Nouvelle étoile de la catégorie RWA : Le chemin de transformation et d'innovation produit d'Ondo Finance

Dans la vague DeFi 2.0, les actifs du monde réel (RWA) sont considérés comme un point de rupture clé. Cependant, pour les investisseurs ordinaires, le seuil élevé des produits RWA est souvent décourageant. Comment prendre l'initiative dans ce nouveau secteur émergent ? Une méthode consiste à investir dans les tokens de projets RWA, une autre est de rechercher des produits RWA avec des seuils d'entrée plus bas.

Cet article se concentrera sur Ondo Finance, ce projet qui a réussi à se transformer dans le secteur des RWA. Nous examinerons en profondeur son parcours de développement, sa gamme de produits et la situation de son jeton, afin de fournir aux lecteurs une option d'investissement potentielle dans les RWA.

Le chemin de transformation d'Ondo Finance

Ondo Finance a été fondée en 2021, se concentrant initialement sur le domaine des services de liquidité (LaaS). Cependant, avec l'arrivée du marché baissier, la capitalisation boursière de la DeFi et la liquidité en chaîne ont diminué, ce qui a entraîné un blocage dans le développement du projet. En janvier 2023, Ondo Finance a décidé de se transformer et d'entrer sur le marché des RWA. Après un an d'efforts, selon les données, Ondo Finance est actuellement classée troisième en TVL dans le domaine des RWA, atteignant 183 millions de dollars.

Le succès d'Ondo Finance est en grande partie dû à la conception de ses produits. Le cœur des produits RWA réside dans la manière de connecter de manière sécurisée et étroite le monde réel et le monde virtuel, garantissant la sécurité et la conformité du processus d'achat et de rachat pour les investisseurs.

Actuellement, Ondo Finance a lancé trois produits RWA : OUSG, USDY et OMMF.

OUSG (Obligations du Trésor américain)

OUSG est le produit phare d'Ondo Finance, avec un TVL de 117 millions de dollars. Ses actifs sous-jacents proviennent principalement de l'ETF de bons du Trésor à court terme de BlackRock : iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), complété par une petite quantité de USDC et USD en tant que réserves de liquidité.

Le SHV ETF a été créé en 2007, avec un horizon d'investissement de moins d'un an dans des obligations d'État à court terme, suivant l'indice des obligations à court terme des États-Unis ICE. Actuellement, le prix d'ouverture du SHV ETF est de 110,42 dollars, avec un total d'actifs d'environ 18,4 milliards de dollars, un rendement annualisé de 5,17 % et une note de crédit de AA par S&P.

Le prix actuel de l'OUSG est de 104,66 dollars, avec un rendement annuel de 4,69 %, et il prend en charge les achats sur les chaînes Ethereum, Polygon et Solana. Ondo I LP, en tant que société américaine, agit en tant que SPV pour l'OUSG, ce qui est bénéfique pour l'isolation des risques des investisseurs.

En ce qui concerne les frais, OUSG prélève des frais de gestion de fonds de 0,15 %, jusqu'à 0,15 % pour payer les frais des prestataires de services, et des frais de gestion d'ETF de 0,15 % à verser à BlackRock.

Cependant, le seuil d'investissement pour OUSG est élevé. En plus de la vérification KYC, il faut également répondre aux exigences de "acheteur qualifié" (détenir au moins un portefeuille de 5 millions de dollars), le montant minimum d'achat étant de 100 000 USDT.

USDY (taux d'intérêt en dollars)

USDY est un titre tokenisé garanti par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts bancaires à vue, destiné aux investisseurs ordinaires, avec un montant d'achat minimum de 500 dollars. Le prix actuel de USDY est de 1,02 dollar, avec un rendement annuel de 5,10 %, et une valeur totale verrouillée (TVL) de 66,2 millions de dollars.

USDY peut être considéré comme un stablecoin avec intérêts, soutenu par des banques traditionnelles et conforme aux exigences réglementaires américaines. La conception structurelle et le contrôle des risques de USDY sont les suivants :

1. Conception structurelle : émise par Ondo USDY LLC en tant que SPV, gérée séparément des actifs d'Ondo Finance.
2. Sur-collatéralisation : position de perte initiale minimale de 3 %, actuellement à 4,64 %.
3. Droit de priorité : Les investisseurs ont un droit de priorité sur l'actif sous-jacent, Ankura Trust agit en tant qu'agent de garantie.
4. Rapport de transparence quotidien : Ankura Trust fournit un rapport quotidien sur les actifs détenus, vérifié de manière indépendante.
5. Allocation d'actifs : l'objectif est de 65 % de dépôts bancaires et de 35 % d'obligations d'État américaines à court terme.
6. Custodie des actifs : Les obligations d'État américaines sont conservées dans les comptes de trésorerie de Morgan Stanley et de StoneX.

USDY réduit les risques des projets grâce à ces mesures, garantissant la sécurité des fonds des investisseurs.

OMMF (Fonds du marché monétaire du gouvernement américain)

OMMF est un jeton RWA basé sur les fonds du marché monétaire du gouvernement américain, qui n'a pas encore été officiellement lancé.

Flux Finance (plateforme de prêt)

En février 2023, Ondo Finance a lancé le protocole de prêt Flux Finance basé sur Compound V2. Cette plateforme offre de nouveaux canaux de liquidité pour les produits RWA, résolvant le problème du coût temporel des canaux de rachat officiels. Actuellement, Flux Finance prend en charge le prêt de produits OUSG, avec un taux d'utilisation des fonds supérieur à 85 %.

Token Ondo : développement futur à clarifier

Avant sa transformation, Ondo Finance a émis le jeton ONDO, qui a été débloqué le 18 janvier de cette année après une période de verrouillage d'un an. Actuellement, le prix du jeton ONDO est de 0,27 USDT, ce qui représente une augmentation de près de 2,5 fois par rapport au niveau d'après le déblocage. Il convient de noter que Coinbase a ajouté ONDO à sa feuille de route des actifs.

Le jeton ONDO est actuellement le jeton de gouvernance de l'Ondo DAO et de Flux Finance. Cependant, le lien spécifique entre le jeton et les produits RWA n'est pas encore clair. À l'avenir, le jeton ONDO pourrait être utilisé comme un moyen d'incitation pour les produits RWA, ce qui pourrait favoriser une plus large adoption des produits RWA.

Dans l'ensemble, Ondo Finance montre un fort potentiel dans le domaine des RWA, et la conception de ses produits ainsi que ses mesures de contrôle des risques méritent d'être surveillées. Cependant, l'utilisation future du jeton ONDO reste à préciser. Les investisseurs, en s'intéressant à ce nouveau projet RWA, doivent suivre de près l'évolution de ses produits et de sa stratégie de jetons.