Mengapa menggunakan Ethereum dan Bitcoin untuk alokasi aset? - ChainCatcher

Judul Asli: Hong Hao: Menggunakan Ether dan Bitcoin untuk Alokasi Aset

Penulis asli: Hong Hao

Dalam beberapa tahun terakhir, mata uang kripto mulai secara perlahan mengubah babak keuangan global. Dan baru-baru ini, seiring dengan pelonggaran regulasi terhadap mata uang kripto oleh pemerintah Trump, revolusi sistem mata uang keuangan global mulai mempercepat. Dua pilar utama dari mata uang kripto, Ether (ETH) dan Bitcoin (BTC), telah menjadi inti dan pilar dari revolusi ini, mereka mulai bersinar dalam sistem keuangan global yang baru. Baru-baru ini, Amerika Serikat mengesahkan RUU GENIUS, yang memasukkan stablecoin ke dalam kategori regulasi sekuritas. RUU ini akhirnya melegalkan stablecoin dan menetapkan posisi penting Ether dalam promosi dan penggunaan stablecoin.

Dalam artikel yang diterbitkan pada bulan Juni berjudul "Hong Hao: Outlook Paruh Kedua 2025 - Siklus dan Permainan", saya berbagi dengan pembaca eksklusif saya pandangan saya tentang bagaimana cryptocurrency akan menciptakan peluang investasi bagi investor di paruh kedua tahun ini, dan mendukung pandangan ini dengan grafik, data, dan model kuantitatif yang rinci. Singkatnya, saya percaya bahwa perbaikan kondisi likuiditas global akan menguntungkan aset-aset berisiko, terutama kategori aset yang sangat sensitif terhadap kondisi likuiditas seperti Bitcoin dan Ether. Dalam pertemuan pembaca di tiga lokasi pada bulan Juni dan Juli, saya lebih lanjut membahas prediksi ini dan probabilitas pembentukannya dengan para penonton yang hadir (Gambar 1).

Hingga kini, Bitcoin telah naik dari sekitar seratus ribu dolar per koin saat saya mulai menulis pada bulan Juni, menjadi seratus dua puluh ribu dolar per koin. Dalam waktu lebih dari sebulan, imbal hasil mendekati 20%. Saat melakukan pemrosesan data model kuantitatif untuk artikel ini, saya memperhatikan bahwa unit penilaian Bitcoin di terminal Bloomberg telah berubah menjadi juta dolar per unit.

Gambar 1: Perbaikan kondisi likuiditas menguntungkan Bitcoin dan Ether (pembaruan data gambar yang diterbitkan pada bulan Juni)

Bitcoin lahir pada tahun 2009 sebagai percikan pertama di dunia cryptocurrency oleh Satoshi Nakamoto yang misterius. Bitcoin menggunakan matematika yang kompleks untuk memastikan bahwa transaksi aman, tetapi dengan mengorbankan konsumsi energi yang tinggi. Bitcoin dirancang untuk memproses hanya beberapa transaksi per detik. Dari sudut pandang ini, atribut keuangan Bitcoin sederhana dan murni, dirancang khusus untuk investasi dan penyimpanan nilai. Total pasokan Bitcoin dibatasi pada 21 juta, dan pasokan dan atribut keamanannya yang terbatas membuat Bitcoin lebih seperti "emas digital" yang telah menarik pengikut yang tak terhitung jumlahnya. Pada Juli 2025, ETF Bitcoin menarik $4,2 miliar emas, yang menunjukkan posisi pasarnya yang menonjol.

Dan Ether seperti anak sapi yang baru lahir, muncul beberapa tahun setelah Bitcoin ada. Ether bukan hanya sebuah mata uang, tetapi juga jaringan yang melahirkan aplikasi terdesentralisasi. "Penggabungan" di tahun 2022 membuat Ether beralih ke "bukti kepemilikan" (proof of stake), memelihara jaringan dengan melakukan staking Ether, yang hemat energi dan cepat, dikombinasikan dengan teknologi lapisan kedua (seperti Arbitrum), dapat memproses ribuan transaksi setiap sepuluh detik. Rancangan pasokan maksimum Ethereum tidak memiliki batas tetap, tetapi mekanisme EIP-1559 di tahun 2021 membakar sebagian biaya, membuatnya mungkin mengalami deflasi saat jaringan sibuk. Ethereum menanggung 70% pangsa pasar DeFi, dengan lebih dari 1 triliun dolar AS dalam transaksi stablecoin setiap tahun, bagaikan denyut nadi ekonomi digital, bergetar dengan kemungkinan tak terbatas.

Bitcoin dan Ethereum memiliki perbedaan yang jelas, bagaikan batu dan tanah subur. Bitcoin yang stabil dan tertutup, menjaga kekayaan; Ether yang lincah dan berubah-ubah, melahirkan inovasi. Transaksi Bitcoin lambat, dengan fungsi yang tunggal; Ethereum cepat dan fleksibel, dengan kontrak pintar yang membuka cakrawala luas DeFi, stablecoin, dan NFT. Kelangkaan Bitcoin seperti penopang lautan, sedangkan pasokan dinamis Ethereum menjadikannya lebih cocok untuk transaksi dan penyelesaian jaringan. Kedua cryptocurrency ini memiliki keunggulan masing-masing, bersama-sama menggambarkan peta aplikasi masa depan cryptocurrency.

Baru-baru ini, kemunculan RUU "GENIUS" telah menetapkan posisi Ether dalam penerbitan dan penggunaan stablecoin, serta secara fundamental mengakui status hukum cryptocurrency. Undang-undang AS yang ditandatangani pada 18 Juli 2025 ini menetapkan aturan untuk stablecoin—sebuah mata uang digital yang nilainya biasanya terikat pada dolar AS. Di masa lalu, regulasi AS terhadap cryptocurrency tampak tidak jelas, dan penegakan hukum yang ketat oleh SEC membuat perusahaan enggan. RUU "GENIUS" mengharuskan penerbit stablecoin untuk memegang dolar AS atau surat utang pemerintah yang setara, melakukan audit secara berkala, mematuhi peraturan anti pencucian uang, dan melindungi pemegang aset pada saat kebangkrutan, serta melarang stablecoin berbasis hasil untuk mencegah risiko spekulasi. Undang-undang ini membawa angin segar bagi industri cryptocurrency dengan memberikan legitimasi dan kepercayaan, menarik bank, perusahaan teknologi, dan raksasa ritel untuk memasuki pasar stablecoin. Diperkirakan pasar stablecoin akan mencapai 500 miliar hingga 1 triliun dolar AS pada tahun 2026, mendorong cryptocurrency untuk masuk ke dalam keuangan mainstream.

Ether dalam revolusi ini bagaikan ikan di air. Ether mendukung sekitar 70% pasar stablecoin (250 miliar dolar AS), termasuk Tether (USDT) dan USD Coin (USDC). Setiap transaksi stablecoin memerlukan Ether untuk membayar biaya, dan lonjakan volume transaksi akan langsung meningkatkan permintaan terhadap Ether. Setelah undang-undang disahkan, harga Ethereum melonjak 8% menjadi 3288 dolar AS, di platform X bahkan ramai dibicarakan bahwa nilai koinnya bisa mencapai 10 ribu dolar AS. Namun, biaya kepatuhan mungkin membuat perusahaan kecil kesulitan, larangan stablecoin berbasis pendapatan akan meningkatkan volatilitas DeFi. Tetapi catatan operasi Ethereum yang tanpa cela selama sepuluh tahun dan statusnya sebagai raja DeFi membuat Ether menjadi pilihan utama dalam gelombang stablecoin.

Ether pernah lama berada dalam bayang-bayang Bitcoin. Bitcoin, dengan penempatan sederhana sebagai "emas digital" dan kapitalisasi pasar lebih dari satu triliun dolar, selalu menjadi favorit di awal pasar bullish, terutama selama inflasi tinggi antara 2021-2023. Penekanan SEC terhadap ekosistem Ethereum, biaya bahan bakar (gas fee) yang tinggi, dan preferensi pasar terhadap stabilitas Bitcoin, membuat Ethereum kesulitan. Namun, pada bulan Juli tahun ini, Ethereum bangkit kembali, dengan rasio terhadap Bitcoin meningkat 5,96% menjadi 0,02670, tetapi masih berada di dekat posisi terendah historis.

Gambar 2: Rasio Bitcoin/Ether menunjukkan bahwa Ether akan naik

Undang-Undang GENIUS telah mempercepat gelombang stablecoin, meningkatkan permintaan dan volume perdagangan Ether; ETF Ether bulan ini telah menarik 2 miliar dolar, lembaga seperti Sharplink menimbun 866.8 juta dolar Ether; "teknologi lapisan kedua" telah mengatasi kendala biaya; sikap ramah pemerintah Trump terhadap kebijakan cryptocurrency, seperti menghapus regulasi ketat SEC, telah menyuntikkan vitalitas ke ekosistem Ether. DeFi Ethereum dan perdagangan stablecoin (lebih dari 1 triliun dolar per tahun) jauh melampaui fungsi tunggal Bitcoin, yang akan membuatnya bersinar lebih terang di dunia cryptocurrency.

Kenaikan harga Ether bulan ini menunjukkan potensinya, jika pasar stablecoin mencapai lebih dari 500 miliar dolar pada tahun 2026, permintaan biaya bahan bakar dan mekanisme pembakaran akan mendorong harga Ether ke rekor tertinggi. Dalam jangka panjang, jika pasar kripto mencapai 10 triliun dolar pada tahun 2030, maka posisi inti Ether dalam DeFi dan tokenisasi aset akan membuat nilai Ether terus meningkat.

Tentu saja, risiko investasi dalam koin kripto juga tidak boleh dianggap remeh: nilai pasar Ether sebesar 300 miliar USD mungkin sulit untuk mendukung pasar koin stabil yang bernilai triliunan; pesaing seperti Solana juga akan mengawasi dengan cermat; fluktuasi ekonomi atau regulasi mungkin akan menimbulkan gelombang baru. Investor perlu berhati-hati dalam penyebaran investasi. ETF Ether Hua Xia yang terdaftar di Hong Kong, termasuk 3046.HK yang dihargai dalam HKD, 9046.HK yang dihargai dalam USD, dan 83046.HK yang dihargai dalam RMB, semuanya dapat memberikan kemudahan bagi investor untuk berinvestasi dalam Ether, yang merupakan pilar masa depan dunia koin kripto. Ini adalah produk ETF yang disetujui oleh regulator Hong Kong dan terdaftar di bursa saham Hong Kong, sehingga menjamin keamanan. Kedua produk Hua Xia ini juga merupakan yang terbaik dalam hal ukuran dan rata-rata volume perdagangan harian di antara produk sejenis, sehingga likuiditas bukanlah masalah.

Dolar AS sebagai mata uang cadangan global, menguasai 88% pangsa perdagangan internasional dan 58% pangsa cadangan valuta asing, memiliki dasar yang kuat. Stablecoin, Ether, dan Bitcoin sementara ini masih sulit untuk menggoyahkan status dominasi dolar. Stablecoin biasanya terhubung dengan dolar, dan RUU GENIUS juga mengharuskan cadangan satu banding satu. Oleh karena itu, ekspansi pasar stablecoin justru akan meningkatkan permintaan global terhadap dolar. Ether digunakan untuk transaksi stablecoin, di mana setiap transaksi memerlukan biaya yang dibayar dengan Ether, bahkan stablecoin yang dijamin dengan Ether (seperti DAI) juga banyak terkait dengan dolar. Struktur penerbitan dan pembayaran ini secara tidak langsung memperkuat posisi dolar. Oleh karena itu, Bitcoin sebagai wadah penyimpanan nilai, dampaknya terhadap status dominasi dolar sementara ini terbatas. Stablecoin yang tidak terhubung dengan dolar mungkin dapat membentuk ekosistem independen, tetapi tetap akan dibatasi oleh kapitalisasi pasar Ether dan arah dolar yang menguntungkan dari RUU GENIUS, sulit untuk berkembang dalam waktu dekat.

Sistem mata uang global sedang mengalami perubahan diam-diam yang didorong oleh cryptocurrency. DeFi Ethereum membentuk kembali pinjaman dan perdagangan, Bitcoin melawan inflasi, dan stablecoin mewujudkan pembayaran lintas batas dengan biaya rendah. Pemerintahan Trump melarang mata uang digital bank sentral, mendorong stablecoin swasta di atas Ethereum, mempercepat adopsinya di daerah dengan mata uang yang tidak stabil, menantang sistem perbankan tradisional. Namun, volatilitas cryptocurrency, risiko keamanan, dan ketidakpastian regulasi tetap menjadi masalah potensial. Pasar crypto masih kecil dibandingkan dengan keuangan global (100 triliun dolar), dan di masa depan mungkin akan membentuk sistem multi yang mencakup dolar AS, stablecoin, dan cryptocurrency. Negara lain seperti China atau Uni Eropa mungkin akan mengalihkan pengaruh dolar, tetapi stabilitas dan reputasi dolar membuatnya sulit tergoyahkan dalam jangka pendek.

Ringkasan: Ethereum dan Bitcoin bagaikan dua pilar besar di dunia digital: Bitcoin adalah wadah penyimpanan nilai, sementara Ethereum adalah alat transaksi. "Undang-Undang GENIUS" memberikan legalitas kepada stablecoin, dan penerbitan stablecoin yang menggunakan Ethereum sebagai jaringan penyelesaian transaksi akan secara signifikan meningkatkan permintaan Ether, membuat kinerjanya pada Juli 2025 melampaui Bitcoin, dan kemungkinan besar akan mencetak rekor tertinggi baru. Dalam jangka pendek, perkembangan stablecoin dan cryptocurrency justru akan memperkuat posisi dominasi dolar, sedangkan dalam jangka panjang akan mendorong terbentuknya sistem moneter yang lebih terbuka. Ethereum, Bitcoin, dan cryptocurrency lainnya, dalam gelombang aset digital ini, seharusnya menjadi kategori aset yang tidak bisa dilewatkan oleh para investor (Gambar Tiga). Pada 17 Juli 2025, Huaxia Fund ( Hong Kong ) juga meluncurkan batch kedua dari dana tokenisasi, yaitu Dana Cryptocurrency Digital Dolar Huaxia dan Dana Cryptocurrency Digital Renminbi Huaxia, yang bersama-sama dengan dana cryptocurrency digital dolar Hong Kong yang disetujui pada bulan Februari tahun ini, secara bersama-sama membangun serangkaian dana mata uang tokenisasi yang lengkap.

Gambar 3: Siklus pengembalian Bitcoin dan Ether menunjukkan bahwa Ether akan naik.