Dilema stablecoin: kemunduran Desentralisasi dan arah baru perkembangan

robot
Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Memikirkan Kembali Tiga Tantangan Stablecoin: Penurunan Desentralisasi

Stablecoin selalu menjadi fokus di bidang cryptocurrency. Selain spekulasi, stablecoin adalah salah satu dari sedikit produk kripto yang menemukan posisi pasar yang jelas. Saat ini, di seluruh dunia diperkirakan akan ada triliunan dolar stablecoin yang masuk ke pasar keuangan tradisional dalam lima tahun ke depan.

Namun, tidak semua yang bersinar itu emas.

Asal Usul Tiga Dilema Stabilcoin

Proyek baru biasanya akan menggunakan grafik untuk menunjukkan perbedaan posisi mereka dibandingkan dengan pesaing utama. Perlu dicatat bahwa kemunduran yang jelas dalam Desentralisasi baru-baru ini sering diabaikan.

Seiring dengan perkembangan dan kematangan pasar, kebutuhan akan skalabilitas telah bertentangan dengan ideal desentralisasi awal. Namun, keseimbangan harus dicari dalam beberapa tingkat.

Tiga tantangan utama dari stablecoin yang awalnya didasarkan pada tiga konsep inti:

  • Stabilitas harga: stablecoin mempertahankan nilai tetap (biasanya terikat dengan dolar)
  • Desentralisasi:tidak ada entitas tunggal yang mengontrol, memberikan karakteristik anti-sensor dan tanpa kepercayaan
  • Efisiensi modal: tidak perlu jaminan berlebihan untuk mempertahankan keterikatan

Meninjau kembali dilema tiga stabilcoin: Penurunan desentralisasi saat ini

Namun, setelah beberapa eksperimen yang cukup kontroversial, skalabilitas masih menjadi tantangan. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus berkembang untuk menyesuaikan diri dengan tantangan baru.

Dalam beberapa tahun terakhir, grafik dari proyek stablecoin utama menunjukkan bahwa stabilitas harga tetap sama, efisiensi modal dapat disamakan dengan skalabilitas, tetapi desentralisasi digantikan oleh ketahanan terhadap sensor.

Anti-sensor adalah salah satu fitur dasar dari cryptocurrency, tetapi dibandingkan dengan desentralisasi, itu hanya salah satu aspeknya. Ini karena proyek stablecoin terbaru (kecuali beberapa pengecualian) memiliki tingkat karakteristik sentralisasi.

Misalnya, meskipun proyek-proyek ini menggunakan bursa yang terdesentralisasi, masih ada tim yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kepada pemegang, yang pada dasarnya seperti pemegang saham. Dalam hal ini, skalabilitas berasal dari skala keuntungan, bukan dari kombinabilitas di dalam DeFi.

Desentralisasi yang sebenarnya telah mengalami kemunduran.

Analisis Motivasi

Ideal sangat menggiurkan, kenyataan sangat menyakitkan. Pada 12 Maret 2020, akibat penurunan pasar yang disebabkan oleh pandemi COVID-19, DAI mengalami pukulan berat. Setelah itu, cadangannya sebagian besar beralih ke USDC, yang dalam beberapa hal mengakui kegagalan desentralisasi di hadapan stablecoin pusat yang mainstream. Sementara itu, upaya stablecoin algoritmik dan stablecoin rebase juga tidak mencapai hasil yang diharapkan. Pengetatan regulasi selanjutnya memperburuk situasi. Sementara itu, kebangkitan stablecoin institusional melemahkan ruang untuk eksperimen inovatif.

Namun, Liquity menonjol karena kontrak yang tidak dapat diubah dan penggunaan Ethereum sebagai jaminan. Namun, skalabilitasnya kurang.

Baru-baru ini, Liquity meluncurkan versi V2 yang meningkatkan keamanan pengikatan melalui berbagai peningkatan, dan memberikan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak stablecoin barunya BOLD.

Namun, beberapa faktor membatasi pertumbuhannya. Dibandingkan dengan USDT dan USDC yang tidak memberikan hasil tetapi memiliki efisiensi modal yang lebih tinggi, rasio nilai pinjaman stablecoin ini sekitar 90%, yang tidak terlalu tinggi. Selain itu, pesaing langsung yang menawarkan hasil intrinsik seperti Ethena, Usual, dan Resolv telah mencapai rasio nilai pinjaman sebesar 100%.

Tetapi masalah utama mungkin adalah kurangnya pola distribusi berskala besar. Karena masih terkait erat dengan komunitas Ethereum awal, ada sedikit perhatian terhadap penyebaran dan kasus penggunaan lainnya di bursa terdesentralisasi. Meskipun gaya cyberpunk-nya sesuai dengan semangat kripto, jika tidak dapat menyeimbangkan dengan DeFi atau adopsi ritel, hal ini mungkin membatasi pertumbuhan arus utama.

Meskipun nilai total yang terkunci terbatas, Liquity adalah salah satu proyek dengan TVL tertinggi di bidang kripto, dengan total V1 dan V2 mencapai 370 juta dolar, hal ini sangat menarik.

Dampak dari "Undang-Undang Jenius"

RUU ini mungkin akan membawa lebih banyak stabilitas dan pengakuan untuk stablecoin di Amerika Serikat, tetapi hanya berfokus pada stablecoin tradisional yang didukung oleh mata uang fiat yang diterbitkan oleh entitas yang memperoleh lisensi dan diatur.

Setiap stablecoin yang terdesentralisasi, dijamin kripto, atau algoritmik jatuh ke dalam area abu-abu regulasi atau dikecualikan.

Meninjau Kembali Tiga Dilema Stablecoin: Penurunan Desentralisasi Saat Ini

Proposisi Nilai dan Strategi Distribusi

Stablecoin adalah alat untuk menambang emas kripto. Beberapa proyek campuran terutama ditujukan untuk lembaga, bertujuan untuk memperluas bidang keuangan tradisional; beberapa proyek yang berasal dari Web2.0 mencoba untuk memperluas pasar dengan mendalami pengguna kripto asli, tetapi menghadapi tantangan dalam hal skalabilitas.

Ada beberapa proyek yang berfokus pada strategi dasar, seperti proyek berbasis aset dunia nyata yang bertujuan untuk mencapai pengembalian yang berkelanjutan, serta strategi Delta-Neutral yang berfokus pada menciptakan keuntungan bagi pemegangnya.

Proyek-proyek ini memiliki satu kesamaan: tingkat desentralisasi yang berbeda.

Bahkan proyek yang fokus pada DeFi, seperti strategi Delta-Neutral, dikelola oleh tim internal. Meskipun mereka mungkin memanfaatkan Ethereum di latar belakang, pengelolaan secara keseluruhan tetap terdesentralisasi. Sebenarnya, proyek-proyek ini secara teoritis harus diklasifikasikan sebagai derivatif dan bukan stablecoin.

Ekosistem baru seperti MegaETH dan HyperEVM juga membawa harapan baru. Misalnya, CapMoney berencana untuk secara bertahap mencapai Desentralisasi melalui keamanan ekonomi yang disediakan oleh Eigen Layer. Selain itu, proyek fork Liquity seperti Felix Protocol sedang mengalami pertumbuhan yang signifikan dan telah menetapkan posisinya di stablecoin asli jaringan tersebut.

Proyek-proyek ini memilih untuk fokus pada model distribusi yang berpusat pada blockchain yang muncul, dan memanfaatkan keuntungan dari "efek baru".

Ringkasan

Sentralisasi itu sendiri bukanlah hal yang negatif. Untuk proyek, itu lebih sederhana, lebih terkontrol, lebih skalabel, dan lebih sesuai dengan persyaratan regulasi.

Namun, ini tidak sesuai dengan ide asli dari cryptocurrency. Apa yang bisa menjamin bahwa sebuah stablecoin benar-benar memiliki ketahanan terhadap sensor? Ini bukan hanya dolar di atas blockchain, tetapi aset pengguna yang sebenarnya? Tidak ada stablecoin yang terpusat yang dapat membuat janji seperti itu.

Oleh karena itu, meskipun alternatif baru sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan dilema tiga arah dari stablecoin yang awalnya:

  • Stabilitas harga
  • Desentralisasi
  • Efisiensi modal

Dalam mengejar inovasi dan perkembangan, tetap menjaga fokus pada prinsip-prinsip inti ini tetap sangat penting.

Meninjau Kembali Tiga Dilema Stablecoin: Penurunan Desentralisasi Saat Ini

Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 1
  • Bagikan
Komentar
0/400
TokenAlchemistvip
· 07-27 02:34
Risiko sentralisasi tidak boleh diabaikan
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)