Gejolak Awal 2025: Kebijakan Pemerintah Baru dan Inovasi Teknologi Memicu Guncangan Pasar

Pada bulan Januari dan Februari 2025, saat pemerintah baru berkuasa selama sebulan, pasar mengalami fluktuasi yang tajam. Di satu sisi, keuntungan dari kebijakan memberikan dampak positif; di sisi lain, terobosan besar di bidang AI memicu gejolak pada saham teknologi, yang kemudian mempengaruhi seluruh pasar keuangan. Terutama pada bulan Februari, dengan dirilisnya data ekonomi kunci, penyesuaian kerangka regulasi, dan percepatan inovasi teknologi, pasar kripto juga terus mengalami guncangan dan restrukturisasi.

Pada bulan Februari 2025, ekonomi makro Amerika Serikat menunjukkan perubahan di berbagai aspek. Serangkaian indikator ekonomi kunci menurun, sementara kebijakan pemerintah baru yang meningkatkan tarif impor, kedua faktor ini saling berinteraksi, memberikan dampak mendalam terhadap ekonomi Amerika Serikat dan bahkan ekonomi global, memicu fluktuasi di pasar global.

Meskipun revisi GDP AS untuk kuartal keempat tetap pada laju pertumbuhan 2,3%, beberapa indikator menunjukkan perlambatan pertumbuhan ekonomi AS. Pada bulan Februari, pekerjaan non-pertanian meningkat sebanyak 187.000, lebih rendah dari ekspektasi 200.000; laju pertumbuhan upah per jam turun menjadi 0,2%, terendah dalam 17 bulan. Indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut menjadi 98,3, mencerminkan kekhawatiran warga tentang penurunan daya beli yang semakin meningkat.

CPI inti AS bulan Januari naik 0,3% dari bulan ke bulan, naik 2,5% dari tahun ke tahun, sedikit turun 0,1 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa inflasi sedikit mereda. Indeks harga PCE inti bulan Januari memiliki tingkat tahunan sebesar 2,6%, mencapai level terendah dalam 8 bulan, sesuai dengan ekspektasi pasar.

Namun, kebijakan tarif akan menjadi variabel terbesar yang memengaruhi inflasi AS. Pemerintah baru mengumumkan penambahan tarif 10% untuk barang impor dari Meksiko dan Kanada, yang langsung meningkatkan biaya mobil, produk pertanian, dan lainnya. Diperkirakan, kebijakan ini dapat menyebabkan CPI AS naik tambahan 0,3-0,5 poin persentase pada kuartal kedua.

Dalam hal suku bunga, pasar umumnya memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga saat ini dalam waktu dekat. Namun, mengingat ketidakpastian inflasi dan tekanan yang mungkin ditimbulkan oleh kebijakan tarif, keputusan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tetap memiliki variabel.

Kontradiksi utama ekonomi Amerika Serikat pada tahun 2025 terletak pada "perlambatan pertumbuhan" dan "ketahanan inflasi". Federal Reserve berusaha menyeimbangkan risiko melalui kebijakan moneter yang hati-hati, sementara kebijakan tarif pemerintah baru memperburuk kompleksitas masalah, terus-menerus mengguncang logika penetapan harga rantai pasokan global, dan memperparah ketidakpastian ekonomi global.

Peristiwa paling mencolok di bidang AI adalah kemunculan sistem AI baru yang telah memecahkan pemahaman pasar tentang jalur pengembangan AI. Terobosan ini secara signifikan mengurangi kebutuhan daya komputasi melalui optimasi algoritma, mendorong industri beralih dari "perlombaan daya komputasi" ke "efisiensi algoritma", dan membentuk kembali logika permintaan pasar terhadap infrastruktur AI. Misalnya, sistem baru ini hanya membutuhkan 2048 GPU kelas atas untuk menyelesaikan pelatihan, sedangkan model tradisional memerlukan puluhan ribu chip sejenis, secara langsung menggoyahkan "benteng" yang dibangun oleh raksasa teknologi melalui pengeluaran modal yang tinggi.

Terobosan teknologi ini, ditambah dengan kekhawatiran rantai pasokan global yang disebabkan oleh kebijakan tarif baru pemerintah, membuat saham teknologi sebagai sektor yang paling terglobalisasi menjadi yang paling terpukul. Pada bulan Februari, indeks Nasdaq jatuh 4% karena bobot tinggi saham teknologi, menghapus keuntungan tahun ini dan mencatat kinerja bulanan terburuk dalam hampir 10 bulan; indeks Dow Jones relatif lebih tahan banting karena proporsi sektor tradisional yang besar, dengan penurunan kumulatif sebesar 1,58%; indeks S&P 500 berada di antara keduanya, turun 1,42%.

Pasar mulai mengevaluasi kembali lanskap persaingan industri AI Amerika, yang langsung tercermin dalam kinerja harga saham raksasa teknologi. Bahkan perusahaan yang memiliki kinerja cemerlang pun mengalami pengambilan untung karena gagal melebihi ekspektasi secara signifikan. Secara keseluruhan, pasar kekurangan arah yang jelas, saham teknologi besar menunjukkan "penurunan yang didominasi oleh kebijakan dan emosi akhir bulan."

Dalam kondisi pasar yang lesu seperti ini, aset kripto juga sulit untuk berdiri sendiri. Data menunjukkan bahwa indikator korelasi enam bulan antara Bitcoin dan Nasdaq baru-baru ini meningkat menjadi 0,5, mencapai level tertinggi dalam hampir dua tahun, yang berarti bahwa fluktuasi pasar saham AS semakin memengaruhi pasar kripto. Begitu pasar saham mengalami fluktuasi karena faktor tak terduga atau kepanikan menyebar, preferensi risiko investor menurun, sehingga mereka menarik dana dari pasar kripto, yang dapat menyebabkan pasar kripto mengalami tekanan turun.

Kebijakan kripto pemerintah baru telah beralih dari janji kampanye menjadi tindakan nyata. Pada 18 Januari, pemerintah mengumumkan peluncuran token Meme resmi, yang nilai pasarnya sempat melampaui 14,5 miliar dolar AS, kemudian anjlok 60%. Peristiwa ini mengungkapkan tren ekspansi cryptocurrency dari dunia keuangan menuju dunia politik. Jika suatu lembaga pengawas menyetujui ETF Bitcoin spot sebagai tonggak cryptocurrency memasuki dunia keuangan tradisional, maka peluncuran mata uang oleh pemerintah merupakan tanda cryptocurrency terlibat dalam dunia politik, menunjukkan potensi aset kripto sebagai alat politik baru.

Setelah pemerintahan baru dilantik, sektor kripto menyambut banyak keuntungan, seperti pembentukan kelompok kerja mata uang kripto, penyusunan rencana regulasi aset digital baru, dan eksplorasi pembentukan cadangan mata uang kripto nasional. Sementara itu, suatu lembaga pengatur mencabut ketentuan yang membatasi bank dalam mengelola aset digital. Sebagai dampaknya, harga Bitcoin pada akhir Januari meningkat 9,5% dibandingkan bulan sebelumnya. Namun, kemudian berita terobosan AI dan dampak kebijakan tarif mengguncang pasar, pada bulan Februari pasar kripto mengalami penyesuaian yang tajam, dengan Bitcoin jatuh di bawah 100 ribu dolar, dengan penurunan bulanan sebesar 17,39%, ditutup pada level 85 ribu dolar.

Perlu dicatat bahwa Bitcoin menunjukkan ketahanan tertentu dalam gelombang guncangan kali ini, sedangkan altcoin lainnya mengalami penurunan yang lebih dalam. Ethereum mencapai titik terendah tahun ini akibat pengaruh suatu kejadian di platform perdagangan, dan suatu blockchain publik juga mengalami guncangan besar karena isu politik terkait penerbitan koin. Beberapa institusi melihat fluktuasi jangka pendek ini sebagai peluang untuk alokasi jangka panjang, seperti sebuah perusahaan publik yang menginvestasikan 1,99 miliar dolar AS untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin pada pertengahan hingga akhir Februari.

Dari dimensi waktu yang lebih panjang, sejak tahun lalu, pergerakan harga emas dan Bitcoin semakin mendekati satu sama lain. Pada bulan Februari tahun ini, harga emas mencapai rekor tertinggi 2942 dolar AS/ons, sebelum anjlok lebih dari 100 dolar AS dalam seminggu. Fluktuasi harga keduanya saling terkait erat, yang berarti atribut "emas digital" Bitcoin semakin jelas, dengan alasan mendasar bahwa keduanya dianggap sebagai alternatif mata uang fiat.

Pasar kripto saat ini sedang berada dalam periode kekosongan berita, di mana narasi tradisional (seperti siklus pengurangan setengah, aliran dana ETF) mengalami penurunan efek marginal. Namun, tiga tren sedang membentuk kembali pasar: pertama, transformasi paradigma regulasi, dari penekanan menuju bimbingan, membersihkan hambatan bagi masuknya institusi; kedua, pasar kripto sedang beralih dari "arbitrase kebijakan" ke "penciptaan nilai", dari "dorongan spekulatif" ke "dorongan teknologi"; terakhir, penggabungan AI dan kripto mungkin menjadi titik terobosan baru.

Pemerintahan baru telah berkuasa selama sebulan, pasar memasuki periode kekacauan, dengan kompleksitas yang jauh lebih tinggi daripada sebelumnya. Pasar kripto juga mengalami fluktuasi yang jarang terjadi dan sering. Meskipun kelemahan manusia menanamkan benih risiko di pasar, sifat kelangkaan Bitcoin yang tidak dapat diubah tetap konsisten, memberikannya vitalitas untuk melewati kabut siklus. Seperti yang dikatakan dalam karya sastra tertentu: "Kekacauan bukanlah jurang, tetapi tangga." Di masa yang penuh ketidakpastian ini, para pelaku pasar perlu tetap waspada, sambil juga menggali peluang potensial.