Pukul tiga pagi, ruang rapat di markas besar JPMorgan di Manhattan, New York, masih menyala. Sekelompok trader dan ahli manajemen risiko yang mengenakan jas memandang harga Bitcoin secara langsung di layar - bank terbesar di dunia berdasarkan aset, sedang mendorong rencana yang cukup mengguncang dunia keuangan: mengizinkan pelanggan menggunakan Bitcoin dan aset kripto lainnya sebagai jaminan untuk mengajukan pinjaman dalam dolar. Percobaan yang tampaknya "memberontak" ini sebenarnya adalah sistem keuangan global yang secara diam-diam sedang mengubah aturannya - ketika bank-bank Wall Street yang paling tradisional mulai memberikan "identitas" kepada aset kripto, sebuah perang dingin tentang hak penetapan harga aset telah secara diam-diam dimulai.
Satu, mengapa "jaminan" adalah langkah kunci dalam sejarah keuangan aset kripto?
Untuk memahami beratnya hal ini, kita harus terlebih dahulu memahami satu logika dasar: setiap aset yang ingin menjadi "mata uang keras", harus terlebih dahulu memiliki "jaminan".
Mengapa pasar properti China dapat berkeliaran selama dua puluh tahun? Karena rumah dapat digunakan sebagai jaminan untuk meminjam uang dari bank, dan bank dapat mengemas pinjaman rumah menjadi produk investasi untuk dijual kepada lebih banyak orang, membentuk siklus "jaminan-pembiayaan-jaminan kembali", yang pada akhirnya mengubah beton menjadi "simbol kekayaan". Pasar saham AS serupa: ekuitas perusahaan tercatat di AS dapat dijadikan jaminan untuk bank investasi, dan institusi kemudian menggunakan jaminan ini untuk menerbitkan produk derivatif, mengubah saham menjadi "tapis aman" untuk modal global.
Sifat finansial dari aset pada dasarnya adalah sejauh mana ia "diakui" oleh sistem keuangan mainstream. Selama sepuluh tahun terakhir, titik sakit terbesar dari Aset Kripto justru adalah: ia seperti sekelompok "anak liar digital" — meskipun ada yang menganggapnya berharga, bank tidak berani menerimanya, lembaga tidak berani menggadaikannya, bahkan otoritas pajak pun mungkin tidak mengakui itu sebagai "aset yang sah".
Bagaimana jika aset kripto memiliki "identitas keuangan"? Jika Anda memiliki Bitcoin senilai 1 juta dolar, sebelumnya Anda hanya dapat meminjam uang di bursa dari penyedia layanan kripto terkenal (suku bunga tinggi, risiko besar); sekarang, jika Anda mencari JPMorgan, Anda mungkin bisa meminjam 700 ribu - 800 ribu dolar (suku bunga lebih rendah, jangka waktu lebih fleksibel). Ini berarti, aset kripto secara resmi telah beralih dari "komoditas spekulatif di zona abu-abu" menjadi "aset yang dapat dinilai oleh lembaga keuangan mainstream."
Dua, Mengapa modal dolar sangat cepat untuk memberi "pendaftaran" pada Aset Kripto?
Di permukaan, ini tampak sebagai inovasi Morgan Stanley, tetapi di baliknya tersembunyi kecemasan mendalam Wall Street: likuiditas dolar global sedang mencari jalur baru.
Selama dua puluh tahun terakhir, modal dolar terutama berputar di dua kolam: satu adalah pasar saham dan obligasi AS (yang menyumbang 60% dari aset rumah tangga global), yang lainnya adalah pasar properti (tempat berlindung bagi modal Asia). Namun sekarang, kedua kolam ini menghadapi kendala: valuasi saham AS berada pada level tertinggi dalam sejarah, dan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve menjadikan obligasi sebagai "aset dengan hasil negatif"; termasuk China, pasar properti global memasuki periode penyesuaian, dan aliran modal lintas batas dibatasi.
Saat ini, "keistimewaan" aset kripto mulai terlihat: ia tidak dikontrol oleh bank sentral mana pun, diperdagangkan 24 jam di seluruh dunia, dan nilai pasarnya telah melampaui 1,3 triliun dolar AS. Lebih penting lagi, teknologi dasarnya (blockchain) secara alami cocok untuk pendaftaran jaminan - setiap transfer Bitcoin dapat diverifikasi oleh seluruh jaringan, lebih transparan dibandingkan pendaftaran kertas sertifikat properti, dan lebih efisien dibandingkan sistem pendaftaran jaminan saham.
Morgan Stanley tidak sedang "menyelamatkan Aset Kripto", melainkan "merebut medan perang baru". Begitu Aset Kripto dimasukkan ke dalam sistem jaminan dolar, para miliarder yang memiliki Bitcoin di seluruh dunia dapat langsung menggunakan Aset Kripto untuk memicu leverage dolar, dan dana ini akan kembali ke pasar saham dan obligasi AS, membentuk siklus tertutup "Aset Kripto-dolar-keuangan tradisional". Ini berarti, Wall Street telah menambah "kolam dana" baru yang mungkin bernilai lebih dari satu triliun dolar.
Tiga, Gelombang Gelap: Tiga "Bom Waktu" di Balik Perayaan
Inovasi keuangan tidak pernah hanya tentang bunga dan tepuk tangan. Ketika kita bersorak untuk "mengakui" Aset Kripto, kita juga harus melihat risiko yang tersembunyi dalam bayang-bayang:
Kilat Pertama
"Death Spiral" dari fluktuasi harga. Fluktuasi harga Aset Kripto jauh lebih tinggi dibandingkan dengan saham dan properti. Pada Mei 2021, Bitcoin pernah anjlok 50% dalam 3 hari; pada tahun 2022, LUNA koin bahkan nilainya menjadi nol dalam semalam. Jika pelanggan menggunakan Aset Kripto sebagai jaminan untuk dolar, ketika harga koin anjlok, bank perlu memaksa likuidasi, yang akan semakin memperburuk penjualan, menciptakan siklus jahat "turun-likuidasi-turun lagi". Krisis subprime mortgage 2008 dimulai seperti ini - harga rumah turun sedikit, nilai jaminan tidak cukup, bank menagih utang, harga rumah turun lagi.
Kilat Kedua
"Pedang Damocles" regulasi. Departemen Keuangan AS telah secara jelas menyatakan bahwa pinjaman yang dijamin oleh aset kripto mungkin melibatkan risiko "pencucian uang" dan "pendanaan terorisme"; Uni Eropa lebih agresif, merencanakan untuk menerapkan "sistem cadangan penuh" untuk aset kripto sebelum tahun 2026 (setara dengan meminta bank untuk menyisihkan 1 dolar jaminan untuk setiap 1 dolar pinjaman). Jika regulasi tiba-tiba diperketat, pilot proyek JPMorgan mungkin akan menjadi "sekejap mata."
Kilat Ketiga
"Kesenjangan kognitif" bagi investor biasa. Saat ini, sebagian besar orang yang bermain Aset Kripto adalah orang muda yang memahami teknologi; sementara mereka yang dapat mendapatkan pinjaman jaminan dari bank, kebanyakan adalah orang-orang kaya. Ketika kedua kelompok ini bertemu, mungkin terjadi "perbedaan informasi" - misalnya, lembaga secara sengaja menaikkan harga koin, menggoda investor ritel untuk meminjam uang dengan jaminan, lalu menjatuhkan harga untuk menjebak investor ritel. Kenaikan dan penurunan "Dogecoin" di tahun 2021 adalah contoh yang khas.
Kesimpulan
Ini bukan sekadar "bank yang mengadopsi Aset Kripto", tetapi sistem keuangan global yang beradaptasi dengan era baru—ketika aset digital menjadi arus utama, aturan keuangan tradisional harus disesuaikan. Dalam sistem wacana keuangan, regulasi berarti pengakuan. Seperti ketika saham baru muncul, orang-orang juga merasa bahwa "sertifikat kepemilikan virtual" tidak sekuat emas. Bagi orang awam, ini mungkin bukan hal yang buruk. Jika Aset Kripto benar-benar dimasukkan ke dalam sistem jaminan arus utama, ia mungkin akan menjadi lebih stabil dan juga mungkin memberikan lebih banyak pilihan alokasi aset bagi orang biasa.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Wall Street menerima pinjaman dengan jaminan Bitcoin, apakah aset enkripsi akan menjadi "mata uang keras"?
Pukul tiga pagi, ruang rapat di markas besar JPMorgan di Manhattan, New York, masih menyala. Sekelompok trader dan ahli manajemen risiko yang mengenakan jas memandang harga Bitcoin secara langsung di layar - bank terbesar di dunia berdasarkan aset, sedang mendorong rencana yang cukup mengguncang dunia keuangan: mengizinkan pelanggan menggunakan Bitcoin dan aset kripto lainnya sebagai jaminan untuk mengajukan pinjaman dalam dolar. Percobaan yang tampaknya "memberontak" ini sebenarnya adalah sistem keuangan global yang secara diam-diam sedang mengubah aturannya - ketika bank-bank Wall Street yang paling tradisional mulai memberikan "identitas" kepada aset kripto, sebuah perang dingin tentang hak penetapan harga aset telah secara diam-diam dimulai.
Satu, mengapa "jaminan" adalah langkah kunci dalam sejarah keuangan aset kripto?
Untuk memahami beratnya hal ini, kita harus terlebih dahulu memahami satu logika dasar: setiap aset yang ingin menjadi "mata uang keras", harus terlebih dahulu memiliki "jaminan".
Mengapa pasar properti China dapat berkeliaran selama dua puluh tahun? Karena rumah dapat digunakan sebagai jaminan untuk meminjam uang dari bank, dan bank dapat mengemas pinjaman rumah menjadi produk investasi untuk dijual kepada lebih banyak orang, membentuk siklus "jaminan-pembiayaan-jaminan kembali", yang pada akhirnya mengubah beton menjadi "simbol kekayaan". Pasar saham AS serupa: ekuitas perusahaan tercatat di AS dapat dijadikan jaminan untuk bank investasi, dan institusi kemudian menggunakan jaminan ini untuk menerbitkan produk derivatif, mengubah saham menjadi "tapis aman" untuk modal global.
Sifat finansial dari aset pada dasarnya adalah sejauh mana ia "diakui" oleh sistem keuangan mainstream. Selama sepuluh tahun terakhir, titik sakit terbesar dari Aset Kripto justru adalah: ia seperti sekelompok "anak liar digital" — meskipun ada yang menganggapnya berharga, bank tidak berani menerimanya, lembaga tidak berani menggadaikannya, bahkan otoritas pajak pun mungkin tidak mengakui itu sebagai "aset yang sah".
Bagaimana jika aset kripto memiliki "identitas keuangan"? Jika Anda memiliki Bitcoin senilai 1 juta dolar, sebelumnya Anda hanya dapat meminjam uang di bursa dari penyedia layanan kripto terkenal (suku bunga tinggi, risiko besar); sekarang, jika Anda mencari JPMorgan, Anda mungkin bisa meminjam 700 ribu - 800 ribu dolar (suku bunga lebih rendah, jangka waktu lebih fleksibel). Ini berarti, aset kripto secara resmi telah beralih dari "komoditas spekulatif di zona abu-abu" menjadi "aset yang dapat dinilai oleh lembaga keuangan mainstream."
Dua, Mengapa modal dolar sangat cepat untuk memberi "pendaftaran" pada Aset Kripto?
Di permukaan, ini tampak sebagai inovasi Morgan Stanley, tetapi di baliknya tersembunyi kecemasan mendalam Wall Street: likuiditas dolar global sedang mencari jalur baru.
Selama dua puluh tahun terakhir, modal dolar terutama berputar di dua kolam: satu adalah pasar saham dan obligasi AS (yang menyumbang 60% dari aset rumah tangga global), yang lainnya adalah pasar properti (tempat berlindung bagi modal Asia). Namun sekarang, kedua kolam ini menghadapi kendala: valuasi saham AS berada pada level tertinggi dalam sejarah, dan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve menjadikan obligasi sebagai "aset dengan hasil negatif"; termasuk China, pasar properti global memasuki periode penyesuaian, dan aliran modal lintas batas dibatasi.
Saat ini, "keistimewaan" aset kripto mulai terlihat: ia tidak dikontrol oleh bank sentral mana pun, diperdagangkan 24 jam di seluruh dunia, dan nilai pasarnya telah melampaui 1,3 triliun dolar AS. Lebih penting lagi, teknologi dasarnya (blockchain) secara alami cocok untuk pendaftaran jaminan - setiap transfer Bitcoin dapat diverifikasi oleh seluruh jaringan, lebih transparan dibandingkan pendaftaran kertas sertifikat properti, dan lebih efisien dibandingkan sistem pendaftaran jaminan saham.
Morgan Stanley tidak sedang "menyelamatkan Aset Kripto", melainkan "merebut medan perang baru". Begitu Aset Kripto dimasukkan ke dalam sistem jaminan dolar, para miliarder yang memiliki Bitcoin di seluruh dunia dapat langsung menggunakan Aset Kripto untuk memicu leverage dolar, dan dana ini akan kembali ke pasar saham dan obligasi AS, membentuk siklus tertutup "Aset Kripto-dolar-keuangan tradisional". Ini berarti, Wall Street telah menambah "kolam dana" baru yang mungkin bernilai lebih dari satu triliun dolar.
Tiga, Gelombang Gelap: Tiga "Bom Waktu" di Balik Perayaan
Inovasi keuangan tidak pernah hanya tentang bunga dan tepuk tangan. Ketika kita bersorak untuk "mengakui" Aset Kripto, kita juga harus melihat risiko yang tersembunyi dalam bayang-bayang:
Kilat Pertama
"Death Spiral" dari fluktuasi harga. Fluktuasi harga Aset Kripto jauh lebih tinggi dibandingkan dengan saham dan properti. Pada Mei 2021, Bitcoin pernah anjlok 50% dalam 3 hari; pada tahun 2022, LUNA koin bahkan nilainya menjadi nol dalam semalam. Jika pelanggan menggunakan Aset Kripto sebagai jaminan untuk dolar, ketika harga koin anjlok, bank perlu memaksa likuidasi, yang akan semakin memperburuk penjualan, menciptakan siklus jahat "turun-likuidasi-turun lagi". Krisis subprime mortgage 2008 dimulai seperti ini - harga rumah turun sedikit, nilai jaminan tidak cukup, bank menagih utang, harga rumah turun lagi.
Kilat Kedua
"Pedang Damocles" regulasi. Departemen Keuangan AS telah secara jelas menyatakan bahwa pinjaman yang dijamin oleh aset kripto mungkin melibatkan risiko "pencucian uang" dan "pendanaan terorisme"; Uni Eropa lebih agresif, merencanakan untuk menerapkan "sistem cadangan penuh" untuk aset kripto sebelum tahun 2026 (setara dengan meminta bank untuk menyisihkan 1 dolar jaminan untuk setiap 1 dolar pinjaman). Jika regulasi tiba-tiba diperketat, pilot proyek JPMorgan mungkin akan menjadi "sekejap mata."
Kilat Ketiga
"Kesenjangan kognitif" bagi investor biasa. Saat ini, sebagian besar orang yang bermain Aset Kripto adalah orang muda yang memahami teknologi; sementara mereka yang dapat mendapatkan pinjaman jaminan dari bank, kebanyakan adalah orang-orang kaya. Ketika kedua kelompok ini bertemu, mungkin terjadi "perbedaan informasi" - misalnya, lembaga secara sengaja menaikkan harga koin, menggoda investor ritel untuk meminjam uang dengan jaminan, lalu menjatuhkan harga untuk menjebak investor ritel. Kenaikan dan penurunan "Dogecoin" di tahun 2021 adalah contoh yang khas.
Kesimpulan
Ini bukan sekadar "bank yang mengadopsi Aset Kripto", tetapi sistem keuangan global yang beradaptasi dengan era baru—ketika aset digital menjadi arus utama, aturan keuangan tradisional harus disesuaikan. Dalam sistem wacana keuangan, regulasi berarti pengakuan. Seperti ketika saham baru muncul, orang-orang juga merasa bahwa "sertifikat kepemilikan virtual" tidak sekuat emas. Bagi orang awam, ini mungkin bukan hal yang buruk. Jika Aset Kripto benar-benar dimasukkan ke dalam sistem jaminan arus utama, ia mungkin akan menjadi lebih stabil dan juga mungkin memberikan lebih banyak pilihan alokasi aset bagi orang biasa.