Tokenisasi Saham: Peluang dan Tantangan yang Ada

Seiring dengan perubahan lingkungan kebijakan, tokenisasi saham kembali menjadi fokus perhatian pasar. Artikel ini akan meninjau perkembangan tokenisasi saham, menganalisis kondisi pasar saat ini, dan membahas peluang serta tantangan di masa depan.

Tokenisasi Saham: Perkembangan Sejarah

Konsep tokenisasi saham berasal dari penerbitan token sekuritas STO( yang muncul pada tahun 2017. STO berusaha untuk mendigitalisasi hak atas sekuritas tradisional melalui teknologi blockchain, menggabungkan kepatuhan sekuritas tradisional dengan efisiensi blockchain. Namun, karena kurangnya standar yang seragam dan kurangnya likuiditas di pasar sekunder, perkembangan STO relatif lambat.

Pada puncak tren DeFi tahun 2020, beberapa proyek mulai mencoba untuk membuat aset sintetis yang terikat pada harga saham melalui kontrak pintar, memungkinkan pengguna untuk berinvestasi dalam saham tradisional tanpa proses KYC yang rumit. Proyek-proyek perwakilan termasuk Synthetix dan Mirror Protocol. Namun, proyek-proyek ini pada akhirnya sulit untuk bertahan karena kurangnya permintaan perdagangan.

Pada saat yang sama, beberapa bursa terpusat juga meluncurkan layanan perdagangan saham yang ter-tokenisasi. Namun, karena tekanan regulasi, layanan ini segera terpaksa dihentikan.

Hingga perubahan lingkungan regulasi baru-baru ini, tokenisasi saham telah menarik perhatian kembali sebagai bentuk baru dari Aset Dunia Nyata ). Model ini menekankan penerbitan token di blockchain yang dijamin 1:1 oleh aset nyata melalui desain struktur kepatuhan.

Kondisi Terkini Pasar RWA Saham

Menurut data, saat ini ukuran pasar RWA saham sekitar 4,45 juta dolar AS, tetapi 96% di antaranya berasal dari satu perusahaan, Exodus Movement, Inc., dengan saham on-chain EXOD. Exodus adalah perusahaan Amerika pertama yang mendapatkan persetujuan SEC untuk melakukan tokenisasi saham biasa di atas rantai, yang memiliki makna ikonik.

Selain EXOD, pangsa pasar terutama terkonsentrasi pada proyek Backed Finance, dengan total penerbitan sekitar 16 juta dolar AS. Backed memungkinkan pengguna untuk mencetak token saham di blockchain menggunakan USDC melalui struktur kepatuhan, dan dapat diperdagangkan di DEX. Namun, saat ini volume perdagangan dan likuiditas masih terbatas.

Hal lain yang patut diperhatikan adalah Ondo Finance, yang strategi terbarunya menjadikan tokenisasi saham sebagai salah satu aset perdagangan inti. Dengan sumber daya keuangan tradisional yang lebih luas, Ondo diharapkan dapat mendorong perkembangan jalur ini.

Peluang dan Tantangan RWA Saham

Keuntungan utama dari tokenisasi saham termasuk:

1. Perdagangan 7x24 jam, melampaui batasan waktu bursa tradisional
2. Mengurangi biaya investasi saham AS bagi pengguna non-AS
3. Kemampuan yang dapat diprogram membawa lebih banyak kemungkinan inovasi keuangan

Namun, saat ini masih menghadapi dua ketidakpastian besar:

1. Kecepatan kemajuan kebijakan regulasi, terutama penyelesaian masalah seperti "hak yang sama antara saham dan koin"
2. Perkembangan adopsi stablecoin mempengaruhi potensi kelompok pengguna.

Dalam jangka pendek, saham RWA mungkin memiliki dua peluang pasar:

1. Perusahaan yang sudah terdaftar merujuk pada kasus EXOD untuk menerbitkan token saham di blockchain, meningkatkan valuasi.
2. Produk tokenisasi saham AS dengan dividen tinggi, menarik protokol DeFi berbasis pendapatan untuk diadopsi

Secara keseluruhan, prospek jalur tokenisasi saham sangat luas, tetapi masih memerlukan waktu dan dukungan kebijakan untuk sepenuhnya melepaskan potensinya. Investor dan praktisi harus memantau perkembangan terkait dengan cermat dan menangkap peluang yang mungkin muncul.