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PoL v2 refait le modèle de valeur des chaînes publiques, le jeton du Mainnet obtient 33 % de revenus écologiques
PoL v2 : un jalon dans la reconstruction du modèle de valeur des chaînes publiques
I. Les percées clés de PoL v2 : construire un cycle de valeur des actifs sur le réseau principal
Les chaînes de blocs traditionnelles sont confrontées depuis longtemps à la "difficulté des actifs de la chaîne principale" - bien que le jeton de la chaîne principale assume les fonctions de Gas et de consensus, il est difficile de capturer directement la croissance de la valeur de l'écosystème. Le mécanisme PoL (Proof of Liquidity) d'une certaine chaîne de blocs tente de résoudre ce problème par une redistribution d'incitations au niveau de la chaîne. La clé de l'itération de la version v2 réside dans le fait que 33 % des incitations DApp sont transférées des stakers de jetons de gouvernance aux stakers de jetons de la chaîne principale. Cet ajustement marque un changement de paradigme dans le modèle de valeur des actifs de la chaîne principale.
Bien que PoL v1.0 ait réussi à stimuler la croissance du TVL de l'écosystème (selon les statistiques de la plateforme de données, le TVL a dépassé 1,2 milliard de dollars trois mois après le lancement du réseau principal de cette blockchain), les incitations ont principalement bénéficié aux tokens de gouvernance et à leurs dérivés. La version v2 établit une "répartition à double canal" (67% pour les tokens de gouvernance / 33% pour les tokens du réseau principal), permettant pour la première fois aux détenteurs de tokens du réseau principal de bénéficier des revenus au niveau du protocole sans avoir à participer à des stratégies DeFi complexes, réalisant essentiellement une mise à niveau de "token Gas → actif de revenu".
II. La subtilité de la conception des mécanismes
Revenus non inflationnistes : v2 n'a pas créé de nouvelles émissions de tokens, mais a plutôt réorienté les flux d'incitation existants, permettant aux tokens de la chaîne principale d'obtenir des flux de trésorerie au niveau de la chaîne. Selon les données, environ 50 000 à 120 000 dollars d'incitations sont actuellement injectés chaque semaine dans le pool de staking des tokens de la chaîne principale, créant une pression d'achat continue.
Protection de l'écosystème des tokens de gouvernance : conserver 67 % des incitations pour les stakers de tokens de gouvernance, ce qui maintient l'effet de levier incitatif du projet "1 dollar → 1.x dollars" tout en évitant de provoquer un effondrement de la liquidité pour les détenteurs de tokens de gouvernance.
Triple boucle de rétroaction positive :
Trois, l'impact potentiel de la structure du marché
Les utilisateurs ordinaires n'ont maintenant besoin de staker que des jetons de la chaîne principale pour obtenir deux types de revenus :
Comparé à d'autres L1 qui exigent des utilisateurs qu'ils fournissent de la liquidité ou participent à la gouvernance, le modèle "staking = gains" de cette chaîne publique réduit considérablement le seuil de participation.
Les équipes de projet peuvent utiliser les propriétés de rendement des jetons du réseau principal pour concevoir de nouveaux mécanismes, par exemple :
La ratio de la capitalisation boursière/TVL de cette chaîne publique est actuellement de 0,31, bien en dessous des autres chaînes publiques émergentes. Avec la capacité des jetons de la chaîne principale à générer des revenus au niveau de la chaîne, sa logique d'évaluation pourrait passer à "l'actualisation des flux de trésorerie" :
La capitalisation boursière théorique = ( revenu annuel de la chaîne × multiple du ratio C/B ) + ( demande de Gas × inverse de la vitesse de circulation )
Si l'on considère une incitation hebdomadaire de 100 000 dollars, un revenu annuel de 5,2 millions de dollars correspond à un PE de 20, ce qui implique une valorisation de 104 millions de dollars, sans tenir compte de la consommation de Gas et de la croissance des revenus futurs.
Quatre, Risques et Défis
Risques de jeu à court terme : certains stakers de jetons de gouvernance pourraient se tourner vers d'autres écosystèmes en raison de la dilution des incitations.
Complexité des mécanismes : les utilisateurs ordinaires doivent encore comprendre les relations d'interaction entre les tokens PoL, de gouvernance et de mainnet.
Réglementation de la grisaille : la conformité des mécanismes d'incitation n'a pas encore été testée.
Cinq, Révélations de l'industrie : La compétition L1 entre dans la zone de répartition de la valeur
L'exploration de cette blockchain publique révèle une tendance : le point de concurrence des prochaines générations de blockchains publiques se déplace de TPS/prix bas du Gas vers l'efficacité de la répartition de la valeur. Alors que certaines blockchains publiques distribuent des bénéfices par le biais de DAO et tentent de soutenir les prix par le rachat avec MEV, le PoL v2 présente une solution plus native : injecter directement la valeur écologique dans la monnaie principale par le biais de la conception de la couche de protocole.
Si ce modèle peut continuer à être vérifié, il pourrait inciter d'autres L1 à imiter. Après tout, à une époque où les récompenses de la liquéfaction minière s'estompent, "comment la chaîne peut-elle créer une demande réelle pour elle-même" est devenue une question clé déterminant la vie ou la mort d'un projet. La réponse donnée par cette blockchain est : faire de la monnaie principale le premier bénéficiaire de la prospérité de l'écosystème.