Cadre de transparence dans l'industrie du chiffrement : faire face aux problèmes structurels du marché des jetons
L'industrie du chiffrement a plus de dix ans d'histoire et est à un tournant important. Bien que les entreprises de chiffrement procèdent à des IPO, les problèmes de transparence sur le marché des jetons entravent le développement de l'industrie. Les jetons sont considérés comme une direction pour les futures formes de capital, mais sans résoudre le problème de transparence, il sera difficile d'avancer.
Le marché des jetons est actuellement confronté au problème du "marché des citrons". En raison du manque de mécanismes de divulgation transparents et standardisés, il est difficile pour les investisseurs de juger de la qualité des projets. En conséquence, les projets de qualité hésitent à émettre des jetons, tandis que les projets spéculatifs prolifèrent, entraînant une baisse de la qualité du marché dans son ensemble.
Dans le marché des jetons, les investisseurs sont confrontés à de nombreuses questions dont les investisseurs en actions n'ont pas à se soucier :
Protection juridique insuffisante : la protection légale des détenteurs de jetons est bien inférieure à celle des détenteurs d'actions.
Problème de multi-jetons : L'équipe a souvent tendance à émettre un deuxième jeton pour une nouvelle ligne d'affaires, ce qui nuit aux intérêts des investisseurs précoces.
Problème de l'équité parasitaire : les détenteurs de jetons ne savent pas si les flux de trésorerie iront vers le jeton ou l'équité
Comportement du fondateur : le fondateur pourrait abandonner le projet après avoir vendu massivement des jetons par OTC pendant un marché haussier.
Abus de la fondation : l'équipe pourrait transférer les flux de trésorerie du projet à la fondation pour encaisser sous divers prétextes.
Ces problèmes structurels ont conduit à une prime de risque sur les jetons pouvant atteindre 20 %, bien au-dessus de 5 % pour les actions. Selon la logique de tarification des marchés de capitaux, cette prime élevée a entraîné une réduction d'environ 80 % de la valorisation des jetons.
L'une des raisons de cette situation est la période de "bulles sur tous les fronts" de 2020-2021. À cette époque, les taux d'intérêt mondiaux étaient presque nuls, et une forte émission monétaire ainsi que des stimuli fiscaux ont conduit à une augmentation des prix des jetons sans soutien des fondamentaux. Après l'éclatement de la bulle, les participants au marché ont attendu le prochain "grand cycle". Mais au fil du temps, les gens ont progressivement réalisé qu'il fallait offrir aux investisseurs quelque chose de substantiel pour qu'ils achètent des jetons.
Pour répondre à ces problèmes, des changements positifs ont également été observés au niveau de l'industrie et de la réglementation. Par exemple, Morpho Labs a récemment annoncé qu'elle deviendrait une filiale à 100 % de l'entité sans actionnaire, l'Association Morpho, garantissant que la valeur soit dirigée vers le jeton. La commissaire de la SEC américaine, Hester Peirce, a proposé le projet "Safe Harbor 2.0", offrant une période de grâce et des conseils pour aider les projets à passer d'entités centralisées à des réseaux décentralisés.
Cependant, il existe encore de nombreux problèmes dans l'industrie. Certaines équipes de projet détachent la propriété intellectuelle du jeton et conservent complètement les flux de trésorerie pour elles-mêmes. D'autres projets envisagent d'émettre de nouveaux jetons pour de nouvelles lignes d'activité, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs. Bien que certains projets soient rentables, les détenteurs de jetons n'ont pas reçu de bénéfices.
Ces problèmes proviennent en partie des "méfaits" des fondateurs, et en partie des problèmes structurels liés à un vide réglementaire. La structure actuelle rend les jetons très peu attrayants pour les investisseurs institutionnels.
Pour résoudre ces problèmes, l'industrie a lancé un cadre de transparence des jetons, qui est un modèle de divulgation volontaire ouvert et standardisé. Les projets n'ont qu'à remplir ce formulaire pour communiquer clairement leurs informations structurelles au marché. Ce cadre comprend environ 20 questions, couvrant la description de l'activité, le calendrier d'approvisionnement ainsi que des accords avec les bourses, et exige la fourniture de documents justificatifs.
Ce cadre adopte une approche ascendante pour encourager les projets à divulguer activement des informations. Il privilégie la liaison des données on-chain et, pour les parties non vérifiables, il s'appuie sur l'auto-déclaration des projets. À long terme, le mécanisme de réputation incitera les projets à divulguer honnêtement.
Il est prévu que les équipes participant et obtenant une note raisonnable voient leur jeton se négocier à un premium à long terme en raison de la transparence. Bien que ce changement ne se manifeste pas immédiatement, l'augmentation de la transparence attirera l'attention de davantage de fonds de jetons de liquidité. Si ce cadre est largement adopté par le marché, cela pourrait inciter davantage de capitaux institutionnels à affluer vers le marché des jetons de liquidité.
À court terme, les projets ayant de bonnes bases mais ignorés en raison du bruit du marché deviendront les principaux bénéficiaires du nouveau cadre. En revanche, ceux qui considèrent les jetons comme des outils d'arbitrage, manquant de produits réels ou abusant de la structure du marché, seront marginalisés en raison d'un manque de transparence. L'émergence du cadre contribuera à mettre fin à la surévaluation des "jetons frauduleux", permettant ainsi aux ressources de se diriger plus efficacement vers les projets véritablement adaptés au marché.
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MetaReckt
· Il y a 8h
On voit bien que c'est une vague de pigeons qui se fait prendre les gens pour des idiots en jouant à taper sur le tambour.
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Lonely_Validator
· Il y a 8h
Le contexte est très complexe. Pour être honnête, il manque de régulation.
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SerumSurfer
· Il y a 8h
Les projets spéculatifs sont vraiment dégoûtants.
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TokenVelocity
· Il y a 9h
Encore une fois, on joue avec la transparence, après tant d'années à subir des échecs, le problème reste au même point.
Le cadre de transparence déverrouille les blocages du marché des jetons et favorise le développement sain de l'industrie Web3.
Cadre de transparence dans l'industrie du chiffrement : faire face aux problèmes structurels du marché des jetons
L'industrie du chiffrement a plus de dix ans d'histoire et est à un tournant important. Bien que les entreprises de chiffrement procèdent à des IPO, les problèmes de transparence sur le marché des jetons entravent le développement de l'industrie. Les jetons sont considérés comme une direction pour les futures formes de capital, mais sans résoudre le problème de transparence, il sera difficile d'avancer.
Le marché des jetons est actuellement confronté au problème du "marché des citrons". En raison du manque de mécanismes de divulgation transparents et standardisés, il est difficile pour les investisseurs de juger de la qualité des projets. En conséquence, les projets de qualité hésitent à émettre des jetons, tandis que les projets spéculatifs prolifèrent, entraînant une baisse de la qualité du marché dans son ensemble.
Dans le marché des jetons, les investisseurs sont confrontés à de nombreuses questions dont les investisseurs en actions n'ont pas à se soucier :
Ces problèmes structurels ont conduit à une prime de risque sur les jetons pouvant atteindre 20 %, bien au-dessus de 5 % pour les actions. Selon la logique de tarification des marchés de capitaux, cette prime élevée a entraîné une réduction d'environ 80 % de la valorisation des jetons.
L'une des raisons de cette situation est la période de "bulles sur tous les fronts" de 2020-2021. À cette époque, les taux d'intérêt mondiaux étaient presque nuls, et une forte émission monétaire ainsi que des stimuli fiscaux ont conduit à une augmentation des prix des jetons sans soutien des fondamentaux. Après l'éclatement de la bulle, les participants au marché ont attendu le prochain "grand cycle". Mais au fil du temps, les gens ont progressivement réalisé qu'il fallait offrir aux investisseurs quelque chose de substantiel pour qu'ils achètent des jetons.
Pour répondre à ces problèmes, des changements positifs ont également été observés au niveau de l'industrie et de la réglementation. Par exemple, Morpho Labs a récemment annoncé qu'elle deviendrait une filiale à 100 % de l'entité sans actionnaire, l'Association Morpho, garantissant que la valeur soit dirigée vers le jeton. La commissaire de la SEC américaine, Hester Peirce, a proposé le projet "Safe Harbor 2.0", offrant une période de grâce et des conseils pour aider les projets à passer d'entités centralisées à des réseaux décentralisés.
Cependant, il existe encore de nombreux problèmes dans l'industrie. Certaines équipes de projet détachent la propriété intellectuelle du jeton et conservent complètement les flux de trésorerie pour elles-mêmes. D'autres projets envisagent d'émettre de nouveaux jetons pour de nouvelles lignes d'activité, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs. Bien que certains projets soient rentables, les détenteurs de jetons n'ont pas reçu de bénéfices.
Ces problèmes proviennent en partie des "méfaits" des fondateurs, et en partie des problèmes structurels liés à un vide réglementaire. La structure actuelle rend les jetons très peu attrayants pour les investisseurs institutionnels.
Pour résoudre ces problèmes, l'industrie a lancé un cadre de transparence des jetons, qui est un modèle de divulgation volontaire ouvert et standardisé. Les projets n'ont qu'à remplir ce formulaire pour communiquer clairement leurs informations structurelles au marché. Ce cadre comprend environ 20 questions, couvrant la description de l'activité, le calendrier d'approvisionnement ainsi que des accords avec les bourses, et exige la fourniture de documents justificatifs.
Ce cadre adopte une approche ascendante pour encourager les projets à divulguer activement des informations. Il privilégie la liaison des données on-chain et, pour les parties non vérifiables, il s'appuie sur l'auto-déclaration des projets. À long terme, le mécanisme de réputation incitera les projets à divulguer honnêtement.
Il est prévu que les équipes participant et obtenant une note raisonnable voient leur jeton se négocier à un premium à long terme en raison de la transparence. Bien que ce changement ne se manifeste pas immédiatement, l'augmentation de la transparence attirera l'attention de davantage de fonds de jetons de liquidité. Si ce cadre est largement adopté par le marché, cela pourrait inciter davantage de capitaux institutionnels à affluer vers le marché des jetons de liquidité.
À court terme, les projets ayant de bonnes bases mais ignorés en raison du bruit du marché deviendront les principaux bénéficiaires du nouveau cadre. En revanche, ceux qui considèrent les jetons comme des outils d'arbitrage, manquant de produits réels ou abusant de la structure du marché, seront marginalisés en raison d'un manque de transparence. L'émergence du cadre contribuera à mettre fin à la surévaluation des "jetons frauduleux", permettant ainsi aux ressources de se diriger plus efficacement vers les projets véritablement adaptés au marché.