Décentralisation des défis et de l'évolution des plateformes d'échange de Futures Perpétuel

Récemment, un événement marquant a eu lieu sur le marché des cryptomonnaies. Un trader a ouvert une position longue sur Ethereum avec un effet de levier de 50x sur une plateforme d'échange de Futures Perpétuel, atteignant un bénéfice flottant de plus de 2 millions de dollars. En raison de la taille massive de la position et des caractéristiques de transparence de la Décentralisation financière, l'ensemble du marché des cryptomonnaies suit de près les mouvements de cette "baleine".

À la surprise générale, ce trader n'a pas choisi d'augmenter sa position ou de fermer directement sa position pour réaliser un profit, mais a adopté une stratégie unique. Il a retiré une partie de sa marge pour réaliser un bénéfice, tout en provoquant une augmentation du prix de liquidation des positions longues dans le système. Finalement, le trader a déclenché la liquidation, réalisant un bénéfice d'environ 1,8 million de dollars.

Cette opération a eu un impact significatif sur le pool de liquidités de la plateforme. Le pool de liquidités de la plateforme est automatiquement géré par le système, fonctionnant grâce aux frais de financement et aux bénéfices de liquidation, tout en permettant également aux utilisateurs de fournir de la liquidité. Étant donné que les gains de ce trader étaient trop élevés, une fermeture normale pourrait entraîner une insuffisance de liquidité sur le marché opposé. Cependant, il a choisi de déclencher activement la liquidation, ce qui a entraîné une perte supportée par le pool de liquidités. Rien qu'au cours de la journée du 12 mars, le pool de liquidités a diminué d'environ 4 millions de dollars.

Cet événement met en lumière les défis sérieux auxquels font face les plateformes d'échange décentralisées de contrats à terme perpétuels, en particulier la nécessité d'innovation en matière de mécanisme de pool de liquidité. Comparons les mécanismes de plusieurs plateformes de contrats à terme perpétuels décentralisées populaires et explorons comment prévenir la survenue d'attaques similaires.

Aperçu des mécanismes des trois principales plateformes d'échange de contrats à terme décentralisés

plateforme d'échange A

Fourniture de liquidité :

• Adopter le mode de pool de liquidité communautaire
• Les utilisateurs peuvent déposer des actifs tels que l'USDC pour participer à la création de marché.
• Permettre aux utilisateurs de créer leur propre fonds pour participer aux bénéfices du market making

Mode de création de marché :

• Utiliser un carnet de commandes en ligne haute performance
• Les pools de liquidité agissent en tant que teneurs de marché, offrant de la profondeur sur le carnet de commandes.
• Se référer aux oracles de prix externes pour s'assurer que les prix des ordres sont proches du marché mondial

Mécanisme de liquidation :

• La liquidation est déclenchée lorsque la marge est inférieure aux exigences minimales.
• Tout utilisateur disposant de fonds suffisants peut participer à la liquidation
• Le pool de liquidité sert également de coffre-fort de liquidation, assumant les pertes potentielles.

Gestion des risques :

• Utiliser un oracle de prix multi-plateforme d'échange, mise à jour régulière
• Augmentation des exigences de marge minimale pour les grandes positions
• Ouverture des permissions de liquidation pour améliorer la décentralisation

Taux de financement et coût de position :

• Calcul des taux de financement longs et courts par heure, utilisé pour ancrer le prix des contrats.
• Lorsque les acheteurs dominent, les acheteurs paient des frais de financement aux vendeurs à découvert, et vice versa.
• Pas d'intérêt supplémentaire pour le maintien de la position pendant la nuit, mais un effet de levier élevé peut augmenter les frais de financement.

plateforme B

Fourniture de liquidité :

• Utiliser des pools de liquidité multi-actifs
• Les utilisateurs peuvent échanger des actifs pour participer à la fourniture de liquidités
• La piscine de liquidité assume le risque en tant que contrepartie.

Mode de teneur de marché :

• Mécanisme des pools de liquidité innovants pour les traders
• Grâce à la tarification par oracle, réaliser des transactions avec un slippage quasi nul.
• Prend en charge des fonctionnalités avancées telles que les ordres à cours limité, mais les transactions sont effectuées par le pool au prix du oracle.

Mécanisme de liquidation :

• Système de liquidation automatique
• Lorsque le taux de marge est inférieur aux exigences de maintien, le contrat intelligent se ferme automatiquement.
• Les pools de liquidité agissent comme contrepartie pour absorber les gains et les pertes

Gestion des risques :

• Utiliser des oracles pour garantir que le prix des contrats est en phase avec le marché au comptant.
• Une blockchain de base avec un TPS élevé aide à réduire le risque de retard de règlement.
• Peut limiter la position totale d'un seul actif
• Les taux d'emprunt augmentent avec le taux d'utilisation des actifs, ce qui limite les biais extrêmes.

Taux de financement et coût de position :

• Pas de frais de financement traditionnels
• Adoption d'un mécanisme de frais d'emprunt, intérêts cumulés à l'heure
• Plus la durée de détention est longue ou le taux d'utilisation des actifs est élevé, plus les intérêts cumulés sont importants.

plateforme C

Fourniture de liquidité :

• Le pool d'indices multi-actifs fournit de la liquidité
• Les utilisateurs peuvent déposer des actifs pour émettre des tokens de liquidité
• Le pool de liquidités devient la contrepartie de toutes les transactions

Mode de création de marché :

• Pas de livre d'ordres traditionnel
• Faire du marché automatiquement grâce aux prix des oracles et aux actifs de la piscine.
• Adoption d'un mécanisme de frais d'impact sur les prix pour ajuster la répartition des actifs dans le pool

Mécanisme de liquidation :

• Système de liquidation automatique
• Utiliser un oracle décentralisé pour calculer la valeur de la position
• Déclenche la liquidation lorsque le ratio de marge est inférieur au niveau de maintenance

Gestion des risques :

• Utiliser des oracles autorisés multi-sources pour réduire le risque de manipulation
• Définir une limite d'ouverture maximale pour les actifs susceptibles d'être manipulés
• Limiter le risque de levier grâce à un mécanisme de taux dynamique

Taux de financement et coût de position :

• Pas de frais de financement mutuels longs et courts
• Adopter un mécanisme de frais d'emprunt, facturé à l'heure
• Plus le taux d'utilisation des actifs est élevé, plus le taux d'intérêt annuel des prêts est élevé.

Décentralisation Trading Futures plateforme d'échange de l'avenir

Cet événement a révélé certains risques potentiels des plateformes d'échange de contrats perpétuels décentralisés, en particulier en ce qui concerne la transparence et l'exécution automatique des règles. Les attaquants ont profité d'une manière de réaliser des profits sur des positions massives pour perturber la liquidité interne de la plateforme.

Pour prévenir des situations similaires, la plateforme pourrait être amenée à prendre les mesures suivantes :

1. Réduire le volume d'ouverture des utilisateurs :

   • Ajuster la limite du multiplicateur de levier
   • Augmenter les exigences de marge

2. Mise en œuvre du mécanisme de réduction automatique des positions ( ADL ) :

   • Démarrer lorsque les fonds de réserve de risque ne peuvent pas couvrir les pertes de liquidation
   • Couvrir les positions de perte avec des positions bénéficiaires ou à effet de levier élevé

3. Renforcer l'analyse de la corrélation des adresses :

   • Prévenir les attaques multi-comptes
   • mais il faut équilibrer le principe de Décentralisation

À long terme, la meilleure solution reste l'accroissement constant de la liquidité de la plateforme elle-même, augmentant le coût des attaques jusqu'à ce qu'il n'y ait plus de profit. Le défi actuel est une étape inévitable dans le développement des plateformes d'échange de contrats perpétuels décentralisés. Avec la maturité du marché et l'amélioration des mécanismes, ces plateformes devraient être en mesure d'offrir un environnement de trading plus sûr et plus efficace aux utilisateurs.