Tokenisasi Saham: Bagaimana Smart Contract Membentuk Kembali Akses Pasar

Pada akhir 1980-an, fisikawan Nathan Most di Bursa Efek Amerika mengemukakan sebuah ide yang inovatif. Ia membayangkan menciptakan sebuah produk yang dapat diperdagangkan seperti saham individual, tetapi melacak indeks S&P 500. Ide ini awalnya diragukan, namun akhirnya muncul pada tahun 1993 dalam bentuk SPDR ( yang menjadi produk penyimpanan untuk S&P 500, menjadi ETF ) pertama yang diperdagangkan di bursa.

Saat ini, inovasi serupa sedang terjadi di bidang blockchain. Beberapa platform mulai menawarkan tokenisasi saham, yang merupakan aset berbasis teknologi blockchain, bertujuan untuk mencerminkan pergerakan harga saham perusahaan tertentu. Token ini memberikan eksposur harga, bukan kepemilikan ekuitas yang sebenarnya.

Tokenisasi saham menarik jenis investor tertentu, terutama mereka yang tidak dapat berinvestasi langsung di saham AS, yaitu investor luar negeri. Ini menyederhanakan proses perdagangan, menghilangkan prosedur yang rumit dan hambatan tinggi. Namun, kemudahan ini juga memicu beberapa kontroversi dan kekhawatiran.

Secara esensial, tokenisasi saham mirip dengan derivatif di pasar keuangan tradisional. Mereka memberikan cara lain bagi investor untuk berpartisipasi, terutama bagi mereka yang telah lama terpinggirkan dari investasi publik. Produk baru ini mungkin akan mengalami jalur perkembangan yang mirip dengan futures indeks, ETF, bahkan derivatif cryptocurrency: dari awal yang kacau dan spekulatif, hingga secara bertahap diterima oleh lebih banyak peserta arus utama, akhirnya menjadi bagian dari infrastruktur pasar.

Salah satu fitur unik dari tokenisasi saham adalah sifat perdagangan 24/7-nya, yang dapat menyebabkan perbedaan waktu dibandingkan dengan pasar saham tradisional. Perbedaan ini bisa dianggap sebagai keuntungan atau risiko, tergantung pada sudut pandang individu.

Saat ini, infrastruktur dan kerangka regulasi di balik tokenisasi saham masih dalam tahap pengembangan. Berbagai platform mengadopsi pendekatan yang berbeda, beberapa beroperasi di bawah kerangka Eropa, sementara yang lain bergantung pada smart contract dan lembaga kustodian lepas pantai. Regulator, khususnya Komisi Sekuritas dan Bursa AS, belum memberikan pernyataan yang jelas mengenai bidang yang sedang berkembang ini.

Meskipun ada ketidakpastian, permintaan pasar untuk produk semacam ini jelas terlihat. Beberapa platform telah mulai menawarkan saham tokenisasi dari perusahaan swasta dan publik. Upaya ini meskipun masih dalam tahap awal, bertujuan untuk mengatasi masalah akses pasar, bukan mengubah model pendanaan.

Bagi investor ritel, kemudahan dalam berpartisipasi sering kali menjadi faktor pertimbangan terpenting. Tokenisasi saham mungkin tidak bersaing langsung dengan saham tradisional, tetapi lebih pada menyederhanakan proses investasi. Jika investor dapat memperoleh eksposur ke saham tertentu melalui operasi yang sederhana, mereka mungkin tidak terlalu peduli dengan struktur produk yang spesifik.

Namun, perlu dicatat bahwa tokenisasi saham tidak tanpa risiko. Mereka mungkin menghadapi tantangan seperti likuiditas yang tidak mencukupi, volatilitas harga, dan ketidakpastian regulasi. Investor harus berhati-hati saat berpartisipasi dan memahami risiko yang terkait.

Secara keseluruhan, tokenisasi saham mewakili arah baru dalam inovasi keuangan. Mereka sedang mengeksplorasi bagaimana memanfaatkan teknologi blockchain untuk menciptakan alat investasi yang lebih mudah diakses dan lebih efisien. Seiring berjalannya waktu, perkembangan di bidang ini akan layak untuk diperhatikan secara dekat, terutama ketika pasar menghadapi tekanan, apakah alat baru ini dapat bertahan dalam ujian.