Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Laut Biru Baru di Pasar Keuangan

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) telah menjadi salah satu aplikasi paling potensial dari teknologi blockchain secara global. Ini diharapkan dapat membawa efisiensi dan keamanan yang lebih tinggi bagi pasar keuangan di era digital.

Untuk memahami lebih dalam tentang perkembangan RWA di tahun 2023, seorang editor media mewawancarai Direktur Pengembangan Bisnis Matrixport, Benjamin Stani. Stani menunjukkan bahwa dengan kompresi imbal hasil di blockchain dan kenaikan suku bunga Federal Reserve, terdapat diferensiasi yang signifikan antara suku bunga on-chain dan off-chain, dan RWA mungkin dapat mengatasi kesenjangan ini.

Ia menekankan bahwa meskipun pasar stablecoin adalah fondasi dari ekosistem kripto, masalahnya adalah bahwa aset-aset stabil ini belum dimanfaatkan secara maksimal. RWA telah menjadi kekuatan yang mengganggu pada tahun 2023, melepaskan potensi kategori aset ini dan secara fundamental mengubah cara nilai diciptakan, dipindahkan, dan disimpan.

Pencarian untuk hasil nyata dunia tanpa risiko telah mengalihkan fokus industri ke tokenisasi instrumen keuangan yang diatur. Surat utang pemerintah, properti, logam mulia, dan karya seni dianggap sebagai aset tokenisasi yang paling layak.

Tokenisasi obligasi jangka pendek dari suatu platform (STBT) mendapatkan respons positif, mengumpulkan dana sebesar 1,23 juta USD dalam waktu hanya lima bulan lebih. Stani menyatakan, didorong oleh kenaikan suku bunga Federal Reserve, orang-orang ingin mendapatkan suku bunga tanpa risiko, sambil menghindari kerumitan eksekusi dan penyelesaian perdagangan tradisional, STBT memenuhi kebutuhan ini. Seiring perkembangan industri, logika yang sama juga berlaku untuk aset dunia nyata lainnya.

Dengan adopsi luas dari tokenisasi surat utang negara, tidak ada perbedaan konsep yang besar untuk mengeksplorasi sekuritas terdaftar likuid lainnya dalam bentuk yang serupa. RWA dapat diperluas ke bidang real estat, obligasi korporasi, dan anggur premium. Diperkirakan bahwa industri RWA akan menjadi tema penting dalam ekosistem aset digital di tahun-tahun mendatang, menambah ratusan miliar dolar ke pasar.

RWA akan secara signifikan memperkaya skala dan jenis aset yang tersedia di blockchain. Dengan harapan suku bunga bebas risiko terus meningkat, dalam beberapa kuartal mendatang, berbagai lembaga mungkin akan mengadopsi tokenisasi surat berharga karena insentif ekonomi, sementara akan ada inovasi DeFi lebih lanjut dalam produk pasar.

Meskipun saat ini RWA masih berada di tahap awal siklus tokenisasi, minat yang semakin meningkat datang dari peserta asli kripto maupun keuangan tradisional.

Stani menyebutkan beberapa kemajuan yang patut diperhatikan, termasuk keberhasilan Project Guardian dari bank sentral Singapura dalam menerapkan DeFi untuk pasar pembiayaan grosir, percobaan perdagangan valuta asing dan perdagangan obligasi pemerintah, serta suatu bank yang menguji tokenisasi dana di jaringan publik Ethereum. Tingkat adopsi RWA sedang meningkat pesat, inovasi berkelanjutan dalam strategi kliring dan algoritma pintar mendorong momentum ini, dengan harapan mencapai kemajuan signifikan sebelum akhir tahun.

Tokenisasi Kelebihan dan Kekurangan

Salah satu keuntungan terbesar dari tokenisasi adalah mewujudkan demokratisasi pasar keuangan dengan menghilangkan perantara, mempercepat kecepatan transaksi, dan mengurangi biaya, sekaligus membuka peluang investasi yang sebelumnya hanya tersedia untuk individu bernilai tinggi.

Sebelum RWA muncul, keterbatasan utama pasar terfokus pada pengalaman pengguna, terutama dalam hal likuiditas. Tokenisasi diharapkan dapat mengubah lanskap keuangan secara drastis, menciptakan sumber pendapatan baru, bahkan pasar yang sepenuhnya baru.

Dibandingkan dengan pinjaman tradisional, pinjaman di blockchain memiliki keunggulan dalam hal aksesibilitas internasional, aksesibilitas alat keuangan kripto, dan proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini membantu menjadikan pinjaman lebih inklusif, transparan, dan memudahkan kedua belah pihak dalam melakukan pinjaman, sekaligus mendorong stabilitas ekosistem pinjaman dan mengurangi risiko. Seiring perkembangan industri, kita mungkin akan melihat penggabungan antara keuangan tradisional dan DeFi, menciptakan kondisi untuk ekonomi global yang lebih cerdas dan lebih terprogram.

Salah satu hambatan terbesar RWA saat ini adalah ketidakpastian regulasi. Kerangka hukum berjuang untuk mengikuti laju perkembangan teknologi tokenisasi yang cepat. Hal ini terutama terlihat dalam bidang infrastruktur RWA yang terintegrasi dengan DeFi, di mana regulator harus menghadapi masalah skalabilitas blockchain untuk menyesuaikan dengan kapasitas pasar keuangan tradisional.

Untuk mengatasi hambatan ini, Stani menyarankan pendekatan regulasi yang bertahap, dengan fokus pada pembentukan kerangka kerja komprehensif yang sepenuhnya kompatibel dengan standar DeFi. Kerangka kerja semacam itu harus menerapkan protokol manajemen risiko yang ketat untuk meningkatkan transparansi dan keamanan. Keberhasilan regulasi stablecoin yang inovatif di Singapura menunjukkan pentingnya pedoman yang jelas dan kuat. Pedoman tersebut tidak hanya melindungi investor, tetapi juga menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi penerbit dan lembaga keuangan untuk berinovasi dan membuka saluran investasi baru.

Aspek teknis sebenarnya lebih mudah ditingkatkan dan dikembangkan, karena sudah ada solusi yang dapat diterapkan. Kendala lebih banyak muncul di bidang regulasi dan kepatuhan, kita perlu memperjelas apa itu sekuritas, serta bagaimana menangani kepemilikan di luar rantai. Beberapa yurisdiksi lebih maju dibandingkan dengan yang lain, tentu saja akan melihat dorongan di tingkat inovasi di daerah-daerah tersebut.

Hambatan terbesar mungkin adalah tim kepatuhan internal yang ingin menerapkan kerangka kerja yang sama pada kategori aset baru ini, jelas banyak hal memiliki relevansi yang lebih rendah di blockchain (seperti mempertahankan jejak audit), bahkan tidak mungkin dilakukan (seperti membatalkan transaksi).

Saat ini, masalah yang terkait dengan kepatuhan regulasi menyebabkan penundaan dalam adopsi RWA, tetapi Stani menyatakan bahwa hambatan ini pada akhirnya akan teratasi, memungkinkan RWA berkembang pesat di seluruh dunia.

Penutup

Permintaan untuk likuiditas mendalam di blockchain di masa depan sangat kuat, terutama untuk protokol besar. Meskipun ada batasan dan persyaratan izin untuk Token sekuritas, menggunakan sekuritas sebagai aset dasar untuk produk lain akan memberikan fleksibilitas tertentu. Industri sedang menjelajahi kemungkinan ini, berusaha untuk berinovasi.

Setelah RWA memiliki skala yang cukup dalam industri, hasil akhirnya akan menjadi bahwa dunia keuangan tradisional dan cryptocurrency bersatu menjadi satu bidang keuangan, yang berbeda dari tren pergerakan pasar bullish di masa lalu, itu akan menjadi luar biasa.