BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux d'intérêt et un nouveau palier.
La forte performance du marché des actifs à risque a surpris de nombreuses personnes, amenant à se demander si certaines informations importantes ont été négligées.
Après le rebond d'avril, les trois principaux indices boursiers américains continuent de monter en flèche, tandis que le BTC atteint un nouveau sommet historique.
Bien que "la guerre des tarifs équitables" se soit atténuée, les deux parties n'ont toujours pas conclu d'accord décisif. Le "conflit russo-ukrainien" reste dans une impasse entre négociations et offensives.
Cependant, l'afflux de fonds est fort, le BTC spot ETF a attiré plus de 2,7 milliards de dollars de fonds. Les positions des détenteurs à long terme sont proches de niveaux élevés, les positions sur les échanges continuent de diminuer, et la relation offre-demande du BTC est très favorable.
Au niveau politique, les lois sur les réserves de BTC dans les États américains ont franchi un cap historique. Le "GENIUS ACT" lié aux stablecoins a également été adopté par un vote au Sénat.
Les données sur l'emploi de l'économie américaine sont solides, l'inflation continue de diminuer, et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Cela pourrait être la raison fondamentale de la force du marché. Cependant, le conflit tarifaire n'est pas encore résolu, et les inquiétudes concernant la dette américaine suscitées par le "beau plan" persistent. Les performances des actions américaines et du BTC ce mois-ci incluent déjà les attentes les plus optimistes, et l'avenir pourrait passer par des fluctuations pour éliminer l'incertitude, en attendant l'arrivée de la baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Finance macroéconomique : L'impact des "tarifs équitables" est en train de provoquer un "ralentissement modéré" de l'économie américaine.
Dans le rapport d'avril, nous avons souligné que "les pires moments sont derrière nous, une fois que Washington et la Réserve fédérale retrouveront un jeu rationnel, le marché devrait revenir à ses propres règles de fonctionnement". Il s'est avéré que la géopolitique mondiale et le système démocratique américain ont triomphé des ambitions de Trump, les attentes du marché sont finalement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable et ayant permis une tarification des plus optimistes.
La répétition du "triple coup sur les actions, les obligations et les devises" provoque une forte turbulence sur le marché financier américain. Face à la forte opposition du secteur des entreprises, Trump est contraint de céder. La "guerre tarifaire réciproque" qu'il a lancée est rapidement passée en mai à la deuxième phase de "négociations" et a commencé à entrer dans la troisième phase, en parvenant d'abord à un accord tarifaire avec le Royaume-Uni.
Début mai, les États-Unis et la Chine ont tenu le premier tour de négociations commerciales en Suisse, mettant sur pause plus d'un mois de guerre tarifaire intense entre les deux pays. Les deux parties ont publié une déclaration conjointe le 12 mai, s'engageant à réduire réciproquement les droits de douane élevés imposés au cours des 90 jours suivants et ont déclaré qu'elles continueraient à négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a augmenté de 3,26 %.
Début avril, avec l'"adouci" de l'attitude de Trump, les actions américaines ont commencé à rebondir fortement, récupérant essentiellement les pertes depuis le début de la guerre commerciale. En mai, avec le début des négociations officielles entre les États-Unis et la Chine, le marché boursier américain, qui était auparavant en pause, a de nouveau gagné en dynamisme et a continué à grimper. Au 31, le Nasdaq, le S&P 500 et l'indice Dow Jones ont respectivement enregistré des augmentations mensuelles de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond des actions américaines en avril peut être considéré comme la fin de la vente panique et une réaction à l'assouplissement de l'attitude de Trump, représentant un prix rapide après la fin de la première phase de la "guerre tarifaire équitable". La hausse de mai reflète l'optimisme du marché quant à la deuxième phase (négociations) de la "guerre tarifaire équitable". D'après les informations publiques disponibles, ce prix est déjà pleinement optimiste. Avant d'obtenir de nouveaux progrès dans la guerre tarifaire, une baisse des taux de la Réserve fédérale et des avancées supplémentaires dans le "conflit russo-ukrainien", nous pensons qu'il pourrait être imprudent de continuer à augmenter considérablement les évaluations.
Le prix de mai prend déjà en compte la performance relativement "forte" des fondamentaux économiques et de l'emploi aux États-Unis.
Les données économiques publiées à la fin mai montrent que l'économie américaine a reculé de 0,2 % en taux annualisé au premier trimestre. Ce chiffre est légèrement révisé à la hausse par rapport à la valeur initiale publiée précédemment (recul de 0,3 %), mais il indique toujours que l'économie américaine a subi des dommages au début de l'année en raison de la baisse des dépenses de consommation et des importations.
Après avoir été sous-estimé ces derniers mois, les données douces du PIB montrent un rebond. Les données du GDP Now publiées par la Réserve fédérale d'Atlanta indiquent qu'après avoir retrouvé le seuil zéro fin avril, elles ont atteint 3,8 % à la fin mai, reflétant un optimisme après l'apaisement de la guerre tarifaire.
Les données sur l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) publiées en mai, qui sont les plus surveillées par la Réserve fédérale, montrent que l'inflation continue de ralentir. Le taux annuel du PCE a diminué pendant trois mois consécutifs pour atteindre un faible niveau de 2,15 %, tandis que le PCE de base a chuté à 2,52 %, un niveau record depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement du niveau de 2 % attendu par la Réserve fédérale pour une baisse des taux.
Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes du marché. Début mai, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié que le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 177 000 en avril 2024, supérieur aux 138 000 prévus par le marché. Au cours de la semaine se terminant le 24 mai 2025, le nombre de nouvelles demandes d'allocations de chômage s'élevait à 240 000, soit une augmentation de 14 000 par rapport à la semaine précédente (révisée à 226 000), dépassant les 230 000 anticipés par le marché. La solidité des données sur l'emploi a d'une part dissipé les craintes du marché concernant une récession de l'économie américaine, et d'autre part, a permis à la Réserve fédérale de se concentrer sur son objectif de "réduction de l'inflation".
Ce mois-ci, la Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés pour le troisième mois consécutif. Bien que pendant la période de "chute simultanée des actions, des obligations et des devises", la Réserve fédérale ait émis certaines déclarations "dovish" sur le marché, après la stabilisation des marchés financiers, elle a résisté à la pression énorme du président Trump pour rester inactif et a souligné que l'incertitude causée par les droits de douane pourrait entraîner un rebond des données sur l'inflation.
La forte performance des marchés financiers, combinée à la guerre des "tarifs équitables" qui n'est toujours pas terminée, et à la possibilité d'une rebond de l'inflation, rendent peu probable que le marché estime que la Réserve fédérale américaine reprendra une baisse des taux d'intérêt au cours du premier semestre. Les dernières données de CME FedWatch montrent que les traders s'attendent à ce que les États-Unis ne réduisent les taux que deux fois cette année, en septembre et en décembre, chacune de 25 points de base. Cette attente limite en fait l'espace pour que la liquidité pousse fortement les actions américaines et les actifs cryptographiques à la hausse.
Selon les données et les circonstances actuelles, nous prévoyons que le marché boursier américain et le BTC maintiendront très probablement une tendance latérale au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août puissent éventuellement pousser le marché boursier américain et le BTC à atteindre de nouveaux sommets historiques. Ce jugement inclut une issue optimiste de "guerre tarifaire équitable", ainsi qu'une récession "modérée" de l'économie américaine.
Le PIB des États-Unis a enregistré une contraction de -0,21 % au premier trimestre, tandis que la chute de la confiance des consommateurs et le désordre sur le marché causés par la "guerre des tarifs équivalents" au deuxième trimestre, si cela conduit à une légère baisse du PIB au deuxième trimestre, atteindrait les critères d'une "récession légère". Par conséquent, un assouplissement monétaire prévu en septembre pourrait être une attente plus prudente.
Actifs numériques : un afflux de fonds dynamique propulse le BTC à un nouveau sommet historique
En mai, le BTC a ouvert à 94182,55 dollars et a clôturé à 104645,87 dollars, enregistrant une augmentation de 10463,33 dollars pour le mois, soit une hausse de 11,11 %. L'amplitude des fluctuations a été de 19,79 %, et le volume des transactions a diminué pendant deux mois consécutifs.
D'après les indicateurs techniques que nous surveillons en permanence, le prix du BTC a atteint un nouveau sommet historique à 112000 dollars après être revenu en avril au "fond Trump" (90000-110000 dollars) et a grimpé au-dessus de la "première ligne de tendance haussière du marché taureau".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les investisseurs particuliers n'ont pas vraiment formé un pouvoir d'achat décisif. En fait, depuis mars dernier, le nombre quotidien de nouvelles adresses BTC a chuté à un niveau bas.
Depuis le rebond en profondeur début avril, la force déterminante provient des investisseurs institutionnels.
Selon les données d'annonce d'une certaine entreprise intégrée dans le NASDAQ 100, elle a augmenté sa détention de 133850 BTC depuis 2025, portant son total à 580250 BTC.
À partir de janvier 2024, 11 ETF sur le BTC ont été approuvés. En mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi sur l'innovation financière et la technologie (FIT21), établissant progressivement les actifs cryptographiques et la technologie blockchain comme des domaines de développement clés aux États-Unis. Par la suite, les actifs cryptographiques, représentés par le BTC, ont été davantage intégrés dans le courant principal aux États-Unis.
En mars 2025, le gouvernement américain a signé un décret exécutif établissant une "réserve stratégique de Bitcoin", en utilisant environ 200 000 BTC détenus par le gouvernement comme actifs de réserve nationale.
Par la suite, plus de 20 États américains ont commencé à proposer des projets de loi sur les réserves de Bitcoin au niveau des États. Cette demande a également connu des avancées en mai. Le 7 mai, le New Hampshire est devenu le premier État des États-Unis à intégrer officiellement les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques. Ce projet de loi permet au trésorier de l'État d'investir jusqu'à 5 % des fonds gouvernementaux de l'État dans des cryptomonnaies. Les projets de loi connexes sur les réserves de Bitcoin au Texas et en Arizona ont également été votés par le Sénat et soumis aux gouverneurs des deux États pour signature et entrée en vigueur.
Dans le domaine de la blockchain et du Web3, la "GENIUS ACT", qui réglemente le développement des stablecoins, a été adoptée par un vote procédural au Sénat avec 66 voix pour et 32 contre, ouvrant la voie à la signature finale de ce projet de loi. Le même mois, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le projet de loi établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire le 21.
Plusieurs grandes banques américaines envisagent de collaborer pour lancer une stablecoin conjointe, impliquant actuellement plusieurs institutions financières renommées.
Les stablecoins dont l'émission dépasse 240 milliards de dollars entreront ainsi dans une ère de développement conforme. Au-delà du BTC, les stablecoins ont de fortes chances de devenir le deuxième actif cryptographique largement adopté, et pourraient également devenir la première application de type "killer" dans le domaine du Web3 à franchir le cap des 1 milliard d'utilisateurs. Cela établit une base de cas d'utilisation pour le développement florissant de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été intégrés dans le système de conformité, le BTC et la blockchain deviennent des technologies stratégiques que les États-Unis doivent conquérir. L'enthousiasme pour l'investissement et la spéculation suscité par cette tendance se propage. Au-delà d'une certaine entreprise, de nombreuses sociétés à travers le monde, y compris le groupe médiatique Trump, lancent des plans d'accumulation de BTC et d'autres actifs cryptographiques (comme l'ETH, le SOL).
L'expansion des cas d'utilisation, ainsi que la peur de manquer (FOMO) et le pouvoir d'achat suscités par les percées en matière de conformité, deviennent les moteurs fondamentaux de l'augmentation des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Au cours de la chute des actions américaines en mars et avril, l'afflux de l'ETF au comptant BTC a brusquement cessé, entraînant un ajustement de plus de 30 % de BTC (la plus grande correction de cette période). Cependant, depuis avril et mai, avec le fort rebond des actions américaines, l'acheteur de l'ETF au comptant BTC a également fortement repris, avec des afflux respectifs de 6,05 et 27,75 millions de dollars, permettant à BTC de récupérer toutes ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet historique de 112000 dollars.
Les stablecoins (qui ne sont pas tous utilisés pour le trading de cryptomonnaies) ont également connu une expansion, avec des entrées respectives de 5,375 et 5,567 milliards de dollars en avril et mai, mais par rapport aux variations de fonds du canal du BTC ETF au comptant, les mouvements sont relativement faibles.
Nous avons précédemment souligné que le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds de marché aux fonds d'ETF au comptant BTC et à des institutions similaires. Ces institutions présentent une tendance haussière subjective à long terme, en raison des avancées significatives des politiques américaines concernant le BTC et les actifs cryptographiques. Cela explique à la fois la rapide reprise du BTC en avril et mai, qui a dépassé le Nasdaq pour atteindre un nouveau sommet historique, et constitue également un soutien logique sous-jacent à long terme.
Cependant, il convient de noter que les actions américaines ont actuellement intégré une tarification extrêmement optimiste concernant la guerre commerciale, et cela pourrait impliquer que l'économie américaine ne connaîtra pas de forte récession. Actuellement, il est difficile pour les actions américaines de franchir de nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que certaines entreprises et institutions continuent d'investir, l'ETF sur le BTC peine à se distinguer d'un marché indépendant par rapport au NASDAQ, par conséquent, il pourrait être trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne de nouveaux sommets à court ou moyen terme.
Structure des jetons : l'offre de BTC sur les échanges continue de diminuer
Au cours de la baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau commencé à accumuler, jouant objectivement le rôle d'un équilibre pour réduire la pression de vente sur le marché.
À la fin mai, la taille des avoirs longs a atteint 14,419,900 unités, approchant ainsi un niveau historique. En parallèle, le volume des échanges sur les plateformes centralisées continue de diminuer, ne laissant actuellement que 2,988,200 unités, proche du niveau de fin novembre 2020.
Au cours du cycle précédent, lorsque la liquidité a explosé, les vendeurs à découvert ont objectivement freiné la hausse des prix, mais lorsque les prix ont chuté au cours du cycle, les vendeurs à découvert ralentissaient leurs ventes, voire augmentaient leurs positions, et ce cycle ne fait pas exception.
la différence avec les cycles précédents est que les "ventes secondaires" des investisseurs à long terme mettaient fin au marché haussier, alors que
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FOMOmonster
· Il y a 22h
BTC干爹带我们To the moon
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GateUser-1a2ed0b9
· Il y a 22h
C'est ça un nouveau record historique ?
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MintMaster
· Il y a 22h
Le bull run a déjà commencé, je ne fais que regarder qui peut atteindre le rivage.
BTC atteint un nouveau sommet, le marché attend la baisse des taux pour propulser la prochaine phase de hausse.
BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux d'intérêt et un nouveau palier.
La forte performance du marché des actifs à risque a surpris de nombreuses personnes, amenant à se demander si certaines informations importantes ont été négligées.
Après le rebond d'avril, les trois principaux indices boursiers américains continuent de monter en flèche, tandis que le BTC atteint un nouveau sommet historique.
Bien que "la guerre des tarifs équitables" se soit atténuée, les deux parties n'ont toujours pas conclu d'accord décisif. Le "conflit russo-ukrainien" reste dans une impasse entre négociations et offensives.
Cependant, l'afflux de fonds est fort, le BTC spot ETF a attiré plus de 2,7 milliards de dollars de fonds. Les positions des détenteurs à long terme sont proches de niveaux élevés, les positions sur les échanges continuent de diminuer, et la relation offre-demande du BTC est très favorable.
Au niveau politique, les lois sur les réserves de BTC dans les États américains ont franchi un cap historique. Le "GENIUS ACT" lié aux stablecoins a également été adopté par un vote au Sénat.
Les données sur l'emploi de l'économie américaine sont solides, l'inflation continue de diminuer, et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Cela pourrait être la raison fondamentale de la force du marché. Cependant, le conflit tarifaire n'est pas encore résolu, et les inquiétudes concernant la dette américaine suscitées par le "beau plan" persistent. Les performances des actions américaines et du BTC ce mois-ci incluent déjà les attentes les plus optimistes, et l'avenir pourrait passer par des fluctuations pour éliminer l'incertitude, en attendant l'arrivée de la baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Finance macroéconomique : L'impact des "tarifs équitables" est en train de provoquer un "ralentissement modéré" de l'économie américaine.
Dans le rapport d'avril, nous avons souligné que "les pires moments sont derrière nous, une fois que Washington et la Réserve fédérale retrouveront un jeu rationnel, le marché devrait revenir à ses propres règles de fonctionnement". Il s'est avéré que la géopolitique mondiale et le système démocratique américain ont triomphé des ambitions de Trump, les attentes du marché sont finalement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable et ayant permis une tarification des plus optimistes.
La répétition du "triple coup sur les actions, les obligations et les devises" provoque une forte turbulence sur le marché financier américain. Face à la forte opposition du secteur des entreprises, Trump est contraint de céder. La "guerre tarifaire réciproque" qu'il a lancée est rapidement passée en mai à la deuxième phase de "négociations" et a commencé à entrer dans la troisième phase, en parvenant d'abord à un accord tarifaire avec le Royaume-Uni.
Début mai, les États-Unis et la Chine ont tenu le premier tour de négociations commerciales en Suisse, mettant sur pause plus d'un mois de guerre tarifaire intense entre les deux pays. Les deux parties ont publié une déclaration conjointe le 12 mai, s'engageant à réduire réciproquement les droits de douane élevés imposés au cours des 90 jours suivants et ont déclaré qu'elles continueraient à négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a augmenté de 3,26 %.
Début avril, avec l'"adouci" de l'attitude de Trump, les actions américaines ont commencé à rebondir fortement, récupérant essentiellement les pertes depuis le début de la guerre commerciale. En mai, avec le début des négociations officielles entre les États-Unis et la Chine, le marché boursier américain, qui était auparavant en pause, a de nouveau gagné en dynamisme et a continué à grimper. Au 31, le Nasdaq, le S&P 500 et l'indice Dow Jones ont respectivement enregistré des augmentations mensuelles de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond des actions américaines en avril peut être considéré comme la fin de la vente panique et une réaction à l'assouplissement de l'attitude de Trump, représentant un prix rapide après la fin de la première phase de la "guerre tarifaire équitable". La hausse de mai reflète l'optimisme du marché quant à la deuxième phase (négociations) de la "guerre tarifaire équitable". D'après les informations publiques disponibles, ce prix est déjà pleinement optimiste. Avant d'obtenir de nouveaux progrès dans la guerre tarifaire, une baisse des taux de la Réserve fédérale et des avancées supplémentaires dans le "conflit russo-ukrainien", nous pensons qu'il pourrait être imprudent de continuer à augmenter considérablement les évaluations.
Le prix de mai prend déjà en compte la performance relativement "forte" des fondamentaux économiques et de l'emploi aux États-Unis.
Les données économiques publiées à la fin mai montrent que l'économie américaine a reculé de 0,2 % en taux annualisé au premier trimestre. Ce chiffre est légèrement révisé à la hausse par rapport à la valeur initiale publiée précédemment (recul de 0,3 %), mais il indique toujours que l'économie américaine a subi des dommages au début de l'année en raison de la baisse des dépenses de consommation et des importations.
Après avoir été sous-estimé ces derniers mois, les données douces du PIB montrent un rebond. Les données du GDP Now publiées par la Réserve fédérale d'Atlanta indiquent qu'après avoir retrouvé le seuil zéro fin avril, elles ont atteint 3,8 % à la fin mai, reflétant un optimisme après l'apaisement de la guerre tarifaire.
Les données sur l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) publiées en mai, qui sont les plus surveillées par la Réserve fédérale, montrent que l'inflation continue de ralentir. Le taux annuel du PCE a diminué pendant trois mois consécutifs pour atteindre un faible niveau de 2,15 %, tandis que le PCE de base a chuté à 2,52 %, un niveau record depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement du niveau de 2 % attendu par la Réserve fédérale pour une baisse des taux.
Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes du marché. Début mai, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié que le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 177 000 en avril 2024, supérieur aux 138 000 prévus par le marché. Au cours de la semaine se terminant le 24 mai 2025, le nombre de nouvelles demandes d'allocations de chômage s'élevait à 240 000, soit une augmentation de 14 000 par rapport à la semaine précédente (révisée à 226 000), dépassant les 230 000 anticipés par le marché. La solidité des données sur l'emploi a d'une part dissipé les craintes du marché concernant une récession de l'économie américaine, et d'autre part, a permis à la Réserve fédérale de se concentrer sur son objectif de "réduction de l'inflation".
Ce mois-ci, la Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés pour le troisième mois consécutif. Bien que pendant la période de "chute simultanée des actions, des obligations et des devises", la Réserve fédérale ait émis certaines déclarations "dovish" sur le marché, après la stabilisation des marchés financiers, elle a résisté à la pression énorme du président Trump pour rester inactif et a souligné que l'incertitude causée par les droits de douane pourrait entraîner un rebond des données sur l'inflation.
La forte performance des marchés financiers, combinée à la guerre des "tarifs équitables" qui n'est toujours pas terminée, et à la possibilité d'une rebond de l'inflation, rendent peu probable que le marché estime que la Réserve fédérale américaine reprendra une baisse des taux d'intérêt au cours du premier semestre. Les dernières données de CME FedWatch montrent que les traders s'attendent à ce que les États-Unis ne réduisent les taux que deux fois cette année, en septembre et en décembre, chacune de 25 points de base. Cette attente limite en fait l'espace pour que la liquidité pousse fortement les actions américaines et les actifs cryptographiques à la hausse.
Selon les données et les circonstances actuelles, nous prévoyons que le marché boursier américain et le BTC maintiendront très probablement une tendance latérale au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août puissent éventuellement pousser le marché boursier américain et le BTC à atteindre de nouveaux sommets historiques. Ce jugement inclut une issue optimiste de "guerre tarifaire équitable", ainsi qu'une récession "modérée" de l'économie américaine.
Le PIB des États-Unis a enregistré une contraction de -0,21 % au premier trimestre, tandis que la chute de la confiance des consommateurs et le désordre sur le marché causés par la "guerre des tarifs équivalents" au deuxième trimestre, si cela conduit à une légère baisse du PIB au deuxième trimestre, atteindrait les critères d'une "récession légère". Par conséquent, un assouplissement monétaire prévu en septembre pourrait être une attente plus prudente.
Actifs numériques : un afflux de fonds dynamique propulse le BTC à un nouveau sommet historique
En mai, le BTC a ouvert à 94182,55 dollars et a clôturé à 104645,87 dollars, enregistrant une augmentation de 10463,33 dollars pour le mois, soit une hausse de 11,11 %. L'amplitude des fluctuations a été de 19,79 %, et le volume des transactions a diminué pendant deux mois consécutifs.
D'après les indicateurs techniques que nous surveillons en permanence, le prix du BTC a atteint un nouveau sommet historique à 112000 dollars après être revenu en avril au "fond Trump" (90000-110000 dollars) et a grimpé au-dessus de la "première ligne de tendance haussière du marché taureau".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les investisseurs particuliers n'ont pas vraiment formé un pouvoir d'achat décisif. En fait, depuis mars dernier, le nombre quotidien de nouvelles adresses BTC a chuté à un niveau bas.
Depuis le rebond en profondeur début avril, la force déterminante provient des investisseurs institutionnels.
Selon les données d'annonce d'une certaine entreprise intégrée dans le NASDAQ 100, elle a augmenté sa détention de 133850 BTC depuis 2025, portant son total à 580250 BTC.
À partir de janvier 2024, 11 ETF sur le BTC ont été approuvés. En mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi sur l'innovation financière et la technologie (FIT21), établissant progressivement les actifs cryptographiques et la technologie blockchain comme des domaines de développement clés aux États-Unis. Par la suite, les actifs cryptographiques, représentés par le BTC, ont été davantage intégrés dans le courant principal aux États-Unis.
En mars 2025, le gouvernement américain a signé un décret exécutif établissant une "réserve stratégique de Bitcoin", en utilisant environ 200 000 BTC détenus par le gouvernement comme actifs de réserve nationale.
Par la suite, plus de 20 États américains ont commencé à proposer des projets de loi sur les réserves de Bitcoin au niveau des États. Cette demande a également connu des avancées en mai. Le 7 mai, le New Hampshire est devenu le premier État des États-Unis à intégrer officiellement les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques. Ce projet de loi permet au trésorier de l'État d'investir jusqu'à 5 % des fonds gouvernementaux de l'État dans des cryptomonnaies. Les projets de loi connexes sur les réserves de Bitcoin au Texas et en Arizona ont également été votés par le Sénat et soumis aux gouverneurs des deux États pour signature et entrée en vigueur.
Dans le domaine de la blockchain et du Web3, la "GENIUS ACT", qui réglemente le développement des stablecoins, a été adoptée par un vote procédural au Sénat avec 66 voix pour et 32 contre, ouvrant la voie à la signature finale de ce projet de loi. Le même mois, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le projet de loi établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire le 21.
Plusieurs grandes banques américaines envisagent de collaborer pour lancer une stablecoin conjointe, impliquant actuellement plusieurs institutions financières renommées.
Les stablecoins dont l'émission dépasse 240 milliards de dollars entreront ainsi dans une ère de développement conforme. Au-delà du BTC, les stablecoins ont de fortes chances de devenir le deuxième actif cryptographique largement adopté, et pourraient également devenir la première application de type "killer" dans le domaine du Web3 à franchir le cap des 1 milliard d'utilisateurs. Cela établit une base de cas d'utilisation pour le développement florissant de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été intégrés dans le système de conformité, le BTC et la blockchain deviennent des technologies stratégiques que les États-Unis doivent conquérir. L'enthousiasme pour l'investissement et la spéculation suscité par cette tendance se propage. Au-delà d'une certaine entreprise, de nombreuses sociétés à travers le monde, y compris le groupe médiatique Trump, lancent des plans d'accumulation de BTC et d'autres actifs cryptographiques (comme l'ETH, le SOL).
L'expansion des cas d'utilisation, ainsi que la peur de manquer (FOMO) et le pouvoir d'achat suscités par les percées en matière de conformité, deviennent les moteurs fondamentaux de l'augmentation des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Fonds : Tarification optimiste + Expansion vigoureuse
Au cours de la chute des actions américaines en mars et avril, l'afflux de l'ETF au comptant BTC a brusquement cessé, entraînant un ajustement de plus de 30 % de BTC (la plus grande correction de cette période). Cependant, depuis avril et mai, avec le fort rebond des actions américaines, l'acheteur de l'ETF au comptant BTC a également fortement repris, avec des afflux respectifs de 6,05 et 27,75 millions de dollars, permettant à BTC de récupérer toutes ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet historique de 112000 dollars.
Les stablecoins (qui ne sont pas tous utilisés pour le trading de cryptomonnaies) ont également connu une expansion, avec des entrées respectives de 5,375 et 5,567 milliards de dollars en avril et mai, mais par rapport aux variations de fonds du canal du BTC ETF au comptant, les mouvements sont relativement faibles.
Nous avons précédemment souligné que le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds de marché aux fonds d'ETF au comptant BTC et à des institutions similaires. Ces institutions présentent une tendance haussière subjective à long terme, en raison des avancées significatives des politiques américaines concernant le BTC et les actifs cryptographiques. Cela explique à la fois la rapide reprise du BTC en avril et mai, qui a dépassé le Nasdaq pour atteindre un nouveau sommet historique, et constitue également un soutien logique sous-jacent à long terme.
Cependant, il convient de noter que les actions américaines ont actuellement intégré une tarification extrêmement optimiste concernant la guerre commerciale, et cela pourrait impliquer que l'économie américaine ne connaîtra pas de forte récession. Actuellement, il est difficile pour les actions américaines de franchir de nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que certaines entreprises et institutions continuent d'investir, l'ETF sur le BTC peine à se distinguer d'un marché indépendant par rapport au NASDAQ, par conséquent, il pourrait être trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne de nouveaux sommets à court ou moyen terme.
Structure des jetons : l'offre de BTC sur les échanges continue de diminuer
Au cours de la baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau commencé à accumuler, jouant objectivement le rôle d'un équilibre pour réduire la pression de vente sur le marché.
À la fin mai, la taille des avoirs longs a atteint 14,419,900 unités, approchant ainsi un niveau historique. En parallèle, le volume des échanges sur les plateformes centralisées continue de diminuer, ne laissant actuellement que 2,988,200 unités, proche du niveau de fin novembre 2020.
Au cours du cycle précédent, lorsque la liquidité a explosé, les vendeurs à découvert ont objectivement freiné la hausse des prix, mais lorsque les prix ont chuté au cours du cycle, les vendeurs à découvert ralentissaient leurs ventes, voire augmentaient leurs positions, et ce cycle ne fait pas exception.
la différence avec les cycles précédents est que les "ventes secondaires" des investisseurs à long terme mettaient fin au marché haussier, alors que