Bitcoin Penambangan dan Pertambangan Emas: Produksi Aset di Era Digital
Emas dan Bitcoin sering dibandingkan sebagai aset non-kedaulatan yang langka. Meskipun kasus investasi mereka sebagai alat penyimpanan nilai telah dikenal luas, perbandingan di tingkat produksi relatif jarang terjadi. Kedua aset ini bergantung pada proses penambangan untuk memperkenalkan pasokan baru, satu dilakukan di dunia fisik, sementara yang lainnya di ranah digital. Karakteristik industri mereka didefinisikan oleh siklus ekonomi, yang padat modal, serta hubungan erat dengan pasar energi.
Namun, mekanisme dan model insentif dari penambangan Bitcoin memiliki perbedaan detail dibandingkan dengan penambangan emas, dan perbedaan ini pada akhirnya memberikan dampak penting terhadap struktur ekonomi dan strategi para pelaku industri. Artikel ini akan membahas beberapa kesamaan di antara keduanya, dan yang lebih penting, mengungkap perbedaan substantif di antara mereka.
Sumber kelangkaan aset: Penambangan fisik vs Penambangan komputasi
Penambangan emas adalah sebuah proses yang telah berlangsung lama, melibatkan pengambilan dan pemurnian logam dari bawah tanah. Proses ini mencakup pencarian endapan mineral yang sesuai, memperoleh izin dan hak penggunaan lahan, menggunakan mesin berat untuk mengekstrak bijih dari bawah tanah, dan kemudian memisahkan logam melalui pengolahan kimia untuk distribusi dan penggunaan selanjutnya.
Sebaliknya, penambangan Bitcoin memerlukan proses perhitungan berulang untuk menyelesaikan batch transaksi Bitcoin dalam bentuk kompetisi dan mendapatkan Bitcoin yang baru diterbitkan serta biaya transaksi. Proses yang disebut bukti kerja ini memerlukan pengadaan ruang rak, listrik, dan perangkat keras khusus (ASIC) untuk menjalankan perhitungan dengan efisien, dan kemudian menyiarkan hasilnya ke jaringan Bitcoin melalui koneksi internet.
Dalam kedua sistem ini, penambangan adalah proses biaya tinggi yang tidak dapat dihindari, yang mempertahankan kelangkaan setiap aset: kelangkaan Bitcoin dipertahankan oleh kode dan persaingan; sementara kelangkaan emas ditentukan oleh lokasi fisik dan geologi. Namun, cara ekstraksi kelangkaan, model ekonomi produsen, dan evolusinya seiring waktu, hampir tidak memiliki kesamaan.
Model Ekonomi Penambangan Bitcoin: Persaingan, Kemajuan Teknologi, dan Sumber Pendapatan yang Beragam
Model ekonomi pertambangan emas relatif dapat diprediksi. Perusahaan biasanya mampu memprediksi cadangan, kualitas bijih, dan jadwal penambangan dengan cukup akurat, meskipun perkiraan awal mungkin memiliki deviasi yang cukup besar: sekitar satu per lima proyek pertambangan emas dapat menghasilkan keuntungan selama siklus hidupnya. Biaya utama seperti tenaga kerja, energi, peralatan, kepatuhan, dan pekerjaan pemulihan dapat diprediksi dengan cukup akurat sebelumnya. Penyusutan terutama disebabkan oleh keausan normal peralatan atau habisnya cadangan. Ketidakpastian utama dalam jangka pendek hingga menengah biasanya adalah stabilitas harga pasar emas, sementara fluktuasi harga ini relatif kecil. Selain itu, hampir semua biaya input ini dapat dihedge secara efektif.
Sebaliknya, penambangan Bitcoin jauh lebih dinamis dan tidak dapat diprediksi. Pendapatan perusahaan tidak hanya bergantung pada fluktuasi harga pasar Bitcoin, tetapi juga tergantung pada pangsa mereka dalam tingkat hash global (yaitu: persaingan global). Jika penambang lain lebih aktif dalam mengembangkan bisnis mereka, bahkan jika operasi penambangan Anda tetap sama, hasil relatif Anda mungkin akan menurun. Ini adalah variabel yang perlu dipertimbangkan secara terus-menerus oleh penambang dalam proses operasional mereka.
Oleh karena itu, perbedaan pertama kami adalah, berbeda dengan proyeksi produksi yang relatif stabil di industri pertambangan emas, para penambang Bitcoin menghadapi tantangan ketidakpastian produksi, yang berasal dari masuk dan keluarnya peserta industri lainnya serta perubahan strategi mereka.
Salah satu biaya terpenting bagi perusahaan penambangan Bitcoin adalah penyusutan, terutama penyusutan peralatan ASIC. Chip dalam mesin penambangan Bitcoin ini terus meningkat efisiensinya dengan cepat, memaksa perusahaan untuk melakukan upgrade sebelum peralatan mengalami keausan alami, guna tetap bersaing. Ini berarti penyusutan terjadi pada garis waktu kemajuan teknologi, bukan pada keausan fisik peralatan. Ini adalah pengeluaran utama (meskipun merupakan pengeluaran non-tunai) dan sangat kontras dengan penambangan emas, di mana peralatan penambangan memiliki umur pakai yang lebih lama karena peralatan tersebut telah mengalami sebagian besar peningkatan efisiensi.
Produksi Bitcoin mengalami tekanan yang terus-menerus akibat perubahan persaingan industri dan dampak siklus depresiasi jangka pendek, yang mengharuskan penambang untuk melakukan reinvestasi guna membeli perangkat keras baru untuk mempertahankan tingkat produksi—ini yang sering disebut oleh para profesional sebagai "roda hamster ASIC".
Namun, ada perbedaan mendasar yang menguntungkan antara Bitcoin dan emas dalam struktur pendapatannya. Penambang emas hanya memperoleh keuntungan dengan mengekstraksi dan menjual pasokan yang belum dirilis dari cadangan. Namun, penambang Bitcoin memperoleh keuntungan baik dari mengekstraksi pasokan yang belum dirilis maupun dari biaya transaksi. Biaya transaksi memberikan sumber pendapatan dari pasokan yang telah dirilis, yang pendapatannya bervariasi tergantung pada permintaan untuk transfer Bitcoin. Seiring Bitcoin mendekati batas pasokan 21 juta, biaya transaksi akan menjadi sumber pendapatan yang semakin penting—dinamika yang tidak dimiliki oleh penambang emas.
Akhirnya, salah satu keuntungan jangka panjang utama dari penambangan Bitcoin adalah kemampuan untuk memanfaatkan produk sampingan yang dihasilkan selama operasi—energi panas. Saat listrik mengalir melalui mesin penambangan, akan dihasilkan sejumlah besar energi panas, yang dapat ditangkap dan dialihkan untuk tujuan lain, seperti proses industri, pertanian rumah kaca, atau pemanas rumah dan daerah. Ini membuka sumber pendapatan baru bagi para penambang. Seiring dengan komersialisasi mesin penambangan dan perpanjangan siklus depresiasi, dampak dari penggunaan kembali energi panas mungkin akan semakin meningkat. Demikian pula, para penambang emas juga dapat memperoleh keuntungan dengan menjual produk sampingan seperti perak atau seng, yang biasanya diidentifikasi dalam perencanaan proyek dan digunakan sebagai elemen untuk mengimbangi biaya produksi emas.
Bitcoin Penambangan memiliki masa depan lingkungan yang lebih cerah dibandingkan dengan Penambangan emas
Seperti yang kita ketahui, industri pertambangan emas pada dasarnya adalah tipe ekstraksi sumber daya, dan akan meninggalkan jejak fisik yang permanen: seperti penebangan hutan, pencemaran air, kolam limbah, serta kerusakan ekosistem. Di banyak daerah, hal ini juga memicu kekhawatiran tentang hak atas tanah dan keselamatan pekerja.
Di sisi lain, penambangan Bitcoin tidak melibatkan ekstraksi fisik, tetapi sepenuhnya bergantung pada listrik. Ini memberikan kesempatan untuk integrasi dengan infrastruktur lokal — bukan konflik. Karena alat penambangan memiliki likuiditas dan dapat dihentikan, mereka dapat bertindak sebagai penstabil jaringan listrik dan memonetisasi sumber daya energi yang biasanya terbuang atau terisolasi (seperti gas yang terbakar, surplus energi hidro, atau energi angin dan matahari yang terbatas).
Banyak orang tidak menyadari bahwa penambangan Bitcoin juga menunjukkan potensi sebagai subsidi energi bersih, dan dapat berfungsi sebagai cara untuk membuktikan koneksi jaringan listrik. Dengan berlokasi bersama fasilitas pembangkit energi terbarukan atau nuklir, para penambang dapat meningkatkan ekonomi proyek sebelum koneksi jaringan listrik - tanpa bergantung pada subsidi dana publik.
Akhirnya, meskipun hal ini telah tercatat dengan baik, perlu dicatat bahwa dibandingkan dengan industri tradisional, emisi karbon Bitcoin rata-rata lebih rendah dan lebih transparan. Dapat dikatakan bahwa Bitcoin bahkan diperlukan dalam transisi yang lancar menuju jaringan listrik yang didominasi oleh energi terbarukan.
Sejak puncak konsumsi energi pada tahun 2024, kami hampir tidak melihat peningkatan konsumsi energi, yang disebabkan oleh peningkatan efisiensi perangkat keras mesin penambangan baru, dengan rata-rata konsumsi daya saat ini hanya 20 watt/terahash (W/Th), dibandingkan dengan tahun 2018, efisiensinya meningkat lima kali lipat.
Karakteristik investasi penambangan Bitcoin: siklus cepat dan didorong teknologi
Kedua industri ini memiliki sifat siklikal dan sensitif terhadap harga aset produksi mereka. Namun, berbeda dengan penambang emas yang biasanya beroperasi sesuai dengan jadwal tahunan, penambang Bitcoin dapat lebih cepat memperbesar atau memperkecil skala operasi mereka berdasarkan kondisi pasar. Ini membuat penambangan Bitcoin lebih fleksibel, tetapi juga lebih volatil.
Perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar sering diperdagangkan seperti saham teknologi dengan nilai beta tinggi, mencerminkan sensitivitas mereka terhadap harga Bitcoin dan sentimen risiko yang lebih luas. Faktanya, beberapa penyedia data pasar mengklasifikasikan penambang Bitcoin yang terdaftar sebagai bagian dari industri teknologi, bukan industri energi atau bahan tradisional.
Namun, perusahaan pertambangan emas memiliki sejarah yang lebih panjang dan biasanya melakukan lindung nilai terhadap produksi di masa depan, yang dapat mengurangi sensitivitas terhadap fluktuasi harga emas. Mereka biasanya diklasifikasikan sebagai industri bahan dan dinilai seperti produsen komoditas tradisional.
Cara pembentukan modal juga berbeda. Penambang emas biasanya mengumpulkan modal berdasarkan estimasi cadangan dan rencana jangka panjang tambang. Sebaliknya, penambang Bitcoin seringkali lebih oportunistik, dan dalam beberapa tahun terakhir biasanya mengumpulkan dana melalui penerbitan ekuitas langsung atau yang dapat dikonversi untuk mendukung peningkatan perangkat keras yang cepat atau ekspansi pusat data. Oleh karena itu, penambang Bitcoin lebih bergantung pada sentimen pasar dan waktu siklus, dan biasanya beroperasi dalam siklus reinvestasi yang lebih pendek.
Bitcoin Penambangan: Energi, Perhitungan dan Peluang Investasi Jaringan Keuangan Masa Depan
Emas dan Bitcoin mungkin akan cenderung memainkan peran makroekonomi yang serupa dalam jangka panjang, tetapi ekosistem produksinya secara struktural berbeda. Pengembangan pertambangan emas berlangsung lambat, tergolong dalam penggalian fisik, dan berdampak buruk bagi lingkungan, serta menghabiskan banyak sumber daya. Sementara itu, pertambangan Bitcoin lebih cepat, modular, dan mungkin semakin banyak terkait dengan sistem energi modern.
Bagi para investor, ini berarti bahwa penambang Bitcoin adalah analogi digital yang tidak sempurna untuk penambang emas. Sebaliknya, mereka mewakili kelas infrastruktur baru yang padat modal, yang menggabungkan siklus komoditas, pasar energi, dan peluang investasi dari disrupsi teknologi. Investor yang memiliki visi investasi jangka panjang harus melihatnya sebagai kategori aset yang unik dan baru, dengan fundamental yang khas, terutama dalam konteks di mana biaya transaksi semakin penting dan kemitraan energi terus berkembang.
Menurut kami, memahami perbedaan halus ini adalah penting untuk membuat keputusan investasi yang cerdas dalam lingkungan yang semakin berkembang menuju sistem keuangan terdistribusi.
Sebagai suatu investasi, para penambang Bitcoin tidak hanya menyediakan peluang investasi terhadap kelangkaan, tetapi juga melibatkan pertumbuhan infrastruktur pusat data, pasar energi, serta peluang investasi dalam monetisasi kemampuan komputasi—ini adalah perpaduan yang tidak dapat dicapai oleh pertambangan tradisional.
Prospek Pengembangan Penambangan Bitcoin
Secara keseluruhan, kami percaya bahwa sebagian besar skenario makroekonomi potensial di masa depan masih menguntungkan Bitcoin. Pengenalan tarif timbal balik dapat mendorong Amerika Serikat dan mitra dagangnya untuk meningkatkan inflasi. Mitra dagang Amerika Serikat mungkin menghadapi inflasi yang meningkat sambil juga harus menghadapi angin penurunan pertumbuhan. Dinamika ini mungkin memaksa mereka untuk mengambil kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar—tindakan ini biasanya mengarah pada depresiasi mata uang, yang pada gilirannya meningkatkan daya tarik Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan yang tahan inflasi.
Di Amerika Serikat, prospeknya semakin kabur. Beberapa tokoh politik menunjukkan kecenderungan terhadap tingkat hasil jangka panjang yang lebih rendah, terutama dalam hal obligasi pemerintah 10 tahun. Meskipun motif di baliknya bisa diduga - misalnya mengurangi beban layanan utang atau mendorong pasar aset - posisi ini biasanya menguntungkan aset yang sensitif terhadap suku bunga, seperti Bitcoin. Namun, situasi saat ini justru sebaliknya. Tingkat hasil obligasi pemerintah 10 tahun Amerika Serikat telah turun di bawah 4%, tetapi kemudian naik kembali ke 4,5%, sekarang sekitar 4,3%, karena keraguan tentang penutupan perdagangan dasar, reputasi Amerika yang terpengaruh, dan posisi dolar sebagai mata uang cadangan global yang semakin terancam, sementara kebijakan tarif yang tidak kompromi dapat lebih mendorong inflasi naik. Namun, krisis ini adalah buatan manusia, dan dapat dengan cepat dibalik melalui konsesi tarif dan perjanjian.
Namun, sinyal-sinyal ini juga dapat mencerminkan penurunan harapan laba masa depan di pasar saham, yang dapat memicu
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin Penambangan vs Penambangan Emas: Aset digital produksi keunggulan unik dan peluang investasi
Bitcoin Penambangan dan Pertambangan Emas: Produksi Aset di Era Digital
Emas dan Bitcoin sering dibandingkan sebagai aset non-kedaulatan yang langka. Meskipun kasus investasi mereka sebagai alat penyimpanan nilai telah dikenal luas, perbandingan di tingkat produksi relatif jarang terjadi. Kedua aset ini bergantung pada proses penambangan untuk memperkenalkan pasokan baru, satu dilakukan di dunia fisik, sementara yang lainnya di ranah digital. Karakteristik industri mereka didefinisikan oleh siklus ekonomi, yang padat modal, serta hubungan erat dengan pasar energi.
Namun, mekanisme dan model insentif dari penambangan Bitcoin memiliki perbedaan detail dibandingkan dengan penambangan emas, dan perbedaan ini pada akhirnya memberikan dampak penting terhadap struktur ekonomi dan strategi para pelaku industri. Artikel ini akan membahas beberapa kesamaan di antara keduanya, dan yang lebih penting, mengungkap perbedaan substantif di antara mereka.
Sumber kelangkaan aset: Penambangan fisik vs Penambangan komputasi
Penambangan emas adalah sebuah proses yang telah berlangsung lama, melibatkan pengambilan dan pemurnian logam dari bawah tanah. Proses ini mencakup pencarian endapan mineral yang sesuai, memperoleh izin dan hak penggunaan lahan, menggunakan mesin berat untuk mengekstrak bijih dari bawah tanah, dan kemudian memisahkan logam melalui pengolahan kimia untuk distribusi dan penggunaan selanjutnya.
Sebaliknya, penambangan Bitcoin memerlukan proses perhitungan berulang untuk menyelesaikan batch transaksi Bitcoin dalam bentuk kompetisi dan mendapatkan Bitcoin yang baru diterbitkan serta biaya transaksi. Proses yang disebut bukti kerja ini memerlukan pengadaan ruang rak, listrik, dan perangkat keras khusus (ASIC) untuk menjalankan perhitungan dengan efisien, dan kemudian menyiarkan hasilnya ke jaringan Bitcoin melalui koneksi internet.
Dalam kedua sistem ini, penambangan adalah proses biaya tinggi yang tidak dapat dihindari, yang mempertahankan kelangkaan setiap aset: kelangkaan Bitcoin dipertahankan oleh kode dan persaingan; sementara kelangkaan emas ditentukan oleh lokasi fisik dan geologi. Namun, cara ekstraksi kelangkaan, model ekonomi produsen, dan evolusinya seiring waktu, hampir tidak memiliki kesamaan.
Model Ekonomi Penambangan Bitcoin: Persaingan, Kemajuan Teknologi, dan Sumber Pendapatan yang Beragam
Model ekonomi pertambangan emas relatif dapat diprediksi. Perusahaan biasanya mampu memprediksi cadangan, kualitas bijih, dan jadwal penambangan dengan cukup akurat, meskipun perkiraan awal mungkin memiliki deviasi yang cukup besar: sekitar satu per lima proyek pertambangan emas dapat menghasilkan keuntungan selama siklus hidupnya. Biaya utama seperti tenaga kerja, energi, peralatan, kepatuhan, dan pekerjaan pemulihan dapat diprediksi dengan cukup akurat sebelumnya. Penyusutan terutama disebabkan oleh keausan normal peralatan atau habisnya cadangan. Ketidakpastian utama dalam jangka pendek hingga menengah biasanya adalah stabilitas harga pasar emas, sementara fluktuasi harga ini relatif kecil. Selain itu, hampir semua biaya input ini dapat dihedge secara efektif.
Sebaliknya, penambangan Bitcoin jauh lebih dinamis dan tidak dapat diprediksi. Pendapatan perusahaan tidak hanya bergantung pada fluktuasi harga pasar Bitcoin, tetapi juga tergantung pada pangsa mereka dalam tingkat hash global (yaitu: persaingan global). Jika penambang lain lebih aktif dalam mengembangkan bisnis mereka, bahkan jika operasi penambangan Anda tetap sama, hasil relatif Anda mungkin akan menurun. Ini adalah variabel yang perlu dipertimbangkan secara terus-menerus oleh penambang dalam proses operasional mereka.
Oleh karena itu, perbedaan pertama kami adalah, berbeda dengan proyeksi produksi yang relatif stabil di industri pertambangan emas, para penambang Bitcoin menghadapi tantangan ketidakpastian produksi, yang berasal dari masuk dan keluarnya peserta industri lainnya serta perubahan strategi mereka.
Salah satu biaya terpenting bagi perusahaan penambangan Bitcoin adalah penyusutan, terutama penyusutan peralatan ASIC. Chip dalam mesin penambangan Bitcoin ini terus meningkat efisiensinya dengan cepat, memaksa perusahaan untuk melakukan upgrade sebelum peralatan mengalami keausan alami, guna tetap bersaing. Ini berarti penyusutan terjadi pada garis waktu kemajuan teknologi, bukan pada keausan fisik peralatan. Ini adalah pengeluaran utama (meskipun merupakan pengeluaran non-tunai) dan sangat kontras dengan penambangan emas, di mana peralatan penambangan memiliki umur pakai yang lebih lama karena peralatan tersebut telah mengalami sebagian besar peningkatan efisiensi.
Produksi Bitcoin mengalami tekanan yang terus-menerus akibat perubahan persaingan industri dan dampak siklus depresiasi jangka pendek, yang mengharuskan penambang untuk melakukan reinvestasi guna membeli perangkat keras baru untuk mempertahankan tingkat produksi—ini yang sering disebut oleh para profesional sebagai "roda hamster ASIC".
Namun, ada perbedaan mendasar yang menguntungkan antara Bitcoin dan emas dalam struktur pendapatannya. Penambang emas hanya memperoleh keuntungan dengan mengekstraksi dan menjual pasokan yang belum dirilis dari cadangan. Namun, penambang Bitcoin memperoleh keuntungan baik dari mengekstraksi pasokan yang belum dirilis maupun dari biaya transaksi. Biaya transaksi memberikan sumber pendapatan dari pasokan yang telah dirilis, yang pendapatannya bervariasi tergantung pada permintaan untuk transfer Bitcoin. Seiring Bitcoin mendekati batas pasokan 21 juta, biaya transaksi akan menjadi sumber pendapatan yang semakin penting—dinamika yang tidak dimiliki oleh penambang emas.
Akhirnya, salah satu keuntungan jangka panjang utama dari penambangan Bitcoin adalah kemampuan untuk memanfaatkan produk sampingan yang dihasilkan selama operasi—energi panas. Saat listrik mengalir melalui mesin penambangan, akan dihasilkan sejumlah besar energi panas, yang dapat ditangkap dan dialihkan untuk tujuan lain, seperti proses industri, pertanian rumah kaca, atau pemanas rumah dan daerah. Ini membuka sumber pendapatan baru bagi para penambang. Seiring dengan komersialisasi mesin penambangan dan perpanjangan siklus depresiasi, dampak dari penggunaan kembali energi panas mungkin akan semakin meningkat. Demikian pula, para penambang emas juga dapat memperoleh keuntungan dengan menjual produk sampingan seperti perak atau seng, yang biasanya diidentifikasi dalam perencanaan proyek dan digunakan sebagai elemen untuk mengimbangi biaya produksi emas.
Bitcoin Penambangan memiliki masa depan lingkungan yang lebih cerah dibandingkan dengan Penambangan emas
Seperti yang kita ketahui, industri pertambangan emas pada dasarnya adalah tipe ekstraksi sumber daya, dan akan meninggalkan jejak fisik yang permanen: seperti penebangan hutan, pencemaran air, kolam limbah, serta kerusakan ekosistem. Di banyak daerah, hal ini juga memicu kekhawatiran tentang hak atas tanah dan keselamatan pekerja.
Di sisi lain, penambangan Bitcoin tidak melibatkan ekstraksi fisik, tetapi sepenuhnya bergantung pada listrik. Ini memberikan kesempatan untuk integrasi dengan infrastruktur lokal — bukan konflik. Karena alat penambangan memiliki likuiditas dan dapat dihentikan, mereka dapat bertindak sebagai penstabil jaringan listrik dan memonetisasi sumber daya energi yang biasanya terbuang atau terisolasi (seperti gas yang terbakar, surplus energi hidro, atau energi angin dan matahari yang terbatas).
Banyak orang tidak menyadari bahwa penambangan Bitcoin juga menunjukkan potensi sebagai subsidi energi bersih, dan dapat berfungsi sebagai cara untuk membuktikan koneksi jaringan listrik. Dengan berlokasi bersama fasilitas pembangkit energi terbarukan atau nuklir, para penambang dapat meningkatkan ekonomi proyek sebelum koneksi jaringan listrik - tanpa bergantung pada subsidi dana publik.
Akhirnya, meskipun hal ini telah tercatat dengan baik, perlu dicatat bahwa dibandingkan dengan industri tradisional, emisi karbon Bitcoin rata-rata lebih rendah dan lebih transparan. Dapat dikatakan bahwa Bitcoin bahkan diperlukan dalam transisi yang lancar menuju jaringan listrik yang didominasi oleh energi terbarukan.
Sejak puncak konsumsi energi pada tahun 2024, kami hampir tidak melihat peningkatan konsumsi energi, yang disebabkan oleh peningkatan efisiensi perangkat keras mesin penambangan baru, dengan rata-rata konsumsi daya saat ini hanya 20 watt/terahash (W/Th), dibandingkan dengan tahun 2018, efisiensinya meningkat lima kali lipat.
Karakteristik investasi penambangan Bitcoin: siklus cepat dan didorong teknologi
Kedua industri ini memiliki sifat siklikal dan sensitif terhadap harga aset produksi mereka. Namun, berbeda dengan penambang emas yang biasanya beroperasi sesuai dengan jadwal tahunan, penambang Bitcoin dapat lebih cepat memperbesar atau memperkecil skala operasi mereka berdasarkan kondisi pasar. Ini membuat penambangan Bitcoin lebih fleksibel, tetapi juga lebih volatil.
Perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar sering diperdagangkan seperti saham teknologi dengan nilai beta tinggi, mencerminkan sensitivitas mereka terhadap harga Bitcoin dan sentimen risiko yang lebih luas. Faktanya, beberapa penyedia data pasar mengklasifikasikan penambang Bitcoin yang terdaftar sebagai bagian dari industri teknologi, bukan industri energi atau bahan tradisional.
Namun, perusahaan pertambangan emas memiliki sejarah yang lebih panjang dan biasanya melakukan lindung nilai terhadap produksi di masa depan, yang dapat mengurangi sensitivitas terhadap fluktuasi harga emas. Mereka biasanya diklasifikasikan sebagai industri bahan dan dinilai seperti produsen komoditas tradisional.
Cara pembentukan modal juga berbeda. Penambang emas biasanya mengumpulkan modal berdasarkan estimasi cadangan dan rencana jangka panjang tambang. Sebaliknya, penambang Bitcoin seringkali lebih oportunistik, dan dalam beberapa tahun terakhir biasanya mengumpulkan dana melalui penerbitan ekuitas langsung atau yang dapat dikonversi untuk mendukung peningkatan perangkat keras yang cepat atau ekspansi pusat data. Oleh karena itu, penambang Bitcoin lebih bergantung pada sentimen pasar dan waktu siklus, dan biasanya beroperasi dalam siklus reinvestasi yang lebih pendek.
Bitcoin Penambangan: Energi, Perhitungan dan Peluang Investasi Jaringan Keuangan Masa Depan
Emas dan Bitcoin mungkin akan cenderung memainkan peran makroekonomi yang serupa dalam jangka panjang, tetapi ekosistem produksinya secara struktural berbeda. Pengembangan pertambangan emas berlangsung lambat, tergolong dalam penggalian fisik, dan berdampak buruk bagi lingkungan, serta menghabiskan banyak sumber daya. Sementara itu, pertambangan Bitcoin lebih cepat, modular, dan mungkin semakin banyak terkait dengan sistem energi modern.
Bagi para investor, ini berarti bahwa penambang Bitcoin adalah analogi digital yang tidak sempurna untuk penambang emas. Sebaliknya, mereka mewakili kelas infrastruktur baru yang padat modal, yang menggabungkan siklus komoditas, pasar energi, dan peluang investasi dari disrupsi teknologi. Investor yang memiliki visi investasi jangka panjang harus melihatnya sebagai kategori aset yang unik dan baru, dengan fundamental yang khas, terutama dalam konteks di mana biaya transaksi semakin penting dan kemitraan energi terus berkembang.
Menurut kami, memahami perbedaan halus ini adalah penting untuk membuat keputusan investasi yang cerdas dalam lingkungan yang semakin berkembang menuju sistem keuangan terdistribusi.
Sebagai suatu investasi, para penambang Bitcoin tidak hanya menyediakan peluang investasi terhadap kelangkaan, tetapi juga melibatkan pertumbuhan infrastruktur pusat data, pasar energi, serta peluang investasi dalam monetisasi kemampuan komputasi—ini adalah perpaduan yang tidak dapat dicapai oleh pertambangan tradisional.
Prospek Pengembangan Penambangan Bitcoin
Secara keseluruhan, kami percaya bahwa sebagian besar skenario makroekonomi potensial di masa depan masih menguntungkan Bitcoin. Pengenalan tarif timbal balik dapat mendorong Amerika Serikat dan mitra dagangnya untuk meningkatkan inflasi. Mitra dagang Amerika Serikat mungkin menghadapi inflasi yang meningkat sambil juga harus menghadapi angin penurunan pertumbuhan. Dinamika ini mungkin memaksa mereka untuk mengambil kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar—tindakan ini biasanya mengarah pada depresiasi mata uang, yang pada gilirannya meningkatkan daya tarik Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan yang tahan inflasi.
Di Amerika Serikat, prospeknya semakin kabur. Beberapa tokoh politik menunjukkan kecenderungan terhadap tingkat hasil jangka panjang yang lebih rendah, terutama dalam hal obligasi pemerintah 10 tahun. Meskipun motif di baliknya bisa diduga - misalnya mengurangi beban layanan utang atau mendorong pasar aset - posisi ini biasanya menguntungkan aset yang sensitif terhadap suku bunga, seperti Bitcoin. Namun, situasi saat ini justru sebaliknya. Tingkat hasil obligasi pemerintah 10 tahun Amerika Serikat telah turun di bawah 4%, tetapi kemudian naik kembali ke 4,5%, sekarang sekitar 4,3%, karena keraguan tentang penutupan perdagangan dasar, reputasi Amerika yang terpengaruh, dan posisi dolar sebagai mata uang cadangan global yang semakin terancam, sementara kebijakan tarif yang tidak kompromi dapat lebih mendorong inflasi naik. Namun, krisis ini adalah buatan manusia, dan dapat dengan cepat dibalik melalui konsesi tarif dan perjanjian.
Namun, sinyal-sinyal ini juga dapat mencerminkan penurunan harapan laba masa depan di pasar saham, yang dapat memicu