Strategi Regulasi SEC Beralih, Industri Enkripsi Menyambut Peluang Baru

Pada kuartal pertama tahun 2025, cara pengawasan Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) di bidang enkripsi mengalami perubahan signifikan. Dengan datangnya kepemimpinan baru, SEC mulai mengadopsi pendekatan "tata kelola dialogis" yang lebih terbuka, membentuk kelompok tugas enkripsi khusus, menghentikan beberapa penyelidikan terkait enkripsi, dan memulai serangkaian pertemuan meja bulat industri. Apakah langkah-langkah ini menunjukkan bahwa SEC sedang beralih dari "pengawasan yang konfrontatif" yang ketat menuju model kolaborasi yang lebih lembut? Sebelum ketua baru resmi dilantik, apakah penyesuaian SEC ini dapat benar-benar mendorong industri enkripsi menuju tahap baru yang seimbang antara kepatuhan dan inovasi?

Langkah Kunci SEC Baru-baru Ini: Dari "Penegakan Hukum Terlebih Dahulu" ke "Tata Kelola Melalui Dialog"

Sejak ketua sementara dilantik pada Januari 2025, strategi regulasi SEC di bidang enkripsi telah mengalami perubahan yang signifikan, dan khususnya telah membentuk kelompok tugas enkripsi. Kelompok ini dipimpin oleh komisaris yang dikenal di industri sebagai "ibu enkripsi", melambangkan perubahan besar dalam arah regulasi. Kelompok ini diperkirakan akan memprioritaskan penentuan aset enkripsi mana yang termasuk dalam kategori "sekuritas" dan mengeksplorasi cara-cara untuk menerbitkan token secara sah. Langkah ini diharapkan dapat memberikan kerangka regulasi yang lebih jelas bagi pasar dan menarik lebih banyak lembaga keuangan tradisional untuk memasuki bidang enkripsi.

SEC baru-baru ini mengumumkan bahwa akan mengadakan empat pertemuan meja bundar baru antara April hingga Juni 2025, dengan topik mencakup enkripsi transaksi, kustodian, tokenisasi aset, dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Rincian spesifik dari empat pertemuan publik ini adalah sebagai berikut: 11 April membahas "Regulasi yang Dirancang untuk Transaksi Enkripsi", 25 April membahas "Masalah Kunci Kustodian", 12 Mei berfokus pada "Integrasi Aset ke dalam Rantai dan Keuangan Tradisional", 6 Juni membahas "DeFi dan Semangat Amerika".

Perlu dicatat bahwa pertemuan-pertemuan ini terbuka untuk umum, Komisaris SEC menyebutnya sebagai "musim semi lari menuju kejelasan regulasi enkripsi", menunjukkan bahwa SEC berusaha untuk merumuskan aturan yang lebih jelas melalui dialog industri. Komisaris tersebut juga menyatakan pada 25 Maret bahwa industri enkripsi membutuhkan "batas kekuasaan regulasi yang jelas dan wajar", menunjukkan kemungkinan dorongan untuk kepatuhan melalui perincian aturan daripada litigasi di masa depan.

Serangkaian perubahan ini tidak hanya terwujud dalam pembentukan kelompok, penyelenggaraan pertemuan bulat, tetapi juga terdapat satu set data yang lebih intuitif. Menurut dokumen resmi SEC, dokumen yang melibatkan istilah "blockchain" mencapai titik tertinggi dalam sejarah pada Februari 2025 (catatan database lebih dari 5000 kali), mencerminkan peningkatan signifikan dalam perhatian SEC terhadap industri enkripsi.

SEC menghentikan penyelidikan beberapa kasus enkripsi, melepaskan sinyal pelonggaran

Hingga Maret 2025, dinamika penegakan hukum SEC di bidang enkripsi memang mengalami beberapa penyesuaian, dengan sebagian kasus berakhir dengan penyelesaian, pencabutan tuntutan, atau penghentian penyelidikan, menunjukkan adanya tanda-tanda pelonggaran regulasi.

Pada Januari 2025, SEC mengakhiri penyelidikan terhadap kasus terkait dokumen penting tertentu, tanpa membuat keputusan baru mengenai apakah Ethereum termasuk dalam sekuritas.

Pada tahun 2023, sebuah platform perdagangan pernah menyelesaikan dengan membayar 30 juta dolar AS karena menyediakan "Staking sebagai Layanan" yang tidak terdaftar, namun SEC mempertahankan hak untuk melakukan penyelidikan lebih lanjut. Pada Februari 2025, SEC secara resmi menghentikan penyelidikan, tanpa menambah sanksi.

SEC sebelumnya menuduh beberapa penerbit NFT melanggar undang-undang sekuritas, menganggap NFT mereka sebagai kontrak investasi. Pada bulan Desember 2024, SEC secara diam-diam mencabut sebagian dari gugatan, hanya mempertahankan penegakan hukum terhadap proyek yang secara jelas menjanjikan imbal hasil (seperti NFT jenis skema Ponzi).

SEC pernah menuduh suatu protokol DeFi menghindari undang-undang sekuritas melalui token tata kelola. Pada Maret 2025, tercapai kesepakatan, pihak protokol setuju untuk mendaftarkan sebagian fungsi dan membayar denda kecil, SEC menghentikan penyelidikan.

SEC pernah mencoba menuntut pengembang alat privasi tertentu karena melanggar undang-undang sekuritas, karena alat tersebut digunakan untuk pencucian uang. Pada Januari 2025, SEC menghentikan gugatan dan beralih ke kolaborasi pengawasan dengan Departemen Keuangan (OFAC).

Pada Maret 2025, SEC menghentikan penyelidikan terhadap suatu perusahaan game dan pihak terkait, tanpa menemukan pelanggaran apapun. Presiden perusahaan tersebut menyatakan bahwa langkah ini membawa kejelasan regulasi bagi industri game Web3, dan diharapkan akan mendorong lebih banyak investasi institusional.

Pada Maret 2025, suatu perusahaan enkripsi terkenal mencapai kesepakatan awal dengan SEC, di mana SEC setuju untuk mengembalikan $75 juta dari denda $125 juta yang ditentukan oleh pengadilan tahun lalu, hanya menyisakan $50 juta untuk penyelesaian. Sebagai imbalan, perusahaan tersebut akan mencabut banding silang mereka.

Prospek Masa Depan: Arah Kebijakan Setelah Ketua Baru Dilantik

Saat ini, SEC masih dipimpin oleh ketua sementara, yang selama masa jabatannya telah mengubah beberapa kebijakan enkripsi, seperti menangguhkan persyaratan bagi perusahaan enkripsi untuk mendaftar sebagai sistem perdagangan, dan mendorong pembentukan kelompok kerja khusus cryptocurrency, yang dianggap oleh publik sebagai upaya untuk mempersiapkan masa transisi.

Calon ketua SEC yang baru dinyatakan memiliki pengalaman luas dalam regulasi keuangan, pernah menjabat di SEC dan mendukung inovasi serta pengembangan aset terdesentralisasi. Pen任an ini dianggap sebagai sinyal penting untuk mendorong regulasi yang ramah terhadap industri mata uang kripto. Namun, calon tersebut saat ini menghadapi pertanyaan tentang konflik kepentingan. Investasinya di bidang kripto serta aset keluarganya (dengan total nilai lebih dari 3,27 juta dolar) menimbulkan kekhawatiran tentang keadilan regulasinya, tetapi dia berjanji akan mengundurkan diri dari posisinya yang sekarang dan menjual saham terkait jika pen任an tersebut disetujui.

Nominasi ketua baru masih dalam tahap dengar pendapat di Senat, yang dijadwalkan pada 27 Maret 2025, saat itu calon harus menjawab pertanyaan dari senator Demokrat dan lainnya tentang keterkaitannya dengan enkripsi.

Jika ketua baru dapat resmi menjabat, dia mungkin akan mendorong proses legislasi seperti "Undang-Undang Struktur Pasar Aset Digital" untuk mengurangi tumpang tindih regulasi dan memperjelas standar pemisahan antara token sekuritas dan non-sekuritas.

Penutup

Penyesuaian SEC dalam tiga bulan terakhir menandakan upaya transisi dari "regulasi antagonis" ke "pengelolaan dialogis". Jika SEC dapat terus mendorong kerangka regulasi yang transparan dan rasional, serta memprioritaskan pembuatan aturan konkret untuk stablecoin, layanan staking, dan protokol DeFi, Amerika Serikat mungkin akan menjadi pusat inovasi enkripsi global yang sangat penting; sebaliknya, jika kebijakan berulang, proyek enkripsi mungkin masih memilih untuk pindah ke daerah yang lebih ramah terhadap regulasi. Bagaimanapun, tahun 2025 akan menjadi titik balik kunci dalam hubungan antara SEC dan industri enkripsi.