La réglementation des stablecoins connaît un tournant majeur : le projet de loi « GENIUS » a été adopté de justesse par le Sénat américain.
De mai à juin 2025, le Sénat américain a engagé une bataille palpitante autour du projet de loi « GENIUS ». Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre fédéral de réglementation pour le marché des stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement dramatique, passant de la « mort programmatique » à un « compromis bipartite », et a finalement réussi à entrer en phase de débat général au Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Cependant, derrière cette victoire se cachent des échanges d'intérêts entre les deux partis, des luttes de lobbying entre les géants de l'industrie, ainsi qu'une série de controverses éthiques.
Revue du processus législatif
Mars 2025 : Un sénateur républicain a officiellement présenté le projet de loi, visant à établir un système de réglementation "fédéral + étatique" pour les stablecoins de paiement.
8 mai : Le premier vote procédural du projet de loi échoue de manière inattendue par 48 contre 49, avec un retournement collectif des démocrates.
15 mai : Les deux partis se sont engagés dans des négociations d'urgence et ont proposé une version révisée du projet de loi, supprimant certaines dispositions controversées en échange d'un soutien partiel des démocrates.
20 mai : L'amendement a été adopté par 66 voix contre 32, levant ainsi les obstacles législatifs grâce à la "motion de clôture des débats".
11 juin : Le Sénat a adopté le projet de loi par une large majorité de 68 voix contre 30, passant à la procédure de débat final et de révisions.
Le cœur de cette série de rebondissements réside dans le fait que le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que des divisions au sein du Parti démocrate émergent en raison des inquiétudes concernant "le vide réglementaire entraînant des risques financiers". Les propos du leader de la majorité au Sénat sont très incitatifs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, la Chine remplira le vide avec le yuan numérique !"
Analyse des termes clés
Le cadre réglementaire du projet de loi "GENIUS" cherche à trouver un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques". Ses dispositions principales comprennent :
Double réglementation et seuil d'émission : Les stablecoins d'une taille d'émission supérieure à 10 milliards de dollars sont réglementés au niveau fédéral, tandis que ceux en dessous de 10 milliards de dollars peuvent choisir une réglementation au niveau des États.
1:1 Réserve et isolation des actifs : exiger que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs à forte liquidité tels que des liquidités, des obligations d'État à court terme, et que les actifs de réserve soient strictement isolés des fonds d'exploitation.
Émission de stablecoins par les géants de la technologie : les entreprises technologiques non financières doivent obtenir l'approbation du "Comité d'examen de la certification des stablecoins" nouvellement créé.
Protection des consommateurs et priorité en cas de faillite : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent racheter des actifs en priorité.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : inclure les émetteurs de stablecoin sous la juridiction de la Loi sur le secret bancaire, en imposant l'exécution des obligations KYC, etc.
Controverse sur l'exemption réglementaire : le projet de loi ne prohibe pas clairement la participation des membres du Congrès ou des proches du président aux activités de stablecoin, suscitant la controverse.
Points de controverse
La principale résistance à l'avancement du projet de loi provient des conflits d'intérêts liés à l'implication profonde de certaines familles de personnalités politiques dans l'industrie de la cryptographie. Les principaux points de controverse incluent :
"Arbitrage légalisé" d'un projet de stablecoin : ce projet a injecté 2 milliards de dollars dans une plateforme de trading par l'intermédiaire d'une société d'investissement à l'étranger, et les familles concernées peuvent réaliser d'énormes profits grâce aux frais de transaction.
La crise morale du "rencontre payante" : des hommes politiques sont accusés de "séculariser le pouvoir de l'État" en vendant des jetons cryptographiques pour offrir aux détenteurs un accès à un "dîner".
La "porte tournante" entre la législation et l'industrie : l'un des principaux rédacteurs du projet de loi a été exposé pour avoir des liens de contributions politiques avec un certain projet de stablecoin.
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai en supprimant certaines clauses controversées, des membres du Sénat ont néanmoins lancé une "dernière bataille" en exigeant la divulgation des flux de fonds concernés. Cette lutte morale est en réalité un avant-goût des élections de mi-mandat de 2026.
Prévision de l'impact du marché
Si la loi « GENIUS » est finalement adoptée, elle provoquera un remaniement structurel du marché des stablecoins :
Avantage accru pour les acteurs majeurs : les stablecoins principaux, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui pressurera davantage les émetteurs de taille intermédiaire et petite.
Entrée des institutions financières traditionnelles : plusieurs grandes banques ont demandé une "licence de stablecoin à usage limité", prévoyant d'étendre le marché par des activités de paiement sur la chaîne.
Impact du marché des obligations américaines : La loi exige que les réserves des stablecoins soient principalement constituées d'obligations américaines, ce qui pourrait à court terme atténuer la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le problème de "mismatch de maturité".
Coordination mondiale de la réglementation : l'Union européenne, le Royaume-Uni, Singapour, etc. ont déjà déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en se basant sur le « projet de loi GENIUS », ce qui pourrait former une "alliance de stablecoins en dollars".
Défis futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore franchir trois étapes.
Jeu de la Chambre des représentants : le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants avec une légère majorité, mais le projet de loi « STABLE » de la Chambre des représentants présente des divergences clés avec la version du Sénat, nécessitant une coordination.
Signature du président : Les intérêts familiaux de certains politiciens sont profondément liés aux détails législatifs, ce qui pourrait influencer la décision finale de signature.
Défis judiciaires : les dispositions pertinentes de la Constitution américaine pourraient entraîner l'intervention de la Cour suprême.
Conclusion
L'objectif ultime de la loi "GENIUS" est d'incorporer la domination du dollar dans l'ADN de la blockchain. En liant la dette américaine aux stablecoins, les États-Unis sont en train de créer un "empire du dollar numérique". Cependant, les risques de cette aventure sont tout aussi énormes : si la finance décentralisée contourne les stablecoins conformes, ou si d'autres pays accélèrent l'internationalisation des monnaies numériques, la loi pourrait faire face à des défis.
À ce moment historique crucial, le destin final du projet de loi GENIUS aura un impact profond sur l'ordre financier mondial au cours des dix prochaines années.
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RuntimeError
· Il y a 21h
Super, la nouvelle politique est si rapide.
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GasWaster
· Il y a 21h
Morte de rire, les deux partis ne sont qu'un groupe de déchets.
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MemeTokenGenius
· Il y a 21h
Enfin attendu !
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TokenSleuth
· Il y a 21h
C'est inutile, ce ne sont que des tours de passe-passe du capital.
Le projet de loi GENIUS a été adopté par le Sénat américain, marquant un tournant majeur dans la réglementation des stablecoins.
La réglementation des stablecoins connaît un tournant majeur : le projet de loi « GENIUS » a été adopté de justesse par le Sénat américain.
De mai à juin 2025, le Sénat américain a engagé une bataille palpitante autour du projet de loi « GENIUS ». Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre fédéral de réglementation pour le marché des stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement dramatique, passant de la « mort programmatique » à un « compromis bipartite », et a finalement réussi à entrer en phase de débat général au Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Cependant, derrière cette victoire se cachent des échanges d'intérêts entre les deux partis, des luttes de lobbying entre les géants de l'industrie, ainsi qu'une série de controverses éthiques.
Revue du processus législatif
Le cœur de cette série de rebondissements réside dans le fait que le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que des divisions au sein du Parti démocrate émergent en raison des inquiétudes concernant "le vide réglementaire entraînant des risques financiers". Les propos du leader de la majorité au Sénat sont très incitatifs : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, la Chine remplira le vide avec le yuan numérique !"
Analyse des termes clés
Le cadre réglementaire du projet de loi "GENIUS" cherche à trouver un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques". Ses dispositions principales comprennent :
Double réglementation et seuil d'émission : Les stablecoins d'une taille d'émission supérieure à 10 milliards de dollars sont réglementés au niveau fédéral, tandis que ceux en dessous de 10 milliards de dollars peuvent choisir une réglementation au niveau des États.
1:1 Réserve et isolation des actifs : exiger que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs à forte liquidité tels que des liquidités, des obligations d'État à court terme, et que les actifs de réserve soient strictement isolés des fonds d'exploitation.
Émission de stablecoins par les géants de la technologie : les entreprises technologiques non financières doivent obtenir l'approbation du "Comité d'examen de la certification des stablecoins" nouvellement créé.
Protection des consommateurs et priorité en cas de faillite : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent racheter des actifs en priorité.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : inclure les émetteurs de stablecoin sous la juridiction de la Loi sur le secret bancaire, en imposant l'exécution des obligations KYC, etc.
Controverse sur l'exemption réglementaire : le projet de loi ne prohibe pas clairement la participation des membres du Congrès ou des proches du président aux activités de stablecoin, suscitant la controverse.
Points de controverse
La principale résistance à l'avancement du projet de loi provient des conflits d'intérêts liés à l'implication profonde de certaines familles de personnalités politiques dans l'industrie de la cryptographie. Les principaux points de controverse incluent :
"Arbitrage légalisé" d'un projet de stablecoin : ce projet a injecté 2 milliards de dollars dans une plateforme de trading par l'intermédiaire d'une société d'investissement à l'étranger, et les familles concernées peuvent réaliser d'énormes profits grâce aux frais de transaction.
La crise morale du "rencontre payante" : des hommes politiques sont accusés de "séculariser le pouvoir de l'État" en vendant des jetons cryptographiques pour offrir aux détenteurs un accès à un "dîner".
La "porte tournante" entre la législation et l'industrie : l'un des principaux rédacteurs du projet de loi a été exposé pour avoir des liens de contributions politiques avec un certain projet de stablecoin.
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai en supprimant certaines clauses controversées, des membres du Sénat ont néanmoins lancé une "dernière bataille" en exigeant la divulgation des flux de fonds concernés. Cette lutte morale est en réalité un avant-goût des élections de mi-mandat de 2026.
Prévision de l'impact du marché
Si la loi « GENIUS » est finalement adoptée, elle provoquera un remaniement structurel du marché des stablecoins :
Avantage accru pour les acteurs majeurs : les stablecoins principaux, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui pressurera davantage les émetteurs de taille intermédiaire et petite.
Entrée des institutions financières traditionnelles : plusieurs grandes banques ont demandé une "licence de stablecoin à usage limité", prévoyant d'étendre le marché par des activités de paiement sur la chaîne.
Impact du marché des obligations américaines : La loi exige que les réserves des stablecoins soient principalement constituées d'obligations américaines, ce qui pourrait à court terme atténuer la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le problème de "mismatch de maturité".
Coordination mondiale de la réglementation : l'Union européenne, le Royaume-Uni, Singapour, etc. ont déjà déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en se basant sur le « projet de loi GENIUS », ce qui pourrait former une "alliance de stablecoins en dollars".
Défis futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore franchir trois étapes.
Jeu de la Chambre des représentants : le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants avec une légère majorité, mais le projet de loi « STABLE » de la Chambre des représentants présente des divergences clés avec la version du Sénat, nécessitant une coordination.
Signature du président : Les intérêts familiaux de certains politiciens sont profondément liés aux détails législatifs, ce qui pourrait influencer la décision finale de signature.
Défis judiciaires : les dispositions pertinentes de la Constitution américaine pourraient entraîner l'intervention de la Cour suprême.
Conclusion
L'objectif ultime de la loi "GENIUS" est d'incorporer la domination du dollar dans l'ADN de la blockchain. En liant la dette américaine aux stablecoins, les États-Unis sont en train de créer un "empire du dollar numérique". Cependant, les risques de cette aventure sont tout aussi énormes : si la finance décentralisée contourne les stablecoins conformes, ou si d'autres pays accélèrent l'internationalisation des monnaies numériques, la loi pourrait faire face à des défis.
À ce moment historique crucial, le destin final du projet de loi GENIUS aura un impact profond sur l'ordre financier mondial au cours des dix prochaines années.