Tokenisasi di Hong Kong: Peluang dan Tantangan yang Berdampingan

Keuangan global sedang mengalami transformasi yang mendalam, inti dari hal ini adalah tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Tren ini sedang membentuk kembali cara pembentukan modal, mekanisme distribusi aset, dan jalur akses peluang keuangan. Saat ini, lebih dari 24 miliar USD RWA sedang beredar di blockchain publik, mencakup berbagai bidang seperti surat utang pemerintah AS yang menghasilkan, kumpulan kredit swasta, komoditas tokenisasi, dan real estate.

Dalam perubahan ini, Hong Kong sedang aktif mencari posisi pemimpin. Pada 26 Juni, pernyataan kebijakan pengembangan aset digital 2.0 dirilis, memperkenalkan kerangka regulasi "Leap" yang memperluas ruang lingkup regulasi untuk penerbit stablecoin, penyimpan, dan platform RWA. Kerangka ini tidak hanya memungkinkan tokenisasi, tetapi juga secara aktif mendorong perkembangannya.

Kerangka "Leap" mencakup empat aspek yaitu penyederhanaan hukum dan regulasi, perluasan produk tokenisasi, pengembangan skenario aplikasi, serta pengembangan talenta dan mitra. Ini mendorong tokenisasi berbagai aset mulai dari logam mulia hingga infrastruktur energi terbarukan melalui penerapan sistem lisensi stablecoin, klarifikasi kerangka regulasi ETF tokenisasi, serta kelanjutan percobaan obligasi digital dan keuangan hijau.

Berbeda dengan pendekatan hati-hati Singapura yang fokus pada partisipasi institusi dan membatasi investor ritel, Hong Kong memilih jalur yang lebih luas dan inklusif. Dengan menetapkan aturan kesesuaian yang jelas, Hong Kong memungkinkan pengguna ritel untuk berpartisipasi, memperluas ruang pasar potensial. Dibandingkan dengan kerangka pasar aset kripto yang normatif di Uni Eropa dan sikap regulasi yang terfragmentasi di Amerika Serikat, Hong Kong menawarkan sistem yang lebih terpadu dan berbasis prinsip.

Namun, dukungan kebijakan hanyalah awal. Tantangan sebenarnya adalah menciptakan produk yang benar-benar dibutuhkan oleh pasar. Banyak proyek tokenisasi gagal bukan karena hambatan teknis atau regulasi, tetapi karena kurangnya nilai bisnis yang nyata dan permintaan pasar. Proyek yang sukses, seperti produk tokenisasi obligasi pemerintah AS dan protokol pinjaman swasta seperti Maple Finance, dapat diadopsi secara luas karena mereka benar-benar memenuhi kebutuhan kelompok pengguna tertentu.

Ekosistem lokal di Hong Kong juga berkembang ke arah ini. Otoritas Keuangan sedang mengeksplorasi skenario seperti tokenisasi obligasi, dana, kredit karbon, infrastruktur pengisian daya, dan pembiayaan rantai pasokan melalui "Project Ensemble". Meskipun proyek-proyek ini memiliki potensi besar, produk "terobosan" yang benar-benar dapat mengintegrasikan aset, audiens, dan skenario penggunaan secara besar-besaran belum muncul.

Hong Kong telah membangun fondasi yang kuat untuk pengembangan tokenisasi: regulasi yang jelas, pengakuan institusi, dan proyek terpercaya yang terus didorong oleh kolaborasi publik dan swasta. Sebagai bagian penting dari strategi aset digital China, makna Hong Kong jauh melampaui pasar lokal.

Tetapi fase yang paling menantang baru saja dimulai. Persaingan di masa depan akan ditentukan oleh kesesuaian produk dengan pasar, bukan lagi dukungan kebijakan yang lebih banyak. Dapatkah Hong Kong menarik penyimpan dari Asia Tenggara untuk berinvestasi dalam produk stablecoin yang memberikan imbal hasil tinggi? Dapatkah melalui cara kemasan digital yang sesuai, menghubungkan aset industri China dengan modal global? Dapatkah melahirkan generasi baru produk RWA yang baik dari segi legalitas dan memenuhi kebutuhan pasar yang sebenarnya?

Masalah-masalah ini tidak hanya akan menentukan apakah RWA hanya menjadi tren sementara atau dapat menjadi perubahan yang berkelanjutan; tetapi juga akan menentukan apakah Hong Kong dapat menjadi pusat tokenisasi global. Jika berhasil, Hong Kong tidak hanya akan menjadi pelopor, tetapi juga akan menjadi salah satu kekuatan kunci dalam membentuk bentuk keuangan di masa depan.