Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme off-chain pour les actifs refuges
I. Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Depuis 2025, les conflits géopolitiques se multiplient, la pression inflationniste persiste et la croissance des principales économies est faible, ce qui a de nouveau intensifié la demande pour les actifs refuges. L'or, en tant qu'actif refuge traditionnel, est redevenu le centre d'attention, avec des prix atteignant des sommets historiques, dépassant la barre des 3000 dollars l'once, devenant ainsi un refuge pour les fonds mondiaux. Parallèlement, avec l'accélération de la fusion entre la technologie blockchain et les actifs traditionnels, le "jetonisation de l'or" est devenu un nouveau point focal pour l'innovation financière. Il préserve non seulement les propriétés de préservation de valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction avec les contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer le jetonisation de l'or dans leur vision de portefeuille.
2. Or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée, avec l'émergence de divers actifs financiers, l'or maintient toujours sa position en tant qu'"actif ultime de stockage de valeur" grâce à son épaisseur historique unique, sa stabilité de valeur et ses attributs monétaires trans-souverains. L'or est qualifié de "monnaie solide", non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être falsifié, mais aussi en raison du consensus à long terme de plusieurs milliers d'années de la société humaine qu'il représente. Dans tout cycle macroéconomique où les monnaies souveraines peuvent se dévaluer, où le système des monnaies fiduciaires peut s'effondrer et où les risques de crédit mondiaux s'accumulent, l'or est toujours considéré comme la dernière ligne de défense, le moyen de paiement ultime face aux risques systémiques.
Au cours des dernières décennies, en particulier après l'effondrement du système de Bretton Woods, l'or a été en quelque sorte marginalisé, son statut d'outil de règlement direct ayant été remplacé par le dollar et d'autres monnaies souveraines. Cependant, il s'est avéré que la monnaie de crédit ne peut pas complètement échapper au destin des crises cycliques ; le statut de l'or n'a pas été effacé, mais a plutôt été redonné en tant que référence de valeur à chaque crise monétaire. La crise financière mondiale de 2008, la vague de relance monétaire mondiale après la pandémie de 2020, ainsi que les turbulences de forte inflation et de hausse des taux d'intérêt depuis 2022, ont toutes conduit à une hausse significative des prix de l'or. En particulier après 2023, la combinaison de multiples facteurs tels que les frictions géopolitiques, le risque de défaut de la dette américaine et la persistance de l'inflation mondiale, a permis à l'or de dépasser à nouveau le seuil important de 3000 dollars/once, déclenchant un nouvel ajustement de la logique d'allocation d'actifs à l'échelle mondiale.
L'action des banques centrales est le reflet le plus direct de cette tendance. Selon les données du Conseil mondial de l'or, au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continuellement augmenté leurs réserves en or, avec une performance particulièrement active de pays "non occidentaux" tels que la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie. En 2023, le volume net d'achats d'or par les banques centrales du monde a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau record. Ce retour de l'or n'est en essence pas une opération tactique à court terme, mais plutôt le résultat de considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité des monnaies souveraines et à la stabilité décroissante du système dollar. Dans un contexte de restructuration continue des relations commerciales mondiales et de la géopolitique, l'or est à nouveau perçu comme l'actif de réserve avec la frontière de confiance la plus solide. Du point de vue de la souveraineté monétaire, l'or remplace les obligations d'État américaines, devenant un point d'ancrage important pour la révision des structures de réserves de change de plusieurs banques centrales.
Plus significatif est le fait que la valeur refuge de l'or est de nouveau reconnue sur les marchés de capitaux mondiaux. Contrairement aux actifs de crédit tels que les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur, n'ayant pas de risque de défaut ou de restructuration. Ainsi, dans un contexte de dettes mondiales élevées et de déficits budgétaires croissants, la propriété de "risque sans contrepartie" de l'or est particulièrement marquée. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies mondiales dépasse généralement 100%, et aux États-Unis, il atteint même plus de 120%. La viabilité budgétaire est de plus en plus remise en question, ce qui confère à l'or une attractivité irremplaçable à une époque où le crédit souverain s'affaiblit. Dans la pratique, des institutions majeures telles que les fonds souverains, les fonds de pension et les banques commerciales augmentent leur allocation d'or pour se couvrir contre les risques systémiques de l'économie mondiale. Ce comportement est en train de transformer le rôle traditionnel de l'or en tant qu'"actif défensif et contre-cyclique", le rendant davantage un "actif neutre structurel" à long terme.
Bien sûr, l'or n'est pas un actif financier parfait, ses inefficacités commerciales relativement faibles, la difficulté de transfert physique et sa difficulté à être programmé sont des défauts naturels qui semblent "lourds" à l'ère numérique. Mais cela ne signifie pas qu'il est obsolète, mais plutôt qu'il incite l'or à subir une nouvelle vague de numérisation. Nous observons que l'évolution de l'or dans le monde numérique n'est pas une simple préservation de la valeur, mais une fusion proactive avec la logique de la technologie financière vers "l'or tokenisé". Cette transformation n'est plus une compétition entre l'or et les monnaies numériques, mais une combinaison d'"actifs ancrés dans la valeur et de protocoles financiers programmables". La tokenisation de l'or, lui injecte liquidité, combinabilité et capacité de transfert transfrontalier, permettant à l'or non seulement de jouer le rôle de véhicule de richesse dans le monde physique, mais aussi de devenir un ancrage d'actifs stables dans le système financier numérique.
Il est particulièrement important de noter que l'or, en tant qu'actif de réserve, a une relation de complémentarité avec le Bitcoin, ce "digital gold", plutôt qu'une relation de substitution absolue. La volatilité du Bitcoin est bien plus élevée que celle de l'or, ne présentant pas une stabilité de prix suffisante à court terme, et dans un environnement de forte incertitude macroéconomique, il tend à être considéré comme un actif risqué plutôt que comme un actif refuge. L'or, grâce à son vaste marché au comptant, à son système de produits dérivés financiers mature et à son acceptation généralisée au niveau des banques centrales, conserve ses trois avantages : résistance au cycle, faible volatilité et forte reconnaissance. D'un point de vue d'allocation d'actifs, l'or reste l'un des facteurs de couverture des risques les plus importants lors de la construction d'un portefeuille d'investissement mondial, ayant une position "financière neutre" sous-jacente irremplaçable.
Dans l'ensemble, que ce soit du point de vue de la sécurité financière macroéconomique, de la restructuration du système monétaire ou de la reconstruction de l'allocation de capital mondial, le statut de l'or en tant que monnaie forte n'a pas été affaibli par l'essor des actifs numériques. Au contraire, il a été renforcé par des tendances mondiales telles que la "dé-dollarisation", la fragmentation géopolitique et la crise de crédit souverain. À l'ère numérique, l'or est à la fois un point d'ancrage dans le monde de la finance traditionnelle et un potentiel ancrage de valeur pour l'infrastructure financière off-chain de demain. L'avenir de l'or n'est pas d'être remplacé, mais de continuer à remplir sa mission historique en tant que "jeton ultime de crédit", grâce à la tokenisation et à la programmabilité, dans le cadre des nouveaux et anciens systèmes financiers.
Trois, tokenisation de l'or : expression de l'or en tant qu'actif off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques dans un réseau blockchain. Elle permet de représenter la propriété ou la valeur de l'or physique sous forme de jetons off-chain via des contrats intelligents, rendant l'or non plus limité à des enregistrements statiques dans des coffres, des certificats d'entrepôt et des systèmes bancaires, mais capable de circuler et de se combiner librement en forme standardisée et programmable sur la chaîne. La tokenisation de l'or n'est pas la création d'un nouvel actif financier, mais plutôt une manière de réinjecter les matières premières traditionnelles sous forme numérique dans un nouveau système financier. Elle intègre l'or, qui est une monnaie forte à travers les cycles historiques, dans le "système d'exploitation financier décentralisé" représenté par la blockchain, donnant naissance à une toute nouvelle structure de portage de valeur.
Cette innovation peut être comprise de manière macro comme un élément important de la vague de numérisation des actifs mondiaux. La large adoption de plateformes de contrats intelligents comme Ethereum a fourni une base programmable sous-jacente pour l'expression du gold on-chain ; alors que le développement récent des stablecoins a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés en valeur on-chain". La tokenisation de l'or est en quelque sorte une extension et une élévation du concept de stablecoin, qui ne vise pas seulement un ancrage de prix, mais qui est soutenue par des actifs réels, sans risque de défaut de crédit. Contrairement aux stablecoins ancrés aux monnaies fiduciaires, les jetons ancrés à l'or échappent naturellement à la volatilité et aux risques réglementaires d'une seule monnaie souveraine, possédant une neutralité transfrontalière et une capacité à résister à l'inflation à long terme. Cela est d'autant plus important dans le contexte actuel où la domination du dollar dans le paysage des stablecoins suscite de plus en plus de problèmes de réglementation et de sensibilité géopolitique.
D'un point de vue microéconomique, la génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : l'une est le modèle de garde "100% collatéralisé par des actifs physiques + émission off-chain", l'autre est le modèle de protocole "cartographie programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Le premier, comme Tether Gold et PAX Gold, est soutenu par des institutions de garde d'or physique, garantissant que chaque jeton correspond à une certaine quantité d'or physique et fait l'objet d'audits réguliers et de rapports off-chain. Le second, comme les projets Cache Gold et Digital Gold Token, tente de lier les certificats d'actifs programmables aux numéros de lot d'or, renforçant ainsi la vérifiabilité et la liquidité des jetons. Quelle que soit la voie adoptée, l'objectif central est de construire un mécanisme de représentation fiable, de liquidité et de règlement de l'or sur la chaîne, permettant ainsi le transfert, la subdivision et la combinaison en temps réel des actifs en or, rompant avec la fragmentation, les barrières élevées et la faible liquidité du marché traditionnel de l'or.
La plus grande valeur de la tokenisation de l'or ne réside pas seulement dans le progrès technologique qu'elle représente, mais plutôt dans sa transformation fondamentale des fonctionnalités du marché de l'or. Dans le marché traditionnel de l'or, le commerce de l'or physique s'accompagne souvent de coûts élevés de transport, d'assurance et de stockage, tandis que l'or papier et les ETF manquent de véritable propriété et de composabilité off-chain. L'or tokenisé tente d'offrir une nouvelle forme d'or qui est fractionnable, réglable en temps réel et pouvant circuler à l'international, sous la forme d'un actif natif off-chain, transformant ainsi l'or, cet "actif statique", en un outil financier dynamique de "haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans la DeFi et le marché financier mondial, permettant non seulement de servir de réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multifactorielles telles que le prêt collatérisé, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or est en train de pousser le marché de l'or à passer d'une infrastructure centralisée à une infrastructure décentralisée. Par le passé, la circulation de la valeur de l'or dépendait fortement de l'Association des marchés de l'or et de l'argent de Londres, des banques de compensation, et des dépositaire de coffre-fort, entre autres nœuds centralisés traditionnels, où des problèmes tels que l'asymétrie de l'information, les retards transfrontaliers et des coûts élevés apparaissaient sans cesse. La tokenisation de l'or, en utilisant des contrats intelligents off-chain, a construit un système de distribution et de circulation des actifs en or qui ne nécessite ni autorisation ni intermédiaire de confiance, rendant les étapes de certification, de règlement et de conservation de l'or traditionnelles transparentes et efficaces, réduisant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également de manière égale au réseau de liquidité mondial de l'or.
Dans l'ensemble, la tokenisation de l'or représente une profonde reconstruction de la valeur des actifs physiques traditionnels et leur intégration dans le monde de la blockchain. Elle hérite non seulement des propriétés de refuge et de la fonction de valeur de l'or, mais étend également les frontières fonctionnelles de l'or en tant qu'actif numérique dans le nouveau système financier. Dans le cadre de la tendance mondiale à la numérisation financière et à la multipolarité des systèmes monétaires, la reconstruction de l'or off-chain n'est pas destinée à être une simple tentative, mais plutôt un processus à long terme qui accompagne l'évolution de la souveraineté financière et des paradigmes technologiques. Et celui qui pourra, dans ce processus, établir un standard de jetonisation de l'or combinant conformité, liquidité, modularité et capacité transfrontalière, aura la possibilité de maîtriser le discours sur "la future monnaie solide off-chain".
Quatre, analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or mainstream
Dans l'écosystème financier cryptographique actuel, la tokenisation de l'or, en tant que pont entre le marché traditionnel des métaux précieux et le nouveau système d'actifs off-chain émergent, a déjà donné naissance à un certain nombre de projets représentatifs. Ces projets explorent plusieurs dimensions, telles que l'architecture technique, le mécanisme de garde, le chemin de conformité, et l'expérience utilisateur, et construisent progressivement un prototype de marché pour "l'or off-chain". Bien qu'ils suivent tous le principe de base "collatéral en or physique + représentation off-chain", les chemins de mise en œuvre spécifiques et les points d'accent varient, reflétant le fait que la piste de la tokenisation de l'or est actuellement en phase de compétition avec des normes encore non définies.
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement comprennent : Tether Gold, PAX Gold, Cache Gold, Perth Mint Gold Token et Aurus Gold. Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold peuvent être considérés comme les deux leaders actuels du secteur, non seulement en termes de capitalisation boursière et de liquidité, mais aussi grâce à un système de garde mature, une transparence élevée et un fort soutien de marque.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
9 J'aime
Récompense
9
6
Partager
Commentaire
0/400
HodlNerd
· Il y a 9h
statistiquement parlant, les métriques de liquidité de l'or tokenisé surclassent celles du métal brut tbh
Voir l'originalRépondre0
AirdropHunter
· Il y a 9h
Cette vague de 3000 dollars de l'or est vraiment attrayante, les actifs off-chain peuvent aussi gagner du gas.
Voir l'originalRépondre0
DarkPoolWatcher
· Il y a 9h
Ne paniquez pas, le prix de l'or ne dépassera pas 4k avant d'entrer dans une position.
Voir l'originalRépondre0
SnapshotLaborer
· Il y a 9h
Off-chain numérique en or ? Ce n'est qu'un pur effet de mode.
Voir l'originalRépondre0
BlockchainGriller
· Il y a 9h
Le prix de l'or a vraiment augmenté, il faut entrer dans une position sur cette vague.
Voir l'originalRépondre0
ILCollector
· Il y a 9h
Encore une fois, je vais être un pigeon dans l'univers de la cryptomonnaie depuis dix ans.
La tokenisation de l'or reconstruit les actifs de couverture off-chain en fusionnant les avantages traditionnels et innovants.
Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme off-chain pour les actifs refuges
I. Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Depuis 2025, les conflits géopolitiques se multiplient, la pression inflationniste persiste et la croissance des principales économies est faible, ce qui a de nouveau intensifié la demande pour les actifs refuges. L'or, en tant qu'actif refuge traditionnel, est redevenu le centre d'attention, avec des prix atteignant des sommets historiques, dépassant la barre des 3000 dollars l'once, devenant ainsi un refuge pour les fonds mondiaux. Parallèlement, avec l'accélération de la fusion entre la technologie blockchain et les actifs traditionnels, le "jetonisation de l'or" est devenu un nouveau point focal pour l'innovation financière. Il préserve non seulement les propriétés de préservation de valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction avec les contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer le jetonisation de l'or dans leur vision de portefeuille.
2. Or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée, avec l'émergence de divers actifs financiers, l'or maintient toujours sa position en tant qu'"actif ultime de stockage de valeur" grâce à son épaisseur historique unique, sa stabilité de valeur et ses attributs monétaires trans-souverains. L'or est qualifié de "monnaie solide", non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être falsifié, mais aussi en raison du consensus à long terme de plusieurs milliers d'années de la société humaine qu'il représente. Dans tout cycle macroéconomique où les monnaies souveraines peuvent se dévaluer, où le système des monnaies fiduciaires peut s'effondrer et où les risques de crédit mondiaux s'accumulent, l'or est toujours considéré comme la dernière ligne de défense, le moyen de paiement ultime face aux risques systémiques.
Au cours des dernières décennies, en particulier après l'effondrement du système de Bretton Woods, l'or a été en quelque sorte marginalisé, son statut d'outil de règlement direct ayant été remplacé par le dollar et d'autres monnaies souveraines. Cependant, il s'est avéré que la monnaie de crédit ne peut pas complètement échapper au destin des crises cycliques ; le statut de l'or n'a pas été effacé, mais a plutôt été redonné en tant que référence de valeur à chaque crise monétaire. La crise financière mondiale de 2008, la vague de relance monétaire mondiale après la pandémie de 2020, ainsi que les turbulences de forte inflation et de hausse des taux d'intérêt depuis 2022, ont toutes conduit à une hausse significative des prix de l'or. En particulier après 2023, la combinaison de multiples facteurs tels que les frictions géopolitiques, le risque de défaut de la dette américaine et la persistance de l'inflation mondiale, a permis à l'or de dépasser à nouveau le seuil important de 3000 dollars/once, déclenchant un nouvel ajustement de la logique d'allocation d'actifs à l'échelle mondiale.
L'action des banques centrales est le reflet le plus direct de cette tendance. Selon les données du Conseil mondial de l'or, au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continuellement augmenté leurs réserves en or, avec une performance particulièrement active de pays "non occidentaux" tels que la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie. En 2023, le volume net d'achats d'or par les banques centrales du monde a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau record. Ce retour de l'or n'est en essence pas une opération tactique à court terme, mais plutôt le résultat de considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité des monnaies souveraines et à la stabilité décroissante du système dollar. Dans un contexte de restructuration continue des relations commerciales mondiales et de la géopolitique, l'or est à nouveau perçu comme l'actif de réserve avec la frontière de confiance la plus solide. Du point de vue de la souveraineté monétaire, l'or remplace les obligations d'État américaines, devenant un point d'ancrage important pour la révision des structures de réserves de change de plusieurs banques centrales.
Plus significatif est le fait que la valeur refuge de l'or est de nouveau reconnue sur les marchés de capitaux mondiaux. Contrairement aux actifs de crédit tels que les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur, n'ayant pas de risque de défaut ou de restructuration. Ainsi, dans un contexte de dettes mondiales élevées et de déficits budgétaires croissants, la propriété de "risque sans contrepartie" de l'or est particulièrement marquée. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies mondiales dépasse généralement 100%, et aux États-Unis, il atteint même plus de 120%. La viabilité budgétaire est de plus en plus remise en question, ce qui confère à l'or une attractivité irremplaçable à une époque où le crédit souverain s'affaiblit. Dans la pratique, des institutions majeures telles que les fonds souverains, les fonds de pension et les banques commerciales augmentent leur allocation d'or pour se couvrir contre les risques systémiques de l'économie mondiale. Ce comportement est en train de transformer le rôle traditionnel de l'or en tant qu'"actif défensif et contre-cyclique", le rendant davantage un "actif neutre structurel" à long terme.
Bien sûr, l'or n'est pas un actif financier parfait, ses inefficacités commerciales relativement faibles, la difficulté de transfert physique et sa difficulté à être programmé sont des défauts naturels qui semblent "lourds" à l'ère numérique. Mais cela ne signifie pas qu'il est obsolète, mais plutôt qu'il incite l'or à subir une nouvelle vague de numérisation. Nous observons que l'évolution de l'or dans le monde numérique n'est pas une simple préservation de la valeur, mais une fusion proactive avec la logique de la technologie financière vers "l'or tokenisé". Cette transformation n'est plus une compétition entre l'or et les monnaies numériques, mais une combinaison d'"actifs ancrés dans la valeur et de protocoles financiers programmables". La tokenisation de l'or, lui injecte liquidité, combinabilité et capacité de transfert transfrontalier, permettant à l'or non seulement de jouer le rôle de véhicule de richesse dans le monde physique, mais aussi de devenir un ancrage d'actifs stables dans le système financier numérique.
Il est particulièrement important de noter que l'or, en tant qu'actif de réserve, a une relation de complémentarité avec le Bitcoin, ce "digital gold", plutôt qu'une relation de substitution absolue. La volatilité du Bitcoin est bien plus élevée que celle de l'or, ne présentant pas une stabilité de prix suffisante à court terme, et dans un environnement de forte incertitude macroéconomique, il tend à être considéré comme un actif risqué plutôt que comme un actif refuge. L'or, grâce à son vaste marché au comptant, à son système de produits dérivés financiers mature et à son acceptation généralisée au niveau des banques centrales, conserve ses trois avantages : résistance au cycle, faible volatilité et forte reconnaissance. D'un point de vue d'allocation d'actifs, l'or reste l'un des facteurs de couverture des risques les plus importants lors de la construction d'un portefeuille d'investissement mondial, ayant une position "financière neutre" sous-jacente irremplaçable.
Dans l'ensemble, que ce soit du point de vue de la sécurité financière macroéconomique, de la restructuration du système monétaire ou de la reconstruction de l'allocation de capital mondial, le statut de l'or en tant que monnaie forte n'a pas été affaibli par l'essor des actifs numériques. Au contraire, il a été renforcé par des tendances mondiales telles que la "dé-dollarisation", la fragmentation géopolitique et la crise de crédit souverain. À l'ère numérique, l'or est à la fois un point d'ancrage dans le monde de la finance traditionnelle et un potentiel ancrage de valeur pour l'infrastructure financière off-chain de demain. L'avenir de l'or n'est pas d'être remplacé, mais de continuer à remplir sa mission historique en tant que "jeton ultime de crédit", grâce à la tokenisation et à la programmabilité, dans le cadre des nouveaux et anciens systèmes financiers.
Trois, tokenisation de l'or : expression de l'or en tant qu'actif off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques dans un réseau blockchain. Elle permet de représenter la propriété ou la valeur de l'or physique sous forme de jetons off-chain via des contrats intelligents, rendant l'or non plus limité à des enregistrements statiques dans des coffres, des certificats d'entrepôt et des systèmes bancaires, mais capable de circuler et de se combiner librement en forme standardisée et programmable sur la chaîne. La tokenisation de l'or n'est pas la création d'un nouvel actif financier, mais plutôt une manière de réinjecter les matières premières traditionnelles sous forme numérique dans un nouveau système financier. Elle intègre l'or, qui est une monnaie forte à travers les cycles historiques, dans le "système d'exploitation financier décentralisé" représenté par la blockchain, donnant naissance à une toute nouvelle structure de portage de valeur.
Cette innovation peut être comprise de manière macro comme un élément important de la vague de numérisation des actifs mondiaux. La large adoption de plateformes de contrats intelligents comme Ethereum a fourni une base programmable sous-jacente pour l'expression du gold on-chain ; alors que le développement récent des stablecoins a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés en valeur on-chain". La tokenisation de l'or est en quelque sorte une extension et une élévation du concept de stablecoin, qui ne vise pas seulement un ancrage de prix, mais qui est soutenue par des actifs réels, sans risque de défaut de crédit. Contrairement aux stablecoins ancrés aux monnaies fiduciaires, les jetons ancrés à l'or échappent naturellement à la volatilité et aux risques réglementaires d'une seule monnaie souveraine, possédant une neutralité transfrontalière et une capacité à résister à l'inflation à long terme. Cela est d'autant plus important dans le contexte actuel où la domination du dollar dans le paysage des stablecoins suscite de plus en plus de problèmes de réglementation et de sensibilité géopolitique.
D'un point de vue microéconomique, la génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : l'une est le modèle de garde "100% collatéralisé par des actifs physiques + émission off-chain", l'autre est le modèle de protocole "cartographie programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Le premier, comme Tether Gold et PAX Gold, est soutenu par des institutions de garde d'or physique, garantissant que chaque jeton correspond à une certaine quantité d'or physique et fait l'objet d'audits réguliers et de rapports off-chain. Le second, comme les projets Cache Gold et Digital Gold Token, tente de lier les certificats d'actifs programmables aux numéros de lot d'or, renforçant ainsi la vérifiabilité et la liquidité des jetons. Quelle que soit la voie adoptée, l'objectif central est de construire un mécanisme de représentation fiable, de liquidité et de règlement de l'or sur la chaîne, permettant ainsi le transfert, la subdivision et la combinaison en temps réel des actifs en or, rompant avec la fragmentation, les barrières élevées et la faible liquidité du marché traditionnel de l'or.
La plus grande valeur de la tokenisation de l'or ne réside pas seulement dans le progrès technologique qu'elle représente, mais plutôt dans sa transformation fondamentale des fonctionnalités du marché de l'or. Dans le marché traditionnel de l'or, le commerce de l'or physique s'accompagne souvent de coûts élevés de transport, d'assurance et de stockage, tandis que l'or papier et les ETF manquent de véritable propriété et de composabilité off-chain. L'or tokenisé tente d'offrir une nouvelle forme d'or qui est fractionnable, réglable en temps réel et pouvant circuler à l'international, sous la forme d'un actif natif off-chain, transformant ainsi l'or, cet "actif statique", en un outil financier dynamique de "haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans la DeFi et le marché financier mondial, permettant non seulement de servir de réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multifactorielles telles que le prêt collatérisé, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or est en train de pousser le marché de l'or à passer d'une infrastructure centralisée à une infrastructure décentralisée. Par le passé, la circulation de la valeur de l'or dépendait fortement de l'Association des marchés de l'or et de l'argent de Londres, des banques de compensation, et des dépositaire de coffre-fort, entre autres nœuds centralisés traditionnels, où des problèmes tels que l'asymétrie de l'information, les retards transfrontaliers et des coûts élevés apparaissaient sans cesse. La tokenisation de l'or, en utilisant des contrats intelligents off-chain, a construit un système de distribution et de circulation des actifs en or qui ne nécessite ni autorisation ni intermédiaire de confiance, rendant les étapes de certification, de règlement et de conservation de l'or traditionnelles transparentes et efficaces, réduisant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également de manière égale au réseau de liquidité mondial de l'or.
Dans l'ensemble, la tokenisation de l'or représente une profonde reconstruction de la valeur des actifs physiques traditionnels et leur intégration dans le monde de la blockchain. Elle hérite non seulement des propriétés de refuge et de la fonction de valeur de l'or, mais étend également les frontières fonctionnelles de l'or en tant qu'actif numérique dans le nouveau système financier. Dans le cadre de la tendance mondiale à la numérisation financière et à la multipolarité des systèmes monétaires, la reconstruction de l'or off-chain n'est pas destinée à être une simple tentative, mais plutôt un processus à long terme qui accompagne l'évolution de la souveraineté financière et des paradigmes technologiques. Et celui qui pourra, dans ce processus, établir un standard de jetonisation de l'or combinant conformité, liquidité, modularité et capacité transfrontalière, aura la possibilité de maîtriser le discours sur "la future monnaie solide off-chain".
Quatre, analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or mainstream
Dans l'écosystème financier cryptographique actuel, la tokenisation de l'or, en tant que pont entre le marché traditionnel des métaux précieux et le nouveau système d'actifs off-chain émergent, a déjà donné naissance à un certain nombre de projets représentatifs. Ces projets explorent plusieurs dimensions, telles que l'architecture technique, le mécanisme de garde, le chemin de conformité, et l'expérience utilisateur, et construisent progressivement un prototype de marché pour "l'or off-chain". Bien qu'ils suivent tous le principe de base "collatéral en or physique + représentation off-chain", les chemins de mise en œuvre spécifiques et les points d'accent varient, reflétant le fait que la piste de la tokenisation de l'or est actuellement en phase de compétition avec des normes encore non définies.
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement comprennent : Tether Gold, PAX Gold, Cache Gold, Perth Mint Gold Token et Aurus Gold. Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold peuvent être considérés comme les deux leaders actuels du secteur, non seulement en termes de capitalisation boursière et de liquidité, mais aussi grâce à un système de garde mature, une transparence élevée et un fort soutien de marque.