SUI : D'une blockchain haute performance à une base Internet de Programmabilité
Avec l'évolution continue de la pile technologique Web3, les langages de contrats intelligents migrent progressivement du Solidity dominé par Ethereum vers le langage Move, qui offre davantage de sécurité et d'abstraction des ressources. Move, initialement développé par Meta pour son projet cryptographique Diem, possède des caractéristiques telles que la gestion des ressources en tant que citoyens de première classe et une compatibilité avec la vérification formelle, et devient progressivement une option linguistique importante pour l'architecture sous-jacente des nouvelles blockchains.
Dans ce contexte d'évolution, Aptos et SUI deviennent les deux représentants centraux du système Move. Aptos a été lancé par l'équipe centrale de l'ancien Diem, Aptos Labs, qui prolonge la pile technologique Move native, mettant l'accent sur la stabilité, la sécurité et une architecture modulaire ; tandis que SUI est construit par Mysten Labs, qui, tout en héritant du modèle de sécurité Move, introduit une structure de données orientée objet et un mécanisme d'exécution parallèle, formant une branche SUI Move avec de véritables percées en termes de performance et d'innovation des paradigmes de développement, restructurant la gestion des ressources en chaîne et le mode d'exécution des transactions. On peut dire que SUI est une véritable Layer1 qui a reconstruit le mécanisme d'exécution des contrats intelligents et la gestion des ressources en chaîne à partir de premiers principes. Il ne s'agit pas de rivaliser sur le "TPS élevé", mais de réécrire la manière dont la blockchain doit fonctionner. Cela fait de SUI non seulement une technologie performante, mais aussi un paradigme avancé, conçu comme une base technique pour des interactions complexes en chaîne et des applications Web3 à grande échelle.
I. Sortir du lot et redéfinir le paysage des blockchains publiques
Après l'entrée de Solana dans l'ère de Firedancer, la courbe de performance pourrait rester en tête ; mais elle demeure un modèle de "trading haute fréquence sur une seule chaîne". SUI tente de répondre aux besoins en dehors de la course aux performances avec une pile horizontale + une confidentialité/stockage de bout en bout. Cela constitue une différence significative par rapport à Aptos (également basé sur Move, mais toujours une extension unidimensionnelle) ou Sei (chaîne dédiée, concentration de la profondeur de liquidité). Pour les institutions d'investissement, cela signifie :
Si vous privilégiez un TPS élevé + des frais de transaction continus, Solana & les chaînes spécialisées peuvent offrir des rendements plus rapides ;
Si vous êtes intéressé par la "nouvelle application de type" et le contrôle des interfaces horizontales, l'alpha de SUI provient des secteurs SaaS/privé/hors ligne qui ne sont pas encore saturés ;
Aptos et SUI se chevauchent fortement dans DeFi et BTCFi, il faut faire attention à l'involution dans la course.
Comparaison avec Solana : Solana a traversé plusieurs cycles de marché, avec un écosystème vaste. SUI, en tant que nouvel arrivant, présente des avantages clairs : il utilise le langage Move plus sécurisé, évitant les vulnérabilités causées par la parallélisation Rust+Sealevel de Solana, et a des exigences matérielles plus faibles, ce qui réduit le coût des nœuds de validation et favorise la décentralisation. En termes de performance, les deux sont comparables, le TPS de Solana étant légèrement supérieur, tandis que SUI a un délai de confirmation plus bas. En ce qui concerne l'écosystème, Solana a plus de projets et d'utilisateurs, se concentrant sur des DeFi complexes (comme Serum, Drift), alors que SUI connaît une croissance plus rapide, avec une activité utilisateur ayant atteint un niveau comparable, se différenciant grâce à de nouveaux domaines comme BTCFi et LSD. La communauté de Solana est mature, tandis que la communauté internationale de SUI doit encore s'élargir. À l'avenir, les deux pourraient coexister, Solana étant plus orienté vers l'écosystème des natifs de la cryptographie, tandis que SUI se concentre davantage sur l'infiltration Web2 et le jeu social. Les deux recherchent les limites de la performance : Solana s'appuie sur le multithreading de Firedancer, tandis que SUI dépend de la mise à niveau Mahi-Mahi.
Comparaison avec Aptos : Aptos et SUI proviennent tous deux de Libra/Diem. Aptos a été lancé en premier et a obtenu le titre de "première chaîne Move" ainsi qu'une évaluation élevée. Au cours de l'année écoulée, le développement de l'écosystème d'Aptos a été relativement lent, avec un niveau d'activité des utilisateurs et des développeurs inférieur à celui de SUI. Les raisons incluent : Aptos utilise un Block-STM complexe pour le parallélisme, et ses performances diminuent nettement en cas de forte concurrence, tandis que le modèle d'objet de SUI est plus efficace ; Aptos se positionne comme une infrastructure financière robuste, se concentrant principalement sur la DeFi et les NFT, avec un style proche de celui des clones d'Ethereum ; SUI tente un récit diversifié, avec une croissance rapide des utilisateurs (8,03 millions de nouveaux utilisateurs de tokens, largement supérieur à Aptos), mais avec des risques plus élevés. En termes d'incitations, Aptos a connu des airdrops mais manque d'incitations continues, tandis que SUI, bien qu'absence d'airdrop, bénéficie d'un fort soutien de la fondation, avec un nombre d'adresses actives mensuelles et un volume de transactions sur la chaîne supérieurs à ceux d'Aptos. L'équipe et la force financière d'Aptos sont solides, et à l'avenir, elle pourrait se concentrer sur la finance institutionnelle ou le marché de l'Asie de l'Est, mais actuellement, le marché est plus optimiste quant à SUI.
Comparaison avec Sei : Sei est une chaîne de trading spécialisée qui a émergé en 2023, basée sur Cosmos, axée sur le trading avec carnet de commandes, avec un temps de bloc d'environ 500 ms. Elle tente de s'emparer du marché des pannes de Solana, avec une forte popularité à court terme, mais la TVL et la croissance des utilisateurs n'ont pas été durables, et le développement de l'écosystème est limité. Sa portée est trop étroite, dépendant de l'exploitation de la liquidité, ce qui rend difficile la formation d'un écosystème complet. En revanche, SUI adopte une approche L1 générale, soutenant des applications variées, avec une résistance au risque plus forte. L'avantage de compatibilité inter-chaînes et de langage de Sei est inférieur à celui de SUI, bien qu'il puisse se transformer ou s'intégrer complètement dans l'écosystème EVM, il est difficile de menacer SUI à court terme. Il convient de prêter davantage attention à Linera, incubé par Mysten, qui est positionné pour des micropaiements à haute fréquence, ou comme une chaîne latérale d'extension pour SUI, avec une position différente de SUI.
Comparaison avec Ethereum L2 : l'écosystème Ethereum L2 (comme Arbitrum, Base) est prospère, avec un TVL dépassant 2 milliards de dollars. L'avantage de SUI réside dans sa latence ultra-basse et sa haute concurrence, que les Rollups ont du mal à égaler, et de plus, les frais de Gas sont bas, ce qui le rend adapté aux jeux à haut TPS et autres applications. D'un autre côté, Ethereum L2 bénéficie d'un fort effet de réseau financier et d'une garantie de sécurité. La concurrence entre SUI et L2 est en essence une compétition entre un nouveau paradigme (blockchain publique) et un paradigme traditionnel (Rollup), qui pourrait coexister à long terme, tandis qu'à court terme, tout dépend de qui peut mieux répondre aux besoins des applications.
Deuxièmement, avancée rapide, les données écologiques sont impressionnantes
Depuis le lancement de la mainnet SUI en mai 2023, la croissance des utilisateurs a pris une dimension exponentielle : d'ici avril 2025, plus de 123 millions d'adresses utilisateurs ont été créées sur la chaîne SUI. Ce chiffre frôle presque le volume total d'adresses accumulées des anciennes chaînes publiques comme Tron. Au second semestre 2024, le nombre moyen d'adresses actives mensuelles sur SUI est d'environ 10 millions ; cependant, depuis la mi-février 2025, cet indicateur a connu une montée en flèche, dépassant régulièrement 40 millions à la mi-avril, quadruplant ainsi le nombre d'utilisateurs actifs mensuels. En ce qui concerne les nouveaux utilisateurs, un "tournant" est apparu à la fin de 2024 - le nombre moyen de nouvelles adresses de portefeuille par jour est passé de 150 000 à un niveau soutenu de plus de 1 million par la suite.
En particulier, l'émergence de nouvelles chaînes publiques s'accompagne souvent d'un afflux massif de fonds inter-chaînes. SUI devrait connaître son premier pic de trafic via un pont tiers à la mi-2024 : en novembre 2024, environ 944,8 millions de dollars de fonds ont déjà été transférés par le biais du pont. D'ici la mi-2025, le montant total verrouillé inter-chaînes de SUI (TVL par pont) devrait être d'environ 2,55 milliards de dollars. Cela indique qu'en plus du TVL interne de DeFi, une quantité importante d'actifs reste en tant qu'actifs de pont, soutenant la demande de liquidité sur SUI. De plus, avec l'augmentation des activités DeFi, l'offre de stablecoins dans l'écosystème SUI a également fortement augmenté : à la mi-avril 2025, la capitalisation boursière des stablecoins SUI a atteint un niveau record de plus de 800 millions de dollars. Cette échelle est déjà comparable à celle des stablecoins de chaînes publiques établies telles que Tron, soulignant la confiance croissante des utilisateurs dans le réseau SUI pour le stockage et le transfert de valeur. En ce qui concerne la composition des stablecoins, USDC reste le principal acteur, représentant toujours plus de 60 % de la capitalisation boursière. USDT a également été émis sur SUI à la fin de 2024, maintenant un certain niveau d'activité.
Bien qu'il soit encore en retard par rapport à Solana en termes de débit, SUI a complètement couvert les scénarios à haute fréquence tels que les DEX à carnet de commandes en chaîne, le PvP en temps réel et les interactions sociales. Grâce à la finalité rapide + à l'exécution parallèle DAG, il offre une adéquation naturelle pour les micro-paiements, l'échange d'actifs en jeu et les écritures de type "j'aime/commentaire". Avec la mise à niveau suivante visant >400 000 TPS, SUI continue de consolider sa barrière de scalabilité, mais l'incident d'arrêt de 150 minutes du 21 novembre 2024 met en garde que la stabilité du protocole central sous des conditions de forte concurrence doit encore être continuellement vérifiée. De plus, un faible Gas moyen est le principal argument de vente de SUI pour attirer les développeurs d'applications en temps réel sur la chaîne ; cependant, si les tarifs de pointe frappent régulièrement des niveaux élevés, il est facile pour les scénarios de jeu et sociaux de subir une perte d'utilisateurs. Les détenteurs/validateurs doivent prêter attention aux paramètres des fonds de stockage et au rythme des solutions L2 pour évaluer la courbe des coûts à long terme.
Actuellement, les données de l'écosystème SUI sont très impressionnantes : premièrement, la résilience de sa structure financière est en train de se former. En Q2 2025, la TVL stable devrait être d'environ 1,6 à 1,8 B USD, dont les stablecoins + LSD représentent environ 55 %. Même sans incitations ni subventions, il est possible de conserver ces fonds - cela indique que le "capital collant" après le cycle de l'argent chaud s'est déjà partiellement accumulé. De plus, la proportion de détention par les adresses institutionnelles est passée de 6 % à 14 % (doublée en six mois selon les normes d'Artemis), la part des fonds des particuliers a diminué mais leur activité a augmenté, ce qui signifie que les fonds sont plus concentrés mais aussi plus actifs, fournissant ainsi un coussin de sécurité pour la prochaine expansion des produits dérivés/leverage.
Deuxièmement, le taux de rétention des développeurs est supérieur à celui des autres blockchains de même âge. Selon Electric Capital, le taux de survie sur 24 mois (dev soumettant sur GitHub pendant deux ans) est SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Le facteur clé est le suivant : le modèle d'objet + le SDK natif Walrus / Seal réduit le coût mental de "réécrire la structure sur la chaîne" ; la plupart des équipes préfèrent écrire le premier contrat sur SUI plutôt que de le porter.
Troisièmement, la structure des utilisateurs devient bimodale (DeFi + contenu et divertissement), ce qui stimule la diversité des interactions sur la chaîne. Environ 49 % des appels sur la chaîne proviennent de contrats DeFi ; des applications de contenu telles que FanTV, RECRD et Pebble City contribuent à environ 35 % des appels. Les applications sociales et de consommation ne sont pas encore réellement lancées, représentant un potentiel bleu. La Web3isation de la création de contenu (musique, vidéo) montre déjà des signes sur SUI, mais il est possible d'aller plus loin. En particulier, SUI compte de nombreux utilisateurs en Asie du Sud-Est, ce qui pourrait inciter à envisager des produits sociaux adaptés aux habitudes des utilisateurs de cette région. Des courtes vidéos sur la chaîne localisées, des dons de fans sur la chaîne, etc., pourraient avoir un marché. Une fois que ces produits auront mûri, ils pourraient engendrer des activités telles que la publicité et l'analyse de données, créant un cycle vertueux pour l'économie de l'écosystème. La phase de croissance des produits sociaux est relativement longue, mais une fois réussie, leur adhérence est très forte.
Par exemple, en mars 2025, le montant de BTCFi verrouillé sur la chaîne SUI dépassera les 1000 BTC ; en avril, les actifs de type BTC représenteront 10 % du TVL total de SUI, comprenant wBTC, LBTC, stBTC et d'autres formes. En d'autres termes, environ 250 millions de dollars de Bitcoin seront en action sur SUI. Ces actifs Bitcoin sont pleinement utilisés sur SUI : les utilisateurs peuvent déposer des actifs ancrés en BTC en garantie auprès des protocoles de prêt pour obtenir des stablecoins, réalisant ainsi des "revenus sur les avoirs", ou fournir de la liquidité BTC/stablecoin pour gagner des frais de transaction. Des protocoles de liquidité tout-en-un comme Navi soutiennent rapidement le BTC en tant que garantie et lancent des stratégies d'agrégation de rendement telles que "BTC Plus".
Quatrième, courbe de croissance potentielle : deux grands vides entre RWA et produits dérivés natifs. Du côté des RWA, Seal/Nautilus offre une conformité de la vie privée + un calcul vérifiable, constituant une base naturelle pour l'émission d'obligations et de parts de fonds ; ils ont déjà collaboré avec Open Market Group (qui prévoit d'émettre des certificats de revenus RWA sur SUI), 21Shares (dont l'ETP existant sur SUI a une taille d'environ 300 millions USD) pour tester la tokenisation d'actifs réels / d'obligations, ce qui offre des opportunités telles que le SaaS pour l'émission de RWA, l'identité conforme en tant que service, des échanges secondaires en chaîne et des oracle de valorisation, etc. En ce qui concerne les perpétuels / options natifs, actuellement, l'Open Interest en chaîne pour les Perp est d'environ 20 millions, Bluefin représentant environ 70 %. La différence entre les applications de style Hyperliquid et SUI = "performance vs agrégation de liquidité". Si SUI décide de faire des appariements combinables / inter-protocoles au niveau du consensus (comme DeepBook 2.0), il y a une opportunité de créer une infrastructure unifiée pour les produits dérivés, avec un potentiel de croissance de 10x.
Trois, une planification prospective, la fondation SUI, Mysten Labs et d'autres deviennent des forces écologiques clés
Un écosystème prospère ne peut se passer de la catalyse et de l'habilitation du capital stratégique. Dans le processus de l'émergence et de l'essor rapide de l'écosystème SUI, plusieurs institutions ont joué un rôle crucial. Leur stratégie d'investissement n'est pas un simple pari financier, mais une disposition prospective et systématique basée sur une compréhension approfondie de l'architecture technologique et du potentiel écologique de SUI, ce qui a catalysé la prospérité de l'écosystème SUI.
L'écosystème des applications Sui est actuellement centré sur les fonds (DeFi + BTCFi) comme principal axe, suivi des divertissements (GameFi/NFT/réseaux sociaux), tandis que les outils natifs d'IA et les produits dérivés en sont encore à leurs débuts. Le véritable vide se concentre sur les prêts en RWA et les produits dérivés en chaîne : le premier attend la mise en œuvre des solutions de conformité à la vie privée de Seal/Nautilus, tandis que le second nécessite une plus grande profondeur de mise en relation et des outils de couverture des risques.
Plusieurs institutions sont reconnues par le marché comme les premiers découvreurs et co-construits stratégiques de l'écosystème SUI. Peu après le lancement du mainnet SUI, alors que l'écosystème était encore à un stade précoce, ces institutions ont fait preuve de leur jugement acéré et ont investi de manière stratégique dans plusieurs projets clés tels que Cetus, Navi, Momentum et Haedal.
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L'écosystème SUI se développe rapidement, créant une base Internet programmable.
SUI : D'une blockchain haute performance à une base Internet de Programmabilité
Avec l'évolution continue de la pile technologique Web3, les langages de contrats intelligents migrent progressivement du Solidity dominé par Ethereum vers le langage Move, qui offre davantage de sécurité et d'abstraction des ressources. Move, initialement développé par Meta pour son projet cryptographique Diem, possède des caractéristiques telles que la gestion des ressources en tant que citoyens de première classe et une compatibilité avec la vérification formelle, et devient progressivement une option linguistique importante pour l'architecture sous-jacente des nouvelles blockchains.
Dans ce contexte d'évolution, Aptos et SUI deviennent les deux représentants centraux du système Move. Aptos a été lancé par l'équipe centrale de l'ancien Diem, Aptos Labs, qui prolonge la pile technologique Move native, mettant l'accent sur la stabilité, la sécurité et une architecture modulaire ; tandis que SUI est construit par Mysten Labs, qui, tout en héritant du modèle de sécurité Move, introduit une structure de données orientée objet et un mécanisme d'exécution parallèle, formant une branche SUI Move avec de véritables percées en termes de performance et d'innovation des paradigmes de développement, restructurant la gestion des ressources en chaîne et le mode d'exécution des transactions. On peut dire que SUI est une véritable Layer1 qui a reconstruit le mécanisme d'exécution des contrats intelligents et la gestion des ressources en chaîne à partir de premiers principes. Il ne s'agit pas de rivaliser sur le "TPS élevé", mais de réécrire la manière dont la blockchain doit fonctionner. Cela fait de SUI non seulement une technologie performante, mais aussi un paradigme avancé, conçu comme une base technique pour des interactions complexes en chaîne et des applications Web3 à grande échelle.
I. Sortir du lot et redéfinir le paysage des blockchains publiques
Après l'entrée de Solana dans l'ère de Firedancer, la courbe de performance pourrait rester en tête ; mais elle demeure un modèle de "trading haute fréquence sur une seule chaîne". SUI tente de répondre aux besoins en dehors de la course aux performances avec une pile horizontale + une confidentialité/stockage de bout en bout. Cela constitue une différence significative par rapport à Aptos (également basé sur Move, mais toujours une extension unidimensionnelle) ou Sei (chaîne dédiée, concentration de la profondeur de liquidité). Pour les institutions d'investissement, cela signifie :
Si vous privilégiez un TPS élevé + des frais de transaction continus, Solana & les chaînes spécialisées peuvent offrir des rendements plus rapides ;
Si vous êtes intéressé par la "nouvelle application de type" et le contrôle des interfaces horizontales, l'alpha de SUI provient des secteurs SaaS/privé/hors ligne qui ne sont pas encore saturés ;
Aptos et SUI se chevauchent fortement dans DeFi et BTCFi, il faut faire attention à l'involution dans la course.
Comparaison avec Solana : Solana a traversé plusieurs cycles de marché, avec un écosystème vaste. SUI, en tant que nouvel arrivant, présente des avantages clairs : il utilise le langage Move plus sécurisé, évitant les vulnérabilités causées par la parallélisation Rust+Sealevel de Solana, et a des exigences matérielles plus faibles, ce qui réduit le coût des nœuds de validation et favorise la décentralisation. En termes de performance, les deux sont comparables, le TPS de Solana étant légèrement supérieur, tandis que SUI a un délai de confirmation plus bas. En ce qui concerne l'écosystème, Solana a plus de projets et d'utilisateurs, se concentrant sur des DeFi complexes (comme Serum, Drift), alors que SUI connaît une croissance plus rapide, avec une activité utilisateur ayant atteint un niveau comparable, se différenciant grâce à de nouveaux domaines comme BTCFi et LSD. La communauté de Solana est mature, tandis que la communauté internationale de SUI doit encore s'élargir. À l'avenir, les deux pourraient coexister, Solana étant plus orienté vers l'écosystème des natifs de la cryptographie, tandis que SUI se concentre davantage sur l'infiltration Web2 et le jeu social. Les deux recherchent les limites de la performance : Solana s'appuie sur le multithreading de Firedancer, tandis que SUI dépend de la mise à niveau Mahi-Mahi.
Comparaison avec Aptos : Aptos et SUI proviennent tous deux de Libra/Diem. Aptos a été lancé en premier et a obtenu le titre de "première chaîne Move" ainsi qu'une évaluation élevée. Au cours de l'année écoulée, le développement de l'écosystème d'Aptos a été relativement lent, avec un niveau d'activité des utilisateurs et des développeurs inférieur à celui de SUI. Les raisons incluent : Aptos utilise un Block-STM complexe pour le parallélisme, et ses performances diminuent nettement en cas de forte concurrence, tandis que le modèle d'objet de SUI est plus efficace ; Aptos se positionne comme une infrastructure financière robuste, se concentrant principalement sur la DeFi et les NFT, avec un style proche de celui des clones d'Ethereum ; SUI tente un récit diversifié, avec une croissance rapide des utilisateurs (8,03 millions de nouveaux utilisateurs de tokens, largement supérieur à Aptos), mais avec des risques plus élevés. En termes d'incitations, Aptos a connu des airdrops mais manque d'incitations continues, tandis que SUI, bien qu'absence d'airdrop, bénéficie d'un fort soutien de la fondation, avec un nombre d'adresses actives mensuelles et un volume de transactions sur la chaîne supérieurs à ceux d'Aptos. L'équipe et la force financière d'Aptos sont solides, et à l'avenir, elle pourrait se concentrer sur la finance institutionnelle ou le marché de l'Asie de l'Est, mais actuellement, le marché est plus optimiste quant à SUI.
Comparaison avec Sei : Sei est une chaîne de trading spécialisée qui a émergé en 2023, basée sur Cosmos, axée sur le trading avec carnet de commandes, avec un temps de bloc d'environ 500 ms. Elle tente de s'emparer du marché des pannes de Solana, avec une forte popularité à court terme, mais la TVL et la croissance des utilisateurs n'ont pas été durables, et le développement de l'écosystème est limité. Sa portée est trop étroite, dépendant de l'exploitation de la liquidité, ce qui rend difficile la formation d'un écosystème complet. En revanche, SUI adopte une approche L1 générale, soutenant des applications variées, avec une résistance au risque plus forte. L'avantage de compatibilité inter-chaînes et de langage de Sei est inférieur à celui de SUI, bien qu'il puisse se transformer ou s'intégrer complètement dans l'écosystème EVM, il est difficile de menacer SUI à court terme. Il convient de prêter davantage attention à Linera, incubé par Mysten, qui est positionné pour des micropaiements à haute fréquence, ou comme une chaîne latérale d'extension pour SUI, avec une position différente de SUI.
Comparaison avec Ethereum L2 : l'écosystème Ethereum L2 (comme Arbitrum, Base) est prospère, avec un TVL dépassant 2 milliards de dollars. L'avantage de SUI réside dans sa latence ultra-basse et sa haute concurrence, que les Rollups ont du mal à égaler, et de plus, les frais de Gas sont bas, ce qui le rend adapté aux jeux à haut TPS et autres applications. D'un autre côté, Ethereum L2 bénéficie d'un fort effet de réseau financier et d'une garantie de sécurité. La concurrence entre SUI et L2 est en essence une compétition entre un nouveau paradigme (blockchain publique) et un paradigme traditionnel (Rollup), qui pourrait coexister à long terme, tandis qu'à court terme, tout dépend de qui peut mieux répondre aux besoins des applications.
Deuxièmement, avancée rapide, les données écologiques sont impressionnantes
Depuis le lancement de la mainnet SUI en mai 2023, la croissance des utilisateurs a pris une dimension exponentielle : d'ici avril 2025, plus de 123 millions d'adresses utilisateurs ont été créées sur la chaîne SUI. Ce chiffre frôle presque le volume total d'adresses accumulées des anciennes chaînes publiques comme Tron. Au second semestre 2024, le nombre moyen d'adresses actives mensuelles sur SUI est d'environ 10 millions ; cependant, depuis la mi-février 2025, cet indicateur a connu une montée en flèche, dépassant régulièrement 40 millions à la mi-avril, quadruplant ainsi le nombre d'utilisateurs actifs mensuels. En ce qui concerne les nouveaux utilisateurs, un "tournant" est apparu à la fin de 2024 - le nombre moyen de nouvelles adresses de portefeuille par jour est passé de 150 000 à un niveau soutenu de plus de 1 million par la suite.
En particulier, l'émergence de nouvelles chaînes publiques s'accompagne souvent d'un afflux massif de fonds inter-chaînes. SUI devrait connaître son premier pic de trafic via un pont tiers à la mi-2024 : en novembre 2024, environ 944,8 millions de dollars de fonds ont déjà été transférés par le biais du pont. D'ici la mi-2025, le montant total verrouillé inter-chaînes de SUI (TVL par pont) devrait être d'environ 2,55 milliards de dollars. Cela indique qu'en plus du TVL interne de DeFi, une quantité importante d'actifs reste en tant qu'actifs de pont, soutenant la demande de liquidité sur SUI. De plus, avec l'augmentation des activités DeFi, l'offre de stablecoins dans l'écosystème SUI a également fortement augmenté : à la mi-avril 2025, la capitalisation boursière des stablecoins SUI a atteint un niveau record de plus de 800 millions de dollars. Cette échelle est déjà comparable à celle des stablecoins de chaînes publiques établies telles que Tron, soulignant la confiance croissante des utilisateurs dans le réseau SUI pour le stockage et le transfert de valeur. En ce qui concerne la composition des stablecoins, USDC reste le principal acteur, représentant toujours plus de 60 % de la capitalisation boursière. USDT a également été émis sur SUI à la fin de 2024, maintenant un certain niveau d'activité.
Bien qu'il soit encore en retard par rapport à Solana en termes de débit, SUI a complètement couvert les scénarios à haute fréquence tels que les DEX à carnet de commandes en chaîne, le PvP en temps réel et les interactions sociales. Grâce à la finalité rapide + à l'exécution parallèle DAG, il offre une adéquation naturelle pour les micro-paiements, l'échange d'actifs en jeu et les écritures de type "j'aime/commentaire". Avec la mise à niveau suivante visant >400 000 TPS, SUI continue de consolider sa barrière de scalabilité, mais l'incident d'arrêt de 150 minutes du 21 novembre 2024 met en garde que la stabilité du protocole central sous des conditions de forte concurrence doit encore être continuellement vérifiée. De plus, un faible Gas moyen est le principal argument de vente de SUI pour attirer les développeurs d'applications en temps réel sur la chaîne ; cependant, si les tarifs de pointe frappent régulièrement des niveaux élevés, il est facile pour les scénarios de jeu et sociaux de subir une perte d'utilisateurs. Les détenteurs/validateurs doivent prêter attention aux paramètres des fonds de stockage et au rythme des solutions L2 pour évaluer la courbe des coûts à long terme.
Actuellement, les données de l'écosystème SUI sont très impressionnantes : premièrement, la résilience de sa structure financière est en train de se former. En Q2 2025, la TVL stable devrait être d'environ 1,6 à 1,8 B USD, dont les stablecoins + LSD représentent environ 55 %. Même sans incitations ni subventions, il est possible de conserver ces fonds - cela indique que le "capital collant" après le cycle de l'argent chaud s'est déjà partiellement accumulé. De plus, la proportion de détention par les adresses institutionnelles est passée de 6 % à 14 % (doublée en six mois selon les normes d'Artemis), la part des fonds des particuliers a diminué mais leur activité a augmenté, ce qui signifie que les fonds sont plus concentrés mais aussi plus actifs, fournissant ainsi un coussin de sécurité pour la prochaine expansion des produits dérivés/leverage.
Deuxièmement, le taux de rétention des développeurs est supérieur à celui des autres blockchains de même âge. Selon Electric Capital, le taux de survie sur 24 mois (dev soumettant sur GitHub pendant deux ans) est SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Le facteur clé est le suivant : le modèle d'objet + le SDK natif Walrus / Seal réduit le coût mental de "réécrire la structure sur la chaîne" ; la plupart des équipes préfèrent écrire le premier contrat sur SUI plutôt que de le porter.
Troisièmement, la structure des utilisateurs devient bimodale (DeFi + contenu et divertissement), ce qui stimule la diversité des interactions sur la chaîne. Environ 49 % des appels sur la chaîne proviennent de contrats DeFi ; des applications de contenu telles que FanTV, RECRD et Pebble City contribuent à environ 35 % des appels. Les applications sociales et de consommation ne sont pas encore réellement lancées, représentant un potentiel bleu. La Web3isation de la création de contenu (musique, vidéo) montre déjà des signes sur SUI, mais il est possible d'aller plus loin. En particulier, SUI compte de nombreux utilisateurs en Asie du Sud-Est, ce qui pourrait inciter à envisager des produits sociaux adaptés aux habitudes des utilisateurs de cette région. Des courtes vidéos sur la chaîne localisées, des dons de fans sur la chaîne, etc., pourraient avoir un marché. Une fois que ces produits auront mûri, ils pourraient engendrer des activités telles que la publicité et l'analyse de données, créant un cycle vertueux pour l'économie de l'écosystème. La phase de croissance des produits sociaux est relativement longue, mais une fois réussie, leur adhérence est très forte.
Par exemple, en mars 2025, le montant de BTCFi verrouillé sur la chaîne SUI dépassera les 1000 BTC ; en avril, les actifs de type BTC représenteront 10 % du TVL total de SUI, comprenant wBTC, LBTC, stBTC et d'autres formes. En d'autres termes, environ 250 millions de dollars de Bitcoin seront en action sur SUI. Ces actifs Bitcoin sont pleinement utilisés sur SUI : les utilisateurs peuvent déposer des actifs ancrés en BTC en garantie auprès des protocoles de prêt pour obtenir des stablecoins, réalisant ainsi des "revenus sur les avoirs", ou fournir de la liquidité BTC/stablecoin pour gagner des frais de transaction. Des protocoles de liquidité tout-en-un comme Navi soutiennent rapidement le BTC en tant que garantie et lancent des stratégies d'agrégation de rendement telles que "BTC Plus".
Quatrième, courbe de croissance potentielle : deux grands vides entre RWA et produits dérivés natifs. Du côté des RWA, Seal/Nautilus offre une conformité de la vie privée + un calcul vérifiable, constituant une base naturelle pour l'émission d'obligations et de parts de fonds ; ils ont déjà collaboré avec Open Market Group (qui prévoit d'émettre des certificats de revenus RWA sur SUI), 21Shares (dont l'ETP existant sur SUI a une taille d'environ 300 millions USD) pour tester la tokenisation d'actifs réels / d'obligations, ce qui offre des opportunités telles que le SaaS pour l'émission de RWA, l'identité conforme en tant que service, des échanges secondaires en chaîne et des oracle de valorisation, etc. En ce qui concerne les perpétuels / options natifs, actuellement, l'Open Interest en chaîne pour les Perp est d'environ 20 millions, Bluefin représentant environ 70 %. La différence entre les applications de style Hyperliquid et SUI = "performance vs agrégation de liquidité". Si SUI décide de faire des appariements combinables / inter-protocoles au niveau du consensus (comme DeepBook 2.0), il y a une opportunité de créer une infrastructure unifiée pour les produits dérivés, avec un potentiel de croissance de 10x.
Trois, une planification prospective, la fondation SUI, Mysten Labs et d'autres deviennent des forces écologiques clés
Un écosystème prospère ne peut se passer de la catalyse et de l'habilitation du capital stratégique. Dans le processus de l'émergence et de l'essor rapide de l'écosystème SUI, plusieurs institutions ont joué un rôle crucial. Leur stratégie d'investissement n'est pas un simple pari financier, mais une disposition prospective et systématique basée sur une compréhension approfondie de l'architecture technologique et du potentiel écologique de SUI, ce qui a catalysé la prospérité de l'écosystème SUI.
L'écosystème des applications Sui est actuellement centré sur les fonds (DeFi + BTCFi) comme principal axe, suivi des divertissements (GameFi/NFT/réseaux sociaux), tandis que les outils natifs d'IA et les produits dérivés en sont encore à leurs débuts. Le véritable vide se concentre sur les prêts en RWA et les produits dérivés en chaîne : le premier attend la mise en œuvre des solutions de conformité à la vie privée de Seal/Nautilus, tandis que le second nécessite une plus grande profondeur de mise en relation et des outils de couverture des risques.
Plusieurs institutions sont reconnues par le marché comme les premiers découvreurs et co-construits stratégiques de l'écosystème SUI. Peu après le lancement du mainnet SUI, alors que l'écosystème était encore à un stade précoce, ces institutions ont fait preuve de leur jugement acéré et ont investi de manière stratégique dans plusieurs projets clés tels que Cetus, Navi, Momentum et Haedal.