Ethereum sebagai "buku besar dunia": dari EIP-1559 ke dominasi stablecoin

Ethereum sebagai "buku besar dunia" bukanlah strategi baru yang muncul baru-baru ini, sebenarnya transformasi ini sudah diam-diam selesai saat EIP-1559 diterapkan. Saat ini, stabilcoin memiliki 50% pangsa pasar di Ethereum yang semakin memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita eksplorasi lebih dalam tentang perubahan ini:

EIP-1559: Mendefinisikan Ulang Mekanisme Penangkapan Nilai

Inti dari EIP-1559 adalah merombak cara penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum, bukan sekadar mengurangi biaya Gas. Ini menandakan bahwa Ethereum tidak lagi bergantung pada peningkatan volume transaksi yang menghasilkan konsumsi gas untuk mendapatkan nilai.

Sebelum EIP-1559, semua transaksi terpusat di mainnet, yang mengakibatkan jumlah pembakaran ETH yang besar dan kemacetan yang parah di mainnet. Layer2 juga harus ikut serta dalam lelang Gas saat mengajukan data batch ke mainnet, yang biayanya tinggi dan sulit diprediksi.

EIP-1559 memperkenalkan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, membuat biaya pengajuan batch Layer2 di jaringan utama menjadi stabil dan dapat dikendalikan, menurunkan ambang operasional Layer2. Perubahan ini pada dasarnya mengubah logika penangkapan nilai Ethereum dari "pertumbuhan berbasis konsumsi" menjadi "pertumbuhan berbasis pajak".

Layer2 sekarang menghasilkan biaya pengguna, tetapi harus secara berkala mengirimkan data batch ke mainnet dan membakar Ether, membentuk hubungan yang mirip antara bank dan bank sentral. Pola ini lebih sesuai dengan posisi "buku besar dunia".

stablecoin: Pengakuan pasar terhadap keamanan Ethereum

Saat ini, total kapitalisasi pasar stablecoin global melebihi 250 miliar USD, dengan Ethereum menguasai 50% pangsa pasar. Proporsi ini meningkat setelah penerapan EIP-1559, terutama berkat premi keamanan yang tak tergantikan dari Ethereum.

USDT dan USDC di Ethereum memiliki total yang jauh melebihi blockchain publik lainnya. Penerbit stablecoin memilih Ethereum bukan karena kecepatan atau biaya transaksi, tetapi karena mereka menghargai keamanan ekonomi yang diberikan oleh staking ETH yang hampir mencapai seratus miliar dolar. Ini sangat penting bagi institusi yang mengelola aset besar.

Stabilcoin yang terpusat di Ethereum membentuk siklus pertumbuhan yang saling memperkuat: peningkatan skala stabilcoin membawa likuiditas yang lebih dalam, menarik lebih banyak protokol DeFi, yang pada gilirannya menghasilkan lebih banyak permintaan stabilcoin, menarik lebih banyak aliran modal. Fenomena ini dapat dilihat sebagai pengakuan pasar terhadap posisi "buku besar dunia" Ethereum dalam likuiditas global.

Strategi Penempatan Ekosistem Ethereum

Seiring dengan jaringan utama Ethereum yang fokus pada lapisan penyelesaian "setara bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem menjadi jelas: setiap Layer2 bertanggung jawab atas perdagangan frekuensi tinggi, jaringan utama fokus pada penyelesaian akhir, dengan pembagian tugas yang jelas dan efisien. Setiap transaksi yang kembali dari Layer2 ke jaringan utama akan membakar ETH, mendorong efek deflasi.

Namun, data saat ini menunjukkan bahwa kemakmuran Layer2 tampaknya tidak memberikan kontribusi deflasi yang diharapkan untuk jaringan utama Ethereum. Rata-rata jumlah ETH yang dibakar di jaringan utama telah menurun drastis, sementara volume transaksi dan pendapatan di berbagai platform Layer2 justru meningkat pesat.

Fenomena ini berasal dari banyaknya pengguna yang bermigrasi ke Layer2, yang mengakibatkan penurunan transaksi di mainnet. Meskipun demikian, ini tidak mempengaruhi posisi Ethereum sebagai buku besar dunia. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan dari staking ETH yang besar, dan ekosistem DeFi terbesar di dunia, semuanya membuktikan bahwa modal memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran transaksi ekosistem Layer2.

Kesimpulan

Pendiri Ethereum baru-baru ini menekankan penempatan "buku besar dunia" yang lebih mirip dengan konfirmasi resmi terhadap fakta yang sudah ada. Penerapan EIP-1559 menandai pergeseran Ethereum dari "komputer dunia" ke "bank sentral dunia". Jika arah perkembangan cryptocurrency di masa depan adalah penggabungan infrastruktur DeFi on-chain dengan keuangan tradisional, maka penempatan Ethereum sebagai "bank sentral dunia" akan cukup untuk mengukuhkan posisinya, apakah ekosistem Layer2 berkembang atau tidak bukanlah faktor kunci.