Pump.fun nilai tinggi penerbitan koin memicu kontroversi, pernyataan lama pendiri dipertanyakan

Belakangan ini, suasana pasar on-chain yang sempat tegang kembali memanas. Pump.fun secara resmi mengumumkan penerbitan koin, yang memicu diskusi luas di industri. Beberapa pendapat berargumen bahwa proyek ini memberikan valuasi yang terlalu tinggi setelah ditinggalkan oleh pesaing; ada juga suara kekhawatiran yang menunjukkan bahwa ini mungkin merupakan niat pihak proyek untuk mengeksploitasi likuiditas sisa pasar di tahap akhir.

Peluncuran publik dengan valuasi 4 miliar dolar AS, perdagangan derivatif lebih awal dari perdagangan spot

Pada malam tanggal 10 Juli, Pump.fun yang sebelumnya telah beberapa kali mengeluarkan berita tentang penerbitan koin akhirnya secara resmi mengumumkan bahwa mereka akan memulai kegiatan penerbitan pertama untuk koin asli PUMP pada tanggal 12 Juli, dan berjanji akan melakukan airdrop besar-besaran di kemudian hari.

Informasi yang diungkapkan oleh resmi menunjukkan bahwa total jumlah token PUMP adalah 1 triliun koin. Di antaranya, 33% digunakan untuk penerbitan pertama, 24% dialokasikan untuk komunitas dan program ekosistem, 20% disisihkan untuk tim, 13% dialokasikan untuk investor awal, dan sisa bagian digunakan untuk dana ekosistem dan yayasan.

Peluncuran perdana ini akan menjual 150 miliar koin PUMP, dengan harga satuan 0,004 USDT, yang merupakan 15% dari total jumlah. Diperkirakan skala pembiayaan mencapai 600 juta dolar AS, yang sesuai dengan valuasi keseluruhan proyek sekitar 4 miliar dolar AS.

Berbeda dengan sebagian besar proyek populer yang memilih untuk meluncurkan di bursa teratas, Pump.fun kali ini akan melakukan penawaran umum di beberapa platform berskala menengah, di mana peserta dapat menggunakan bbSOL, SOL, atau USDT untuk melakukan pembelian. Yang mengejutkan, departemen derivatif dari salah satu bursa besar telah mengumumkan peluncuran perdagangan pra-penjualan kontrak permanen PUMP/USDT sebelum penawaran umum PUMP. Penjualan ini akan berlangsung hingga koin terjual habis atau hingga 15 Juli pukul 14:00 UTC. Perlu dicatat bahwa pengguna dari Amerika Serikat dan Inggris tidak dapat berpartisipasi dalam acara ini karena alasan kepatuhan.

Menurut rencana pelepasan PUMP, koin yang dialokasikan untuk tim dan investor awal akan secara bertahap dibuka mulai Juli 2026; bagian untuk komunitas dan rencana ekosistem akan dibuka secara bertahap mulai dari hari pertama penerbitan, dan akan selesai sebelum Juli 2026; bagian lainnya untuk peluncuran awal, likuiditas, dan bursa, serta yayasan akan sepenuhnya dibuka pada hari peluncuran. Pihak resmi menyatakan bahwa koin PUMP akan dibuka untuk transfer dalam 48 hingga 72 jam setelah penjualan berakhir, tetapi untuk sementara tidak akan dibuka untuk perdagangan bebas.

Setelah itu, pendiri Pump.fun mengungkapkan fokus pengembangan proyek di masa depan: 1. Meningkatkan kualitas dan keberagaman koin yang sudah diluncurkan, memperluas mekanisme pembagian pendapatan untuk kreator, dan menyesuaikan struktur biaya. 2. Meningkatkan investasi dalam fungsi sosial, dengan fokus pada pengembangan fungsi siaran langsung. 3. Terus mengoptimalkan pengalaman pengguna. 4. Memperluas ukuran tim, saat ini sudah ada lebih dari 70 anggota inti yang mencakup berbagai bidang; akan terus memperluas melalui perekrutan dan akuisisi, akuisisi pertama akan segera diumumkan.

Pump penerbitan koin遭广泛质疑，创始人过往言论引发争议

Saat ini, suasana pasar MEME dan likuiditas telah menurun drastis. Sebagai pemimpin jangka panjang di bidang ini, Pump.fun tidak hanya menghadapi penurunan pendapatan dan aktivitas, tetapi juga telah disalip oleh pesaing dalam pangsa pasar. Namun, Pump.fun meluncurkan penawaran publik dengan valuasi tinggi sebesar 4 miliar dolar, yang memicu skeptisisme dari komunitas, bahkan dituduh dapat memperburuk kelemahan pasar.

Lebih memalukan lagi, pernyataan masa lalu pendiri Pump.fun terungkap, yang kontras dengan perilaku saat ini. Dia pernah menyatakan pada Maret 2024, bahwa pra-penjualan harus dipasarkan dengan kuat untuk membuktikan bahwa valuasi itu wajar, yang akan membawa tekanan besar. Satu-satunya keuntungan pra-penjualan adalah dapat dengan cepat mendapatkan dana. Dia juga secara gamblang mengatakan bahwa model listing di bursa sudah usang, kurang transparan dan dapat menyebabkan pelanggaran serta perilaku tidak pantas.

Seorang mitra dari lembaga investasi terkenal berpendapat bahwa meskipun Pump.fun pernah mencatatkan kinerja yang luar biasa, data terbaru menunjukkan bahwa pendapatannya telah menurun secara signifikan dan pangsa pasarnya telah disalip oleh pesaing. Dia menunjuk pada masalah serius dalam ICO yang memiliki valuasi tinggi ini: kurangnya transparansi dalam tata kelola, ketidakjelasan dalam syarat pelepasan tim, dan penarikan nilai yang berlebihan selama periode penurunan pasar. Dia menyarankan investor untuk menganggap ini sebagai spekulasi berisiko tinggi, bukan investasi berbasis fundamental; menyarankan untuk menunggu satu minggu setelah peluncuran koin untuk mengambil keputusan, dan menggunakan strategi partisipasi bertahap untuk mengurangi risiko.

Terkait dengan sengketa valuasi, seorang KOL cryptocurrency juga menyatakan keraguan. Jika Pump masih menjadi pemimpin industri, valuasi 4 miliar dolar masih dapat diterima. Namun kenyataannya adalah Pump telah turun ke posisi kedua, skala bisnisnya hanya sepertiga dari pesaingnya, tetapi memberikan valuasi yang lebih tinggi dari pemimpin industri, sulit untuk meyakinkan pasar. Dia khawatir jika Pump sebagai "proyek acuan" tidak berkinerja baik di publik, itu dapat berdampak negatif pada seluruh jalur.

Seorang peneliti kripto bahkan mengatakan bahwa tindakan Pump.fun ini seperti "operasi pemanenan". Dia percaya bahwa model ekonomi tokennya menunjukkan niat untuk mengumpulkan kekayaan di mana-mana, dan hampir tidak menginvestasikan apapun ke ekosistem meskipun telah menghasilkan pendapatan besar dalam setahun terakhir, kini mereka mencoba untuk memeras lebih banyak dana melalui penawaran publik. Tim tersebut memiliki banyak koin, tetapi menjualnya kepada komunitas yang pernah mendukung platform, dan dikritik sebagai tindakan memanen.

Namun, ada juga suara yang berbeda. Terdapat desas-desus bahwa beberapa dana kripto terkemuka telah menjual koin lain untuk berpartisipasi dalam penggalangan dana Pump. Seorang KOL berpendapat bahwa mengkritik Pump.fun secara terpisah adalah tidak adil. Jika PUMP gagal, proyek lain juga akan sulit untuk sendirian. Pump adalah perusahaan yang menguntungkan, menunjukkan kemampuan untuk memecahkan masalah dan tumbuh. Dibandingkan dengan proyek yang memiliki valuasi tinggi tetapi kurang pengguna nyata, ia lebih memilih untuk memiliki saham di perusahaan yang menguntungkan dan tumbuh pesat. Ia percaya bahwa pernyataan "MEME telah mati" hanyalah emosi sementara; jika Pump meluncurkan matriks produk di masa depan dan menetapkan mekanisme pemberian imbalan, arah pasar mungkin akan berubah dengan cepat.

Ia lebih lanjut menunjukkan bahwa nilai jangka panjang proyek bergantung pada dua faktor: apakah ada narasi yang kuat dan ekspektasi pasar; apakah ada pendapatan yang berkelanjutan dan bersedia untuk memberikan imbalan kepada pemegang koin.

Kontroversi penerbitan koin Pump.fun mengungkapkan dilema umum yang dihadapi pasar MEME saat ini: penurunan sentimen, pengetatan likuiditas, dan overvaluasi. Meskipun narasi meme meredup, jumlah pemenang yang sebenarnya sangat sedikit, masih ada yang bersedia mengambil risiko untuk berpartisipasi. Proyek baru terus muncul, dan gelombang penerbitan koin tampaknya belum berhenti.