d'applications et les fournisseurs d'infrastructures. La clarté réglementaire et l'émergence d'applications conviviales pour les utilisateurs entraîneront une croissance exponentielle. Le futur du monde financier sera défini par l'écosystème formé autour des stablecoins, et non par les stablecoins eux-mêmes.