La publication des données sur l'emploi de juillet aux États-Unis vendredi dernier a provoqué un choc statistique rarement observé en dehors des crises, obligeant les traders à réévaluer à la fois les perspectives macroéconomiques et la tendance court terme de Bitcoin. Les salaires n'ont augmenté que de 73 000, mais le choc réside dans la révision à la baisse record : mai et juin ont enregistré une baisse totale de 258 000 emplois, faisant chuter le recrutement moyen sur trois mois à 35 000 et effaçant presque toute la croissance rapportée au deuxième trimestre. Le Bureau des statistiques du travail note que des ajustements de ce niveau ne se produisent que pendant les périodes de récession dues au Covid.
Bitcoin doit-il vraiment faire face à un événement cygne noir ?
L'économiste en chef Anna Wong de Bloomberg Economics aux États-Unis a écrit : « L'ajustement à la baisse des salaires de mai et juin dans le rapport sur l'emploi de juillet est un événement cygne noir – une variation de trois écarts types avec une probabilité d'occurrence inférieure à 0,2 % au cours des 30 dernières années.
"Ajusté selon nos estimations concernant les erreurs de déclaration d'emploi du modèle de naissance-mort du Bureau des statistiques du travail, le taux d'embauche est devenu entièrement négatif au cours des trois derniers mois." Elle a écrit dans une note de fin de période publiée vendredi que ces données ont "inversé le scénario du marché du travail" d'un retour à l'accélération à un refroidissement soudain.
La voix du marché des cryptomonnaies sur cette question est André Dragosch, le responsable du département de recherche de Bitwise Europe, qui a passé la matinée à publier une série d'avertissements concernant X. D'abord, il y a les nouvelles : "Selon l'économiste en chef Anna Wong de Bloomberg, les derniers ajustements des salaires sont un 'événement cygne noir'. Cela pourrait empirer avant de s'améliorer…", puis il y a le proverbe : "C'est vrai – mauvais pour les salaires = bon pour bitcoin, du moins à moyen et long terme."
Quelques minutes plus tard, il a soutenu qu'un ajustement plus profond pourrait obliger à un assouplissement d'urgence : "REMARQUE : Il y a une forte probabilité que les chiffres de l'emploi de juin soient négatifs après les prochains ajustements à la baisse, ce qui pourrait entraîner une réduction des taux d'intérêt de 50 points de base en septembre... Planifiez en conséquence. #Bitcoin"
À mi-chemin de l'après-midi, il a poussé le problème à son paroxysme raisonnable : "ATTENTION : Peut-être avons-nous seulement besoin d'un autre rapport NFP négatif pour que la Fed ajuste considérablement ses attentes de réduction des taux d'intérêt. Les surprises concernant les données du marché du travail et l'inflation aux États-Unis restent aussi mauvaises qu'à l'époque du Covid, mais les traders ne prévoient que 2 réductions de taux d'ici décembre 2025… L'imprimante arrive…"
Les contrats à terme sur les taux d'intérêt fluctuent fortement dans une direction favorable pour Dragosch. Mercredi, l'outil FedWatch de CME a montré une probabilité de 91 % qu'il y ait au moins une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion du FOMC des 17 et 18 septembre. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a reconnu que "l'économie de base ralentit vraiment", tandis que la gouverneure Lisa Cook a qualifié l'ampleur des ajustements de "préoccupante".
La volatilité du prix du Bitcoin a capturé le tiraillement entre les craintes de récession et l'espoir de liquidités. La principale cryptomonnaie a chuté à 111 920 dollars le 2 août, son plus bas niveau depuis début juillet, juste après la publication des chiffres de l'emploi et le licenciement de la commissaire BLS Erika McEntarfer par le président Donald Trump. Ensuite, le prix du Bitcoin a légèrement rebondi à 111 500 dollars alors que les cotes de réduction des taux d'intérêt ont grimpé en flèche cette semaine. Cependant, le Bitcoin reste davantage lié aux titres macroéconomiques qu'à son propre cycle.
Cependant, le premier signe clair indiquant que la politique d'assouplissement est apparue dans les flux de capitaux. Les fonds ETF Bitcoin au comptant ont enregistré un flux de capitaux net de 91,6 millions de dollars le 7 août, mettant fin à une série de quatre jours de retraits qui avaient retiré plus de 380 millions de dollars de ces fonds.
La véracité de la prédiction "cygne noir" de Bloomberg et Dragosch dépendra de quelques données économiques à venir et de la capacité d'acceptation du risque de la Fed. Actuellement, le marché est coincé entre deux extrêmes : un seul chiffre d'emploi mauvais pourrait entraîner une réponse politique globale, mais un choc supplémentaire pourrait mener à un tourbillon de risque plus large. La seule certitude, comme l'impliquent à la fois le calcul de probabilité de Wong et les avertissements forts de Dragosch, est que la marge d'erreur a disparu.
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Bitcoin Face au Cygne Noir : Bitwise Tirer la Sonnette d'Alerte
La publication des données sur l'emploi de juillet aux États-Unis vendredi dernier a provoqué un choc statistique rarement observé en dehors des crises, obligeant les traders à réévaluer à la fois les perspectives macroéconomiques et la tendance court terme de Bitcoin. Les salaires n'ont augmenté que de 73 000, mais le choc réside dans la révision à la baisse record : mai et juin ont enregistré une baisse totale de 258 000 emplois, faisant chuter le recrutement moyen sur trois mois à 35 000 et effaçant presque toute la croissance rapportée au deuxième trimestre. Le Bureau des statistiques du travail note que des ajustements de ce niveau ne se produisent que pendant les périodes de récession dues au Covid. Bitcoin doit-il vraiment faire face à un événement cygne noir ? L'économiste en chef Anna Wong de Bloomberg Economics aux États-Unis a écrit : « L'ajustement à la baisse des salaires de mai et juin dans le rapport sur l'emploi de juillet est un événement cygne noir – une variation de trois écarts types avec une probabilité d'occurrence inférieure à 0,2 % au cours des 30 dernières années. "Ajusté selon nos estimations concernant les erreurs de déclaration d'emploi du modèle de naissance-mort du Bureau des statistiques du travail, le taux d'embauche est devenu entièrement négatif au cours des trois derniers mois." Elle a écrit dans une note de fin de période publiée vendredi que ces données ont "inversé le scénario du marché du travail" d'un retour à l'accélération à un refroidissement soudain. La voix du marché des cryptomonnaies sur cette question est André Dragosch, le responsable du département de recherche de Bitwise Europe, qui a passé la matinée à publier une série d'avertissements concernant X. D'abord, il y a les nouvelles : "Selon l'économiste en chef Anna Wong de Bloomberg, les derniers ajustements des salaires sont un 'événement cygne noir'. Cela pourrait empirer avant de s'améliorer…", puis il y a le proverbe : "C'est vrai – mauvais pour les salaires = bon pour bitcoin, du moins à moyen et long terme." Quelques minutes plus tard, il a soutenu qu'un ajustement plus profond pourrait obliger à un assouplissement d'urgence : "REMARQUE : Il y a une forte probabilité que les chiffres de l'emploi de juin soient négatifs après les prochains ajustements à la baisse, ce qui pourrait entraîner une réduction des taux d'intérêt de 50 points de base en septembre... Planifiez en conséquence. #Bitcoin" À mi-chemin de l'après-midi, il a poussé le problème à son paroxysme raisonnable : "ATTENTION : Peut-être avons-nous seulement besoin d'un autre rapport NFP négatif pour que la Fed ajuste considérablement ses attentes de réduction des taux d'intérêt. Les surprises concernant les données du marché du travail et l'inflation aux États-Unis restent aussi mauvaises qu'à l'époque du Covid, mais les traders ne prévoient que 2 réductions de taux d'ici décembre 2025… L'imprimante arrive…" Les contrats à terme sur les taux d'intérêt fluctuent fortement dans une direction favorable pour Dragosch. Mercredi, l'outil FedWatch de CME a montré une probabilité de 91 % qu'il y ait au moins une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion du FOMC des 17 et 18 septembre. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a reconnu que "l'économie de base ralentit vraiment", tandis que la gouverneure Lisa Cook a qualifié l'ampleur des ajustements de "préoccupante". La volatilité du prix du Bitcoin a capturé le tiraillement entre les craintes de récession et l'espoir de liquidités. La principale cryptomonnaie a chuté à 111 920 dollars le 2 août, son plus bas niveau depuis début juillet, juste après la publication des chiffres de l'emploi et le licenciement de la commissaire BLS Erika McEntarfer par le président Donald Trump. Ensuite, le prix du Bitcoin a légèrement rebondi à 111 500 dollars alors que les cotes de réduction des taux d'intérêt ont grimpé en flèche cette semaine. Cependant, le Bitcoin reste davantage lié aux titres macroéconomiques qu'à son propre cycle. Cependant, le premier signe clair indiquant que la politique d'assouplissement est apparue dans les flux de capitaux. Les fonds ETF Bitcoin au comptant ont enregistré un flux de capitaux net de 91,6 millions de dollars le 7 août, mettant fin à une série de quatre jours de retraits qui avaient retiré plus de 380 millions de dollars de ces fonds. La véracité de la prédiction "cygne noir" de Bloomberg et Dragosch dépendra de quelques données économiques à venir et de la capacité d'acceptation du risque de la Fed. Actuellement, le marché est coincé entre deux extrêmes : un seul chiffre d'emploi mauvais pourrait entraîner une réponse politique globale, mais un choc supplémentaire pourrait mener à un tourbillon de risque plus large. La seule certitude, comme l'impliquent à la fois le calcul de probabilité de Wong et les avertissements forts de Dragosch, est que la marge d'erreur a disparu.