Kebangkitan dan Tantangan BTC yang Terikat di Ekosistem Ethereum

Bitcoin dan Ethereum sebagai dua raksasa di bidang cryptocurrency, telah lama memiliki perbedaan dalam atribut mata uang. Bitcoin biasanya dianggap sebagai mata uang dasar, "emas digital" dan "jangkar dunia kripto" adalah posisi utamanya. Sementara itu, atribut mata uang Ethereum lebih cenderung ke arah aplikasi, para praktisi sering kali lebih fokus pada "aplikasi mata uang" di tingkat yang lebih tinggi, seperti over-staking ETH untuk menciptakan "mata uang derivatif".

Namun, DeFi yang berkembang pesat baru-baru ini tampaknya telah memecahkan pembagian halus ini, bahkan memberikan kecenderungan bagi Ethereum untuk mendominasi peran mata uang: Bitcoin dalam format ERC-20, yaitu "terkait BTC" telah berkembang pesat dalam beberapa bulan terakhir, terutama pada bulan Juli yang baru saja berlalu, di mana jumlah penerbitan terkait BTC melonjak sekitar 70%. Menurut statistik dari platform data, per 5 Agustus, total jumlah penerbitan terkait BTC di ekosistem Ethereum telah mencapai 20.472 koin, mendekati 1% dari total jumlah Bitcoin, dan menyumbang 0,59% dari total kapitalisasi pasar ETH.

Dari segi komposisi internal yang terikat pada BTC, hingga 5 Agustus, wBTC menguasai pangsa penerbitan sebesar 75,8%, sementara Ren BTC dan sBTC masing-masing berada di posisi kedua dan ketiga dengan pangsa 11,2% dan 4,89%. Ketiga token ini secara total melebihi 90% dari pangsa penerbitan, menyoroti posisi penting mereka di bidang yang terikat pada BTC.

Dari analisis indikator on-chain, ketiga jenis yang dipatok ke BTC berada di posisi terdepan dalam jumlah alamat, rasio alamat aktif, dan transfer besar. Pada bulan Juli, jumlah alamat renBTC meningkat secara signifikan, dengan peningkatan mencapai 111% dalam 30 hari; jumlah alamat wBTC meningkat sekitar 17% dalam 30 hari. Dalam hal rasio alamat aktif, ketiga jenis yang dipatok ke BTC menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan ETH pada periode yang sama, setara dengan USDt-erc20, di mana renBTC menunjukkan kinerja paling menonjol dengan rata-rata rasio alamat aktif mencapai 42,78%.

Di balik pertumbuhan eksplosif BTC yang terikat, ada dua faktor kunci yang mendorong. Pertama, pada bulan Mei, MakerDAO melalui proposal komunitas, memasukkan wBTC sebagai salah satu agunan untuk menghasilkan DAI. Keputusan ini secara signifikan meningkatkan potensi perkembangan DAI, dan jumlah alamat aktif harian wBTC meningkat dua kali lipat dalam waktu singkat. Kedua, gelombang "pertambangan likuiditas" yang dipicu oleh Compound dan banyak digemari di platform seperti Curve, Synthetix, dan REN, mendorong perkembangan seluruh bidang yang terikat BTC.

Meskipun BTC yang dipatok menunjukkan pertumbuhan yang mengesankan, perkembangannya masih menghadapi banyak tantangan dan batasan. Masalah utama adalah kurangnya skalabilitas, perkembangan BTC yang dipatok terkait erat dengan ekosistem DeFi, sementara DeFi saat ini hanya menyumbang 1,5% dari total nilai pasar cryptocurrency, dan proporsi BTC yang dipatok dalam DeFi bahkan hanya sekitar 0,5%. Selain itu, berbagai mekanisme penerbitan BTC yang dipatok juga membatasi ekspansi skala dalam tingkat tertentu.

Kedua, dari proses pembuatan hingga transfer dan kemudian berpartisipasi dalam yield farming, keseluruhan proses masih cukup kompleks dan memiliki risiko potensial yang tinggi, yang tanpa diragukan lagi menghalangi lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi. Sementara itu, mengaitkan BTC juga menghadapi masalah sentralisasi yang terlalu awal, di mana tingkat kepemilikan paus utama yang mengaitkan BTC rata-rata mencapai 92%, yang jelas tidak menguntungkan bagi penerapan token terkait dalam skenario yang lebih luas.

Selain itu, pengikatan BTC juga memicu beberapa kontroversi. Beberapa pandangan berpendapat bahwa tren ini mungkin menyebabkan penurunan transaksi di rantai BTC itu sendiri, yang pada gilirannya mempengaruhi pendapatan penambang dan keamanan jaringan. Namun, ada juga pandangan berbeda yang berargumen bahwa pengikatan BTC menguntungkan baik Bitcoin maupun Ethereum, karena dapat memperluas jangkauan aplikasi Bitcoin dan posisi penyimpanan nilai, sekaligus meningkatkan aktivitas ekonomi jaringan dan likuiditas Ethereum.

Dalam seminggu terakhir, indikator on-chain utama yang mengacu pada BTC seperti jumlah alamat aktif dan volume transfer telah menunjukkan tanda-tanda kelelahan, bahkan menunjukkan tren penurunan. Dalam konteks meredanya semangat pertambangan likuiditas, apakah kategori aset yang baru-baru ini muncul dengan cepat ini dapat terus berkembang secara stabil masih perlu diamati lebih lanjut.