Segmen yang Tidak Boleh Diabaikan dalam RWA: Nilai, Eksplorasi, dan Praktik Tokenisasi Fund

Satu, tokenisasi dana

tokenisasi(Tokenization) biasanya merupakan ekspresi digital dari aset setelah didigitalkan dan memanfaatkan keunggulan teknologi buku besar terdistribusi untuk pencatatan dan penyelesaian. Aset yang diterapkan pada tokenisasi tidak hanya dapat mencakup instrumen keuangan seperti saham, obligasi, dan reksa dana, tetapi juga dapat mencakup aset fisik seperti real estat, serta aset tidak berwujud seperti hak cipta streaming musik. Token yang dihasilkan setelah aset ditokenisasi adalah pembawa nilai aset, yang merupakan bukti hak atas aset.

Inovasi dan gangguan ini juga berlaku untuk dana, setelah melakukan tokenisasi pada dana, terbentuklah Tokenisasi Dana (Tokenized Fund), yang berarti bagian dana dicatat dalam bentuk digital token di buku besar terdistribusi blockchain, token tersebut dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Dana tokenisasi ini berbeda dari sekadar investasi di pasar primer dan sekunder dalam Dana Koin (Token Fund).

Industri manajemen aset global sedang menghadapi berbagai tantangan. Meskipun total ukuran manajemen aset industri meningkat seiring dengan kenaikan pasar, biaya manajemen dana tertekan oleh persaingan antar rekan dan pergeseran industri menuju strategi investasi pasif. Selain tekanan investasi, pasar juga menuntut kemampuan digital dari dana yang lebih tinggi untuk memenuhi kebutuhan distribusi online, laporan aset, kepatuhan regulasi, dan personalisasi yang meningkat dari para investor. Pertumbuhan biaya manajemen dana lebih cepat dibandingkan dengan pendapatan, dan margin keuntungan dana tertekan.

Untuk dana investasi swasta, karena likuiditasnya yang rendah dan ambang investasi yang tinggi, para investornya terbatas pada sejumlah kecil investor institusi. Pasar dana investasi swasta sangat membutuhkan penurunan ambang investasi dan melalui desain produk yang tepat, meluncurkan produk alternatif yang sesuai dengan kebutuhan investasi klien non-institusi seperti lembaga kecil dan menengah, kantor keluarga, dan individu dengan kekayaan tinggi.

Tokenisasi dana dapat menyelesaikan banyak masalah yang dihadapi oleh industri manajemen aset global saat ini. Para pendukung dana tokenisasi yakin bahwa di masa depan, dana yang berbasis blockchain dan teknologi buku besar terdistribusi tidak hanya dapat meningkatkan skala manajemen aset dana (Asset Under Management, AuM), berinvestasi dalam kategori aset yang lebih luas (RWA keragaman aset tokenisasi); tetapi juga dapat menarik kategori investor baru (investor dari daerah Unbanked di Asia, Afrika, dan Amerika Latin untuk berinvestasi melalui aset kripto ), memperbaiki pengalaman investasi pengguna (KYC yang tertanam dalam kontrak pintar); dan dapat membantu dana untuk unggul dalam persaingan peningkatan digitalisasi industri (digitalisasi peningkatan), sekaligus secara signifikan mengurangi biaya operasional dan pemasaran mereka (keunggulan blockchain dan buku besar terdistribusi).

Dua, tokenisasi akan membawa dampak mendalam bagi pasar dana

2.1 tokenisasi membantu mendorong digitalisasi pasar dana

Saat ini, dana dan investor dipisahkan oleh banyak lembaga perantara, sisi distribusi dana (Distributor Dana) mencakup: penasihat keuangan, platform dana (Platform Dana) dan jaringan pengalihan pesanan (Jaringan Pengalihan Pesanan); sisi layanan dana mencakup: agen pembayaran (Agen Pembayaran), bank kustodian (Bank Kustodian) dan akuntan dana (Akuntan Dana).

Agen Transfer ( membantu dana dengan mengoordinasikan kedua ujung, bertanggung jawab untuk memahami pelanggan ) KYC (, Anti Pencucian Uang ) AML (, Pemberantasan Pendanaan Terorisme ) CFT ( dan verifikasi penyaringan sanksi ekonomi, penyelesaian langganan dan penebusan dana, melaporkan kepada manajer dan memelihara catatan pendaftaran investor.

Proses operasional dana tradisional pada dasarnya tidak efisien:)1( Saham dana didirikan untuk memenuhi langganan dan dibatalkan untuk memenuhi penebusan;)2( Penetapan harga dana tidak berdasarkan pembelian dan penjualan, tetapi berdasarkan nilai aset bersih yang ditetapkan oleh akuntan dana;)3( Agen transfer melakukan penetapan harga berdasarkan nilai aset bersih dengan menerima dan mengintegrasikan pesanan, serta menyelesaikan pesanan melalui cara pencatatan di buku registrasi pusat, kemudian mencocokkan pesanan dengan posisi kas investor dan dana;)4( Tiga hari sebelum pembebasan penyelesaian saham dana dan kas, dana dan investor akan menghadapi fluktuasi pasar dan risiko lawan transaksi;)5( Likuiditas dana juga memaksa manajer dana untuk mempertahankan posisi kas, untuk menanggung biaya penyeimbangan nilai bersih dana.

Jika dibandingkan, tokenisasi dapat secara signifikan menyederhanakan proses kompleks di atas: ) Ketika dana tokenisasi diterbitkan dan diperdagangkan di blockchain, tahap langganan dan penebusan akan diselesaikan secara langsung melalui token dana dan token pembayaran dan masuk ke akun investor ( dompet elektronik ), transaksi memiliki finalitas penyelesaian, sehingga menghilangkan risiko pasar dan lawan transaksi; ( Karena semua transaksi dicatat di buku besar terdistribusi blockchain, setiap perubahan kepemilikan akan dicatat secara otomatis, sehingga menghilangkan kebutuhan untuk pendaftaran terpusat; ) Karena semua lembaga perantara dapat mengakses dan melihat data di blockchain, tidak perlu melakukan laporan dan rekonsiliasi dari banyak pihak.

Sementara itu, tokenisasi akan membantu manajer dana dan investor untuk mencapai digitalisasi interaksi: (1) Karena integrasi verifikasi penyaringan KYC, AML, CFT, dan sanksi ekonomi, kecepatan pembukaan rekening investor akan meningkat; (2) Dengan penyelesaian atom yang lebih efisien berbasis blockchain, mencapai penetapan harga waktu nyata 24/7 dan penyelesaian waktu nyata; (3) Akses buku besar terpadu multi-pihak, dapat mencapai berbagi data waktu nyata, investor dapat langsung mengakses data dana dan melakukan transaksi; (4) Manajer dana akan mendapatkan informasi investor yang lebih kaya, serta informasi transaksi.

( 2.2 Solv Protocol adalah platform penerbitan dan penggalangan dana on-chain

Didirikan pada tahun 2020, Solv Protocol berkomitmen untuk menyediakan alat keuangan berbasis blockchain dan infrastruktur manajemen aset yang beragam untuk industri kripto, baru-baru ini menyelesaikan pendanaan sebesar 6 juta dolar AS. Produk terbaru dari Solv Protocol, Solv V3, menetapkan standar baru untuk penerbitan dana di blockchain. Melalui Solv Protocol, dana yang ditokenisasi dapat melakukan penggalangan dana, penerbitan, langganan, penebusan, perdagangan, dan penyelesaian secara on-chain, mewujudkan aliran modal yang efisien untuk dana yang ditokenisasi.

Kami melihat di situs resmi bahwa Solv Protocol telah berhasil menerbitkan dan mengumpulkan 74 dana yang tertokenisasi, termasuk Open-end Funds dan Close-end Funds, melayani lebih dari 25 ribu investor, dan mengelola lebih dari 160 juta dolar aset.

![Segmen pasar yang tidak boleh diabaikan dalam RWA: Nilai, Eksplorasi, dan Praktik Tokenisasi Dana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(

Mekanisme inti dari Solv Protocol adalah memungkinkan manajer dana untuk membuat dana on-chain, menyimpan dana yang dihimpun ) stablecoin, BTC, ETH, dan lain-lain ### ke dalam kontrak pintar Solv Protocol, serta menghasilkan NFT/SFT sebagai sertifikat yang mewakili bagian dana bagi para investor, sehingga manajer dana dapat melakukan penempatan investasi berdasarkan strategi investasi mereka sendiri menggunakan dana yang dihimpun.

Misalnya, kami melihat Blockin GMX Delta Neutral Pool adalah sebuah dana terbuka, mengelola sekitar 2,6 juta dolar aset, berdasarkan strategi investasi manajer dana Blockin; Selain itu, dana terbuka lainnya RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, yang diprakarsai oleh manajer dana Solv RWA, mengumpulkan koin stabil USDT, berinvestasi pada aset RWA obligasi AS, untuk memberikan hasil bunga obligasi AS kepada pemegang koin stabil.

Reksa dana terbuka adalah jenis reksa dana di mana manajer investasi tidak menetapkan jumlah total unit atau saham yang diterbitkan saat mendirikan reksa dana. Reksa dana ini dapat menerbitkan saham kapan saja dan memungkinkan investor untuk melakukan penebusan secara berkala. Manajer investasi yang biasanya menggunakan strategi portofolio likuid tinggi biasanya mendirikan reksa dana dalam struktur perusahaan terbuka.

Dana tokenisasi seluruhnya di blockchain yang diterbitkan melalui Solv Protocol, dengan sumber dana dari BTC/ETH/koin stabil, serta aset yang diinvestasikan juga merupakan aset kripto asli atau aset tokenisasi ( seperti RWA utang AS ). Struktur dana tokenisasi seluruhnya di blockchain ini dapat memaksimalkan nilai yang diperoleh dari tokenisasi. Misalnya, dana tokenisasi Solv Protocol, (1) memungkinkan manajer dana untuk berhadapan langsung dengan investor, mendapatkan lebih banyak data investor dan informasi transaksi; (2) menghilangkan banyak gesekan dari perantara layanan dana, mengurangi biaya; (3) penggalangan, penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian dana tokenisasi dilakukan melalui blockchain, dan dicatat dalam buku besar terdistribusi, efisien dan transparan; (4) nilai bersih dana (NAV) diperbarui secara real-time, dan penyertaan/penebusan unit dana dapat dilakukan kapan saja dan di mana saja 7/24, dan banyak keuntungan lainnya.

Solv Protocol menyatakan: saat ini, sebagian besar layanan manajemen aset kripto berasal dari institusi CeFi, yang proses penciptaan aset dan manajemen dana tidak transparan, menyebabkan masalah kepercayaan. Solusi desentralisasi yang lebih baik menawarkan pengalaman investasi yang transparan dan aman, sambil membantu perusahaan manajemen aset mendapatkan kepercayaan dan likuiditas. Solv sedang membangun infrastruktur dan ekosistem, menyediakan layanan lengkap, termasuk penciptaan, penerbitan, pemasaran, dan manajemen risiko. Ini mengurangi hambatan untuk berpartisipasi dalam Web3, sambil mendorong kedewasaan pasar kripto.

Investor Solv Protocol menyatakan: "Solv membangun platform DeFi tingkat institusi yang tidak memerlukan kepercayaan, mengintegrasikan broker, underwriter, pembuat pasar, dan kustodian, menciptakan infrastruktur keuangan likuiditas pertama yang menjembatani DeFi, CeFi, dan TradFi di blockchain."

Tiga, Penyelesaian Dana Tokenisasi

Tokenisasi dana dapat menggantikan sebagian lembaga perantara ( seperti distributor dana ) hingga tingkat tertentu, dan meningkatkan tingkat digitalisasi pasar dana, tetapi pasar tidak berkembang dalam semalam. Untuk manajer dana dan investor, hal yang paling realistis adalah bahwa tokenisasi pasti akan mengubah cara penyelesaian langganan dan penebusan dana.

( 3.1 penyelesaian dana tokenisasi

Saat ini, dana umumnya dipatok berdasarkan nilai aset bersih, dan manajer dana melakukan penyelesaian melalui sistem perbankan dengan menerima atau membayar uang tunai, yang dilakukan tiga hari setelah )T+3( untuk menerbitkan atau membatalkan unit dana. Sementara itu, cara perhitungan harga harian untuk dana tokenisasi dilakukan lebih dari sekali, dan karena langganan dan penebusan akan diselesaikan secara "otomatis" di blockchain, maka cara penyelesaian berdasarkan sistem perbankan )T+3( akan digantikan. Kita dapat melihat dalam kasus Solv Protocol, bahwa dana tokenisasi yang sepenuhnya berbasis blockchain dapat mewujudkan harga waktu nyata dan penyelesaian waktu nyata di pasar )7/24###.

Cara penyelesaian yang memanfaatkan teknologi blockchain dan buku besar terdistribusi ini disebut: Penyelesaian Atom(Atomic Settlement), yang berarti bahwa transaksi antara ekuivalen kas dan saham dana saling terkait secara langsung, yaitu ketika satu aset dipindahkan, pemindahan aset lainnya terjadi secara bersamaan. Dengan kata lain, syarat untuk penyelesaian adalah bahwa dompet elektronik pembeli dan penjual memiliki kas dan saham dana yang dapat dipertukarkan, dan penyelesaian akhirnya bergantung pada pertukaran yang simultan. Jika kas atau saham tidak diserahkan, transaksi tidak akan terjadi. Cara penyelesaian ini tidak hanya menghilangkan risiko lawan transaksi, tetapi juga memungkinkan penyelesaian secara real-time, yang membawa peningkatan besar dalam efisiensi transaksi.

Bitcoin dirancang sejak awal untuk mewujudkan sistem pembayaran elektronik peer-to-peer yang terdesentralisasi. Pembayaran Bitcoin memungkinkan transfer langsung antara pengguna, tanpa harus melalui bank, pusat kliring, dan platform pembayaran elektronik lainnya, sehingga menghindari biaya tinggi dan proses pengiriman yang rumit. Metode penyelesaian atom ini diterapkan di bidang pembayaran lintas batas untuk menyelesaikan masalah biaya tinggi, efisiensi transfer lintas batas yang rendah, dan biaya tinggi yang ada dalam pembayaran lintas batas tradisional.

Kasus penggunaan menarik lainnya adalah bahwa melalui tokenisasi, penyelesaian untuk Exchange Traded Fund ( ETF ) dapat dilakukan dengan lebih efisien. Karena ETF disubsidi dan ditebus secara fisik, jika sekuritas dasar yang termasuk dalam ( ETF ditokenisasi, proses penyelesaian sekuritas dasar ETF dapat disederhanakan secara signifikan, memungkinkan penyelesaian waktu nyata.

) 3.2 kasus penyelesaian dana tokenisasi

Metode transaksi penyelesaian atom ini telah disetujui oleh SEC AS, dan dalam skala aset