Lanskap Persaingan PoS Public Chain: Analisis Data on-chain ETH2.0, Tezos, dan Cosmos

Pada tahun 2020, peningkatan pasokan PoS di blockchain publik menjadi salah satu topik hangat di pasar. Artikel ini akan menggabungkan data on-chain untuk menganalisis dan membandingkan tiga proyek PoS bintang, yaitu ETH2.0, Tezos, dan Cosmos, serta membahas distribusi alamat dan jumlah kepemilikan koin mereka.

ETH2.0 adalah pembaruan besar yang akan segera dimulai di Ethereum, yang akan beralih dari model penambangan PoW ke PoS, diperkirakan tingkat penerbitan baru akan turun dari hampir 10% menjadi kurang dari 2%, di bawah tingkat inflasi mata uang tradisional, membuktikan kelangkaan ETH.

Tezos adalah blockchain lapisan dasar berkinerja tinggi yang memiliki fitur pemulihan diri. Pemegang token dapat melakukan staking sebagai node sendiri, atau mendelegasikan kepada "baker" untuk berpartisipasi dalam tata kelola, melakukan upgrade teknis iteratif, dan meminimalkan kemungkinan fork.

Cosmos adalah jaringan terdesentralisasi yang menyediakan skalabilitas dan interoperabilitas, menggunakan algoritma konsensus Tendermint, dan memungkinkan interoperabilitas antar rantai utama melalui protokol komunikasi antar blockchain.

Dengan munculnya blockchain publik yang terkenal ini, mekanisme konsensus PoS menjadi tren yang tak terhindarkan untuk generasi blockchain publik yang baru. Staking berpartisipasi dalam manajemen keamanan jaringan melalui penyetoran token, mencegah pemegang token dari pengenceran akibat inflasi. Dibandingkan dengan penambangan PoW, PoS lebih ramah bagi pengguna biasa.

Namun, PoS juga tidak sempurna. Beberapa proyek di satu sisi mengunci token pengguna, dan di sisi lain memberikan imbalan token yang dicetak, tetapi karena kondisi pasar secara keseluruhan tidak baik, nilai intrinsik beberapa token PoS sulit untuk mendukung harga token, sehingga pengguna mengalami situasi "mendapatkan token tetapi kehilangan uang".

Pada paruh pertama tahun ini, kemunculan ETH2.0 telah menghidupkan kembali jalur PoS. Diperkirakan bahwa fase 0 yang akan diluncurkan pada kuartal ketiga memerlukan jaminan 32 ETH untuk melakukan penambangan PoS, yang menurunkan ekspektasi penerbitan tambahan ETH dan ambang hadiah node, dan sekali lagi membawa Staking ke pusat perhatian.

Distribusi token alamat dalam 10, 100, dan 1000 teratas

ETH, Tezos, dan ATOM semuanya menggunakan model akun. Per tanggal 17 Juni 2020, ETH memiliki lebih dari 100 juta akun, dengan tambahan setidaknya puluhan ribu setiap hari. Namun, sebagian besar akun tidak memiliki kepemilikan token.

Di alamat ETH, sepuluh alamat teratas memegang 15,93% token, seratus alamat teratas memegang 35,32%, dan seribu alamat teratas memegang 64,87%. ATOM memiliki total 31.358 alamat, 125 validator, sepuluh alamat teratas memegang 88,82% token, seratus alamat teratas memegang 98,62%, dan seribu alamat teratas memegang 99,94%. Tezos memiliki total 546.382 alamat, 494 baker, sepuluh alamat teratas memegang 20,71% token, seratus alamat teratas memegang 53,24%, dan seribu alamat teratas memegang 81,23% token.

Dari perbandingan dapat dilihat bahwa ETH memiliki tingkat desentralisasi terbaik, sebagai blockchain publik kedua berdasarkan kapitalisasi pasar, hal ini sangat pantas. Tezos juga menunjukkan performa yang cukup baik, distribusi token di alamat sepuluh besar dan seratus besar setara dengan ETH. Karena terbatasnya jumlah total alamat, distribusi token di seribu alamat teratas Tezos sedikit lebih rendah dibandingkan dengan ETH. Namun, mengingat situasi di mana para baker mengumpulkan banyak staking eksternal, pengguna biasa Tezos masih memiliki proporsi token yang cukup besar, memberikan keunggulan dalam hal tingkat desentralisasi.

Tingkat desentralisasi adalah indikator kunci untuk mengukur potensi proyek. Desentralisasi yang lebih tinggi berarti potensi komunitas dan pengembang yang lebih besar serta tata kelola yang lebih demokratis. Dari segi jumlah pengguna dan tingkat desentralisasi, dalam jangka pendek, tidak banyak blockchain publik yang dapat menantang Ethereum. Perlu dicatat bahwa Ethereum saat ini belum benar-benar menjadi jaringan PoS, dan hanya akan beralih ke PoS setelah peningkatan ETH2.0. Berdasarkan kinerja data on-chain, Tezos saat ini paling mungkin bersaing dengan Ethereum.

Tingkat Staking dan Perkiraan Pendapatan Tezos dan Cosmos, Perbandingan Prediksi PoS Ethereum

Untuk blockchain PoS, pengguna mengunci token untuk mendapatkan imbal hasil yang diperoleh dari penerbitan tambahan dan berbagi keuntungan dari ekspansi jaringan, mekanisme ini lebih ramah bagi pengguna dasar. Pada saat yang sama, ini akan mengunci likuiditas jaringan, investor dapat dengan jelas melihat nilai pasar yang beredar dari proyek dan volume yang akan dibuka, sehingga menciptakan kemungkinan spekulasi.

Namun dibandingkan dengan token baru pada blockchain PoW yang dikendalikan oleh pemilik mesin penambang, pemain utama lebih mudah membentuk konsensus kepemilikan. Token yang baru dihasilkan pada blockchain PoS sering kali menjadi "uang gratis" bagi pengecer, cenderung untuk dijual daripada disimpan. Ketika blockchain kekurangan dukungan nilai yang nyata, penjualan ini dapat menjadi jerami terakhir yang menghancurkan pasar.

Hingga 18 Juni 2020, tingkat staking dinamis ATOM adalah 93,88%, dengan tingkat pengembalian tahunan 9,26%. Total kapitalisasi pasar ATOM sekitar 511 juta USD, dengan kapitalisasi pasar sirkulasi non-staking hanya 31,3 juta USD, mendekati Dragoncoin yang menduduki peringkat ke-137. Saat ini, total token yang beredar adalah 191 juta, dan berdasarkan tingkat staking saat ini dan tingkat pengembalian tahunan, setiap tahun diperkirakan akan ada penambahan sekitar 16,58 juta token, yang merupakan 1,42 kali lipat dari token sirkulasi non-staking.

Tingkat staking dinamis XTZ adalah 79,93%, dengan imbal hasil tahunan 6,94%, dan total kapitalisasi pasar sekitar 1,937 miliar USD. Jumlah token yang beredar adalah 733 juta, berdasarkan tingkat staking dan imbal hasil tahunan yang ada, setiap tahunnya akan diterbitkan sekitar 40,68 juta token, senilai 10,7 juta USD, yang merupakan 27% dari token yang beredar non-staked.

Tingkat inflasi ATOM setiap tahun adalah 1,42 kali lipat dari jumlah token yang beredar, tingkat inflasi yang begitu tinggi akan secara signifikan menurunkan biaya pemegang token, yang tidak adil bagi pengguna baru yang berpartisipasi kemudian. Sebaliknya, tingkat inflasi XTZ jauh lebih rendah, jelas lebih masuk akal.

Aktivitas Alamat Pemegang Koin

38% alamat ETH aktif dalam setahun terakhir, dan alamat aktif ini memegang 76,01% dari total token yang beredar. Tezos memiliki 56,2% alamat yang aktif dalam setahun terakhir, dan alamat aktif ini memegang 95,17% dari token yang beredar. Cosmos memiliki 44,25% alamat yang aktif dalam sebulan terakhir, dan 95,5% alamat aktif dalam 1-5 bulan terakhir.

Dibandingkan dengan itu, alamat penyimpan Tezos dan Cosmos memiliki tingkat aktivitas yang lebih tinggi secara keseluruhan, terutama Tezos yang memiliki lebih dari 60% alamat tetap aktif dalam sebulan terakhir. Jaringan publik baru ini diluncurkan dalam waktu yang relatif singkat, dan para pendukung awal lebih aktif berpartisipasi dalam konsensus untuk menjaga keamanan jaringan, serta menghindari token terdepresiasi akibat inflasi.

Dengan perbaikan fasilitas pendukung industri, banyak bursa dan dompet telah memasukkan Staking ke dalam ruang lingkup bisnis mereka. Dukungan Staking untuk XTZ oleh Coinbase dan Binance memungkinkan pengguna biasa untuk dengan mudah berpartisipasi dalam perdagangan dan delegasi, serta memberikan solusi teknis profesional bagi institusi investasi untuk berpartisipasi dalam delegasi dan tata kelola, yang secara tidak langsung meningkatkan aktivitas token XTZ.

Dalam waktu dekat, tata kelola terdesentralisasi dan penyempurnaan ekosistem adalah kunci untuk menjaga kelangsungan hidup jangka panjang blockchain publik. Tezos dan Cosmos sama-sama berkomitmen untuk menyediakan interoperabilitas, seperti pengalihan aset ke on-chain di Tezos dan pengembangan tzBTC yang membawa aset seperti Bitcoin ke dalam ekosistem. Langkah-langkah ini adalah upaya untuk mengeksplorasi potensi aplikasi blockchain publik, dan saat ini berkontribusi positif terhadap pengenalan proyek dan partisipasi pengguna.

Secara keseluruhan, ETH sebagai blockchain publik dengan nilai pasar kedua, memiliki tingkat desentralisasi tertinggi. Tezos menunjukkan performa yang baik dalam desentralisasi, lebih baik daripada Cosmos. Saat ini, tingkat staking dinamis Tezos dan Cosmos cukup tinggi, tetapi jika token baru yang dihasilkan tidak memiliki dukungan nilai konsensus, akan menghadapi tekanan jual yang besar. Dari segi aktivitas token, Tezos dan Cosmos baru-baru ini memiliki proporsi alamat yang aktif cukup tinggi, tetapi Cosmos menghadapi tekanan ekonomi yang lebih besar. Oleh karena itu, Tezos lebih mungkin menjadi kuda hitam di jalur PoS, bersaing dengan ETH 2.0.

Kekuatan kompetisi di masa depan dari blockchain PoS terletak pada membangun komunitas pengembang yang kuat, menemukan jalur inovasi dan keunggulan diferensiasi, serta mengoptimalkan struktur tata kelola.