L'industrie du chiffrement sous "Trump Manufacturing" : défis et opportunités à l'ère des tarifs
Les États-Unis s'apprêtent à lancer une guerre commerciale demain matin (2 avril, heure de l'Est) en plaçant "l'Amérique d'abord" au-dessus du multilatéralisme. La situation économique mondiale est tendue, et le marché a déjà réagi, l'or ayant augmenté de 18 % depuis le début de l'année, atteignant des sommets. Cependant, des opportunités subsistent dans la crise. Les dernières initiatives commerciales en matière de chiffrement de la famille Trump semblent révéler certaines opportunités. Bien que les coûts d'extraction soient actuellement élevés et que les marges bénéficiaires soient limitées, la récente disposition des stablecoins et des machines de minage indique que l'industrie du chiffrement accélère le processus de "fabrication américaine" et de "fabrication Trump".
Cet article cherche des opportunités dans la crise et analyse en profondeur l'impact des droits de douane sur l'ensemble de la chaîne industrielle du chiffrement.
Les droits de douane, en tant qu'outil macroéconomique, influencent directement le prix de marché des biens et l'efficacité de leur circulation. Pour l'industrie du chiffrement, il est essentiel de ne pas seulement se concentrer sur les prix des biens et des technologies directement liés à la chaîne d'approvisionnement, mais aussi de prêter attention à leur impact profond sur l'efficacité globale de l'industrie, la liquidité de la chaîne d'approvisionnement et la structure du marché.
Les droits de douane entraîneront une augmentation directe de 17 % des coûts de minage de Bitcoin.
Le Bitcoin reste le leader du marché des chiffrement. Selon les statistiques de la plateforme de données (2 avril 2025), la capitalisation boursière du Bitcoin représente 59 % de l'ensemble du marché des chiffrement, bien au-delà des autres actifs numériques. Le Bitcoin repose sur un mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW), ce qui fait que le prix des machines de minage et la chaîne d'approvisionnement deviennent des facteurs clés de l'orientation du marché. Bien que la part de puissance de calcul des pools de minage américains soit passée de 37,64 % à 45,15 %, la chaîne d'approvisionnement des machines de minage reste dominée par des fabricants chinois, occupant plus de 70 % du marché mondial des machines de minage. Par conséquent, l'objectif de ramener le minage de Bitcoin aux États-Unis fait face à d'énormes défis.
L'imposition de droits de douane sur les produits électroniques chinois par les États-Unis a aggravé ce déséquilibre entre l'offre et la demande. On s'attend à ce que si un droit de douane de 20 % est appliqué aux produits électroniques chinois, le coût des machines de minage augmentera d'environ 17 %, impactant directement le cycle de retour sur investissement (ROI) des mines. Ce changement est particulièrement critique pour les nouveaux opérateurs de mines entrants, qui pourraient avoir besoin de réévaluer leurs modèles de rentabilité. De plus, bien que certains fabricants de machines de minage aient annoncé la création de centres de fabrication aux États-Unis et en Malaisie pour décentraliser la production de machines de minage, cette transition a également entraîné des retards de livraison, les clients pouvant devoir attendre de 1 à 3 mois pour recevoir leur équipement, ce qui représente un défi considérable pour les opérations de mines dépendant de livraisons rapides.
La pénurie mondiale de semi-conducteurs et les restrictions sur les exportations technologiques des États-Unis vers la Chine obligent les fabricants de machines à miner à établir des bases de production dans plusieurs pays pour réduire les risques. Ce changement a entraîné une instabilité de l'approvisionnement en machines à miner, ce qui pourrait entraîner des goulets d'étranglement à court terme et affecter l'expansion et la capacité opérationnelle des mines. Avec la hausse des prix des machines à miner et l'aggravation des retards de livraison, l'industrie minière pourrait progressivement évoluer vers une centralisation. Les grandes entreprises minières, grâce à leur avantage financier, occuperont une part de marché plus importante, tandis que les petites mines pourraient faire face à une pression de survie accrue, le prolongement des délais de retour sur investissement les incitant à quitter le marché.
Dans l'ensemble, les politiques tarifaires et les fluctuations de la chaîne d'approvisionnement ont un impact profond sur l'industrie du minage de Bitcoin. L'augmentation des coûts, les retards de livraison et l'instabilité de la chaîne d'approvisionnement prolongent la période de retour sur investissement des sites miniers, tout en accélérant le processus de concentration de l'industrie. Les grandes entreprises minières pourraient dominer le marché, tandis que les petites exploitations seront confrontées à des défis de survie plus sévères. En dehors du Bitcoin, d'autres projets de blockchain dépendant de matériel électronique importé en dehors des États-Unis (comme l'IA, etc.) feront également face à une pression similaire sur la hausse des coûts.
Blocage hors chaîne et ouverture sur chaîne
La politique tarifaire des États-Unis influence non seulement directement le coût des biens, mais son impact plus profond réside dans la reconfiguration de l'ordre financier mondial. Ces dernières années, l'essor rapide des stablecoins en dollars devient une partie intégrante de la stratégie financière américaine — ériger des barrières hors chaîne tout en accélérant l'ouverture sur la chaîne.
Depuis longtemps, le système de règlement du commerce mondial dépend des réseaux bancaires, avec des systèmes de compensation comme SWIFT et CHIPS dominants dans le flux de capitaux internationaux. Cependant, avec l'intensification des conflits géopolitiques, les États-Unis n'ont pas seulement augmenté les droits de douane, mais ont également redéfini le commerce mondial par des mesures telles que le découplage des données et la régulation financière. L'exemple le plus typique est le décret exécutif n° 14117 signé par le président américain Biden en 2024 (ci-après dénommé "décret 14117"), qui vise à limiter l'accès des "pays préoccupants" aux données américaines. Le "décret 14117" entrera en vigueur le 8 avril, ce qui obligera certaines entreprises de paiement à ajuster leurs opérations vis-à-vis des entreprises en Chine continentale. Cette politique vise apparemment l'informatique en nuage et l'industrie des puces, mais en réalité, elle a également coupé le partage des données de la chaîne d'approvisionnement des entreprises multinationales, provoquant des réactions en chaîne sur le financement du commerce et le règlement des paiements.
Dans ce contexte, les stablecoins en dollars américains deviennent un nouveau canal pour les flux de fonds mondiaux. Cela signifie que, lorsque les réseaux bancaires traditionnels sont soumis à des restrictions réglementaires, le réseau des stablecoins peut toujours fournir de la liquidité en dollars au marché mondial. Par exemple, des entreprises financières en Argentine, des exportateurs en Asie du Sud-Est, et même certains commerçants du Moyen-Orient ont commencé à contourner le système bancaire pour utiliser directement des stablecoins en dollars pour les paiements de la chaîne d'approvisionnement. Le faible coût et les caractéristiques de règlement instantané des stablecoins en font un outil idéal pour le commerce transfrontalier. Les transferts bancaires traditionnels peuvent prendre de 2 à 5 jours et coûter cher (le coût moyen d'un transfert SWIFT est de 20 à 40 dollars), tandis que les transferts effectués par stablecoin coûtent généralement moins d'un cent et peuvent être réalisés en quelques secondes.
Il est d'autant plus symbolique que, dans des pays comme l'Argentine et le Nigéria, où des contrôles stricts des capitaux sont en place, la demande de stablecoins est de plus en plus pressante. En 2024, les Argentins devront payer une prime de 30 % pour acheter des stablecoins, tandis qu'au Nigéria, elle sera de 22 %. Ces primes sont dues à la fermeture des canaux financiers traditionnels et à la dévaluation de la monnaie locale, faisant des stablecoins un outil clé pour les particuliers et les entreprises cherchant à contourner le réseau bancaire et à protéger leur richesse.
Configuration après droits de douane : expansion de la liquidité en dehors de la Réserve fédérale
Après les droits de douane, la demande sur le marché des stablecoins en dollars américains va augmenter, plus précisément un "marché des dollars fantômes" échappant à la réglementation de la Réserve fédérale s'étend rapidement à l'échelle mondiale.
En plus de leur chemin de circulation "décapitalisation", l'émission des stablecoins en dollars dépend des obligations américaines comme garantie. Ce modèle est en surface toujours indirectement influencé par la politique de la Réserve fédérale - après tout, le rendement des obligations américaines détermine le coût d'émission des stablecoins. Mais le mécanisme de création de liquidité des stablecoins n'est pas directement contrôlé par la Réserve fédérale. Lorsque la demande pour le dollar augmente, les émetteurs de stablecoins peuvent rapidement émettre davantage, sans approbation de la Réserve fédérale. Cela signifie que même si la Réserve fédérale souhaite resserrer la liquidité par des politiques restrictives, le marché des stablecoins peut toujours "libérer" de manière détournée, continuant d'élargir l'offre de dollars à l'échelle mondiale.
Auparavant, la Réserve fédérale pouvait ajuster la vitesse d'offre du dollar via le système bancaire, mais aujourd'hui, ces "dollars en chaîne" sont complètement détachés du réseau bancaire, les méthodes traditionnelles de régulation de la Réserve fédérale sont presque inefficaces sur le marché des stablecoins.
La liquidité des stablecoins est principalement concentrée au sein du marché des cryptomonnaies. Les plateformes DeFi, les échanges centralisés (CEX) et les systèmes de paiement en chaîne forment un "circuit interne" des stablecoins. Une grande quantité de capital n'est pas revenue dans le système financier régulé par la Réserve fédérale, mais reste bloquée dans cette nouvelle économie du dollar sur la chaîne. De plus, de nombreuses plateformes DeFi offrent des taux d'intérêt sur les dépôts en dollars bien supérieurs à ceux des banques traditionnelles, ce qui affaiblit encore davantage le mécanisme de transmission des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Même si la Réserve fédérale ajuste son taux directeur, les flux de capitaux sur le marché des stablecoins continuent de fonctionner selon leur propre logique, devenant un système financier en dollars relativement indépendant.
La demande du marché des stablecoins a également fait grimper la demande sur le marché des obligations américaines, tout en faisant baisser le rendement des obligations américaines. Il convient de noter qu'avec l'introduction des RWA, la liquidité des stablecoins commence également à pénétrer des pools d'actifs plus larges, intensifiant encore cette tendance. Cela signifie que l'interaction entre le marché des stablecoins et le marché des obligations américaines deviendra plus complexe et pourrait même influencer à l'avenir la logique de tarification des fonds sur les marchés de capitaux mondiaux.
Le jour de l'annonce des droits de douane, prétendument appelé "jour de la libération", apportera des restrictions en termes de coûts et de circulation, mais les États-Unis, en renforçant le blocage hors chaîne et en élargissant la liquidité en dollars sur chaîne, sont en train de remodeler discrètement l'architecture financière mondiale. De la découplage des données de la chaîne d'approvisionnement, aux limitations de la compensation bancaire, en passant par l'essor rapide des stablecoins, nous semblons être témoins d'une transformation financière.
Vous vous souvenez de l'objectif initial du livre blanc de Bitcoin ? Une monnaie électronique entièrement peer-to-peer devrait permettre des paiements en ligne d'une partie à l'autre, sans passer par une institution financière. Peut-être que nous sommes déjà sur le seuil de cette vision.
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ponzi_poet
· 07-20 20:13
J'ai assez joué, je ne peux pas me permettre un Rig de minage.
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ParanoiaKing
· 07-20 20:09
Les droits de douane ont augmenté, le stablecoin est devenu attractif.
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BlockchainTalker
· 07-20 20:08
en fait, c'est juste l'histoire qui se répète... voir : l'effondrement de l'étalon-or en '71
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SignatureAnxiety
· 07-20 20:08
Les stablecoins sont vraiment attractifs cette fois-ci.
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CascadingDipBuyer
· 07-20 19:57
Les vieux pigeons de l'industrie ne font que subir une hausse.
Nouvelle ère douanière : l'essor des stablecoins en dollars et la restructuration de la chaîne de l'industrie du chiffrement
L'industrie du chiffrement sous "Trump Manufacturing" : défis et opportunités à l'ère des tarifs
Les États-Unis s'apprêtent à lancer une guerre commerciale demain matin (2 avril, heure de l'Est) en plaçant "l'Amérique d'abord" au-dessus du multilatéralisme. La situation économique mondiale est tendue, et le marché a déjà réagi, l'or ayant augmenté de 18 % depuis le début de l'année, atteignant des sommets. Cependant, des opportunités subsistent dans la crise. Les dernières initiatives commerciales en matière de chiffrement de la famille Trump semblent révéler certaines opportunités. Bien que les coûts d'extraction soient actuellement élevés et que les marges bénéficiaires soient limitées, la récente disposition des stablecoins et des machines de minage indique que l'industrie du chiffrement accélère le processus de "fabrication américaine" et de "fabrication Trump".
Cet article cherche des opportunités dans la crise et analyse en profondeur l'impact des droits de douane sur l'ensemble de la chaîne industrielle du chiffrement.
Les droits de douane, en tant qu'outil macroéconomique, influencent directement le prix de marché des biens et l'efficacité de leur circulation. Pour l'industrie du chiffrement, il est essentiel de ne pas seulement se concentrer sur les prix des biens et des technologies directement liés à la chaîne d'approvisionnement, mais aussi de prêter attention à leur impact profond sur l'efficacité globale de l'industrie, la liquidité de la chaîne d'approvisionnement et la structure du marché.
Les droits de douane entraîneront une augmentation directe de 17 % des coûts de minage de Bitcoin.
Le Bitcoin reste le leader du marché des chiffrement. Selon les statistiques de la plateforme de données (2 avril 2025), la capitalisation boursière du Bitcoin représente 59 % de l'ensemble du marché des chiffrement, bien au-delà des autres actifs numériques. Le Bitcoin repose sur un mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW), ce qui fait que le prix des machines de minage et la chaîne d'approvisionnement deviennent des facteurs clés de l'orientation du marché. Bien que la part de puissance de calcul des pools de minage américains soit passée de 37,64 % à 45,15 %, la chaîne d'approvisionnement des machines de minage reste dominée par des fabricants chinois, occupant plus de 70 % du marché mondial des machines de minage. Par conséquent, l'objectif de ramener le minage de Bitcoin aux États-Unis fait face à d'énormes défis.
L'imposition de droits de douane sur les produits électroniques chinois par les États-Unis a aggravé ce déséquilibre entre l'offre et la demande. On s'attend à ce que si un droit de douane de 20 % est appliqué aux produits électroniques chinois, le coût des machines de minage augmentera d'environ 17 %, impactant directement le cycle de retour sur investissement (ROI) des mines. Ce changement est particulièrement critique pour les nouveaux opérateurs de mines entrants, qui pourraient avoir besoin de réévaluer leurs modèles de rentabilité. De plus, bien que certains fabricants de machines de minage aient annoncé la création de centres de fabrication aux États-Unis et en Malaisie pour décentraliser la production de machines de minage, cette transition a également entraîné des retards de livraison, les clients pouvant devoir attendre de 1 à 3 mois pour recevoir leur équipement, ce qui représente un défi considérable pour les opérations de mines dépendant de livraisons rapides.
La pénurie mondiale de semi-conducteurs et les restrictions sur les exportations technologiques des États-Unis vers la Chine obligent les fabricants de machines à miner à établir des bases de production dans plusieurs pays pour réduire les risques. Ce changement a entraîné une instabilité de l'approvisionnement en machines à miner, ce qui pourrait entraîner des goulets d'étranglement à court terme et affecter l'expansion et la capacité opérationnelle des mines. Avec la hausse des prix des machines à miner et l'aggravation des retards de livraison, l'industrie minière pourrait progressivement évoluer vers une centralisation. Les grandes entreprises minières, grâce à leur avantage financier, occuperont une part de marché plus importante, tandis que les petites mines pourraient faire face à une pression de survie accrue, le prolongement des délais de retour sur investissement les incitant à quitter le marché.
Dans l'ensemble, les politiques tarifaires et les fluctuations de la chaîne d'approvisionnement ont un impact profond sur l'industrie du minage de Bitcoin. L'augmentation des coûts, les retards de livraison et l'instabilité de la chaîne d'approvisionnement prolongent la période de retour sur investissement des sites miniers, tout en accélérant le processus de concentration de l'industrie. Les grandes entreprises minières pourraient dominer le marché, tandis que les petites exploitations seront confrontées à des défis de survie plus sévères. En dehors du Bitcoin, d'autres projets de blockchain dépendant de matériel électronique importé en dehors des États-Unis (comme l'IA, etc.) feront également face à une pression similaire sur la hausse des coûts.
Blocage hors chaîne et ouverture sur chaîne
La politique tarifaire des États-Unis influence non seulement directement le coût des biens, mais son impact plus profond réside dans la reconfiguration de l'ordre financier mondial. Ces dernières années, l'essor rapide des stablecoins en dollars devient une partie intégrante de la stratégie financière américaine — ériger des barrières hors chaîne tout en accélérant l'ouverture sur la chaîne.
Depuis longtemps, le système de règlement du commerce mondial dépend des réseaux bancaires, avec des systèmes de compensation comme SWIFT et CHIPS dominants dans le flux de capitaux internationaux. Cependant, avec l'intensification des conflits géopolitiques, les États-Unis n'ont pas seulement augmenté les droits de douane, mais ont également redéfini le commerce mondial par des mesures telles que le découplage des données et la régulation financière. L'exemple le plus typique est le décret exécutif n° 14117 signé par le président américain Biden en 2024 (ci-après dénommé "décret 14117"), qui vise à limiter l'accès des "pays préoccupants" aux données américaines. Le "décret 14117" entrera en vigueur le 8 avril, ce qui obligera certaines entreprises de paiement à ajuster leurs opérations vis-à-vis des entreprises en Chine continentale. Cette politique vise apparemment l'informatique en nuage et l'industrie des puces, mais en réalité, elle a également coupé le partage des données de la chaîne d'approvisionnement des entreprises multinationales, provoquant des réactions en chaîne sur le financement du commerce et le règlement des paiements.
Dans ce contexte, les stablecoins en dollars américains deviennent un nouveau canal pour les flux de fonds mondiaux. Cela signifie que, lorsque les réseaux bancaires traditionnels sont soumis à des restrictions réglementaires, le réseau des stablecoins peut toujours fournir de la liquidité en dollars au marché mondial. Par exemple, des entreprises financières en Argentine, des exportateurs en Asie du Sud-Est, et même certains commerçants du Moyen-Orient ont commencé à contourner le système bancaire pour utiliser directement des stablecoins en dollars pour les paiements de la chaîne d'approvisionnement. Le faible coût et les caractéristiques de règlement instantané des stablecoins en font un outil idéal pour le commerce transfrontalier. Les transferts bancaires traditionnels peuvent prendre de 2 à 5 jours et coûter cher (le coût moyen d'un transfert SWIFT est de 20 à 40 dollars), tandis que les transferts effectués par stablecoin coûtent généralement moins d'un cent et peuvent être réalisés en quelques secondes.
Il est d'autant plus symbolique que, dans des pays comme l'Argentine et le Nigéria, où des contrôles stricts des capitaux sont en place, la demande de stablecoins est de plus en plus pressante. En 2024, les Argentins devront payer une prime de 30 % pour acheter des stablecoins, tandis qu'au Nigéria, elle sera de 22 %. Ces primes sont dues à la fermeture des canaux financiers traditionnels et à la dévaluation de la monnaie locale, faisant des stablecoins un outil clé pour les particuliers et les entreprises cherchant à contourner le réseau bancaire et à protéger leur richesse.
Configuration après droits de douane : expansion de la liquidité en dehors de la Réserve fédérale
Après les droits de douane, la demande sur le marché des stablecoins en dollars américains va augmenter, plus précisément un "marché des dollars fantômes" échappant à la réglementation de la Réserve fédérale s'étend rapidement à l'échelle mondiale.
En plus de leur chemin de circulation "décapitalisation", l'émission des stablecoins en dollars dépend des obligations américaines comme garantie. Ce modèle est en surface toujours indirectement influencé par la politique de la Réserve fédérale - après tout, le rendement des obligations américaines détermine le coût d'émission des stablecoins. Mais le mécanisme de création de liquidité des stablecoins n'est pas directement contrôlé par la Réserve fédérale. Lorsque la demande pour le dollar augmente, les émetteurs de stablecoins peuvent rapidement émettre davantage, sans approbation de la Réserve fédérale. Cela signifie que même si la Réserve fédérale souhaite resserrer la liquidité par des politiques restrictives, le marché des stablecoins peut toujours "libérer" de manière détournée, continuant d'élargir l'offre de dollars à l'échelle mondiale.
Auparavant, la Réserve fédérale pouvait ajuster la vitesse d'offre du dollar via le système bancaire, mais aujourd'hui, ces "dollars en chaîne" sont complètement détachés du réseau bancaire, les méthodes traditionnelles de régulation de la Réserve fédérale sont presque inefficaces sur le marché des stablecoins.
La liquidité des stablecoins est principalement concentrée au sein du marché des cryptomonnaies. Les plateformes DeFi, les échanges centralisés (CEX) et les systèmes de paiement en chaîne forment un "circuit interne" des stablecoins. Une grande quantité de capital n'est pas revenue dans le système financier régulé par la Réserve fédérale, mais reste bloquée dans cette nouvelle économie du dollar sur la chaîne. De plus, de nombreuses plateformes DeFi offrent des taux d'intérêt sur les dépôts en dollars bien supérieurs à ceux des banques traditionnelles, ce qui affaiblit encore davantage le mécanisme de transmission des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Même si la Réserve fédérale ajuste son taux directeur, les flux de capitaux sur le marché des stablecoins continuent de fonctionner selon leur propre logique, devenant un système financier en dollars relativement indépendant.
La demande du marché des stablecoins a également fait grimper la demande sur le marché des obligations américaines, tout en faisant baisser le rendement des obligations américaines. Il convient de noter qu'avec l'introduction des RWA, la liquidité des stablecoins commence également à pénétrer des pools d'actifs plus larges, intensifiant encore cette tendance. Cela signifie que l'interaction entre le marché des stablecoins et le marché des obligations américaines deviendra plus complexe et pourrait même influencer à l'avenir la logique de tarification des fonds sur les marchés de capitaux mondiaux.
Le jour de l'annonce des droits de douane, prétendument appelé "jour de la libération", apportera des restrictions en termes de coûts et de circulation, mais les États-Unis, en renforçant le blocage hors chaîne et en élargissant la liquidité en dollars sur chaîne, sont en train de remodeler discrètement l'architecture financière mondiale. De la découplage des données de la chaîne d'approvisionnement, aux limitations de la compensation bancaire, en passant par l'essor rapide des stablecoins, nous semblons être témoins d'une transformation financière.
Vous vous souvenez de l'objectif initial du livre blanc de Bitcoin ? Une monnaie électronique entièrement peer-to-peer devrait permettre des paiements en ligne d'une partie à l'autre, sans passer par une institution financière. Peut-être que nous sommes déjà sur le seuil de cette vision.