2024 marché des cryptomonnaies retour : ETF propulse la domination de BTC à 56,8 % le TVL de la Finance décentralisée double

1. Aperçu du marché

1.1 Les fondamentaux du marché des cryptomonnaies

La capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies en 2024 est passée de 2,31 billions de dollars à 3,33 billions de dollars, soit une augmentation de 44,2 %. Cela est principalement dû à l'approbation des ETF Bitcoin au comptant et à la victoire de Trump lors des élections, parmi d'autres facteurs positifs. La domination du Bitcoin a augmenté à 56,8 %, principalement en raison de l'engouement des investisseurs institutionnels pour les ETF Bitcoin.

Bien que le lancement de l'ETF Ethereum ait eu lieu, la performance reste relativement plate. Solana se distingue avec une hausse de 29,3 % du prix du SOL et un afflux net de 2 milliards de dollars dans l'écosystème.

La part de marché de DeFi continue d'augmenter, la valeur totale des actifs verrouillés a doublé. Le ratio des volumes de transactions DEX/CEX a atteint 11,05 %, avec un volume de transactions annualisé de 26,7 billions de dollars. Solana et Base ont respectivement doublé leur part de marché en TVL DeFi, atteignant 7,17 % et 3 %.

Les stablecoins adoptent une accélération, avec une croissance de la capitalisation boursière de 26,8 %, dépassant 205 milliards de dollars. De nouveaux entrants comme Ethena ont favorisé cette tendance. L'approbation potentielle des ETF pour des actifs comme XRP et SOL dans le futur aura un impact positif.

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1.2 Environnement macroéconomique et politique

Trump remporte l'élection présidentielle de 2024 face à Harris et est réélu, le Parti républicain remportant la majorité des sièges au Congrès. La politique d'Amérique d'abord et l'isolationnisme de Trump pourraient engendrer de l'incertitude sur la scène internationale. Sa politique amicale envers les cryptomonnaies pourrait favoriser le développement du secteur, mais il reste à observer la mise en œuvre réelle.

L'Europe est fortement influencée par la guerre russo-ukrainienne, le pouvoir de parole des partis d'extrême droite s'est clairement renforcé. L'Europe suit les États-Unis en matière de réglementation des crypto-monnaies, et le règlement MiCA est officiellement en vigueur.

La situation au Moyen-Orient est tendue, le conflit entre Israël et le Hamas entre dans sa phase finale. Plusieurs pays d'Amérique du Sud avancent vers la légalisation des cryptomonnaies.

La croissance du PIB mondial est de 2,6 %, avec un taux d'inflation de 2,5 %. L'inflation aux États-Unis est partiellement maîtrisée, et les taux d'intérêt commencent à baisser. La zone euro connaît une croissance économique ralentie en raison des impacts géopolitiques. La Chine fait face à une déflation et à des risques immobiliers. Les pays émergents subissent une dévaluation de leur monnaie en raison de la hausse des taux d'intérêt du dollar.

Les trois principaux indices boursiers américains ont fortement augmenté, avec de bonnes performances des actions technologiques. Le développement de l'IA a entraîné une hausse des prix des actions des entreprises concernées. La bourse japonaise a atteint un niveau record en 30 ans, bénéficiant des transactions de carry trade et des avantages à l'exportation.

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2. Bitcoin

2.1 Conception des produits et des accords

Au second semestre 2024, il y aura des mises à jour logicielles importantes pour Bitcoin, telles que Bitcoin Core 28.0 qui introduit une stratégie de routage des transactions flexible, et le réseau Lightning qui lancera BOLT12. Ces mises à jour affectent divers cas d'utilisation, comme le soutien au routage des transactions sans frais.

Les discussions sur la conception de la couche de protocole se poursuivent, se concentrant principalement sur les propositions de bifurcation douce. Il existe des divergences parmi les développeurs, qui se divisent en plusieurs camps : ajouter de nouveaux opcodes, améliorer le réseau Lightning, promouvoir le "mouvement de récupération des grands scripts", etc. Aucun consensus n'a encore été atteint, et des progrès pourraient être réalisés d'ici 2025.

La mise en œuvre de BitVM progresse régulièrement, avec un accent sur la conception et la réalisation de ponts inter-chaînes. Certaines versions de test de ponts inter-chaînes basées sur BitVM ont déjà commencé à fonctionner.

2.2 Couche 2 - Réseau Lightning

Le volume total des canaux du réseau Lightning reste à environ 5000 BTC. Le nombre de nœuds est stable, mais le nombre de canaux diminue, ce qui pourrait indiquer que la liquidité se concentre chez les grands fournisseurs de services de nœuds.

BOLT12(offre) a été adopté par de nombreux clients, supportant des modes de paiement statiques. Certains réseaux Layer 1 développent des solutions Layer 2 compatibles avec les normes BOLT.

La viabilité des modèles commerciaux reste un point central d'attention. Les projets orientés vers les services, en particulier ceux utilisant le réseau Lightning comme couche de règlement pour les transactions transfrontalières, pourraient recevoir plus d'attention. L'avenir du développement dépend de l'émission de stablecoins sur le réseau Lightning.

2.3 Couche 2 - Chaînes latérales

Les performances des chaînes latérales Layer 2 varient considérablement. Certains projets ont connu un déclin, tandis que d'autres continuent de croître. Le TVL des différents projets montre une tendance d'alternance évidente.

Les défis auxquels fait face le Layer 2 de Bitcoin comprennent la dépendance à une augmentation insoutenable du TVL et aux incitations par airdrop. Il est crucial de construire un écosystème robuste pour garantir une liquidité durable. BTCFi peut réaliser une meilleure abstraction de la liquidité et une superposition des protocoles en tirant parti de l'infrastructure existante.

La clé du succès des L2 Bitcoin réside dans la garantie de la sécurité des actifs et la poursuite d'une stratégie d'intégration verticale.

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2.4 Actifs sur la chaîne

Les actifs sur la chaîne Bitcoin n'ont pas significativement pris de valeur avec la hausse du prix du Bitcoin, avec une faible liquidité. Les altcoins dans leur ensemble se sont moins bien comportés que d'autres altcoins.

Les actifs de protocole natif comme BRC20 et Runes ont récemment sous-performé, avec une capitalisation boursière et une croissance bien inférieures à celles des actifs Meme populaires.

RGB est en cours de promotion, avec un support technique déjà réalisé pour l'intégration avec le réseau Lightning. L'émission de la stablecoin Tether est le principal récit, mais le plan d'implémentation spécifique n'est pas encore clair.

Les actifs Taproot permettent de créer des stablecoins à faible coût et de régler instantanément sur Bitcoin. Tether a annoncé qu'il émettra des stablecoins basés sur cela.

Le secteur des actifs on-chain fait face à des défis tels que l'expérience DEX et le manque de liquidité, et l'intégration de nouveaux types d'actifs par les CEX rencontre également des difficultés.

2.5 BTCFi

BTCFi offre des revenus supplémentaires aux détenteurs de Bitcoin, avec l'amélioration des infrastructures, la valeur totale verrouillée devrait augmenter.

Le type de rendement recherché par les actifs BTC est passé de L2 à la mise en jeu, à la mise en jeu liquide et à la mise en jeu liquide à nouveau. Babylon, en tant que pierre angulaire de ce parcours de rendement, a attiré un volume total verrouillé (TVL) important. Divers projets LST émergent, débloquant la liquidité et stimulant les activités DeFi.

L'avenir se concentre sur la recherche de moyens pour une utilisation et une circulation efficaces des actifs stakés. Les protocoles capables de mobiliser plus souplement la liquidité du bitcoin et de soutenir des catégories d'actifs plus riches auront plus de chances de réussir.

3. Ethereum

Bien que l'ETF ETH soit lancé en juillet 2024, sa performance n'a pas réussi à reproduire le succès de l'ETF Bitcoin. Le ratio ETH/BTC a baissé à 0,037, soulignant la préférence des investisseurs institutionnels pour le Bitcoin. Les frais de gaz Layer 2 sont inférieurs à ceux d'Ethereum, ce qui a entraîné un afflux de fonds vers les projets Layer 2.

Cependant, en décembre, l'ETF ETH a connu les meilleures performances, enregistrant un flux net d'environ 2 milliards de dollars. L'EVM reste la machine virtuelle la plus dominante et la plus active de l'écosystème.

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3.1 L2s

Après la mise à niveau de Dencun, les frais de transaction des rollups ont diminué de plus de 90 %. Le nombre de transactions quotidiennes de Layer 2 a augmenté de 325 %, et le nombre d'adresses actives quotidiennes a atteint 2,18 millions.

Les entrées de fonds significatives de Base sont attribuées à une expérience utilisateur fluide, à un partenariat avec Coinbase et au lancement d'applications populaires. Le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a grimpé à 1,6 million. L'activité DeFi a considérablement augmenté, le marché des stablecoins atteignant 3,6 milliards de dollars.

Arbitrum a lancé Stylus, qui prend en charge plusieurs langages de développement pour écrire des contrats intelligents. La feuille de route future couvre des mesures telles que le support multi-client et la tarification adaptative.

La Superchaîne OP continue de montrer une forte dynamique, avec un total de 56 chaînes basées sur OP-Stack d'ici la fin de l'année. Le nombre de développeurs actifs a explosé à 3446 personnes.

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3.2 Re-staking

Le nombre d'Ethereum staké montre une tendance à la hausse, mais le rendement a chuté à 3 %. Cela incite les utilisateurs à chercher des revenus alternatifs par le biais de la fourniture de liquidités ou des activités de prêt. Les protocoles de re-staking attirent un grand volume de TVL, mais la dynamique de croissance a légèrement diminué.

La TVL de Symbiotic a connu une forte augmentation, passant de 307 millions de dollars à 2,12 milliards de dollars. Les futurs facteurs catalyseurs dépendront du succès du lancement du mécanisme de réduction, ainsi que de la flexibilité offerte aux AVS, aux stakers et aux opérateurs de nœuds.

3.3 Feuille de route future d'Ethereum et propositions EIP

La mise à niveau majeure de Pectra d'Ethereum est prévue pour 2025, avec une achèvement prévu au premier trimestre. Les propositions clés d'EIP comprennent :

  • EIP-7691 : Extension de la capacité cible des Blobs, réduction des frais L2
  • EIP-7702 : Mise en œuvre des fonctionnalités de contrat intelligent pour les comptes EOA
  • EIP-7251 : optimisation de la gestion des validateurs, réduction de la charge réseau

L'objectif de la feuille de route à long terme est d'introduire des technologies clés telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance et la cryptographie post-quantique d'ici 2029.

L'Ethereum doit ajuster la courbe d'émission des récompenses de staking à l'avenir et attirer des applications à haut débit pour créer plus de valeur pour les détenteurs.

D'autres infrastructures, telles que le tri décentralisé et la disponibilité des données, devraient connaître une croissance plus importante d'ici 2025. La norme d'interopérabilité entre chaînes liée aux intentions et à l'abstraction de la chaîne ERC-7683 devrait devenir un jalon important. Les agents d'IA et les transactions DeFi pilotées par les intentions représentent également des directions d'innovation futures.

4. Solana

En 2024, Solana a connu d'excellentes performances, avec une augmentation de prix d'environ 75 %, le ratio SOL/ETH passant à 0,06. Grâce à des frais de transaction bas et une grande capacité de traitement, de nombreuses applications hautes performances choisissent de se construire sur Solana. Le développement dans le domaine de la DeFi comprend le lancement de cbBTC, des activités d'incitation PYUSD, etc. La capitalisation du marché des stablecoins a plus que triplé, atteignant 5,1 milliards de dollars.

Solana a connu une croissance significative en matière d'adoption par les développeurs, attirant un nombre de nouveaux développeurs supérieur à celui des autres blockchains. La collaboration avec Shopify et Visa a encore renforcé la croissance du réseau.

Les points d'attention de l'écosystème Solana en 2024 se concentrent principalement sur des domaines tels que DePIN, meme, PayFi, etc.

  • DePIN : Les projets comme Helium et Render Network migrent vers Solana, apportant une communauté d'utilisateurs puissante. Les projets de puissance de calcul comme io.net suscitent beaucoup d'intérêt.
  • Meme : des plateformes comme Pump.fun ont considérablement augmenté le volume des transactions de Meme coins sur Solana. Des plateformes d'analyse de données comme GMGN.ai fournissent des informations sur le marché aux investisseurs.
  • PayFi : des infrastructures telles que Solana Pay ouvrent une nouvelle ère pour les paiements et les affaires. Collaboration avec VISA pour ouvrir des canaux de paiement hors ligne.

L'activation future de Firedancer améliorera encore les performances du réseau. Le plugin Solana offre une capacité d'émission de jetons plus flexible. Le potentiel d'approbation des ETF, la croissance du marché des stablecoins et d'autres facteurs auront un impact positif sur l'écosystème.

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5. Alt-L1s

En 2024, les Alt-L1 continuent de susciter un fort intérêt, rivalisant avec Ethereum sur plusieurs fronts. Il convient de prêter attention aux Alt L1 importants et émergents, notamment :

  • Berachain : introduction de la preuve de liquidité ( PoL ) mécanisme, après le lancement, le TVL a rapidement augmenté à plus de 1,5 milliard de dollars.
  • TON : a obtenu de l'attention grâce à la base d'utilisateurs de Telegram, mais ses performances après le quatrième trimestre ont été inférieures aux attentes. La croissance future dépend de la collaboration avec Telegram.
  • Kaia : formé par la fusion de Klaytn et Finschia, intégrant des applications telles que LINE et KakaoTalk. Lancement du programme Kaia Wave pour promouvoir le développement de l'écosystème.
  • Écosystème Move : Sui et Aptos sont les principaux représentants. Sui surpasse Aptos sur plusieurs indicateurs, avec un flux net d'entrée de 1,2 milliard de dollars en 2024. Aptos se concentre davantage sur la tokenisation des actifs réels (RWA) et d'autres directions institutionnelles.
  • MegaETH : résout les limitations de débit de transaction et de capacité de calcul grâce à la spécialisation des nœuds, prenant en charge des applications haute performance.
  • Monad : mise en œuvre de l'exécution des transactions en parallèle optimiste, supportant un haut débit et une faible latence.

Le paysage concurrentiel montre qu'en 2024, le récit ne se limite plus à la lutte entre Ethereum et Solana. De plus en plus de projets Alt L1 devraient obtenir une plus grande part de marché en 2025.

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6. Autres pistes

6.1 Meme

En 2024, l'ensemble du secteur des mèmes a augmenté de 218 %, Ethereum, Base et Solana sont les plus actifs.

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