Tokenisasi saham muncul, pasar kripto mungkin akan terubah

Baru-baru ini, perdagangan saham tokenisasi menjadi topik hangat di pasar kripto. Dengan banyak platform perdagangan terkenal yang mulai mengembangkan bisnis ini, dunia kripto sedang mengalami restrukturisasi pasar dan aliran dana. Beberapa pendapat beranggapan bahwa inovasi ini diharapkan dapat memperluas skala pasar secara keseluruhan dan mendorong ekosistem kripto menuju arus utama. Namun, ada juga suara yang menunjukkan bahwa masuknya aset berkualitas tinggi dapat berdampak pada koin kecil yang bergantung pada narasi. Saat ini, saham tokenisasi masih berada di tahap awal, menghadapi berbagai tantangan seperti kurangnya likuiditas dan regulasi.

Koin kecil menghadapi tekanan untuk bertahan?

Seiring dengan aset tradisional berkualitas tinggi yang secara bertahap "dihaklik" , aliran dana di pasar kripto sedang berubah secara diam-diam. Beberapa pandangan berpendapat bahwa, dengan model bisnis yang jelas, kerangka regulasi yang sesuai, dan hasil nyata yang stabil, tokenisasi aset tradisional menjadi primadona dana di jaringan, menciptakan efek hisap pada pasar koin kecil. Terutama bagi token yang kekurangan model hasil nyata, produk yang belum matang, dan hanya bergantung pada narasi, mereka menghadapi kekeringan likuiditas dan tekanan untuk bertahan.

Seorang KOL kripto mengajukan pertanyaan tajam: setelah aset berkualitas tradisional dapat diperdagangkan di blockchain, apakah aset asli kripto masih memiliki nilai keberadaan? Investor dapat langsung membeli aset dengan likuiditas tinggi, volatilitas stabil, dan valuasi yang jelas, mengapa harus bertaruh pada "koin kecil" yang "mungkin akan membangun produk"? Ia percaya bahwa diferensiasi struktural koin kecil sudah dimulai, dengan meningkatnya jumlah aset nyata berkualitas di blockchain, koin kecil berbasis narasi mungkin akan terpinggirkan atau bahkan punah.

Tren ini juga menandakan bahwa pasar kripto mungkin akan告别 era yang hanya didorong oleh narasi, dan menuju jalur perkembangan yang lebih rasional dan berorientasi pada nilai nyata. Beberapa analis menunjukkan bahwa koin kecil tidak harus menghilang, hanya saja bertahan semakin sulit. Setiap tambahan aset berkualitas adalah pengurangan dukungan pada aset yang bergantung pada konsensus untuk mempertahankan harga. Satu-satunya jalan keluar bagi koin kecil di masa depan adalah menghasilkan nilai aplikasi yang nyata, dan harus dapat menghasilkan pendapatan yang nyata. Token yang tidak dapat direalisasikan dan hanya bergantung pada narasi untuk bertahan akan secara bertahap memasuki siklus kematian. Mungkin masih akan ada pasar untuk koin kecil, tetapi kemeriahan di mana ribuan koin mengalami kenaikan bersama sulit untuk terulang.

Namun, ada pandangan bahwa tokenisasi saham itu sendiri tidak akan menggantikan koin kecil, kontrak permanen saham adalah ancaman yang sebenarnya. Karena mereka memiliki narasi baru yang berkelanjutan dan volatilitas tinggi setelah penyesuaian leverage. Beberapa orang dalam industri menunjukkan bahwa kontrak permanen untuk token saham mungkin menjadi senjata pamungkas dibandingkan dengan perdagangan spot. Jika platform terdesentralisasi dapat menawarkan produk semacam itu, hasilnya mungkin cukup baik. Namun, selain regulasi, menarik investor tradisional saham dan kripto untuk memperdagangkan produk campuran semacam ini memerlukan proses edukasi yang relatif panjang.

Penggabungan Lintas Sektor Keuangan Tradisional

Untuk gelombang tokenisasi saham, banyak pelaku enkripsi memiliki sikap optimis. Mereka percaya bahwa blockchain saham bukan hanya inovasi alat perdagangan, tetapi juga dapat mengubah ekosistem dan pola perdagangan sekuritas secara menyeluruh, mendorong peningkatan skala dan kedalaman pasar kripto.

Beberapa KOL menunjukkan bahwa dibandingkan dengan percobaan awal, lingkungan pasar saat ini, profil pengguna, dan infrastruktur semuanya telah mengalami peningkatan yang signifikan. Kuncinya terletak pada tingkat integrasi setelah saham di-tokenisasi dan ekosistem aset di blockchain, perdagangan semata hanya merupakan sebagian kecil dari keseluruhan. Perubahan terbesar adalah pergeseran sikap regulasi, yang diharapkan dapat mewujudkan integrasi multirantai dan multiekosistem.

Pandangan lain menekankan bahwa karakteristik teknologi enkripsi adalah untuk mengurangi hambatan transaksi dan mendorong kebebasan transaksi. Beberapa pengguna di daerah tertentu sebelumnya tidak dapat membeli sekuritas, kini memiliki kesempatan. Saham perusahaan populer yang belum terdaftar juga dapat diperdagangkan melalui tokenisasi. Tren ini telah mulai muncul. Sementara itu, di balik perdagangan bebas akan muncul efek konsentrasi, aset dan mata uang teratas akan mendapatkan lebih banyak peluang, sedangkan aset yang lemah mungkin terpinggirkan. Pengaruh sejati dari teknologi enkripsi baru saja mulai terlihat.

Para ahli menekankan bahwa membeli saham AS secara langsung di protokol DeFi adalah terobosan besar, yang berarti saham dapat dihargai melalui AMM, memungkinkan derivatif seperti Loop dan Yield Swap. Operasi yang sangat kompleks dalam keuangan tradisional ini menjadi sederhana dan efisien di blockchain. Keuntungan utama dari keuangan blockchain adalah "pembayaran sekaligus penyelesaian", yang sulit dicapai dalam jaringan keuangan tradisional. Berdasarkan hal ini, meskipun saham AS tidak dapat diperdagangkan sepanjang waktu, tokenisasi saham AS tetap dapat dilakukan, karena inti dari perdagangan adalah pencocokan likuiditas.

Dari sudut pandang makro, penerbitan saham koin menandakan penggabungan lintas sektor antara keuangan tradisional dan infrastruktur blockchain, di mana keuangan tradisional dan aset enkripsi tidak lagi terpisah dengan jelas. Ini mungkin memicu lebih banyak inovasi, seperti tokenisasi perusahaan baru, real estat, dan karya seni. Beberapa orang dalam industri menyatakan bahwa di masa depan akan ada banyak inovasi tokenisasi ekuitas, seperti kontrak perpetual ekuitas, yang dapat mengubah lanskap industri. Perubahan sikap regulasi juga membuat perusahaan lebih berani untuk mencoba.

Bagi pengguna di pasar yang sedang berkembang, tokenisasi saham adalah kesempatan arbitrase sekaligus pintu masuk untuk menarik lebih banyak investor retail untuk terlibat dalam enkripsi. Jika tren ini benar-benar terlihat dalam 2-3 tahun ke depan, ini akan menjadi keuntungan besar.

Masih menghadapi berbagai tantangan

Meskipun konsep tokenisasi saham sangat diminati, secara keseluruhan masih berada pada tahap awal dan jauh dari pembentukan kedalaman pasar yang cukup. Data menunjukkan bahwa saat ini likuiditas on-chain sangat terbatas.

Ada investor yang menunjukkan bahwa kunci kegagalan percobaan serupa di masa lalu adalah kurangnya likuiditas yang cukup berarti. Tokenisasi itu sendiri tidak sulit, yang benar-benar sulit adalah menyediakan likuiditas yang cukup untuk mendukung perdagangan skala global, yang saat ini masih sulit untuk bersaing dengan pasar tradisional.

Ada juga para ahli yang menunjukkan kekurangan dalam struktur produk saat ini. Sebagian besar platform bergantung pada kendaraan tujuan khusus untuk membeli saham nyata sebagai jaminan, tetapi terbatas pada jam perdagangan saham AS. Ini berarti bahwa perdagangan setelah jam dan akhir pekan harus ditanggung oleh pembuat pasar, dan fluktuasi ini sulit untuk dihedging dalam keuangan tradisional. Biaya penebusan dapat mencapai 25 basis poin, membebani pembuat pasar. Selain itu, setiap protokol DeFi atau pembuat pasar yang secara keliru menyediakan layanan kepada pengguna AS menghadapi risiko kepatuhan yang lebih tinggi dibandingkan dengan aset kripto lainnya.

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, prospek jangka panjang tetap dianggap positif. Di masa depan, ketika pasar primer benar-benar terhubung ke blockchain, aset jaminan beralih ke tokenisasi saham, dan institusi tradisional meningkatkan arsitektur teknologi mereka, saham diharapkan dapat memiliki likuiditas besar di blockchain, dengan perdagangan yang lancar, penetapan harga yang akurat, dan partisipasi institusi yang aktif, serta percepatan integrasi antara enkripsi dan infrastruktur keuangan tradisional. Produk saat ini mungkin hanya merupakan transisi menuju masa depan, membawa beberapa diskusi dan nilai eksperimen, tetapi bukan tujuan akhir.