Laporan Analisis Pasar Stablecoin: Tatanan Baru yang Berkembang
Pendahuluan
Stablecoin sebagai komponen kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekosistem aset kripto, posisi strategisnya terus meningkat. Dari model pengelolaan terpusat di awal, hingga saat ini didorong oleh mekanisme sintesis dan algoritma di atas blockchain, struktur pasar telah mengalami perubahan mendasar.
Permintaan terhadap stablecoin yang dipicu oleh DeFi, RWA, LSD, dan jaringan L2 telah berkembang pesat, mendorong pembentukan pola baru yang melibatkan keberadaan, persaingan, dan kolaborasi berbagai model. Ini bukan hanya masalah segmentasi pasar, tetapi juga berkaitan dengan "bentuk masa depan mata uang digital" dan "standar penyelesaian on-chain" dalam kompetisi yang lebih dalam.
Laporan ini berfokus pada tren utama dan karakteristik struktural dari pasar stablecoin saat ini, serta secara sistematis merangkum mekanisme operasional, kinerja pasar, dan tingkat aktivitas on-chain dari proyek-proyek utama, serta lingkungan kebijakan, untuk membantu memahami tren evolusi stablecoin dan pola persaingan di masa depan.
I. Tren Pasar Stablecoin
1.1 Total nilai pasar global stablecoin dan tren pertumbuhannya
Hingga 26 Mei 2025, total kapitalisasi pasar stabilcoin global telah mencapai sekitar 2463,82 miliar dolar AS, meningkat sekitar 4927,64% dibandingkan dengan sekitar 50 miliar dolar AS pada tahun 2019, menunjukkan pertumbuhan yang meledak. Ini menyoroti ekspansi pesat stabilcoin dalam ekosistem cryptocurrency, serta posisi yang semakin tak tergantikan dalam bidang pembayaran, perdagangan, dan DeFi.
Pasar stablecoin akan terus tumbuh pesat pada tahun 2025, dengan nilai pasar meningkat 78,02% dibandingkan dengan nilai pasar 138,4 miliar USD pada tahun 2023. Saat ini, stablecoin menyumbang 7,04% dari total nilai pasar cryptocurrency, semakin mengukuhkan posisi inti.
Data tahunan dan pertumbuhan nilai pasar stablecoin dari 2019 hingga 2025:
2019: 5 miliar dolar
2020: 29 miliar USD, tumbuh 480%
2021: 140,5 miliar USD, pertumbuhan 384,48%
2022:167,9 miliar USD, tumbuh 19,50%
2023: 138,4 miliar dolar AS, turun 17,57%
2024: 210,4 miliar dolar AS, tumbuh 52,02%
2025: 2463,82 juta USD, pertumbuhan 17,10%
Wawasan Tren:
Tahun 2019-2022: Kapitalisasi pasar melonjak dari 5 miliar dolar AS menjadi 167,9 miliar dolar AS, meningkat 32 kali lipat, terutama didorong oleh ledakan ekosistem DeFi, meningkatnya permintaan pembayaran lintas batas, dan kebutuhan untuk menghindari risiko di pasar.
2023: Kapitalisasi pasar turun 17,57%, terutama disebabkan oleh keruntuhan TerraUSD dan pengetatan regulasi kripto global.
Tahun 2024-2025: Kapitalisasi pasar rebound kuat, meningkat 78,02%, mencerminkan meningkatnya partisipasi institusi dan perluasan aplikasi DeFi yang berkelanjutan.
1.2 Faktor pendorong pertumbuhan terbaru
Lingkungan Keuangan Makro:
Tekanan inflasi global dan gejolak pasar keuangan semakin meningkat, permintaan investor terhadap "uang di blockchain" meningkat secara signifikan. Departemen Keuangan AS mendefinisikan stablecoin sebagai "uang di blockchain", memberikan dukungan logika kebijakan untuk menarik modal tradisional. Sementara itu, saat aset kripto berfluktuasi secara tajam, stablecoin dianggap sebagai tempat berlindung yang aman.
Kemajuan teknologi dan keunggulan biaya:
Beberapa blockchain publik yang efisien secara signifikan menurunkan biaya transaksi, seperti transfer USDT di jaringan Tron yang hampir tanpa biaya, menarik banyak pengguna perdagangan. Blockchain dengan throughput tinggi seperti Solana juga karena karakteristik kecepatan tinggi dan biaya rendah, mendorong perluasan penggunaan stablecoin.
Lembaga mengadopsi peningkatan:
Pada tahun 2024, BlackRock akan menerbitkan dana tokenisasi BUIDL yang diselesaikan berdasarkan USDC, untuk eksplorasi aset seperti obligasi dan real estat di blockchain, menyoroti pentingnya stablecoin dalam penyelesaian tingkat institusi. Menurut perhitungan OKG Research: dalam skenario optimis di mana kerangka kepatuhan global secara bertahap diperluas dan diadopsi secara luas oleh institusi dan individu, pasokan pasar stablecoin global pada tahun 2030 akan mencapai 30 triliun dolar AS, dengan volume transaksi on-chain bulanan mencapai 9 triliun dolar AS, dan total transaksi tahunan mungkin melampaui 100 triliun dolar AS. Ini berarti stablecoin akan berdampingan dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, menduduki posisi dasar struktural dalam jaringan penyelesaian global. Dari segi nilai pasar, stablecoin akan menjadi "aset mata uang dasar keempat" setelah obligasi pemerintah, uang tunai, dan simpanan bank, menjadi media penting untuk pembayaran digital dan peredaran aset.
Permintaan DeFi meningkat:
Bank Citi menunjukkan bahwa stablecoin adalah "gerbang utama" DeFi, dengan karakteristik volatilitas rendah yang menjadikannya pilihan utama untuk penyimpanan nilai dan perdagangan. Menurut laporan Chainalysis, stablecoin menyumbang lebih dari dua pertiga dari volume transaksi on-chain, digunakan secara luas dalam peminjaman, penyediaan likuiditas DEX, dan skenario penambangan. Pada tahun 2024, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka seperti Uniswap dan Aave diperkirakan sekitar 30%, dengan USDC dan DAI sebagai pasangan perdagangan utama. Setelah pemilihan presiden AS 2024, kapitalisasi pasar stablecoin meningkat sebesar 25 miliar dolar AS, yang semakin membuktikan perannya yang penting dalam skenario DeFi.
Dua, Struktur Pasar Stablecoin dan Pola Persaingan
2.1 Konsentrasi Pasar dan Pola Keseluruhan
Saat ini pasar stablecoin menunjukkan situasi yang sangat terpusat, nilai pasar Tether mencapai 1503,35 miliar USD, dengan pangsa 61,27%; nilai pasar USD Coin adalah 608,22 miliar USD, dengan pangsa 24,79%. Kedua stablecoin tersebut memiliki total pangsa pasar yang mencapai 86,06%, membentuk pola oligopoli ganda.
Meskipun demikian, stablecoin yang muncul secara bertahap bangkit, menantang dominasi. Misalnya, USDE yang diluncurkan oleh Ethena Labs tumbuh dari 146 juta USD pada awal 2024 menjadi 4,889 juta USD, dengan peningkatan lebih dari 334 kali lipat, menjadikannya stablecoin dengan pertumbuhan tercepat. Selain itu, USD1 dan USD0 juga menunjukkan tren ekspansi pasar yang baik, tetapi dalam jangka pendek masih belum cukup untuk menggoyahkan dominasi USDT dan USDC.
Ranking nilai pasar 20 stablecoin teratas di dunia ( Sumber data: CoinGecko 16 Mei 2025 ):
USDT: 1503,35 miliar koin
USDC: 608,22 miliar dolar AS
BUSD: 103,48 juta dolar AS
DAI: 36,31 miliar koin
USDE: 48,89 miliar koin
TUSD: 32,67 juta USD
USD1: 21,33 miliar dolar AS
USDP: 9,22 juta dolar AS
GUSD: 6,91 juta dolar AS
USDD: 6,59 juta dolar AS
LUSD: 6,54 juta USD
USD0: 6,41 juta dolar AS
FRAX: 5,97 juta dolar AS
FDUSD: 5,87 juta dolar AS
USDX: 5,42 juta USD
USDT: 5,18 juta USD ( TRC20)
USDC: 4,89 juta koin ( TRC20)
USDJ: 4,76 juta USD
USDT: 4,52 juta dolar AS ( ERC20)
USDC: 4,37 juta USD(ERC20)
2.2 Analisis Struktur Persaingan
Persaingan pasar terutama terjadi di antara tiga jenis stablecoin:
Stabilcoin yang dijamin oleh mata uang fiat: USDT dan USDC didukung oleh cadangan dolar AS, dengan transparansi dan kepatuhan yang memberikan keunggulan di bursa terpusat dan keuangan tradisional. Misalnya, USDT menambah nilai pasar sebesar 30 miliar dolar AS pada tahun 2024, menunjukkan tingkat kepercayaan pasar.
Stablecoin terdesentralisasi: USDE melalui mekanisme sintetis dolar dan model pendapatan asli, akan menjadi pasangan perdagangan yang populer di DEX tertentu pada tahun 2024, dengan volume terkunci meningkat 50%, cepat bangkit dalam ekosistem DeFi; sementara DAI bergantung pada tata kelola organisasi terdesentralisasi tertentu, menarik pengguna DeFi, tetapi skalanya lebih kecil, hanya 3.631 miliar dolar.
Stablecoin baru: USD1 dengan dukungan institusi cepat berkembang menjadi 2,133,000,000 USD; USD0 menarik pengguna melalui mekanisme insentif DeFi, mencapai kapitalisasi pasar 641,000,000 USD.
Lainnya: Pada tahun 2022, kejatuhan stablecoin algoritma tertentu menyebabkan krisis kepercayaan, mendorong pasar untuk beralih ke stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat yang lebih transparan, sehingga USDC mengalami pertumbuhan pangsa pasar sekitar 10% antara tahun 2023-2024.
Logika kebangkitan 2.3 USDE
USDE adalah stablecoin sintetis dolar yang berbasis Ethereum, dikembangkan oleh Ethena Labs, menggunakan Ethereum yang dipertaruhkan sebagai jaminan, dan mengadopsi strategi lindung nilai delta netral untuk mempertahankan keterkaitannya dengan dolar. Pertumbuhan cepatnya dapat dikaitkan dengan faktor-faktor berikut:
Mekanisme penghasilan inovatif:
USDE melalui fungsi "obligasi internet" memberikan imbal hasil tinggi bagi pemegangnya, yang berasal dari imbal hasil staking stETH dan selisih biaya modal pasar kontrak berkelanjutan. Model imbal hasil tinggi ini menarik banyak pengguna DeFi dan investor institusi, terutama dalam lingkungan suku bunga rendah di mana produk keuangan tradisional sulit memberikan pengembalian serupa.
Integrasi mendalam ekosistem DeFi:
Dukungan luas USDE di platform DeFi menjadikannya salah satu stablecoin pilihan bagi pengguna DeFi. Pengguna dapat dengan mudah melakukan transaksi, menyediakan likuiditas, atau berpartisipasi dalam peminjaman tanpa khawatir tentang fluktuasi harga. Sebuah platform data menunjukkan bahwa jumlah terkunci USDE di salah satu DEX meningkat 50%, mencerminkan posisi pentingnya dalam ekosistem DeFi.
Karakteristik desentralisasi dan anti-pengawasan:
Sebagai stablecoin yang sepenuhnya berbasis aset kripto, USDE tidak bergantung pada sistem keuangan tradisional, yang memiliki daya tarik signifikan di kalangan pengguna yang mengejar desentralisasi, terutama di beberapa daerah di mana layanan keuangan tradisional terbatas atau terbatasi.
Pertumbuhan permintaan pasar:
Seiring dengan perluasan ekosistem DeFi dan cryptocurrency, permintaan akan stablecoin terus meningkat. USDE sebagai stablecoin yang inovatif dan sepenuhnya terdesentralisasi, memenuhi kebutuhan pasar akan solusi stablecoin baru.
Dukungan dan Kerjasama Institusi:
Kerja sama Ethena Labs dengan lembaga investasi kripto terkemuka dan bursa telah meningkatkan kepercayaan pasar dan likuiditas USDE.
Pemasaran dan keterlibatan komunitas:
Ethena Labs dengan cepat menarik perhatian pengguna dan pengembang melalui strategi pemasaran yang efektif dan program insentif komunitas, mempromosikan adopsi USDE.
2.4 Tantangan Koin Stabil Baru
USD1: USD1 yang diterbitkan oleh World Liberty Financial, dengan kapitalisasi pasar 2,133 juta USD, menempati urutan ke-7, dan kapitalisasi pasarnya melonjak dari 128 juta USD menjadi 2,133 juta USD hanya dalam waktu satu minggu, dengan momentum pertumbuhan yang cepat.
WLFI terkait dengan keluarga Trump, menerima investasi sebesar 200 juta USD dari sebuah platform perdagangan dan MGX, yang memperkuat dukungan institusional. Sebuah laporan menunjukkan, USD1 dipilih sebagai mata uang penyelesaian untuk transaksi besar, seperti proyek kerjasama pemerintah Pakistan, yang lebih meningkatkan pengaruh pasar.
USD1 melalui perjanjian eksklusif dan adopsi institusi yang cepat berkembang, tetapi latar belakang politiknya mungkin menimbulkan risiko regulasi.
USD0: USD0 yang diterbitkan oleh platform Usual, dengan kapitalisasi pasar 641 juta USD, menduduki peringkat ke-12. Usual memperkenalkan mekanisme insentif token USUAL untuk menarik pengguna, memungkinkan pemegangnya berpartisipasi dalam tata kelola dan berbagi keuntungan platform.
USD0 menggabungkan volatilitas rendah dari stablecoin dan potensi imbal hasil DeFi, menarik pengguna yang fokus pada inovasi desentralisasi.
Posisi unik USD0 dalam ekosistem DeFi memberikannya potensi pertumbuhan, tetapi perlu meningkatkan kesadaran pasar dan likuiditas.
Stablecoin baru menantang pasar melalui strategi diferensiasi, tetapi sulit untuk menggoyang posisi dominan USDT dan USDC dalam jangka pendek.
Tiga, Analisis dan Perbandingan Stablecoin Utama
Bagian ini melakukan analisis sistematis dan perbandingan terhadap lima stablecoin utama yang saat ini menduduki peringkat nilai pasar tertinggi, dari dimensi struktur mekanisme, jenis dukungan aset, likuiditas dan skenario aplikasi, serta titik risiko.
3.1 Tabel Perbandingan Parameter Inti
| Parameter | USDT | USDC | DAI | USDE | USD1 |
|------|------|------|-----|------|------|
| Lembaga Penerbit | Tether | Circle | MakerDAO | Ethena Labs | WLFI |
| Kapitalisasi Pasar( juta dolar) | 1503.35 | 608.22 | 36.31 | 48.89 | 21.33 |
| Tipe Mekanisme | Jaminan Fiat | Jaminan Fiat | Jaminan Kripto | Sintesis | Jaminan Fiat |
| Aset Cadangan | Uang Tunai, Obligasi Negara, dll | Uang Tunai, Obligasi Negara | ETH, USDC, dll | stETH | Tidak Dipublikasikan |
| Transparansi | Laporan Kuartalan | Audit Bulanan | Publik On-Chain | Publik On-Chain | Tidak Publik |
| Skenario Aplikasi Utama | Perdagangan, Pembayaran | Penyelesaian Institusi | Pinjaman DeFi | Pendapatan
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
5
Bagikan
Komentar
0/400
RiddleMaster
· 14jam yang lalu
Data hidup itu benar-benar membosankan, lebih baik Semua itu menarik.
Lihat AsliBalas0
JustHodlIt
· 14jam yang lalu
Posisi usdt masih stabil ya~
Lihat AsliBalas0
DecentralizeMe
· 14jam yang lalu
USDT masih akan menjadi raja untuk waktu yang lama
Lihat AsliBalas0
FarmToRiches
· 14jam yang lalu
Sejak awal sudah bilang tether yang paling dominan, untuk apa harus membuat begitu banyak produk kompetitor.
Lihat AsliBalas0
GasFeeNightmare
· 14jam yang lalu
usdt jangan terburu-buru, stabilcoin telah berganti pemimpin.
Rekonstruksi pasar stablecoin: Kebangkitan USDE menantang oligopoli ganda USDT USDC
Laporan Analisis Pasar Stablecoin: Tatanan Baru yang Berkembang
Pendahuluan
Stablecoin sebagai komponen kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekosistem aset kripto, posisi strategisnya terus meningkat. Dari model pengelolaan terpusat di awal, hingga saat ini didorong oleh mekanisme sintesis dan algoritma di atas blockchain, struktur pasar telah mengalami perubahan mendasar.
Permintaan terhadap stablecoin yang dipicu oleh DeFi, RWA, LSD, dan jaringan L2 telah berkembang pesat, mendorong pembentukan pola baru yang melibatkan keberadaan, persaingan, dan kolaborasi berbagai model. Ini bukan hanya masalah segmentasi pasar, tetapi juga berkaitan dengan "bentuk masa depan mata uang digital" dan "standar penyelesaian on-chain" dalam kompetisi yang lebih dalam.
Laporan ini berfokus pada tren utama dan karakteristik struktural dari pasar stablecoin saat ini, serta secara sistematis merangkum mekanisme operasional, kinerja pasar, dan tingkat aktivitas on-chain dari proyek-proyek utama, serta lingkungan kebijakan, untuk membantu memahami tren evolusi stablecoin dan pola persaingan di masa depan.
I. Tren Pasar Stablecoin
1.1 Total nilai pasar global stablecoin dan tren pertumbuhannya
Hingga 26 Mei 2025, total kapitalisasi pasar stabilcoin global telah mencapai sekitar 2463,82 miliar dolar AS, meningkat sekitar 4927,64% dibandingkan dengan sekitar 50 miliar dolar AS pada tahun 2019, menunjukkan pertumbuhan yang meledak. Ini menyoroti ekspansi pesat stabilcoin dalam ekosistem cryptocurrency, serta posisi yang semakin tak tergantikan dalam bidang pembayaran, perdagangan, dan DeFi.
Pasar stablecoin akan terus tumbuh pesat pada tahun 2025, dengan nilai pasar meningkat 78,02% dibandingkan dengan nilai pasar 138,4 miliar USD pada tahun 2023. Saat ini, stablecoin menyumbang 7,04% dari total nilai pasar cryptocurrency, semakin mengukuhkan posisi inti.
Data tahunan dan pertumbuhan nilai pasar stablecoin dari 2019 hingga 2025:
Wawasan Tren:
Tahun 2019-2022: Kapitalisasi pasar melonjak dari 5 miliar dolar AS menjadi 167,9 miliar dolar AS, meningkat 32 kali lipat, terutama didorong oleh ledakan ekosistem DeFi, meningkatnya permintaan pembayaran lintas batas, dan kebutuhan untuk menghindari risiko di pasar.
2023: Kapitalisasi pasar turun 17,57%, terutama disebabkan oleh keruntuhan TerraUSD dan pengetatan regulasi kripto global.
Tahun 2024-2025: Kapitalisasi pasar rebound kuat, meningkat 78,02%, mencerminkan meningkatnya partisipasi institusi dan perluasan aplikasi DeFi yang berkelanjutan.
1.2 Faktor pendorong pertumbuhan terbaru
Lingkungan Keuangan Makro:
Tekanan inflasi global dan gejolak pasar keuangan semakin meningkat, permintaan investor terhadap "uang di blockchain" meningkat secara signifikan. Departemen Keuangan AS mendefinisikan stablecoin sebagai "uang di blockchain", memberikan dukungan logika kebijakan untuk menarik modal tradisional. Sementara itu, saat aset kripto berfluktuasi secara tajam, stablecoin dianggap sebagai tempat berlindung yang aman.
Kemajuan teknologi dan keunggulan biaya:
Beberapa blockchain publik yang efisien secara signifikan menurunkan biaya transaksi, seperti transfer USDT di jaringan Tron yang hampir tanpa biaya, menarik banyak pengguna perdagangan. Blockchain dengan throughput tinggi seperti Solana juga karena karakteristik kecepatan tinggi dan biaya rendah, mendorong perluasan penggunaan stablecoin.
Lembaga mengadopsi peningkatan:
Pada tahun 2024, BlackRock akan menerbitkan dana tokenisasi BUIDL yang diselesaikan berdasarkan USDC, untuk eksplorasi aset seperti obligasi dan real estat di blockchain, menyoroti pentingnya stablecoin dalam penyelesaian tingkat institusi. Menurut perhitungan OKG Research: dalam skenario optimis di mana kerangka kepatuhan global secara bertahap diperluas dan diadopsi secara luas oleh institusi dan individu, pasokan pasar stablecoin global pada tahun 2030 akan mencapai 30 triliun dolar AS, dengan volume transaksi on-chain bulanan mencapai 9 triliun dolar AS, dan total transaksi tahunan mungkin melampaui 100 triliun dolar AS. Ini berarti stablecoin akan berdampingan dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, menduduki posisi dasar struktural dalam jaringan penyelesaian global. Dari segi nilai pasar, stablecoin akan menjadi "aset mata uang dasar keempat" setelah obligasi pemerintah, uang tunai, dan simpanan bank, menjadi media penting untuk pembayaran digital dan peredaran aset.
Permintaan DeFi meningkat:
Bank Citi menunjukkan bahwa stablecoin adalah "gerbang utama" DeFi, dengan karakteristik volatilitas rendah yang menjadikannya pilihan utama untuk penyimpanan nilai dan perdagangan. Menurut laporan Chainalysis, stablecoin menyumbang lebih dari dua pertiga dari volume transaksi on-chain, digunakan secara luas dalam peminjaman, penyediaan likuiditas DEX, dan skenario penambangan. Pada tahun 2024, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka seperti Uniswap dan Aave diperkirakan sekitar 30%, dengan USDC dan DAI sebagai pasangan perdagangan utama. Setelah pemilihan presiden AS 2024, kapitalisasi pasar stablecoin meningkat sebesar 25 miliar dolar AS, yang semakin membuktikan perannya yang penting dalam skenario DeFi.
Dua, Struktur Pasar Stablecoin dan Pola Persaingan
2.1 Konsentrasi Pasar dan Pola Keseluruhan
Saat ini pasar stablecoin menunjukkan situasi yang sangat terpusat, nilai pasar Tether mencapai 1503,35 miliar USD, dengan pangsa 61,27%; nilai pasar USD Coin adalah 608,22 miliar USD, dengan pangsa 24,79%. Kedua stablecoin tersebut memiliki total pangsa pasar yang mencapai 86,06%, membentuk pola oligopoli ganda.
Meskipun demikian, stablecoin yang muncul secara bertahap bangkit, menantang dominasi. Misalnya, USDE yang diluncurkan oleh Ethena Labs tumbuh dari 146 juta USD pada awal 2024 menjadi 4,889 juta USD, dengan peningkatan lebih dari 334 kali lipat, menjadikannya stablecoin dengan pertumbuhan tercepat. Selain itu, USD1 dan USD0 juga menunjukkan tren ekspansi pasar yang baik, tetapi dalam jangka pendek masih belum cukup untuk menggoyahkan dominasi USDT dan USDC.
Ranking nilai pasar 20 stablecoin teratas di dunia ( Sumber data: CoinGecko 16 Mei 2025 ):
2.2 Analisis Struktur Persaingan
Persaingan pasar terutama terjadi di antara tiga jenis stablecoin:
Stabilcoin yang dijamin oleh mata uang fiat: USDT dan USDC didukung oleh cadangan dolar AS, dengan transparansi dan kepatuhan yang memberikan keunggulan di bursa terpusat dan keuangan tradisional. Misalnya, USDT menambah nilai pasar sebesar 30 miliar dolar AS pada tahun 2024, menunjukkan tingkat kepercayaan pasar.
Stablecoin terdesentralisasi: USDE melalui mekanisme sintetis dolar dan model pendapatan asli, akan menjadi pasangan perdagangan yang populer di DEX tertentu pada tahun 2024, dengan volume terkunci meningkat 50%, cepat bangkit dalam ekosistem DeFi; sementara DAI bergantung pada tata kelola organisasi terdesentralisasi tertentu, menarik pengguna DeFi, tetapi skalanya lebih kecil, hanya 3.631 miliar dolar.
Stablecoin baru: USD1 dengan dukungan institusi cepat berkembang menjadi 2,133,000,000 USD; USD0 menarik pengguna melalui mekanisme insentif DeFi, mencapai kapitalisasi pasar 641,000,000 USD.
Lainnya: Pada tahun 2022, kejatuhan stablecoin algoritma tertentu menyebabkan krisis kepercayaan, mendorong pasar untuk beralih ke stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat yang lebih transparan, sehingga USDC mengalami pertumbuhan pangsa pasar sekitar 10% antara tahun 2023-2024.
Logika kebangkitan 2.3 USDE
USDE adalah stablecoin sintetis dolar yang berbasis Ethereum, dikembangkan oleh Ethena Labs, menggunakan Ethereum yang dipertaruhkan sebagai jaminan, dan mengadopsi strategi lindung nilai delta netral untuk mempertahankan keterkaitannya dengan dolar. Pertumbuhan cepatnya dapat dikaitkan dengan faktor-faktor berikut:
Mekanisme penghasilan inovatif:
USDE melalui fungsi "obligasi internet" memberikan imbal hasil tinggi bagi pemegangnya, yang berasal dari imbal hasil staking stETH dan selisih biaya modal pasar kontrak berkelanjutan. Model imbal hasil tinggi ini menarik banyak pengguna DeFi dan investor institusi, terutama dalam lingkungan suku bunga rendah di mana produk keuangan tradisional sulit memberikan pengembalian serupa.
Integrasi mendalam ekosistem DeFi:
Dukungan luas USDE di platform DeFi menjadikannya salah satu stablecoin pilihan bagi pengguna DeFi. Pengguna dapat dengan mudah melakukan transaksi, menyediakan likuiditas, atau berpartisipasi dalam peminjaman tanpa khawatir tentang fluktuasi harga. Sebuah platform data menunjukkan bahwa jumlah terkunci USDE di salah satu DEX meningkat 50%, mencerminkan posisi pentingnya dalam ekosistem DeFi.
Karakteristik desentralisasi dan anti-pengawasan:
Sebagai stablecoin yang sepenuhnya berbasis aset kripto, USDE tidak bergantung pada sistem keuangan tradisional, yang memiliki daya tarik signifikan di kalangan pengguna yang mengejar desentralisasi, terutama di beberapa daerah di mana layanan keuangan tradisional terbatas atau terbatasi.
Pertumbuhan permintaan pasar:
Seiring dengan perluasan ekosistem DeFi dan cryptocurrency, permintaan akan stablecoin terus meningkat. USDE sebagai stablecoin yang inovatif dan sepenuhnya terdesentralisasi, memenuhi kebutuhan pasar akan solusi stablecoin baru.
Dukungan dan Kerjasama Institusi:
Kerja sama Ethena Labs dengan lembaga investasi kripto terkemuka dan bursa telah meningkatkan kepercayaan pasar dan likuiditas USDE.
Pemasaran dan keterlibatan komunitas:
Ethena Labs dengan cepat menarik perhatian pengguna dan pengembang melalui strategi pemasaran yang efektif dan program insentif komunitas, mempromosikan adopsi USDE.
2.4 Tantangan Koin Stabil Baru
USD1: USD1 yang diterbitkan oleh World Liberty Financial, dengan kapitalisasi pasar 2,133 juta USD, menempati urutan ke-7, dan kapitalisasi pasarnya melonjak dari 128 juta USD menjadi 2,133 juta USD hanya dalam waktu satu minggu, dengan momentum pertumbuhan yang cepat.
WLFI terkait dengan keluarga Trump, menerima investasi sebesar 200 juta USD dari sebuah platform perdagangan dan MGX, yang memperkuat dukungan institusional. Sebuah laporan menunjukkan, USD1 dipilih sebagai mata uang penyelesaian untuk transaksi besar, seperti proyek kerjasama pemerintah Pakistan, yang lebih meningkatkan pengaruh pasar.
USD1 melalui perjanjian eksklusif dan adopsi institusi yang cepat berkembang, tetapi latar belakang politiknya mungkin menimbulkan risiko regulasi.
USD0: USD0 yang diterbitkan oleh platform Usual, dengan kapitalisasi pasar 641 juta USD, menduduki peringkat ke-12. Usual memperkenalkan mekanisme insentif token USUAL untuk menarik pengguna, memungkinkan pemegangnya berpartisipasi dalam tata kelola dan berbagi keuntungan platform.
USD0 menggabungkan volatilitas rendah dari stablecoin dan potensi imbal hasil DeFi, menarik pengguna yang fokus pada inovasi desentralisasi.
Posisi unik USD0 dalam ekosistem DeFi memberikannya potensi pertumbuhan, tetapi perlu meningkatkan kesadaran pasar dan likuiditas.
Stablecoin baru menantang pasar melalui strategi diferensiasi, tetapi sulit untuk menggoyang posisi dominan USDT dan USDC dalam jangka pendek.
Tiga, Analisis dan Perbandingan Stablecoin Utama
Bagian ini melakukan analisis sistematis dan perbandingan terhadap lima stablecoin utama yang saat ini menduduki peringkat nilai pasar tertinggi, dari dimensi struktur mekanisme, jenis dukungan aset, likuiditas dan skenario aplikasi, serta titik risiko.
3.1 Tabel Perbandingan Parameter Inti
| Parameter | USDT | USDC | DAI | USDE | USD1 | |------|------|------|-----|------|------| | Lembaga Penerbit | Tether | Circle | MakerDAO | Ethena Labs | WLFI | | Kapitalisasi Pasar( juta dolar) | 1503.35 | 608.22 | 36.31 | 48.89 | 21.33 | | Tipe Mekanisme | Jaminan Fiat | Jaminan Fiat | Jaminan Kripto | Sintesis | Jaminan Fiat | | Aset Cadangan | Uang Tunai, Obligasi Negara, dll | Uang Tunai, Obligasi Negara | ETH, USDC, dll | stETH | Tidak Dipublikasikan | | Transparansi | Laporan Kuartalan | Audit Bulanan | Publik On-Chain | Publik On-Chain | Tidak Publik | | Skenario Aplikasi Utama | Perdagangan, Pembayaran | Penyelesaian Institusi | Pinjaman DeFi | Pendapatan