Tinjauan Laporan Tahunan 2023 dan Laporan Kuartal Pertama 2024 untuk Industri Telekomunikasi

Kinerja keseluruhan industri komunikasi pada tahun 2023 menunjukkan tren yang tinggi di awal dan rendah di akhir. Pada paruh pertama tahun ini, industri mendapatkan manfaat dari pemulihan aktivitas ekonomi, dengan investasi di sektor ini sedikit pulih. Namun, pada paruh kedua tahun ini, seiring meningkatnya ketidakpastian makroekonomi, laju pertumbuhan industri mengalami perlambatan. Selama setahun penuh, dengan adanya basis yang rendah serta sektor-sektor yang berkembang seperti perangkat keras AI dan operator, pendapatan industri komunikasi masih mencatatkan pertumbuhan yang cukup. Pada tahun 2023, industri komunikasi berhasil mencapai pendapatan sebesar 28637 miliar yuan, meningkat 5,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, akibat dari pengurangan nilai yang besar oleh beberapa perusahaan, laba industri mengalami tekanan, dengan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas mencapai 2006 miliar yuan, meningkat 3,2% dibandingkan tahun sebelumnya.

Memasuki kuartal pertama tahun 2024, kinerja pemimpin hardware AI seperti modul cahaya semakin cepat dirilis, sementara segmen lain dari komputasi seperti PCB, pendinginan, server, dan sebagainya juga secara bertahap mengalami peningkatan kinerja. AI sedang beralih dari gelombang inovasi dan belanja modal di luar negeri menjadi kinerja perusahaan-perusahaan inti di rantai industri A-share. Melihat ke paruh kedua tahun ini, dengan konfirmasi "AI sedang berputar kembali" oleh raksasa cloud luar negeri, serta kinerja perusahaan-perusahaan inti di rantai industri A-share yang terwujud setiap kuartal, "hardware AI" masih akan menjadi inti dari pengaturan agresif di sektor komunikasi.

Sementara itu, peluncuran "Guo Jiu Tiao" menjadikan aset berkualitas tinggi yang diwakili oleh operator sebagai pilihan utama untuk investasi aset di China. Melihat ke tahun 2024, AI membawa peluang pengembangan baru bagi operator, di bawah pembatasan kekuatan pemrosesan canggih di luar negeri, operator sebagai kekuatan inti infrastruktur digital China, akan berkontribusi untuk membangun basis pemrosesan yang dapat dikendalikan secara mandiri, dan diharapkan dapat menemukan kurva pertumbuhan baru.

Mengingat semakin tajamnya diferensiasi industri, investasi di masa depan perlu lebih fokus dan selektif. Kami merekomendasikan untuk mengadopsi strategi dumbbell "AI hardware" + "operator".

1. Dalam aspek perangkat keras AI, fokus pada:

• Modul cahaya: Zhongji Xuchuang, Xin Yisheng, Tianfu Communications
• Perangkat optik: Taichen Guang, Tengjing Technology
• Chip Cahaya: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shen Nan Circuit
• Pendinginan: Invec, Vertiv Technology

2. Dari sisi operator, fokus utama adalah: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Peringatan risiko: Perkembangan AI tidak sesuai harapan, permintaan daya komputasi tidak sesuai harapan, dan statistik data tidak akurat.