Bitcoin et discussion sur le modèle économique des cryptoactifs
Récemment, le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 54 000 dollars, atteignant le "prix d'arrêt" pour certaines machines de minage. Les données montrent que lorsque le prix du Bitcoin descend à 54 000 dollars, seules les machines ASIC avec une efficacité supérieure à 23W/T peuvent être rentables, et seulement 5 modèles de machines peuvent à peine tenir. Cela signifie que si le prix continue de baisser, certains petits mineurs avec une capacité de résistance au risque plus faible pourraient choisir de sortir pour limiter leurs pertes. Lorsque ces mineurs sortent, ils ont souvent tendance à vendre des Bitcoins pour obtenir de l'argent liquide, tout en vendant leurs machines à bas prix, ce qui pousse encore plus le prix du Bitcoin à la baisse, un phénomène connu sous le nom de "capitulation des mineurs".
Le prix d'arrêt fait référence au coût de l'exploitation minière des machines à miner Bitcoin. Pour comprendre comment ce coût est calculé, nous devons d'abord comprendre le modèle économique du Bitcoin et le mécanisme de preuve de travail (PoW).
Bitcoin a fixé un plafond d'approvisionnement total de 21 millions, produisant environ un bloc toutes les 10 minutes, récompensant les mineurs avec un certain nombre de bitcoins. Au départ, chaque bloc récompensait 50 bitcoins, puis tous les 210 000 blocs ( environ 4 ans ) la récompense est réduite de moitié. La dernière réduction a eu lieu le 23 avril 2024, lorsque la hauteur du bloc a atteint 840 000, et la récompense a été réduite à 3,125 bitcoins par bloc. En plus de la récompense de bloc, les mineurs peuvent également obtenir des frais de transaction, qui se situent généralement entre 0,0001 et 0,0005 bitcoins par transaction. Les frais sont déterminés par le marché ; plus il y a d'utilisateurs transférant des bitcoins, plus les mineurs sont occupés, et si les frais sont fixés trop bas, la transaction peut être ignorée.
Les transactions sur le réseau Bitcoin entrent d'abord dans le pool de mémoire. Les mineurs sélectionnent un ensemble de transactions pour essayer de former un nouveau bloc. Cela nécessite de trouver un nombre aléatoire spécifique, qui combiné avec les données du bloc génère un hash répondant aux exigences de difficulté du réseau, ce processus est appelé "minage". Celui qui calcule en premier un hash répondant aux conditions obtient le droit de comptabiliser, c'est-à-dire que le minage est réussi. L'objectif de difficulté est ajusté tous les 2016 blocs ( environ toutes les deux semaines ) pour maintenir un temps moyen de génération de bloc d'environ 10 minutes. Par conséquent, plus la puissance de calcul du réseau est grande, plus l'objectif de difficulté sera élevé.
La puissance de calcul est la capacité des machines à miner Bitcoin, c'est-à-dire le nombre de calculs de hachage pouvant être effectués par seconde. Actuellement, l'unité de puissance de calcul est généralement exprimée en TH/s, c'est-à-dire un trillion de hachages par seconde. La puissance totale du réseau est d'environ 630 EH/s, soit 6,310^20 hachages par seconde. Ainsi, chaque T de puissance de calcul peut théoriquement miner 810^(-7) Bitcoins par jour. Pour les mineurs, en plus des frais d'achat et de gestion des machines, la principale dépense est le coût de l'électricité pour le minage. Prenons l'exemple de la machine à miner Antminer S19 pro, avec une puissance nominale de 110 T et une consommation électrique nominale de 3250 W, on peut en déduire qu'un T de puissance de calcul consomme 0,709 kW par jour. Les différences de coûts de l'électricité varient considérablement selon les régions, en se basant sur un tarif de 0,055 dollar/kilowattheure, le coût d'un Bitcoin est d'environ 50 000 dollars.
Il est à noter que le calcul ci-dessus est basé sur l'hypothèse que la puissance de calcul totale du réseau reste à 630 EH/s. Dès qu'il y a "abandon des mineurs", la puissance de calcul totale du réseau diminue, et le coût de minage d'un Bitcoin diminuera également. En revanche, si le prix du Bitcoin augmente et que les bénéfices des mineurs augmentent, la puissance de calcul totale du réseau augmentera et le coût de minage augmentera également.
Ainsi, le "prix d'arrêt" du Bitcoin est en réalité le résultat de l'ajustement du marché et des luttes entre mineurs, le tout reposant sur le modèle économique simple et efficace du Bitcoin.
Sur les blockchains publiques adoptant des mécanismes de preuve d'enjeu (PoS) comme Ethereum et Solana, le modèle économique est différent. Dans le mécanisme PoS, les nœuds participant à la consensus de création de blocs doivent staker un certain nombre de jetons de la plateforme pour obtenir une qualification. La plateforme attribue des jetons à ces nœuds comme récompense de bloc, les incitant à maintenir la stabilité du réseau. Dans le PoS, les nœuds participant à la consensus du réseau par le biais du staking sont généralement appelés validateurs.
Pour les plateformes de jetons à émission illimitée ( comme Ethereum et Solana ), il est également nécessaire de prendre en compte le problème de l'inflation. L'émission de jetons se fait généralement par le biais des récompenses de blocs des validateurs, tandis que la destruction se fait par des moyens tels que les frais de transaction pour récupérer la liquidité. L'émission et la récupération doivent atteindre un équilibre pour maintenir la stabilité économique.
De plus, les jetons des plateformes PoS possèdent une fonction de génération de rendement, c'est pourquoi certaines plateformes ont également conçu un mécanisme de mise en jeu par délégation, ce qui peut réduire la circulation des jetons sur le marché et contribuer à maintenir la stabilité économique. La mise en jeu liquide est généralement conçue par des protocoles tiers basés sur la mise en jeu par délégation, dont le rendement annuel (APR) provient des récompenses de bloc de la mise en jeu et de la valeur maximale pouvant être extraite (MEV).
L'offre initiale du réseau Ethereum était de 72 millions, et l'offre totale actuelle est d'environ 120 millions. En septembre 2022, après le passage d'Ethereum de PoW à PoS, le montant d'émission annuelle est passé de 4,84 millions d'ETH à 3,01 millions d'ETH, et le taux d'inflation a diminué de 4 % à 2,5 %. En réalité, en raison de l'EIP-1559 qui stipule qu'une partie de l'ETH est brûlée comme frais de base pour chaque transaction, Ethereum est en état de déflation la plupart du temps, avec un taux de déflation moyen de 1,4 %.
Pour devenir validateur sur le réseau Ethereum, il est nécessaire de miser 32 ETH. Les récompenses des validateurs comprennent la récompense du proposant de bloc, la récompense de vote et la récompense de participation au comité de synchronisation, la répartition spécifique étant liée au solde effectif du validateur et au nombre total de validateurs actifs.
En raison du seuil de mise en jeu élevé d'Ethereum et du manque de prise en charge de la mise en jeu déléguée, des protocoles de mise en jeu liquide ont émergé sur le marché, tels que le stETH de Lido. Ces protocoles permettent aux utilisateurs de miser n'importe quelle quantité d'ETH et d'obtenir des certificats de mise en jeu échangeables à tout moment. Actuellement, environ 32,54 millions d'ETH sont mis en jeu sur le réseau Ethereum, représentant 27 % de l'offre totale, dont 9,8 millions proviennent de Lido, le stETH représentant 30 % de l'ETH mis en jeu.
L'offre initiale du réseau Solana est de 500 millions, l'offre totale actuelle est d'environ 580 millions, et l'offre en circulation est de 460 millions. Le taux d'inflation initial de Solana est de 8%, diminuant de 15% chaque année, avec un taux d'inflation à long terme de 1,5%.
Le réseau Solana n'impose pas de montant minimum de mise pour les validateurs, mais le pouvoir de vote et les récompenses de mise sont répartis en fonction du montant misé. Solana prend en charge la mise déléguée, permettant aux utilisateurs de déléguer des SOL à des validateurs existants pour partager les bénéfices. Actuellement, il existe 1500 nœuds de validation, avec un rendement annuel moyen d'environ 7 %.
Les validateurs obtiennent des points en soumettant des votes corrects et en proposant des blocs, ces points pouvant être échangés contre des récompenses SOL à la fin de chaque période. Les récompenses de bloc comprennent 50 % des frais de transaction, les 50 % restants étant détruits.
Contrairement à Ethereum, le ratio de staking des SOL en circulation sur le réseau Solana dépasse 80 %, mais les jetons de staking liquide ne représentent que 6 % de l'offre de staking. Cela est principalement dû au fait que Solana prend en charge nativement le staking délégué, et que l'écosystème DeFi en est encore à ses débuts. Jito est la plateforme leader de staking liquide sur le réseau Solana, déléguant les SOL des utilisateurs à des nœuds de validateurs prenant en charge le MEV, et distribuant les revenus MEV comme récompense supplémentaire aux stakers.
Dans l'ensemble, le modèle économique est la conception clé du fonctionnement à long terme de la blockchain. Comparé aux chaînes publiques PoW, le modèle économique des chaînes publiques PoS est généralement plus complexe, nécessitant la prise en compte de plusieurs aspects tels que le mécanisme de mise, le mécanisme d'incitation, les paramètres d'inflation et les fonctions des jetons. La plupart des nouvelles chaînes publiques choisissent PoS plutôt que PoW, principalement parce que PoS est plus économe en énergie, offre de meilleures performances et fournit une sécurité plus élevée à coût égal. Cependant, PoS est également confronté au problème de la concentration de la richesse, car les plus grands acteurs obtiennent souvent les plus gros retours.
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CountdownToBroke
· Il y a 17h
J'ai tellement perdu que je veux fuir.
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BrokenYield
· 07-27 21:58
vu ce spirale de la mort auparavant... les mineurs capitulent = peur maximale pour être honnête
Le "prix d'arrêt" du Bitcoin : Analyse du modèle économique des cryptoactifs
Bitcoin et discussion sur le modèle économique des cryptoactifs
Récemment, le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 54 000 dollars, atteignant le "prix d'arrêt" pour certaines machines de minage. Les données montrent que lorsque le prix du Bitcoin descend à 54 000 dollars, seules les machines ASIC avec une efficacité supérieure à 23W/T peuvent être rentables, et seulement 5 modèles de machines peuvent à peine tenir. Cela signifie que si le prix continue de baisser, certains petits mineurs avec une capacité de résistance au risque plus faible pourraient choisir de sortir pour limiter leurs pertes. Lorsque ces mineurs sortent, ils ont souvent tendance à vendre des Bitcoins pour obtenir de l'argent liquide, tout en vendant leurs machines à bas prix, ce qui pousse encore plus le prix du Bitcoin à la baisse, un phénomène connu sous le nom de "capitulation des mineurs".
Le prix d'arrêt fait référence au coût de l'exploitation minière des machines à miner Bitcoin. Pour comprendre comment ce coût est calculé, nous devons d'abord comprendre le modèle économique du Bitcoin et le mécanisme de preuve de travail (PoW).
Bitcoin a fixé un plafond d'approvisionnement total de 21 millions, produisant environ un bloc toutes les 10 minutes, récompensant les mineurs avec un certain nombre de bitcoins. Au départ, chaque bloc récompensait 50 bitcoins, puis tous les 210 000 blocs ( environ 4 ans ) la récompense est réduite de moitié. La dernière réduction a eu lieu le 23 avril 2024, lorsque la hauteur du bloc a atteint 840 000, et la récompense a été réduite à 3,125 bitcoins par bloc. En plus de la récompense de bloc, les mineurs peuvent également obtenir des frais de transaction, qui se situent généralement entre 0,0001 et 0,0005 bitcoins par transaction. Les frais sont déterminés par le marché ; plus il y a d'utilisateurs transférant des bitcoins, plus les mineurs sont occupés, et si les frais sont fixés trop bas, la transaction peut être ignorée.
Les transactions sur le réseau Bitcoin entrent d'abord dans le pool de mémoire. Les mineurs sélectionnent un ensemble de transactions pour essayer de former un nouveau bloc. Cela nécessite de trouver un nombre aléatoire spécifique, qui combiné avec les données du bloc génère un hash répondant aux exigences de difficulté du réseau, ce processus est appelé "minage". Celui qui calcule en premier un hash répondant aux conditions obtient le droit de comptabiliser, c'est-à-dire que le minage est réussi. L'objectif de difficulté est ajusté tous les 2016 blocs ( environ toutes les deux semaines ) pour maintenir un temps moyen de génération de bloc d'environ 10 minutes. Par conséquent, plus la puissance de calcul du réseau est grande, plus l'objectif de difficulté sera élevé.
La puissance de calcul est la capacité des machines à miner Bitcoin, c'est-à-dire le nombre de calculs de hachage pouvant être effectués par seconde. Actuellement, l'unité de puissance de calcul est généralement exprimée en TH/s, c'est-à-dire un trillion de hachages par seconde. La puissance totale du réseau est d'environ 630 EH/s, soit 6,310^20 hachages par seconde. Ainsi, chaque T de puissance de calcul peut théoriquement miner 810^(-7) Bitcoins par jour. Pour les mineurs, en plus des frais d'achat et de gestion des machines, la principale dépense est le coût de l'électricité pour le minage. Prenons l'exemple de la machine à miner Antminer S19 pro, avec une puissance nominale de 110 T et une consommation électrique nominale de 3250 W, on peut en déduire qu'un T de puissance de calcul consomme 0,709 kW par jour. Les différences de coûts de l'électricité varient considérablement selon les régions, en se basant sur un tarif de 0,055 dollar/kilowattheure, le coût d'un Bitcoin est d'environ 50 000 dollars.
Il est à noter que le calcul ci-dessus est basé sur l'hypothèse que la puissance de calcul totale du réseau reste à 630 EH/s. Dès qu'il y a "abandon des mineurs", la puissance de calcul totale du réseau diminue, et le coût de minage d'un Bitcoin diminuera également. En revanche, si le prix du Bitcoin augmente et que les bénéfices des mineurs augmentent, la puissance de calcul totale du réseau augmentera et le coût de minage augmentera également.
Ainsi, le "prix d'arrêt" du Bitcoin est en réalité le résultat de l'ajustement du marché et des luttes entre mineurs, le tout reposant sur le modèle économique simple et efficace du Bitcoin.
Sur les blockchains publiques adoptant des mécanismes de preuve d'enjeu (PoS) comme Ethereum et Solana, le modèle économique est différent. Dans le mécanisme PoS, les nœuds participant à la consensus de création de blocs doivent staker un certain nombre de jetons de la plateforme pour obtenir une qualification. La plateforme attribue des jetons à ces nœuds comme récompense de bloc, les incitant à maintenir la stabilité du réseau. Dans le PoS, les nœuds participant à la consensus du réseau par le biais du staking sont généralement appelés validateurs.
Pour les plateformes de jetons à émission illimitée ( comme Ethereum et Solana ), il est également nécessaire de prendre en compte le problème de l'inflation. L'émission de jetons se fait généralement par le biais des récompenses de blocs des validateurs, tandis que la destruction se fait par des moyens tels que les frais de transaction pour récupérer la liquidité. L'émission et la récupération doivent atteindre un équilibre pour maintenir la stabilité économique.
De plus, les jetons des plateformes PoS possèdent une fonction de génération de rendement, c'est pourquoi certaines plateformes ont également conçu un mécanisme de mise en jeu par délégation, ce qui peut réduire la circulation des jetons sur le marché et contribuer à maintenir la stabilité économique. La mise en jeu liquide est généralement conçue par des protocoles tiers basés sur la mise en jeu par délégation, dont le rendement annuel (APR) provient des récompenses de bloc de la mise en jeu et de la valeur maximale pouvant être extraite (MEV).
L'offre initiale du réseau Ethereum était de 72 millions, et l'offre totale actuelle est d'environ 120 millions. En septembre 2022, après le passage d'Ethereum de PoW à PoS, le montant d'émission annuelle est passé de 4,84 millions d'ETH à 3,01 millions d'ETH, et le taux d'inflation a diminué de 4 % à 2,5 %. En réalité, en raison de l'EIP-1559 qui stipule qu'une partie de l'ETH est brûlée comme frais de base pour chaque transaction, Ethereum est en état de déflation la plupart du temps, avec un taux de déflation moyen de 1,4 %.
Pour devenir validateur sur le réseau Ethereum, il est nécessaire de miser 32 ETH. Les récompenses des validateurs comprennent la récompense du proposant de bloc, la récompense de vote et la récompense de participation au comité de synchronisation, la répartition spécifique étant liée au solde effectif du validateur et au nombre total de validateurs actifs.
En raison du seuil de mise en jeu élevé d'Ethereum et du manque de prise en charge de la mise en jeu déléguée, des protocoles de mise en jeu liquide ont émergé sur le marché, tels que le stETH de Lido. Ces protocoles permettent aux utilisateurs de miser n'importe quelle quantité d'ETH et d'obtenir des certificats de mise en jeu échangeables à tout moment. Actuellement, environ 32,54 millions d'ETH sont mis en jeu sur le réseau Ethereum, représentant 27 % de l'offre totale, dont 9,8 millions proviennent de Lido, le stETH représentant 30 % de l'ETH mis en jeu.
L'offre initiale du réseau Solana est de 500 millions, l'offre totale actuelle est d'environ 580 millions, et l'offre en circulation est de 460 millions. Le taux d'inflation initial de Solana est de 8%, diminuant de 15% chaque année, avec un taux d'inflation à long terme de 1,5%.
Le réseau Solana n'impose pas de montant minimum de mise pour les validateurs, mais le pouvoir de vote et les récompenses de mise sont répartis en fonction du montant misé. Solana prend en charge la mise déléguée, permettant aux utilisateurs de déléguer des SOL à des validateurs existants pour partager les bénéfices. Actuellement, il existe 1500 nœuds de validation, avec un rendement annuel moyen d'environ 7 %.
Les validateurs obtiennent des points en soumettant des votes corrects et en proposant des blocs, ces points pouvant être échangés contre des récompenses SOL à la fin de chaque période. Les récompenses de bloc comprennent 50 % des frais de transaction, les 50 % restants étant détruits.
Contrairement à Ethereum, le ratio de staking des SOL en circulation sur le réseau Solana dépasse 80 %, mais les jetons de staking liquide ne représentent que 6 % de l'offre de staking. Cela est principalement dû au fait que Solana prend en charge nativement le staking délégué, et que l'écosystème DeFi en est encore à ses débuts. Jito est la plateforme leader de staking liquide sur le réseau Solana, déléguant les SOL des utilisateurs à des nœuds de validateurs prenant en charge le MEV, et distribuant les revenus MEV comme récompense supplémentaire aux stakers.
Dans l'ensemble, le modèle économique est la conception clé du fonctionnement à long terme de la blockchain. Comparé aux chaînes publiques PoW, le modèle économique des chaînes publiques PoS est généralement plus complexe, nécessitant la prise en compte de plusieurs aspects tels que le mécanisme de mise, le mécanisme d'incitation, les paramètres d'inflation et les fonctions des jetons. La plupart des nouvelles chaînes publiques choisissent PoS plutôt que PoW, principalement parce que PoS est plus économe en énergie, offre de meilleures performances et fournit une sécurité plus élevée à coût égal. Cependant, PoS est également confronté au problème de la concentration de la richesse, car les plus grands acteurs obtiennent souvent les plus gros retours.