Dimensi Baru Web3 Hong Kong Memberdayakan Keuangan Global

Pada tanggal 1 Juli 2025, bertepatan dengan peringatan 28 tahun kembalinya Hong Kong, sebuah acara Space yang berfokus pada praktik inovasi Hong Kong dalam bidang Web3 dan keuangan global berhasil diselenggarakan. Acara ini mengangkat tema "Revolusi RWA - Hong Kong yang Mengalirkan Aset Triliunan ke dalam Blockchain", mengumpulkan para ahli industri untuk membahas peluang dan tantangan aset dunia nyata (RWA) yang diintegrasikan ke dalam blockchain.

RWA Mendorong Transformasi Digital Keuangan Hong Kong

Seorang Chief Strategy Officer dari platform perdagangan menganalisis dari perspektif makro, menunjukkan bahwa undang-undang stablecoin di AS dan Hong Kong telah memicu gelombang penempatan aset virtual oleh lembaga keuangan tradisional dan sekuritas asal Tiongkok, mencerminkan tren kepatuhan dan institusionalisasi aset virtual. AS memposisikan strategi sebagai "kolonialisasi digital berbasis rantai", memperkuat dominasi dolar melalui distribusi stablecoin dan obligasi AS; sementara Hong Kong memposisikan diri sebagai "pelabuhan perdagangan berbasis rantai", memanfaatkan keuntungan dari sistem 'satu negara, dua sistem', sebagai jendela untuk menarik investasi asing dari aset daratan, serta mengeksplorasi solusi penyelesaian non-dolar. Stablecoin dan RWA masing-masing mewakili pemetaan sisi dana dan sisi aset berbasis rantai, Hong Kong mendorong internasionalisasi RMB dan pembangunan jaringan penyelesaian mandiri melalui RWA, menempati posisi unik dalam inovasi keuangan global.

Kepatuhan Hukum dan Peluang RWA

Direktur Hukum Manajemen Investasi Mulan menunjukkan bahwa sikap Hong Kong terhadap aset virtual telah beralih dari kesalahpahaman "pencucian uang" menjadi dukungan regulasi sejak tahun 2017. Tiga poin perhatian hukum dalam perkembangan RWA meliputi: institusi keuangan tradisional lebih memilih rantai privat untuk memastikan kepatuhan; penyimpanan perlu memiliki rencana yang jelas untuk memenuhi persyaratan regulasi; catatan transaksi perlu memenuhi "standar emas" off-chain keuangan tradisional. RWA real estat menghadapi tantangan karena persyaratan pendaftaran off-chain, tetapi dapat menghindari pembatasan melalui pengumpulan dana dari pendapatan sewa; obligasi dan dana lebih mudah disetujui karena standarisasi. Kepatuhan RWA tergantung pada apakah aset dasarnya diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Berjangka"; aset non-sekuritas seperti emas fisik memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah. Potensi pasar sekunder Hong Kong besar, tetapi infrastruktur masih kurang; jika stablecoin Hong Kong diluncurkan dan dapat mendukung internasionalisasi yuan, pasar akan semakin meluas.

Pandangan Crypto Native tentang RWA Hong Kong

Seorang insider industri menyatakan bahwa sebagai "veteran kripto", dia memperhatikan konsep RWA, terutama saat melakukan penelitian proyek atau investasi, tetapi memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan token RWA di Hong Kong. Dia lebih cenderung berinvestasi di bidang yang dikenalnya untuk meningkatkan peluang keberhasilan, karena berada di daratan, pemahamannya tentang aset RWA seperti real estat dan karya seni di Hong Kong terbatas, dan khawatir akan risikonya. Dia mengakui bahwa RWA dapat menurunkan ambang investasi aset bernilai tinggi dan meningkatkan likuiditas melalui tokenisasi, tetapi investasi pribadi memerlukan panduan yang dapat diandalkan.

Sasaran Pengguna RWA

CEO suatu perusahaan percaya bahwa keberhasilan RWA memerlukan dukungan dari pembeli. Pengguna mereka terbagi menjadi dua kategori: Investor Crypto Native, yang cenderung mengalokasikan pendapatan mereka ke aset tradisional melalui RWA, sambil mempertahankan bentuk kripto untuk menghindari kompleksitas pajak dan regulasi; Individu bernilai tinggi di keuangan tradisional, dengan dana yang dapat dibelanjakan lebih dari sepuluh juta dolar Hong Kong, yang bersedia mengalokasikan proporsi kecil dari dana mereka ke RWA untuk mendiversifikasi risiko dan mengejar potensi pengembalian tinggi. Pasar RWA di Hong Kong dapat menghubungkan kripto dengan keuangan tradisional, mendorong tokenisasi aset berkualitas, dan menarik dana global.

Peran Stablecoin dalam Mendorong RWA dan Prospek Tokenisasi Saham Hong Kong

Para ahli menunjukkan bahwa Peraturan Pengawasan Stablecoin yang akan diterapkan pada 1 Agustus 2025 menandai kerangka pengawasan stablecoin fiat pertama di dunia. Hong Kong dapat menerbitkan stablecoin dalam USD atau HKD, tetapi stablecoin USD lebih menarik karena likuiditasnya yang tinggi. Stablecoin memberikan dukungan pembayaran lintas batas yang efisien untuk RWA, dan pengembangan RWA terdiri dari tiga tahap: tokenisasi mata uang (stablecoin), tokenisasi obligasi/komoditas, dan tokenisasi saham. Amerika Serikat memimpin melalui tokenisasi saham AS, sedangkan tokenisasi saham Hong Kong sulit dilakukan karena pembatasan hak eksklusif dari bursa Hong Kong. Hong Kong perlu mempercepat inovasi dan mengeksplorasi tokenisasi REIT dan ABS, memanfaatkan keuntungan dari satu negara, dua sistem untuk menarik aset lintas batas, tetapi perlu waspada terhadap tekanan persaingan.

Makna Penerbitan Stablecoin yang Mematuhi RWA

Regulasi stablecoin di Hong Kong mendorong perkembangan RWA dari sisi pengawasan dan kepatuhan. Dari segi regulasi, penerbit harus mendapatkan lisensi dan mendirikan entitas lokal, aset cadangan harus memiliki likuiditas tinggi dan dikelola oleh perwalian berlisensi untuk memastikan transparansi dan keamanan. Dari sisi kepatuhan, stablecoin akan memperpendek siklus penyelesaian RWA menjadi detik, transaksi lintas rantai terhindar dari risiko fluktuasi nilai, aset dapat diverifikasi dan dilacak, sesuai dengan standar bank sentral, dan memudahkan audit serta perhitungan pajak. Stablecoin menyediakan lingkungan perdagangan yang efisien dan transparan untuk RWA, mendorong penerbitan dan peredaran aset digital.

Peran dan Keunggulan RWA di Ekosistem Web3 Hong Kong

Ada pendapat yang menganggap bahwa konsep RWA saat ini memiliki banyak kelemahan, dengan kasus penipuan yang meningkat secara signifikan. Namun, RWA yang menggabungkan aset nyata memiliki arti tertentu, terutama dalam konteks kebijakan "satu negara, dua sistem" di Hong Kong dan legislasi kepatuhan mata uang virtual, yang menarik banyak proyek kripto dan sumber daya internasional. Saat ini, regulasi masih tidak transparan, masalah penipuan menonjol, tetapi ini juga merupakan periode keuntungan bagi industri. Jika Hong Kong dapat memimpin dalam menetapkan kerangka regulasi yang jelas, ini akan menarik lebih banyak dana dari Barat ke Timur, jika tidak, mungkin akan menjadi "pengejar angin".

Peran dan Keunggulan Hong Kong dalam Mendorong Pembangunan RWA dan Web3

Hong Kong menunjukkan kemajuan positif melalui sistem lisensi stablecoin, dengan tujuan untuk men-tokenisasi aset keuangan tradisional, serta meningkatkan efisiensi dan kelancaran transaksi melalui teknologi blockchain. Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong telah memberikan dukungan kepatuhan untuk produk keuangan yang ditokenisasi, dan di masa depan diharapkan dapat lebih membuka transaksi internasional aset domestik melalui stablecoin yuan offshore. Pasar RWA perlu terlebih dahulu menyempurnakan penerbitan pasar primer agar pasar sekunder dapat berkembang secara bertahap. Melalui tokenisasi, Hong Kong dapat mewujudkan diversifikasi penjualan produk keuangan dan meningkatkan daya saing global.

Regulasi Stablecoin Baru di Hong Kong dan Jalur RWA: Membangun Infrastruktur Pembayaran Global yang Baru

Aturan baru stablecoin Hong Kong berfokus pada cadangan 100% dan mekanisme lisensi yang jelas, secara signifikan meningkatkan kejelasan regulasi dan menarik lembaga keuangan tradisional untuk terlibat. Aturan baru ini mengurangi ketidakpastian regulasi, meningkatkan kepercayaan pasar, dan mendukung perluasan pembayaran lintas batas, DeFi, serta pasar RWA, namun biaya kepatuhan yang tinggi membatasi partisipasi lembaga kecil dan menengah. Pada Q2 2024, volume transfer stablecoin global mencapai 4 triliun dolar AS, Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sebagai pusat keuangan untuk menarik bank dan perusahaan internet, namun dalam jangka pendek terhambat oleh skala pasar dan dominasi stablecoin dolar AS. Beberapa raksasa telah masuk ke dalam sandbox regulasi, menargetkan jalur pembayaran e-commerce B2B senilai 30-60 triliun dolar AS, menantang sistem Swift tradisional.

RWA dan stablecoin saling melengkapi, kepatuhan dan diversifikasi ekosistem menjadi kunci

Regulasi stablecoin mendorong percepatan jalur RWA, keduanya saling melengkapi, menetapkan dasar infrastruktur pembayaran global di Hong Kong. Stablecoin menyediakan penyelesaian yang efisien untuk RWA, memperpendek siklus pendanaan, Goldman Sachs memprediksi pertumbuhan stablecoin senilai 1 miliar dolar AS akan mendorong 320 juta dolar AS RWA on-chain, pasar dapat mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030. RWA menarik dana dari luar pasar, masuknya institusi membentuk efek bola salju, stablecoin mengurangi biaya kepatuhan, meningkatkan kelayakan perdagangan. Kolaborasi regulasi lintas batas adalah tantangan terbesar, peredaran stablecoin di blockchain publik harus menghadapi persyaratan penegakan hukum dari berbagai negara. Faktor-faktor yang mendominasi di masa depan termasuk model profitabilitas yang berbeda, persaingan lisensi, dan diversifikasi ekosistem. Hong Kong perlu mengatasi adaptasi teknologi dan regulasi, memanfaatkan keunggulan "satu negara, dua sistem", untuk menciptakan ekosistem keuangan global baru yang mengintegrasikan stablecoin dan RWA.

Kesimpulan

Hong Kong menarik banyak raksasa untuk masuk ke pasar, berkat kerangka regulasi yang jelas untuk stablecoin dan keunggulan unik "satu negara, dua sistem", dengan menargetkan pasar pembayaran lintas batas dan tokenisasi aset senilai triliunan, menantang dominasi dolar dalam tatanan keuangan. Stablecoin dan RWA saling melengkapi, menyuntikkan ekosistem on-chain yang efisien dan transparan ke dalam keuangan tradisional, serta mendukung internasionalisasi yuan dan aliran modal global. Namun, biaya kepatuhan yang tinggi, kompleksitas regulasi lintas batas, dan siklus pengembangan pasar masih perlu diatasi. Jika Hong Kong bisa mempercepat inovasi legislatif, menyempurnakan infrastruktur, dan memperluas skenario aplikasi yang beragam, Hong Kong akan bertransformasi dari "pengikut" menjadi "pembentuk angin" dalam gelombang Web3, memimpin babak baru transformasi digital keuangan global dan menulis cetak biru megah untuk masa depan rantai digital.