BTC mencapai titik tertinggi sejarah, pasar menunggu penurunan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Kinerja kuat pasar aset berisiko mengejutkan banyak orang, membuat orang bertanya-tanya apakah ada informasi penting yang terabaikan.
Setelah rebound pada bulan April, tiga indeks utama AS terus naik kuat, BTC mencetak titik tertinggi baru dalam sejarah.
Meskipun "perang tarif timbal balik" telah mereda, kedua belah pihak masih belum mencapai kesepakatan yang signifikan. "Konflik Rusia-Ukraina" masih terjebak antara negosiasi dan serangan.
Namun, aliran dana sangat kuat, ETF spot BTC telah menarik lebih dari 2,7 miliar dolar AS. Posisi pemegang jangka panjang mendekati level tinggi, posisi di bursa terus berkurang, dan hubungan penawaran dan permintaan BTC sangat menguntungkan.
Di tingkat kebijakan, undang-undang cadangan BTC di setiap negara bagian AS mencapai terobosan sejarah. Undang-undang terkait stablecoin, "GENIUS ACT", juga telah disetujui melalui pemungutan suara di Senat.
Data pekerjaan ekonomi AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai meningkat. Ini mungkin menjadi alasan fundamental di balik penguatan pasar. Namun, sengketa tarif belum terselesaikan, kekhawatiran tentang utang AS yang dipicu oleh "Rencana Indah" masih ada, pergerakan saham AS dan BTC bulan ini telah mencerminkan ekspektasi yang paling optimis, ke depan mungkin akan ada fluktuasi untuk menghilangkan ketidakpastian, menunggu kedatangan penurunan suku bunga pada kuartal ketiga.
Makro Keuangan: Dampak "Tarif Setara" Sedang Memicu "Resesi Ringan" Ekonomi AS
Dalam laporan bulan April, kami menunjukkan bahwa, "periode paling menyakitkan sudah berlalu, dan ketika Washington dan Federal Reserve kembali bermain dengan rasional, pasar seharusnya dapat kembali pada pola operasionalnya sendiri". Faktanya, permainan geopolitik global dan sistem demokrasi Amerika mengalahkan ambisi Trump, ekspektasi pasar akhirnya kembali ke rasionalitas, menyambut pemulihan yang berkelanjutan, dan memberikan penilaian yang paling optimis.
Kejadian beruntun "saham, obligasi, dan valuta" yang saling menjatuhkan memicu guncangan hebat di pasar keuangan Amerika, ditambah dengan penolakan yang kuat dari kalangan bisnis, Trump terpaksa mengalah, dan "perang tarif timbal balik" yang dia mulai dengan cepat memasuki fase kedua "negosiasi" pada bulan Mei dan mulai memasuki fase ketiga, terlebih dahulu mencapai kesepakatan tarif dengan Inggris.
Awal Mei, AS dan Cina melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda pada perang tarif sengit yang telah berlangsung lebih dari sebulan antara kedua negara. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada 12 Mei, berkomitmen untuk saling mengurangi tarif tinggi yang dikenakan sebelumnya selama 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus berunding mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 naik 3,26%.
Pada awal April, seiring dengan "pelunakan" sikap Trump, pasar saham AS mulai rebound secara signifikan, hampir memulihkan kerugian sejak perang tarif dimulai. Pada bulan Mei, dengan dimulainya negosiasi resmi antara AS dan Tiongkok, pasar saham AS yang sebelumnya terhenti kembali mendapatkan momentum dan terus naik. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound pasar saham AS di bulan April dapat dianggap sebagai reaksi terhadap berakhirnya penjualan panik dan pelunakan sikap Trump, merupakan penetapan harga yang cepat setelah berakhirnya fase pertama "perang tarif setara". Kenaikan di bulan Mei mencerminkan harapan optimis pasar terhadap fase kedua (negosiasi) dari "perang tarif setara". Berdasarkan informasi publik yang ada saat ini, penetapan harga ini sudah cukup dan optimis. Sebelum ada kemajuan baru dalam perang tarif, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, dan kemajuan lebih lanjut dalam "konflik Rusia-Ukraina", kami percaya bahwa peningkatan valuasi yang signifikan mungkin kurang hati-hati.
Penetapan harga di bulan Mei sudah mencakup kinerja "kuat" relatif dari ekonomi dan fundamental pekerjaan Amerika Serikat.
Data ekonomi yang dirilis pada akhir Mei menunjukkan bahwa ekonomi AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama. Data ini sedikit meningkat dibandingkan nilai awal yang dirilis sebelumnya (penyusutan 0,3%), tetapi masih menunjukkan bahwa ekonomi AS mengalami kerugian tertentu di awal tahun akibat pengeluaran konsumsi dan impor.
Setelah beberapa bulan undervalued, data soft GDP menunjukkan rebound. Data GDP Now yang dirilis oleh Federal Reserve Atlanta menunjukkan bahwa sejak akhir April, data kembali ke atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya perang tarif.
Data PCE yang paling diperhatikan oleh Federal Reserve yang diumumkan pada bulan Mei menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan tingkat PCE tahunan menurun selama 3 bulan berturut-turut hingga ke posisi rendah 2,15%, dan PCE inti turun menjadi 2,52%, yang merupakan level terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati level 2% yang diharapkan oleh Federal Reserve untuk penurunan suku bunga.
Data ketenagakerjaan melampaui ekspektasi pasar. Awal Mei, Biro Statistik Tenaga Kerja AS merilis bahwa pada April 2024, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat sebanyak 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 138.000. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei 2025, jumlah klaim pengangguran awal adalah 240.000, meningkat 14.000 dari minggu sebelumnya (yang direvisi menjadi 226.000), melebihi ekspektasi pasar sebesar 230.000. Kinerja data ketenagakerjaan yang kuat di satu sisi menghilangkan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS, dan di sisi lain juga memungkinkan Federal Reserve untuk fokus pada tujuannya "menurunkan inflasi".
Bulan ini, rapat kebijakan Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun selama periode "pembunuhan saham, obligasi, dan mata uang" Fed pernah merilis beberapa pernyataan "dovish" ke pasar, setelah pasar keuangan stabil, Fed menahan diri dari tekanan besar Presiden Trump dan terus bertahan, serta menekankan bahwa ketidakpastian yang disebabkan oleh tarif dapat menyebabkan data inflasi melonjak.
Kinerja kuat pasar keuangan, ditambah dengan "perang tarif setara" yang belum berakhir, kemungkinan inflasi akan rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin memulai pemotongan suku bunga lagi pada paruh pertama tahun ini. Data terbaru dari CME FedWatch menunjukkan bahwa para trader memperkirakan AS hanya akan memotong suku bunga dua kali tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, setiap kali 25 basis poin. Harapan ini sebenarnya membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong kenaikan besar pada saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa pasar saham AS dan BTC kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam dua bulan ke depan, hingga ekspektasi pemotongan suku bunga pada bulan Agustus mungkin akan mendorong pasar saham AS dan BTC mencapai rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari "perang tarif yang setara", serta penurunan ekonomi AS yang relatif "sedang".
PDB AS mencatat penurunan sebesar -0,21% pada kuartal pertama, sementara kuartal kedua mengalami penurunan kepercayaan konsumen dan kekacauan pasar akibat "perang tarif setara". Jika ini menyebabkan penurunan PDB yang kecil pada kuartal kedua, maka akan memenuhi standar "resesi ringan", sehingga memulai penurunan suku bunga pada bulan September mungkin menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Arus Dana yang Kuat Mendorong BTC Memecahkan Rekor Sejarah
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada 94182,55 dolar AS, ditutup pada 104645,87 dolar AS, naik 10463,33 dolar AS sepanjang bulan, dengan kenaikan 11,11%, dan amplitudo 19,79%, volume perdagangan menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis yang terus kami perhatikan, harga BTC setelah kembali ke "Dasar Trump" (90000-110000 dolar AS) pada bulan April, mencetak rekor tertinggi baru di 112000 dolar AS, dan meloncat di atas "Garis Tren Naik Pertama Bull Market".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, ritel belum membentuk kekuatan beli yang benar-benar menentukan, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru BTC harian telah jatuh ke posisi rendah.
Dalam rebound yang terjadi sejak April, kekuatan yang menentukan berasal dari investor institusi.
Menurut data pengumuman dari suatu perusahaan yang termasuk dalam Nasdaq 100, mereka telah meningkatkan kepemilikan sebesar 133850 BTC sejak tahun 2025, sehingga total kepemilikan mereka mencapai 580250 BTC.
Mulai Januari 2024, 11 ETF BTC spot disetujui, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat meloloskan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan" (FIT21), aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan yang penting di Amerika Serikat. Setelah itu, penggunaan aset kripto yang diwakili oleh BTC semakin menjadi arus utama di Amerika Serikat.
Pada bulan Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat menandatangani perintah eksekutif untuk mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", dengan sekitar 200.000 BTC yang dimiliki pemerintah sebagai aset cadangan negara.
Setelah itu, lebih dari 20 negara bagian di Amerika Serikat mulai mengajukan undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian. Permintaan ini juga mencapai terobosan pada bulan Mei. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama di Amerika Serikat yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan Menteri Keuangan negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian dalam cryptocurrency. Undang-undang cadangan Bitcoin terkait di Texas dan Arizona juga telah mendapatkan suara dari Senat dan dikirim ke gubernur kedua negara bagian untuk ditandatangani dan berlaku.
Di tingkat blockchain dan Web3, pada 19 Mei, "GENIUS ACT" yang mengatur perkembangan stablecoin telah disetujui dalam pemungutan suara prosedural di Senat dengan hasil 66 suara mendukung dan 32 suara menolak, membuka jalan bagi penandatanganan akhir undang-undang tersebut. Pada bulan yang sama, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan rancangan peraturan pada 21 hari untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin berbasis mata uang fiat.
Banyak bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan stablecoin bersama, saat ini melibatkan beberapa lembaga keuangan terkenal.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 240 miliar USD kini memasuki era pengembangan yang sesuai dengan regulasi. Selain BTC, stablecoin berpeluang besar menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan kemungkinan besar menjadi aplikasi pembunuh yang pertama mencapai 1 miliar pengguna di bidang Web3. Ini meletakkan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain semakin menjadi puncak teknologi yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Perasaan investasi dan spekulasi yang dipicu oleh tren ini sedang menyebar. Setelah suatu perusahaan, banyak perusahaan di seluruh dunia, termasuk Grup Media Trump, sedang meluncurkan rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya (seperti ETH, SOL).
Ekspansi kasus penggunaan, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan kepatuhan menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Modal: Penetapan harga optimis + memperluas dengan kuat
Selama penurunan tajam pasar saham AS pada bulan Maret dan April, arus masuk ETF BTC spot terhenti mendadak, menyebabkan BTC mengalami penyesuaian lebih dari 30% (penyesuaian terbesar dalam periode ini) seiring dengan penyesuaian pasar saham AS. Namun, sejak April dan Mei, seiring dengan rebound kuat pasar saham AS, pembelian ETF BTC spot juga pulih dengan kuat, masing-masing mencatat arus masuk sebesar 6,05 dan 27,75 juta dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan semua kerugian dan mencapai rekor baru sebesar 112000 dolar AS.
Stablecoin (tidak semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency) juga telah diperluas, dengan aliran masuk masing-masing sebesar 53,75 dan 55,67 juta USD pada bulan April dan Mei, tetapi dibandingkan dengan perubahan dana di saluran ETF spot BTC, pergerakannya lebih kecil.
Sebelumnya kami menunjukkan bahwa kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana pasar menjadi dana saluran ETF spot BTC dan institusi serupa yang mengendalikannya. Institusi semacam itu menunjukkan sifat bullish subjektif jangka panjang, dan alasan di baliknya adalah kemajuan signifikan yang terus dicapai oleh BTC dan aset kripto dalam kebijakan AS. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat pada bulan April dan Mei serta melampaui Nasdaq untuk menciptakan rekor sejarah baru, dan juga merupakan dukungan logika dasar yang dapat dipandang positif dalam jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa saat ini pasar saham AS telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap perang tarif, dan mungkin mengimplikasikan bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami penurunan besar. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk menembus rekor tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun beberapa perusahaan dan lembaga terus mengalirkan dana, ETF spot BTC sulit untuk keluar dari pergerakan independen yang berbeda dari indeks Nasdaq, sehingga berharap BTC mencapai rekor tertinggi baru dalam jangka menengah hingga pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Pada penurunan antara bulan Maret dan April, investor jangka panjang BTC sekali lagi memulai akumulasi, secara objektif berfungsi sebagai penyeimbang yang mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah yang dimiliki oleh panjang mencapai 14.419.900 koin, mendekati titik tertinggi dalam sejarah. Sementara itu, jumlah yang tersisa di bursa terpusat terus menurun, kini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, penjual besar secara objektif menekan kenaikan harga, tetapi saat harga turun dalam periode tersebut, penjual besar akan memperlambat penjualan bahkan berbalik untuk menambah posisi, dan periode ini juga tidak terkecuali.
perbedaan dengan periode sebelumnya adalah bahwa "penjualan kedua" dari tangan besar di masa lalu akan mengakhiri pasar bull, sedangkan
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
8
Bagikan
Komentar
0/400
OnChainArchaeologist
· 20jam yang lalu
Sudah bilang bahwa bull run akan datang, siapa yang percaya?
Lihat AsliBalas0
OffchainOracle
· 20jam yang lalu
Sekali lagi berhasil memprediksi bull run tidak akan hilang.
Lihat AsliBalas0
GmGmNoGn
· 07-24 22:01
Just this pump speed, masuk posisi berarti躺赢
Lihat AsliBalas0
FOMOmonster
· 07-22 06:45
BTC dan ayah biskuit membawa kita To da moon
Lihat AsliBalas0
GateUser-1a2ed0b9
· 07-22 06:43
Apakah ini juga dianggap sebagai rekor sejarah baru?
Lihat AsliBalas0
MintMaster
· 07-22 06:38
bull run sudah berlayar, saya hanya melihat siapa yang bisa mendarat.
BTC mencapai rekor tertinggi, pasar menunggu penurunan suku bunga untuk mendorong tahap kenaikan berikutnya
BTC mencapai titik tertinggi sejarah, pasar menunggu penurunan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Kinerja kuat pasar aset berisiko mengejutkan banyak orang, membuat orang bertanya-tanya apakah ada informasi penting yang terabaikan.
Setelah rebound pada bulan April, tiga indeks utama AS terus naik kuat, BTC mencetak titik tertinggi baru dalam sejarah.
Meskipun "perang tarif timbal balik" telah mereda, kedua belah pihak masih belum mencapai kesepakatan yang signifikan. "Konflik Rusia-Ukraina" masih terjebak antara negosiasi dan serangan.
Namun, aliran dana sangat kuat, ETF spot BTC telah menarik lebih dari 2,7 miliar dolar AS. Posisi pemegang jangka panjang mendekati level tinggi, posisi di bursa terus berkurang, dan hubungan penawaran dan permintaan BTC sangat menguntungkan.
Di tingkat kebijakan, undang-undang cadangan BTC di setiap negara bagian AS mencapai terobosan sejarah. Undang-undang terkait stablecoin, "GENIUS ACT", juga telah disetujui melalui pemungutan suara di Senat.
Data pekerjaan ekonomi AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai meningkat. Ini mungkin menjadi alasan fundamental di balik penguatan pasar. Namun, sengketa tarif belum terselesaikan, kekhawatiran tentang utang AS yang dipicu oleh "Rencana Indah" masih ada, pergerakan saham AS dan BTC bulan ini telah mencerminkan ekspektasi yang paling optimis, ke depan mungkin akan ada fluktuasi untuk menghilangkan ketidakpastian, menunggu kedatangan penurunan suku bunga pada kuartal ketiga.
Makro Keuangan: Dampak "Tarif Setara" Sedang Memicu "Resesi Ringan" Ekonomi AS
Dalam laporan bulan April, kami menunjukkan bahwa, "periode paling menyakitkan sudah berlalu, dan ketika Washington dan Federal Reserve kembali bermain dengan rasional, pasar seharusnya dapat kembali pada pola operasionalnya sendiri". Faktanya, permainan geopolitik global dan sistem demokrasi Amerika mengalahkan ambisi Trump, ekspektasi pasar akhirnya kembali ke rasionalitas, menyambut pemulihan yang berkelanjutan, dan memberikan penilaian yang paling optimis.
Kejadian beruntun "saham, obligasi, dan valuta" yang saling menjatuhkan memicu guncangan hebat di pasar keuangan Amerika, ditambah dengan penolakan yang kuat dari kalangan bisnis, Trump terpaksa mengalah, dan "perang tarif timbal balik" yang dia mulai dengan cepat memasuki fase kedua "negosiasi" pada bulan Mei dan mulai memasuki fase ketiga, terlebih dahulu mencapai kesepakatan tarif dengan Inggris.
Awal Mei, AS dan Cina melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda pada perang tarif sengit yang telah berlangsung lebih dari sebulan antara kedua negara. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada 12 Mei, berkomitmen untuk saling mengurangi tarif tinggi yang dikenakan sebelumnya selama 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus berunding mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 naik 3,26%.
Pada awal April, seiring dengan "pelunakan" sikap Trump, pasar saham AS mulai rebound secara signifikan, hampir memulihkan kerugian sejak perang tarif dimulai. Pada bulan Mei, dengan dimulainya negosiasi resmi antara AS dan Tiongkok, pasar saham AS yang sebelumnya terhenti kembali mendapatkan momentum dan terus naik. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound pasar saham AS di bulan April dapat dianggap sebagai reaksi terhadap berakhirnya penjualan panik dan pelunakan sikap Trump, merupakan penetapan harga yang cepat setelah berakhirnya fase pertama "perang tarif setara". Kenaikan di bulan Mei mencerminkan harapan optimis pasar terhadap fase kedua (negosiasi) dari "perang tarif setara". Berdasarkan informasi publik yang ada saat ini, penetapan harga ini sudah cukup dan optimis. Sebelum ada kemajuan baru dalam perang tarif, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, dan kemajuan lebih lanjut dalam "konflik Rusia-Ukraina", kami percaya bahwa peningkatan valuasi yang signifikan mungkin kurang hati-hati.
Penetapan harga di bulan Mei sudah mencakup kinerja "kuat" relatif dari ekonomi dan fundamental pekerjaan Amerika Serikat.
Data ekonomi yang dirilis pada akhir Mei menunjukkan bahwa ekonomi AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama. Data ini sedikit meningkat dibandingkan nilai awal yang dirilis sebelumnya (penyusutan 0,3%), tetapi masih menunjukkan bahwa ekonomi AS mengalami kerugian tertentu di awal tahun akibat pengeluaran konsumsi dan impor.
Setelah beberapa bulan undervalued, data soft GDP menunjukkan rebound. Data GDP Now yang dirilis oleh Federal Reserve Atlanta menunjukkan bahwa sejak akhir April, data kembali ke atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya perang tarif.
Data PCE yang paling diperhatikan oleh Federal Reserve yang diumumkan pada bulan Mei menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan tingkat PCE tahunan menurun selama 3 bulan berturut-turut hingga ke posisi rendah 2,15%, dan PCE inti turun menjadi 2,52%, yang merupakan level terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati level 2% yang diharapkan oleh Federal Reserve untuk penurunan suku bunga.
Data ketenagakerjaan melampaui ekspektasi pasar. Awal Mei, Biro Statistik Tenaga Kerja AS merilis bahwa pada April 2024, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat sebanyak 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 138.000. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei 2025, jumlah klaim pengangguran awal adalah 240.000, meningkat 14.000 dari minggu sebelumnya (yang direvisi menjadi 226.000), melebihi ekspektasi pasar sebesar 230.000. Kinerja data ketenagakerjaan yang kuat di satu sisi menghilangkan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS, dan di sisi lain juga memungkinkan Federal Reserve untuk fokus pada tujuannya "menurunkan inflasi".
Bulan ini, rapat kebijakan Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun selama periode "pembunuhan saham, obligasi, dan mata uang" Fed pernah merilis beberapa pernyataan "dovish" ke pasar, setelah pasar keuangan stabil, Fed menahan diri dari tekanan besar Presiden Trump dan terus bertahan, serta menekankan bahwa ketidakpastian yang disebabkan oleh tarif dapat menyebabkan data inflasi melonjak.
Kinerja kuat pasar keuangan, ditambah dengan "perang tarif setara" yang belum berakhir, kemungkinan inflasi akan rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin memulai pemotongan suku bunga lagi pada paruh pertama tahun ini. Data terbaru dari CME FedWatch menunjukkan bahwa para trader memperkirakan AS hanya akan memotong suku bunga dua kali tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, setiap kali 25 basis poin. Harapan ini sebenarnya membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong kenaikan besar pada saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa pasar saham AS dan BTC kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam dua bulan ke depan, hingga ekspektasi pemotongan suku bunga pada bulan Agustus mungkin akan mendorong pasar saham AS dan BTC mencapai rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari "perang tarif yang setara", serta penurunan ekonomi AS yang relatif "sedang".
PDB AS mencatat penurunan sebesar -0,21% pada kuartal pertama, sementara kuartal kedua mengalami penurunan kepercayaan konsumen dan kekacauan pasar akibat "perang tarif setara". Jika ini menyebabkan penurunan PDB yang kecil pada kuartal kedua, maka akan memenuhi standar "resesi ringan", sehingga memulai penurunan suku bunga pada bulan September mungkin menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Arus Dana yang Kuat Mendorong BTC Memecahkan Rekor Sejarah
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada 94182,55 dolar AS, ditutup pada 104645,87 dolar AS, naik 10463,33 dolar AS sepanjang bulan, dengan kenaikan 11,11%, dan amplitudo 19,79%, volume perdagangan menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis yang terus kami perhatikan, harga BTC setelah kembali ke "Dasar Trump" (90000-110000 dolar AS) pada bulan April, mencetak rekor tertinggi baru di 112000 dolar AS, dan meloncat di atas "Garis Tren Naik Pertama Bull Market".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, ritel belum membentuk kekuatan beli yang benar-benar menentukan, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru BTC harian telah jatuh ke posisi rendah.
Dalam rebound yang terjadi sejak April, kekuatan yang menentukan berasal dari investor institusi.
Menurut data pengumuman dari suatu perusahaan yang termasuk dalam Nasdaq 100, mereka telah meningkatkan kepemilikan sebesar 133850 BTC sejak tahun 2025, sehingga total kepemilikan mereka mencapai 580250 BTC.
Mulai Januari 2024, 11 ETF BTC spot disetujui, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat meloloskan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan" (FIT21), aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan yang penting di Amerika Serikat. Setelah itu, penggunaan aset kripto yang diwakili oleh BTC semakin menjadi arus utama di Amerika Serikat.
Pada bulan Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat menandatangani perintah eksekutif untuk mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", dengan sekitar 200.000 BTC yang dimiliki pemerintah sebagai aset cadangan negara.
Setelah itu, lebih dari 20 negara bagian di Amerika Serikat mulai mengajukan undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian. Permintaan ini juga mencapai terobosan pada bulan Mei. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama di Amerika Serikat yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan Menteri Keuangan negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian dalam cryptocurrency. Undang-undang cadangan Bitcoin terkait di Texas dan Arizona juga telah mendapatkan suara dari Senat dan dikirim ke gubernur kedua negara bagian untuk ditandatangani dan berlaku.
Di tingkat blockchain dan Web3, pada 19 Mei, "GENIUS ACT" yang mengatur perkembangan stablecoin telah disetujui dalam pemungutan suara prosedural di Senat dengan hasil 66 suara mendukung dan 32 suara menolak, membuka jalan bagi penandatanganan akhir undang-undang tersebut. Pada bulan yang sama, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan rancangan peraturan pada 21 hari untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin berbasis mata uang fiat.
Banyak bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan stablecoin bersama, saat ini melibatkan beberapa lembaga keuangan terkenal.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 240 miliar USD kini memasuki era pengembangan yang sesuai dengan regulasi. Selain BTC, stablecoin berpeluang besar menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan kemungkinan besar menjadi aplikasi pembunuh yang pertama mencapai 1 miliar pengguna di bidang Web3. Ini meletakkan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain semakin menjadi puncak teknologi yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Perasaan investasi dan spekulasi yang dipicu oleh tren ini sedang menyebar. Setelah suatu perusahaan, banyak perusahaan di seluruh dunia, termasuk Grup Media Trump, sedang meluncurkan rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya (seperti ETH, SOL).
Ekspansi kasus penggunaan, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan kepatuhan menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Modal: Penetapan harga optimis + memperluas dengan kuat
Selama penurunan tajam pasar saham AS pada bulan Maret dan April, arus masuk ETF BTC spot terhenti mendadak, menyebabkan BTC mengalami penyesuaian lebih dari 30% (penyesuaian terbesar dalam periode ini) seiring dengan penyesuaian pasar saham AS. Namun, sejak April dan Mei, seiring dengan rebound kuat pasar saham AS, pembelian ETF BTC spot juga pulih dengan kuat, masing-masing mencatat arus masuk sebesar 6,05 dan 27,75 juta dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan semua kerugian dan mencapai rekor baru sebesar 112000 dolar AS.
Stablecoin (tidak semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency) juga telah diperluas, dengan aliran masuk masing-masing sebesar 53,75 dan 55,67 juta USD pada bulan April dan Mei, tetapi dibandingkan dengan perubahan dana di saluran ETF spot BTC, pergerakannya lebih kecil.
Sebelumnya kami menunjukkan bahwa kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana pasar menjadi dana saluran ETF spot BTC dan institusi serupa yang mengendalikannya. Institusi semacam itu menunjukkan sifat bullish subjektif jangka panjang, dan alasan di baliknya adalah kemajuan signifikan yang terus dicapai oleh BTC dan aset kripto dalam kebijakan AS. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat pada bulan April dan Mei serta melampaui Nasdaq untuk menciptakan rekor sejarah baru, dan juga merupakan dukungan logika dasar yang dapat dipandang positif dalam jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa saat ini pasar saham AS telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap perang tarif, dan mungkin mengimplikasikan bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami penurunan besar. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk menembus rekor tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun beberapa perusahaan dan lembaga terus mengalirkan dana, ETF spot BTC sulit untuk keluar dari pergerakan independen yang berbeda dari indeks Nasdaq, sehingga berharap BTC mencapai rekor tertinggi baru dalam jangka menengah hingga pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Pada penurunan antara bulan Maret dan April, investor jangka panjang BTC sekali lagi memulai akumulasi, secara objektif berfungsi sebagai penyeimbang yang mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah yang dimiliki oleh panjang mencapai 14.419.900 koin, mendekati titik tertinggi dalam sejarah. Sementara itu, jumlah yang tersisa di bursa terpusat terus menurun, kini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, penjual besar secara objektif menekan kenaikan harga, tetapi saat harga turun dalam periode tersebut, penjual besar akan memperlambat penjualan bahkan berbalik untuk menambah posisi, dan periode ini juga tidak terkecuali.
perbedaan dengan periode sebelumnya adalah bahwa "penjualan kedua" dari tangan besar di masa lalu akan mengakhiri pasar bull, sedangkan