Interpretasi Data Non-farm Payrolls (NFP) Juli: Reaksi Pasar Terlalu Berlebihan, The Federal Reserve (FED) Tetap Hati-hati
Poin Utama
Reaksi pasar terhadap data ketenagakerjaan mungkin berlebihan, mencerminkan kecenderungan Wall Street untuk bereaksi besar terhadap kegagalan pemotongan suku bunga.
Kenaikan tingkat pengangguran bulan Juli sebagian disebabkan oleh faktor sementara seperti badai.
Tingkat pengangguran dan penambahan pekerjaan baru tidak memenuhi ekspektasi karena alasan struktural, tetapi dalam jangka panjang mungkin menguntungkan untuk menekan inflasi.
Reaksi pasar mungkin berlebihan, The Federal Reserve (FED) bersikap hati-hati terhadap risiko resesi
Sejarah menunjukkan bahwa keinginan Wall Street untuk kebijakan moneter yang longgar ketika menghadapi risiko resesi seringkali lebih besar daripada pencarian kebijakan ketat ketika menghadapi risiko overheating ekonomi dan inflasi. Sensitivitas pasar terhadap penurunan suku bunga biasanya lebih tinggi daripada sensitivitas terhadap kenaikan suku bunga, dan toleransi terhadap inflasi juga lebih tinggi daripada toleransi terhadap deflasi.
Keputusan The Federal Reserve (FED) pada bulan Juli tidak seperti beberapa harapan optimis untuk penurunan suku bunga lebih awal, pasar sebelumnya telah sebagian mencerminkan harapan ini. Setelah data Non-farm Payrolls (NFP) yang tidak sesuai harapan, hampir semua harga aset utama anjlok, mencerminkan ketidakpuasan pasar terhadap "tindakan lambat" The Federal Reserve (FED).
Namun, penjualan di bawah suasana ini belum tentu berarti bahwa data ketenagakerjaan bulan Juli secara langsung menunjukkan pendaratan keras dan resesi berat. The Federal Reserve (FED) mungkin tidak menganggap bahwa Amerika Serikat menghadapi risiko resesi yang besar. Umumnya, dianggap bahwa The Federal Reserve (FED) dapat melihat sebagian data ekonomi bulan tersebut sebelum mengambil keputusan.
Powell masih mempertahankan sebagian posisi hawkish dalam wawancara bulan Juli, menunjukkan bahwa bahkan setelah melihat data ketenagakerjaan yang lemah, ia masih ingin mempertahankan opsi untuk terus menahan inflasi, bukan secara mendesak menurunkan suku bunga untuk keluar dari lingkungan suku bunga tinggi. Ini mencerminkan tingkat kekhawatiran The Federal Reserve (FED) terhadap resesi yang terbatas.
Sikap hati-hati The Federal Reserve (FED) terhadap pemotongan suku bunga kali ini mungkin telah mengambil pelajaran dari pelonggaran besar-besaran pada tahun 2020. Jika pemotongan suku bunga dilakukan secara besar-besaran sesuai dengan ekspektasi pasar, hal ini dapat menyebabkan lonjakan inflasi, dan The Federal Reserve (FED) jelas tidak ingin upaya sebelumnya dalam melawan inflasi sia-sia. Anggota pemilih tahun depan, perwakilan dovish Gusby juga menyatakan bahwa bereaksi berlebihan terhadap data bulan tunggal tidaklah bijaksana, mendukung keputusan The Federal Reserve (FED) untuk tidak memotong suku bunga untuk saat ini.
Data bulanan yang lemah tidak cukup untuk membuktikan risiko resesi
Deskripsi yang lebih akurat tentang kondisi ekonomi Amerika saat ini adalah "perlambatan pertumbuhan", bukan resesi yang dalam. Penentuan resesi ekonomi Amerika dilakukan oleh National Bureau of Economic Research (NBER), yang mempertimbangkan indikator seperti pendapatan, pekerjaan, konsumsi, dan produksi industri.
Dari sisi pendapatan dan konsumsi, konsumsi pribadi dan pendapatan yang dapat dibelanjakan pada bulan Juni tidak banyak berubah dibandingkan awal tahun, dengan laju pertumbuhan tahunan yang sedikit berfluktuasi. Produksi mengalami perbaikan, hanya saja lapangan kerja mengalami penurunan yang signifikan, dan tidak menutup kemungkinan ada faktor kebetulan yang memengaruhi. Oleh karena itu, ekonomi Amerika Serikat masih memiliki cukup ruang untuk bertahan dari resesi sejati, cukup untuk mendukung keputusan untuk tidak menurunkan suku bunga pada bulan Juli.
Data terbaru menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat masih memiliki potensi pertumbuhan dan ketahanan. Indeks non-manufaktur ISM untuk bulan Juli dan data jumlah pengajuan tunjangan pengangguran untuk awal Agustus lebih baik dari yang diperkirakan, meredakan kekhawatiran pasar tentang resesi yang tajam. Indikator ekonomi yang relatif positif ini menunjukkan bahwa ekonomi Amerika mungkin tidak memburuk secepat yang diperkirakan oleh pasar yang pesimis.
Penurunan data pekerjaan bulan Juli ada faktor kebetulan
Pada awal Juli, badai kategori satu "Beril" mendarat di Texas, Amerika Serikat, menjadi badai terkuat pada periode yang sama sejak 1851. Meskipun segera melemah, dampaknya bertahan selama beberapa hari. Sekitar 2,7 juta rumah dan bisnis di daerah Houston mengalami pemadaman listrik selama beberapa hari. Lebih dari sepuluh hari setelah badai mendarat, masih ada puluhan ribu rumah di Texas yang belum mendapatkan pasokan listrik kembali.
Laporan Biro Statistik Tenaga Kerja menunjukkan bahwa pada bulan Juli, 436.000 pekerja non-pertanian tidak dapat bekerja karena cuaca buruk, mencatat rekor tertinggi untuk bulan Juli, lebih dari sepuluh kali lipat dari rata-rata bulan Juli sejak statistik mulai dihitung pada tahun 1976. Selain itu, lebih dari satu juta orang hanya dapat bekerja paruh waktu karena cuaca, juga mencatat rekor tertinggi untuk bulan Juli. Pekerjaan informal ini mungkin diabaikan dalam survei sampel. Meskipun Biro Statistik Tenaga Kerja menyatakan "pengaruh badai terhadap data pekerjaan tidak signifikan", banyak ekonom dan pasar secara umum percaya bahwa ini tidak sesuai dengan kenyataan. Kerusakan yang ditimbulkan oleh badai di pasar tenaga kerja jelas akan secara signifikan mempengaruhi jumlah pekerjaan baru dan data tingkat pengangguran.
Peningkatan imigrasi dan kembalinya tenaga kerja adalah faktor struktural yang menyebabkan meningkatnya tingkat pengangguran
Pertama, setelah pandemi, imigran ilegal mengalir masuk dalam jumlah besar, yang berdampak pada pasar tenaga kerja lokal. Para imigran ini biasanya bersedia menerima gaji dan kondisi kerja yang lebih rendah, sehingga menciptakan persaingan dengan pekerja lokal di pasar tenaga kerja berketerampilan rendah. Ini tidak hanya meningkatkan tingkat pengangguran, tetapi juga dapat menekan tingkat gaji di beberapa sektor.
Kedua, pada awal pandemi, banyak pekerja meninggalkan pasar tenaga kerja karena berbagai alasan. Dengan penyebaran vaksin dan pelonggaran langkah-langkah pembatasan, para pekerja ini mulai mengevaluasi kembali kondisi pekerjaan mereka dan secara bertahap kembali ke pasar tenaga kerja. Meskipun ini adalah sinyal positif untuk pemulihan ekonomi, dalam jangka pendek dapat menyebabkan peningkatan tingkat pengangguran.
Bantuan tunai pengangguran dan langkah-langkah dukungan keuangan lainnya selama pandemi, meskipun memberikan bantuan yang diperlukan bagi pengangguran, juga dapat mengurangi urgensi pencarian kerja. Seiring dengan berkurangnya langkah-langkah ini, pekerja yang sebelumnya bergantung pada tunjangan terpaksa kembali bekerja, yang pada tingkat tertentu menyebabkan kenaikan tingkat pengangguran.
Peningkatan pasokan tenaga kerja sebenarnya adalah sinyal pemulihan ekonomi, dalam jangka panjang dapat membantu menekan inflasi, mungkin memberikan lebih banyak ruang kebijakan untuk operasi penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED).
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Interpretasi Non-farm Payrolls (NFP): pasar bereaksi berlebihan, The Federal Reserve (FED) bersikap hati-hati
Interpretasi Data Non-farm Payrolls (NFP) Juli: Reaksi Pasar Terlalu Berlebihan, The Federal Reserve (FED) Tetap Hati-hati
Poin Utama
Reaksi pasar mungkin berlebihan, The Federal Reserve (FED) bersikap hati-hati terhadap risiko resesi
Sejarah menunjukkan bahwa keinginan Wall Street untuk kebijakan moneter yang longgar ketika menghadapi risiko resesi seringkali lebih besar daripada pencarian kebijakan ketat ketika menghadapi risiko overheating ekonomi dan inflasi. Sensitivitas pasar terhadap penurunan suku bunga biasanya lebih tinggi daripada sensitivitas terhadap kenaikan suku bunga, dan toleransi terhadap inflasi juga lebih tinggi daripada toleransi terhadap deflasi.
Keputusan The Federal Reserve (FED) pada bulan Juli tidak seperti beberapa harapan optimis untuk penurunan suku bunga lebih awal, pasar sebelumnya telah sebagian mencerminkan harapan ini. Setelah data Non-farm Payrolls (NFP) yang tidak sesuai harapan, hampir semua harga aset utama anjlok, mencerminkan ketidakpuasan pasar terhadap "tindakan lambat" The Federal Reserve (FED).
Namun, penjualan di bawah suasana ini belum tentu berarti bahwa data ketenagakerjaan bulan Juli secara langsung menunjukkan pendaratan keras dan resesi berat. The Federal Reserve (FED) mungkin tidak menganggap bahwa Amerika Serikat menghadapi risiko resesi yang besar. Umumnya, dianggap bahwa The Federal Reserve (FED) dapat melihat sebagian data ekonomi bulan tersebut sebelum mengambil keputusan.
Powell masih mempertahankan sebagian posisi hawkish dalam wawancara bulan Juli, menunjukkan bahwa bahkan setelah melihat data ketenagakerjaan yang lemah, ia masih ingin mempertahankan opsi untuk terus menahan inflasi, bukan secara mendesak menurunkan suku bunga untuk keluar dari lingkungan suku bunga tinggi. Ini mencerminkan tingkat kekhawatiran The Federal Reserve (FED) terhadap resesi yang terbatas.
Sikap hati-hati The Federal Reserve (FED) terhadap pemotongan suku bunga kali ini mungkin telah mengambil pelajaran dari pelonggaran besar-besaran pada tahun 2020. Jika pemotongan suku bunga dilakukan secara besar-besaran sesuai dengan ekspektasi pasar, hal ini dapat menyebabkan lonjakan inflasi, dan The Federal Reserve (FED) jelas tidak ingin upaya sebelumnya dalam melawan inflasi sia-sia. Anggota pemilih tahun depan, perwakilan dovish Gusby juga menyatakan bahwa bereaksi berlebihan terhadap data bulan tunggal tidaklah bijaksana, mendukung keputusan The Federal Reserve (FED) untuk tidak memotong suku bunga untuk saat ini.
Data bulanan yang lemah tidak cukup untuk membuktikan risiko resesi
Deskripsi yang lebih akurat tentang kondisi ekonomi Amerika saat ini adalah "perlambatan pertumbuhan", bukan resesi yang dalam. Penentuan resesi ekonomi Amerika dilakukan oleh National Bureau of Economic Research (NBER), yang mempertimbangkan indikator seperti pendapatan, pekerjaan, konsumsi, dan produksi industri.
Dari sisi pendapatan dan konsumsi, konsumsi pribadi dan pendapatan yang dapat dibelanjakan pada bulan Juni tidak banyak berubah dibandingkan awal tahun, dengan laju pertumbuhan tahunan yang sedikit berfluktuasi. Produksi mengalami perbaikan, hanya saja lapangan kerja mengalami penurunan yang signifikan, dan tidak menutup kemungkinan ada faktor kebetulan yang memengaruhi. Oleh karena itu, ekonomi Amerika Serikat masih memiliki cukup ruang untuk bertahan dari resesi sejati, cukup untuk mendukung keputusan untuk tidak menurunkan suku bunga pada bulan Juli.
Data terbaru menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat masih memiliki potensi pertumbuhan dan ketahanan. Indeks non-manufaktur ISM untuk bulan Juli dan data jumlah pengajuan tunjangan pengangguran untuk awal Agustus lebih baik dari yang diperkirakan, meredakan kekhawatiran pasar tentang resesi yang tajam. Indikator ekonomi yang relatif positif ini menunjukkan bahwa ekonomi Amerika mungkin tidak memburuk secepat yang diperkirakan oleh pasar yang pesimis.
Penurunan data pekerjaan bulan Juli ada faktor kebetulan
Pada awal Juli, badai kategori satu "Beril" mendarat di Texas, Amerika Serikat, menjadi badai terkuat pada periode yang sama sejak 1851. Meskipun segera melemah, dampaknya bertahan selama beberapa hari. Sekitar 2,7 juta rumah dan bisnis di daerah Houston mengalami pemadaman listrik selama beberapa hari. Lebih dari sepuluh hari setelah badai mendarat, masih ada puluhan ribu rumah di Texas yang belum mendapatkan pasokan listrik kembali.
Laporan Biro Statistik Tenaga Kerja menunjukkan bahwa pada bulan Juli, 436.000 pekerja non-pertanian tidak dapat bekerja karena cuaca buruk, mencatat rekor tertinggi untuk bulan Juli, lebih dari sepuluh kali lipat dari rata-rata bulan Juli sejak statistik mulai dihitung pada tahun 1976. Selain itu, lebih dari satu juta orang hanya dapat bekerja paruh waktu karena cuaca, juga mencatat rekor tertinggi untuk bulan Juli. Pekerjaan informal ini mungkin diabaikan dalam survei sampel. Meskipun Biro Statistik Tenaga Kerja menyatakan "pengaruh badai terhadap data pekerjaan tidak signifikan", banyak ekonom dan pasar secara umum percaya bahwa ini tidak sesuai dengan kenyataan. Kerusakan yang ditimbulkan oleh badai di pasar tenaga kerja jelas akan secara signifikan mempengaruhi jumlah pekerjaan baru dan data tingkat pengangguran.
Peningkatan imigrasi dan kembalinya tenaga kerja adalah faktor struktural yang menyebabkan meningkatnya tingkat pengangguran
Pertama, setelah pandemi, imigran ilegal mengalir masuk dalam jumlah besar, yang berdampak pada pasar tenaga kerja lokal. Para imigran ini biasanya bersedia menerima gaji dan kondisi kerja yang lebih rendah, sehingga menciptakan persaingan dengan pekerja lokal di pasar tenaga kerja berketerampilan rendah. Ini tidak hanya meningkatkan tingkat pengangguran, tetapi juga dapat menekan tingkat gaji di beberapa sektor.
Kedua, pada awal pandemi, banyak pekerja meninggalkan pasar tenaga kerja karena berbagai alasan. Dengan penyebaran vaksin dan pelonggaran langkah-langkah pembatasan, para pekerja ini mulai mengevaluasi kembali kondisi pekerjaan mereka dan secara bertahap kembali ke pasar tenaga kerja. Meskipun ini adalah sinyal positif untuk pemulihan ekonomi, dalam jangka pendek dapat menyebabkan peningkatan tingkat pengangguran.
Bantuan tunai pengangguran dan langkah-langkah dukungan keuangan lainnya selama pandemi, meskipun memberikan bantuan yang diperlukan bagi pengangguran, juga dapat mengurangi urgensi pencarian kerja. Seiring dengan berkurangnya langkah-langkah ini, pekerja yang sebelumnya bergantung pada tunjangan terpaksa kembali bekerja, yang pada tingkat tertentu menyebabkan kenaikan tingkat pengangguran.
Peningkatan pasokan tenaga kerja sebenarnya adalah sinyal pemulihan ekonomi, dalam jangka panjang dapat membantu menekan inflasi, mungkin memberikan lebih banyak ruang kebijakan untuk operasi penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED).