Regulasi Stablecoin di Amerika Serikat: Perubahan Dramatis dari Nyaris Mati ke Kebangkitan
Dari Mei hingga Juni 2025, perdebatan Senat Amerika Serikat mengenai "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Stablecoin Nasional Amerika" (disingkat "Undang-Undang GENIUS") dapat disebut sebagai sebuah peperangan epik yang menggabungkan politik dan keuangan. RUU yang bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal pertama untuk pasar stablecoin senilai $250 miliar ini, mengalami perjalanan dramatis dari "kematian prosedural" hingga "kompromi bipartisan", dan akhirnya masuk ke tahap debat penuh Senat dengan hasil suara 68 banding 30. Namun, di balik kemenangan ini, terdapat pertukaran kepentingan yang berlangsung selama berbulan-bulan antara kedua partai, perjuangan lobi dari raksasa industri, serta kontroversi moral yang dipicu oleh "tambang crypto" dari beberapa keluarga politik.
Tinjauan Proses Legislatif
Maret 2025: Senator Partai Republik Bill Hagerty secara resmi mengajukan draf undang-undang, yang bertujuan untuk mendirikan sistem regulasi "federal + negara bagian" ganda untuk stablecoin pembayaran.
8 Mei: Pemungutan suara prosedural pertama untuk undang-undang gagal secara mengejutkan dengan suara 48:49, Partai Demokrat berbalik melawan dengan alasan "konflik kepentingan keluarga politik tertentu".
15 Mei: Dua partai melakukan konsultasi darurat, mengeluarkan versi revisi undang-undang, menghapus ketentuan yang menargetkan bisnis kripto dari keluarga politik tertentu, sebagai imbalan untuk dukungan sebagian dari Partai Demokrat.
20 Mei: Amandemen disetujui dengan suara 66:32 untuk mendorong "mosi penghentian debat" yang menghapus hambatan legislatif.
11 Juni: Senat meloloskan undang-undang dengan suara telak 68:30, memasuki proses debat dan revisi terakhir.
Inti dari serangkaian perubahan ini terletak pada bagaimana Partai Republik dengan cerdik membungkus undang-undang sebagai alat strategis untuk "hegemoni digital dolar", sementara di dalam Partai Demokrat, kekhawatiran tentang "kekosongan regulasi yang menyebabkan risiko finansial" menyebabkan pergeseran posisi. Pernyataan lobi pemimpin mayoritas Senat John Thune sangat menggugah: "Jika Amerika Serikat tidak memimpin aturan stablecoin, China akan mengisi kekosongan dengan yuan digital!"
Analisis Ketentuan Inti
Desain kerangka regulasi dari "Undang-Undang GENIUS" berusaha untuk mencari keseimbangan antara "mendorong inovasi" dan "mencegah risiko", dengan ketentuan inti yang dapat diringkas dalam enam pilar berikut:
Pengawasan Ganda dan Ambang Penerbitan: Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 10 miliar USD diatur oleh pengawasan federal (dipimpin oleh Office of the Comptroller of the Currency - OCC), sementara yang di bawah 10 miliar USD dapat memilih pengawasan tingkat negara bagian, tetapi standar negara bagian harus sesuai dengan federal.
1:1 Cadangan dan Pemisahan Aset: Memaksa stablecoin untuk diikat sepenuhnya dengan aset likuid tinggi seperti uang tunai, obligasi AS jangka pendek, dan cadangan aset harus dipisahkan secara ketat dari dana operasional.
Pembatasan Akses untuk Raksasa Teknologi: Perusahaan teknologi non-keuangan yang menerbitkan stablecoin harus mendapatkan persetujuan dari "Dewan Peninjauan Sertifikasi Stablecoin" (SCRC) yang baru dibentuk, dan memenuhi persyaratan privasi data serta antimonopoli.
Perlindungan Konsumen dan Prioritas Kebangkrutan: Jika penerbit bangkrut, pemegang stablecoin dapat mendahulukan penebusan aset, dan cadangan tidak termasuk dalam harta kebangkrutan.
Anti-pencucian uang dan transparansi: Memasukkan penerbit stablecoin ke dalam yurisdiksi Undang-Undang Kerahasiaan Bank, mewajibkan pelaksanaan KYC, laporan transaksi mencurigakan, dan kewajiban lainnya.
Kontroversi Pengecualian Keluarga Politisi: RUU tidak secara jelas melarang anggota kongres atau kerabat presiden terlibat dalam bisnis stablecoin, memicu kontroversi etika.
Analisis Dampak Pasar
Jika RUU GENIUS akhirnya disetujui, itu akan memicu perubahan struktural di pasar stablecoin:
Keuntungan Pemain Utama Diperluas: Penerbit stablecoin besar yang telah menyiapkan cadangan yang sesuai akan langsung mendapatkan lisensi federal, semakin mempersempit penerbit kecil dan menengah.
Penetrasi Lintas Sektor Keuangan Tradisional: Bank-bank besar dan perusahaan asuransi telah mengajukan lisensi terkait, berencana untuk memperluas pangsa pasar melalui bisnis pembayaran di blockchain.
Dampak Pasar Obligasi AS: RUU ini mengharuskan cadangan stablecoin didominasi oleh obligasi AS, dalam jangka pendek mungkin meredakan krisis likuiditas obligasi AS, tetapi dalam jangka panjang mungkin memperburuk masalah "pergeseran jangka waktu".
Regulasi Global Terhubung: Uni Eropa, Inggris, Singapura, dan lainnya telah menyatakan akan menyesuaikan kebijakan berdasarkan "Undang-Undang GENIUS", atau membentuk "Aliansi Stablecoin Dolar".
Tantangan Masa Depan
Meskipun Senat telah mengesahkan undang-undang, masih ada tiga rintangan yang harus dilalui:
Koordinasi DPR: Versi DPR dari RUU STABLE memiliki perbedaan kunci dengan versi Senat, dan koordinasi antara kedua lembaga mungkin akan berlanjut hingga sebelum istirahat bulan Agustus.
Sikap Presiden: Kepentingan keluarga politik tertentu terikat erat dengan rincian legislasi, yang dapat memengaruhi keputusan penandatanganan akhir.
Tantangan Hukum: Beberapa ketentuan dalam undang-undang dapat memicu sengketa konstitusi, ada kemungkinan campur tangan dari Mahkamah Agung.
Kesimpulan
Tujuan utama dari RUU GENIUS bukan hanya untuk mengatur pasar, tetapi juga untuk menanamkan dominasi dolar ke dalam gen blockchain. Dengan mengikat utang AS dengan stablecoin, Amerika berusaha menciptakan "Kekaisaran Dolar Digital". Namun, taruhan ini juga menghadapi risiko besar: perkembangan keuangan terdesentralisasi yang menyimpang atau munculnya mata uang digital negara lain dapat menantang efektivitas RUU tersebut. Pada titik krusial dalam sejarah ini, nasib akhir dari RUU GENIUS akan sangat menentukan tata kelola keuangan global selama sepuluh tahun ke depan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Senat Amerika Serikat mengesahkan "Undang-Undang GENIUS": kerangka regulasi stablecoin segera dilaksanakan
Regulasi Stablecoin di Amerika Serikat: Perubahan Dramatis dari Nyaris Mati ke Kebangkitan
Dari Mei hingga Juni 2025, perdebatan Senat Amerika Serikat mengenai "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Stablecoin Nasional Amerika" (disingkat "Undang-Undang GENIUS") dapat disebut sebagai sebuah peperangan epik yang menggabungkan politik dan keuangan. RUU yang bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal pertama untuk pasar stablecoin senilai $250 miliar ini, mengalami perjalanan dramatis dari "kematian prosedural" hingga "kompromi bipartisan", dan akhirnya masuk ke tahap debat penuh Senat dengan hasil suara 68 banding 30. Namun, di balik kemenangan ini, terdapat pertukaran kepentingan yang berlangsung selama berbulan-bulan antara kedua partai, perjuangan lobi dari raksasa industri, serta kontroversi moral yang dipicu oleh "tambang crypto" dari beberapa keluarga politik.
Tinjauan Proses Legislatif
Inti dari serangkaian perubahan ini terletak pada bagaimana Partai Republik dengan cerdik membungkus undang-undang sebagai alat strategis untuk "hegemoni digital dolar", sementara di dalam Partai Demokrat, kekhawatiran tentang "kekosongan regulasi yang menyebabkan risiko finansial" menyebabkan pergeseran posisi. Pernyataan lobi pemimpin mayoritas Senat John Thune sangat menggugah: "Jika Amerika Serikat tidak memimpin aturan stablecoin, China akan mengisi kekosongan dengan yuan digital!"
Analisis Ketentuan Inti
Desain kerangka regulasi dari "Undang-Undang GENIUS" berusaha untuk mencari keseimbangan antara "mendorong inovasi" dan "mencegah risiko", dengan ketentuan inti yang dapat diringkas dalam enam pilar berikut:
Pengawasan Ganda dan Ambang Penerbitan: Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 10 miliar USD diatur oleh pengawasan federal (dipimpin oleh Office of the Comptroller of the Currency - OCC), sementara yang di bawah 10 miliar USD dapat memilih pengawasan tingkat negara bagian, tetapi standar negara bagian harus sesuai dengan federal.
1:1 Cadangan dan Pemisahan Aset: Memaksa stablecoin untuk diikat sepenuhnya dengan aset likuid tinggi seperti uang tunai, obligasi AS jangka pendek, dan cadangan aset harus dipisahkan secara ketat dari dana operasional.
Pembatasan Akses untuk Raksasa Teknologi: Perusahaan teknologi non-keuangan yang menerbitkan stablecoin harus mendapatkan persetujuan dari "Dewan Peninjauan Sertifikasi Stablecoin" (SCRC) yang baru dibentuk, dan memenuhi persyaratan privasi data serta antimonopoli.
Perlindungan Konsumen dan Prioritas Kebangkrutan: Jika penerbit bangkrut, pemegang stablecoin dapat mendahulukan penebusan aset, dan cadangan tidak termasuk dalam harta kebangkrutan.
Anti-pencucian uang dan transparansi: Memasukkan penerbit stablecoin ke dalam yurisdiksi Undang-Undang Kerahasiaan Bank, mewajibkan pelaksanaan KYC, laporan transaksi mencurigakan, dan kewajiban lainnya.
Kontroversi Pengecualian Keluarga Politisi: RUU tidak secara jelas melarang anggota kongres atau kerabat presiden terlibat dalam bisnis stablecoin, memicu kontroversi etika.
Analisis Dampak Pasar
Jika RUU GENIUS akhirnya disetujui, itu akan memicu perubahan struktural di pasar stablecoin:
Keuntungan Pemain Utama Diperluas: Penerbit stablecoin besar yang telah menyiapkan cadangan yang sesuai akan langsung mendapatkan lisensi federal, semakin mempersempit penerbit kecil dan menengah.
Penetrasi Lintas Sektor Keuangan Tradisional: Bank-bank besar dan perusahaan asuransi telah mengajukan lisensi terkait, berencana untuk memperluas pangsa pasar melalui bisnis pembayaran di blockchain.
Dampak Pasar Obligasi AS: RUU ini mengharuskan cadangan stablecoin didominasi oleh obligasi AS, dalam jangka pendek mungkin meredakan krisis likuiditas obligasi AS, tetapi dalam jangka panjang mungkin memperburuk masalah "pergeseran jangka waktu".
Regulasi Global Terhubung: Uni Eropa, Inggris, Singapura, dan lainnya telah menyatakan akan menyesuaikan kebijakan berdasarkan "Undang-Undang GENIUS", atau membentuk "Aliansi Stablecoin Dolar".
Tantangan Masa Depan
Meskipun Senat telah mengesahkan undang-undang, masih ada tiga rintangan yang harus dilalui:
Koordinasi DPR: Versi DPR dari RUU STABLE memiliki perbedaan kunci dengan versi Senat, dan koordinasi antara kedua lembaga mungkin akan berlanjut hingga sebelum istirahat bulan Agustus.
Sikap Presiden: Kepentingan keluarga politik tertentu terikat erat dengan rincian legislasi, yang dapat memengaruhi keputusan penandatanganan akhir.
Tantangan Hukum: Beberapa ketentuan dalam undang-undang dapat memicu sengketa konstitusi, ada kemungkinan campur tangan dari Mahkamah Agung.
Kesimpulan
Tujuan utama dari RUU GENIUS bukan hanya untuk mengatur pasar, tetapi juga untuk menanamkan dominasi dolar ke dalam gen blockchain. Dengan mengikat utang AS dengan stablecoin, Amerika berusaha menciptakan "Kekaisaran Dolar Digital". Namun, taruhan ini juga menghadapi risiko besar: perkembangan keuangan terdesentralisasi yang menyimpang atau munculnya mata uang digital negara lain dapat menantang efektivitas RUU tersebut. Pada titik krusial dalam sejarah ini, nasib akhir dari RUU GENIUS akan sangat menentukan tata kelola keuangan global selama sepuluh tahun ke depan.