Persimpangan pasar kripto: Menganalisis kemungkinan skenario di masa depan

Saat ini, pasar secara umum mengharapkan bahwa penurunan suku bunga oleh Federal Reserve akan membawa putaran baru kenaikan harga aset. Namun, jika ini adalah "pelonggaran tipe kesalahan", situasinya mungkin sangat berbeda. Jawaban atas pertanyaan ini akan menentukan apakah kita akan menghadapi "soft landing" ekonomi atau "stagflasi". Bagi enkripsi yang terkait erat dengan ekonomi makro, ini bukan hanya tentang pergerakan, tetapi juga ujian untuk kelangsungan hidup.

Artikel ini akan membahas dua kemungkinan, mencoba menggambarkan gambaran masa depan di bawah skenario "pelonggaran kesalahan". Kita akan melihat bahwa ini tidak hanya akan membentuk kembali pola aset tradisional, tetapi juga dapat memicu "pemisahan besar" yang mendalam di dalam dunia enkripsi, serta melakukan uji tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya pada infrastruktur keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Dua Sisi Penurunan Suku Bunga

Efek pemangkasan suku bunga tergantung pada kondisi ekonomi saat itu. Dalam situasi yang positif, pertumbuhan ekonomi yang kuat dan inflasi yang terkontrol, pemangkasan suku bunga dapat lebih lanjut merangsang ekonomi. Data menunjukkan bahwa sejak tahun 1980, setelah periode "pemangkasan suku bunga yang tepat" dimulai, rata-rata saham AS meningkat 14,1% dalam 12 bulan. Bagi aset berisiko tinggi seperti enkripsi, ini berarti ada kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari ekspansi likuiditas.

Situasi negatif adalah, pertumbuhan ekonomi yang lesu tetapi inflasi tetap tinggi, Federal Reserve terpaksa menurunkan suku bunga untuk menghindari resesi yang lebih dalam. Inilah yang disebut "penurunan suku bunga yang salah", yang dapat menyebabkan "stagflasi". Amerika Serikat mengalami situasi ini pada tahun 1970-an, pasar saham menderita kerugian besar, sementara aset safe haven seperti emas berkinerja sangat baik.

Baru-baru ini, beberapa lembaga menaikkan probabilitas resesi ekonomi Amerika Serikat dan memprediksi bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga pada tahun 2025 akibat perlambatan ekonomi. Ini mengingatkan kita bahwa kemungkinan skenario negatif tidak boleh diabaikan.

Pergerakan Dolar dan Peluang Bitcoin

Dalam skenario makro, pergerakan dolar secara langsung mempengaruhi pasar kripto. Pelonggaran oleh Federal Reserve biasanya disertai dengan melemahnya dolar, yang merupakan kabar baik bagi Bitcoin. Namun, dampak dari "pelonggaran yang salah" lebih dalam, yang akan menguji beberapa teori di kalangan orang-orang di dunia kripto.

Ada pandangan yang menyatakan bahwa Bitcoin adalah "aset digital" untuk melawan devaluasi mata uang fiat, merupakan tempat berlindung dari sistem keuangan tradisional. Pandangan lain berpendapat bahwa utang besar AS akan memaksanya untuk "mencetak uang" guna menutupi defisit anggaran. "Penurunan suku bunga yang salah" dapat membenarkan ramalan ini, mendorong aliran modal ke aset keras seperti Bitcoin untuk menghindari risiko.

Namun, ini juga mengandung risiko. Melemahnya dolar AS memang menguntungkan Bitcoin, tetapi dapat mengikis fondasi dunia enkripsi — stablecoin. Cadangan stablecoin yang bernilai lebih dari 160 miliar dolar sebagian besar terdiri dari aset dolar. Jika investor global kehilangan kepercayaan terhadap dolar, stablecoin akan menghadapi krisis kepercayaan yang serius.

Kompetisi Tingkat Pengembalian dan Evolusi DeFi

Perubahan suku bunga akan memicu bentrokan besar antara imbal hasil keuangan tradisional dan DeFi. Ketika imbal hasil obligasi AS tetap pada tingkat yang tinggi, imbal hasil serupa dari protokol DeFi menjadi kurang menarik, membatasi aliran dana.

Untuk menghadapi tantangan ini, pasar telah muncul dengan "tokenisasi obligasi pemerintah AS", yang mencoba membawa pendapatan stabil dari keuangan tradisional ke dalam blockchain. Namun, ini dapat membawa risiko baru, terutama dalam situasi "pemangkasan suku bunga yang salah". Penurunan imbal hasil obligasi pemerintah dapat memicu aliran modal keluar dan likuidasi berantai, yang akan meneruskan risiko makro ke dalam bidang DeFi.

Sementara itu, stagnasi ekonomi akan mengurangi permintaan pinjaman spekulatif, yang merupakan sumber dari banyak protokol DeFi dengan imbal hasil tinggi. Menghadapi masalah internal dan eksternal, protokol DeFi akan terpaksa mempercepat evolusi, beralih dari pasar spekulatif yang tertutup menuju sistem yang mengintegrasikan lebih banyak aset dunia nyata dan menyediakan imbal hasil nyata yang berkelanjutan.

Pasar kripto yang besar.

Meskipun lingkungan makro sangat tidak pasti, data perkembangan inti di bidang blockchain tetap menunjukkan pertumbuhan yang stabil. Beberapa investor berpengalaman percaya bahwa seiring dengan perbaikan lingkungan regulasi, pasar sedang memasuki "fase kedua" dari bull market.

Namun, "pelonggaran kesalahan" dapat menyebabkan perpecahan serius di pasar kripto. Investor akan dihadapkan pada pilihan: apakah berinvestasi dalam alat lindung nilai makro, atau saham pertumbuhan teknologi?

Dalam situasi ini, sifat "emas digital" Bitcoin mungkin diperkuat lebih lanjut, menjadi pilihan utama untuk melindungi dari inflasi dan devaluasi mata uang fiat. Sementara itu, banyak altcoin mungkin menghadapi kesulitan. Logika penilaian mereka mirip dengan saham teknologi pertumbuhan, yang sering kali berkinerja buruk dalam lingkungan stagflasi. Modal mungkin akan menarik diri secara besar-besaran dari altcoin dan mengalir ke Bitcoin, menyebabkan perbedaan besar di dalam pasar. Hanya proyek-proyek yang memiliki fundamental yang kuat dan pendapatan yang nyata yang dapat bertahan dalam "lonjakan menuju kualitas" ini.

Kesimpulan

Pasar kripto sedang berada di tengah tarik-menarik antara daya tarik ekonomi makro dan kekuatan inovasi teknologi. Jalur perkembangan di masa depan mungkin beragam. Sekali "pemotongan suku bunga yang salah" dapat sekaligus mendorong harga Bitcoin, namun menghantam sebagian besar altcoin. Lingkungan yang kompleks ini sedang mempercepat kematangan industri enkripsi, nilai nyata proyek akan diuji dalam situasi ekonomi yang ketat.

Bagi para pelaku pasar, memahami logika berbagai skenario dan hubungan kompleks antara makro dan mikro akan menjadi kunci untuk berhasil melewati siklus masa depan. Ini bukan hanya taruhan pada teknologi, tetapi juga pilihan strategis tentang arah perkembangan di titik kunci ekonomi global.