Aave V4 : une mise à jour majeure du protocole de prêt Finance décentralisée de nouvelle génération
En tant que l'un des protocoles de prêt les plus importants et les plus matures de l'écosystème de la Finance décentralisée, chaque mouvement d'Aave est très surveillé. Lors de la récente conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé le lancement d'une version itérative importante de nouvelle génération - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau conventionnelle, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, avec pour objectif central de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 au cours de son fonctionnement, notamment en réalisant des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités centrales des protocoles de prêt DeFi, afin de se préparer au développement futur.
Cet article explorera en détail le contenu de Aave V4, passera en revue son évolution, analysera la nouvelle architecture et mettra ces changements en perspective par rapport aux tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver leurs contreparties respectives, mais le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a rebrandé en septembre 2018 sous le nom d'Aave (c'est-à-dire AAVE V1), passant d'un modèle P2P à un modèle de contrat point-à-contrat (P2C, Point-to-Contract) basé sur des pools de liquidité, rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. Aave V2 a ensuite optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé (par exemple entre des stablecoins ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs à risque élevé d'être mis en ligne de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion des risques.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte au départ que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant des actions de son entreprise, des droits de brevet, voire des créances futures. La banque découvrira que son ancien processus "uniforme" ne peut pas du tout traiter ces actifs nouveaux, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne radicale, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à des défis similaires. Son contrat intelligent principal est conçu sur mesure pour les actifs natifs cryptographiques (comme ETH, WBTC, et les stablecoins). Lorsque l'industrie a commencé à introduire des RWA - par exemple, des obligations tokenisées ou des crédits privés - en tant que garanties, l'architecture unique d'Aave V3 a montré ses limites. Les RWA impliquent la conformité légale hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre existant des contrats intelligents.
C'est le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de prendre en charge d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Hub de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de l'"entité unique", que nous pouvons comprendre par une simple analogie dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il existe un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre agit comme la source centrale de liquidité pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas directement de services "de détail" aux utilisateurs finaux. Au lieu de cela, il se concentre sur la gestion de la liquidité macro et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrant des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité de manière efficace les uns avec les autres. Cela se fait principalement grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique de base est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de la plateforme de données (Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Un Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers l'utilisateur, chaque marché étant conçu pour un but spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour traiter les actifs cryptographiques de premier ordre à faible risque et à forte liquidité comme l'ETH et le WBTC.
E-Mode Spoke : spécialement optimisé pour les paires de devises fortement corrélées comme les stablecoins et les LST, offrant la plus haute efficacité du capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés et l'immobilier. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'admission, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à fort levier, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de cette conception est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spokes. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, permettant ainsi de tirer parti du vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de la comparer à son principal concurrent, Sky. Sky a récemment procédé à un rebranding et a lancé son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros ont une vision similaire", Sky a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque le fait que l'ensemble de l'industrie évolue vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, hébergeant la fonction d'émission de stablecoins (l'actuel USDS). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : quels SubDAO peuvent accéder au système, quelle est la limite totale d'émission pour chaque SubDAO, le mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" pour des domaines spécifiques. Le travail central de SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de création de USDS à Sky Core. Par exemple, le Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, c'est un SubDAO axé sur le prêt, et il est un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres segments de marché.
Les similitudes entre le « Liquidity Hub + Spoke » d'Aave et le « Sky Core + SubDAO » de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, c'est pourquoi elles adoptent le modèle « banque centrale + banques commerciales spécialisées » : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables du développement de scénarios d'affaires spécifiques.
En examinant les griefs entre les projets Aave et Sky, Sky Spark est né de l Fork direct du code source open source d'Aave V3, et les deux parties ont également connu de vives disputes concernant le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10 % de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 "s'inspire" simplement de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "un retour de flamme".
différent
Malgré leur similarité, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de modèle économique, de souveraineté écologique et d'activités principales.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky hérite des gènes originaux, sa stratégie de base tourne toujours autour de l'émission, de la stabilité et de la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale tâche de son SubDAO est de créer davantage de scénarios d'application et de demande pour USDS, approfondissant ainsi sa profondeur de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (comme le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de ses activités. Cette indépendance économique permet aux SubDAO d'évoluer vers des architectures fonctionnelles complexes et puissantes. Prenons l'exemple du seul cas mature actuellement dans l'écosystème Sky, Spark, dont le mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à double couche :
Niveau des "banques commerciales" ( secteur de détail ) : Il dispose d'une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( côté gros ) : Spark dispose également d'un niveau de liquidité appelé Spark Liquidity Layer (SLL), jouant le rôle de "hub de liquidité" régional. Après avoir obtenu la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également ces liquidités à d'autres protocoles de Finance décentralisée, comme Morpho, et même à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine des activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leurs propres jetons. Ils sont une extension du protocole central Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) reviendra à la DAO Aave. Un Spoke est similaire à différents départements au sein d'un grand groupe, opérant sous une marque Aave unifiée et un cadre économique, et la valeur créée revient également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation d'actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs présentent des exigences juridiques et de conformité uniques, ce qui rend leur gestion difficile dans un seul protocole vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est particulièrement adaptée à cela, permettant aux protocoles de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables et même sous licence (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), tout en conservant les caractéristiques fondamentales de décentralisation et de permissionless.
L'essor des chaînes d'application
Un point logique de cette évolution modulaire est que les principaux protocoles lancent leur propre blockchain dédiée, c'est-à-dire "Appchain". Aave et Sky ont tous deux annoncé évoluer dans cette direction.
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RegenRestorer
· Il y a 6h
On est encore en train de faire des promesses en l'air.
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GhostAddressHunter
· Il y a 6h
Tester un v4 ? D'abord, faisons un essai dans le vide.
Aave V4 redéfinit le prêt DeFi : une architecture modulaire qui façonne le développement futur
Aave V4 : une mise à jour majeure du protocole de prêt Finance décentralisée de nouvelle génération
En tant que l'un des protocoles de prêt les plus importants et les plus matures de l'écosystème de la Finance décentralisée, chaque mouvement d'Aave est très surveillé. Lors de la récente conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé le lancement d'une version itérative importante de nouvelle génération - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau conventionnelle, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave 2030. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, avec pour objectif central de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 au cours de son fonctionnement, notamment en réalisant des percées dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à redéfinir fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctionnalités centrales des protocoles de prêt DeFi, afin de se préparer au développement futur.
Cet article explorera en détail le contenu de Aave V4, passera en revue son évolution, analysera la nouvelle architecture et mettra ces changements en perspective par rapport aux tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver leurs contreparties respectives, mais le processus de recherche de contreparties correspondantes est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a rebrandé en septembre 2018 sous le nom d'Aave (c'est-à-dire AAVE V1), passant d'un modèle P2P à un modèle de contrat point-à-contrat (P2C, Point-to-Contract) basé sur des pools de liquidité, rassemblant des fonds pour permettre des prêts instantanés. Aave V2 a ensuite optimisé les contrats intelligents, réduisant encore les coûts de transaction sur le réseau Ethereum, permettant ainsi à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé (par exemple entre des stablecoins ou entre ETH et stETH), le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée (comme un LTV plus élevé). Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs à risque élevé d'être mis en ligne de manière "isolée". Les garanties fournies dans le mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela isole effectivement le risque des nouveaux actifs, empêchant la contagion des risques.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas s'adapter de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. Imaginez une banque traditionnelle qui n'accepte au départ que des biens immobiliers comme garantie. Tous ses formulaires, processus et modèles d'évaluation des risques sont conçus autour de l'immobilier. Maintenant, un client souhaite demander un prêt en utilisant des actions de son entreprise, des droits de brevet, voire des créances futures. La banque découvrira que son ancien processus "uniforme" ne peut pas du tout traiter ces actifs nouveaux, qui présentent des caractéristiques de risque différentes. La banque doit soit procéder à une réforme interne radicale, soit abandonner ces nouvelles activités.
Aave V3 fait face à des défis similaires. Son contrat intelligent principal est conçu sur mesure pour les actifs natifs cryptographiques (comme ETH, WBTC, et les stablecoins). Lorsque l'industrie a commencé à introduire des RWA - par exemple, des obligations tokenisées ou des crédits privés - en tant que garanties, l'architecture unique d'Aave V3 a montré ses limites. Les RWA impliquent la conformité légale hors chaîne, le risque de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être simplement intégrées dans le cadre existant des contrats intelligents.
C'est le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de prendre en charge d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Hub de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe à la limitation de l'"entité unique", que nous pouvons comprendre par une simple analogie dans la finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il existe un centre de liquidité unifié (Liquidity Hub) qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre agit comme la source centrale de liquidité pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas directement de services "de détail" aux utilisateurs finaux. Au lieu de cela, il se concentre sur la gestion de la liquidité macro et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrant des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer de la liquidité de manière efficace les uns avec les autres. Cela se fait principalement grâce à un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dont le soutien technologique de base est le protocole d'interopérabilité inter-chaînes de la plateforme de données (Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Un Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers l'utilisateur, chaque marché étant conçu pour un but spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
E-Mode Spoke : spécialement optimisé pour les paires de devises fortement corrélées comme les stablecoins et les LST, offrant la plus haute efficacité du capital.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor tokenisés et l'immobilier. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'admission, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux besoins des institutions et des régulateurs.
Un Spoke de trading à fort levier, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de cette conception est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spokes. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, permettant ainsi de tirer parti du vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour bien comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de la comparer à son principal concurrent, Sky. Sky a récemment procédé à un rebranding et a lancé son propre plan "Endgame". Comme on dit, "les héros ont une vision similaire", Sky a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque le fait que l'ensemble de l'industrie évolue vers des conceptions plus flexibles et évolutives.
similaire
L'architecture de Sky peut être décrite comme "Sky Core + SubDAO".
Sky Core joue le rôle de "banque centrale" dans l'écosystème Sky, hébergeant la fonction d'émission de stablecoins (l'actuel USDS). Il établit les règles les plus fondamentales (par exemple : quels SubDAO peuvent accéder au système, quelle est la limite totale d'émission pour chaque SubDAO, le mécanisme d'arrêt d'urgence, etc.), maintient la stabilité de l'USDS et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de l'écosystème Sky, jouant le rôle de "banque commerciale" pour des domaines spécifiques. Le travail central de SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées par le Sky Protocol à recevoir des types spécifiques de garanties et à soumettre une demande de création de USDS à Sky Core. Par exemple, le Spark Protocol est actuellement le seul SubDAO mature dans l'écosystème Sky, c'est un SubDAO axé sur le prêt, et il est un concurrent direct d'Aave. D'autres SubDAO peuvent se concentrer sur des actifs RWA ou d'autres segments de marché.
Les similitudes entre le « Liquidity Hub + Spoke » d'Aave et le « Sky Core + SubDAO » de Sky sont évidentes : les deux réalisent qu'une seule entité ne peut pas répondre à tous les besoins du marché, c'est pourquoi elles adoptent le modèle « banque centrale + banques commerciales spécialisées » : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables du développement de scénarios d'affaires spécifiques.
En examinant les griefs entre les projets Aave et Sky, Sky Spark est né de l Fork direct du code source open source d'Aave V3, et les deux parties ont également connu de vives disputes concernant le protocole de partage des bénéfices, Aave accusant Spark de ne pas avoir payé les 10 % de partage des bénéfices promis. Maintenant, Aave V4 "s'inspire" simplement de l'approche de conception modulaire mature de Sky, ce qui peut être considéré comme "un retour de flamme".
différent
Malgré leur similarité, Aave et Sky présentent également des différences significatives en termes de modèle économique, de souveraineté écologique et d'activités principales.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), les actifs dérivés (LSTs), etc. Sky hérite des gènes originaux, sa stratégie de base tourne toujours autour de l'émission, de la stabilité et de la promotion de son stablecoin natif USDS (anciennement DAI). La principale tâche de son SubDAO est de créer davantage de scénarios d'application et de demande pour USDS, approfondissant ainsi sa profondeur de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le Sky SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance (comme le jeton SPK de Spark), ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur créée par la croissance de ses activités. Cette indépendance économique permet aux SubDAO d'évoluer vers des architectures fonctionnelles complexes et puissantes. Prenons l'exemple du seul cas mature actuellement dans l'écosystème Sky, Spark, dont le mode de fonctionnement peut être comparé à un système financier à double couche :
Niveau des "banques commerciales" ( secteur de détail ) : Il dispose d'une plateforme de prêt destinée aux utilisateurs finaux, Spark Lend. Cette partie des activités sert directement les utilisateurs individuels, avec des fonctionnalités similaires à celles des banques commerciales que nous connaissons.
Au niveau de la "Banque de réserve régionale" ( côté gros ) : Spark dispose également d'un niveau de liquidité appelé Spark Liquidity Layer (SLL), jouant le rôle de "hub de liquidité" régional. Après avoir obtenu la liquidité de Sky Core (comme USDC/USDS), SLL ne fournit pas seulement un soutien financier à sa propre "banque commerciale" Spark Lend, mais "wholesale" également ces liquidités à d'autres protocoles de Finance décentralisée, comme Morpho, et même à des concurrents comme Aave.
Ainsi, Spark n'est pas une simple application de prêt, mais un moteur de liquidité intégré qui combine des activités de détail et de gros, tirant pleinement parti de son identité de SubDAO pour créer et distribuer de la valeur à l'intérieur et à l'extérieur de l'écosystème Sky.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leurs propres jetons. Ils sont une extension du protocole central Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) reviendra à la DAO Aave. Un Spoke est similaire à différents départements au sein d'un grand groupe, opérant sous une marque Aave unifiée et un cadre économique, et la valeur créée revient également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de Sky ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation d'actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs présentent des exigences juridiques et de conformité uniques, ce qui rend leur gestion difficile dans un seul protocole vaste. L'architecture modulaire d'Aave V4 et de Sky est particulièrement adaptée à cela, permettant aux protocoles de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables et même sous licence (comme RWA Spoke ou RWA SubDAO), tout en conservant les caractéristiques fondamentales de décentralisation et de permissionless.
L'essor des chaînes d'application
Un point logique de cette évolution modulaire est que les principaux protocoles lancent leur propre blockchain dédiée, c'est-à-dire "Appchain". Aave et Sky ont tous deux annoncé évoluer dans cette direction.