Stablecoin berbasis bunga inovatif YLDS telah disetujui oleh SEC, mungkin akan memimpin arah baru di pasar stablecoin.

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Keputusan ini tidak hanya mencerminkan pengakuan regulator terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menandakan bahwa stablecoin sedang beralih dari alat pembayaran murni menjadi aset pendapatan yang patuh. Ini dapat membuka ruang pengembangan yang lebih luas untuk jalur stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang dapat menarik dana institusional dalam skala besar setelah Bitcoin.

Analisis Latar Belakang Persetujuan YLDS oleh SEC

Pada tahun 2024, profit tahunan dari salah satu penerbit stabilcoin terkenal mencapai 13,7 miliar USD, melebihi tingkat profitabilitas raksasa keuangan tradisional. Profit ini terutama berasal dari pendapatan investasi aset cadangan (seperti obligasi pemerintah AS), tetapi pemegang tidak dapat mengambil manfaat dari situ. Inilah peluang pasar yang dilihat oleh stabilcoin berbunga.

Inti dari stablecoin berbasis bunga adalah "redistribusi hak atas hasil aset". Mereka tetap stabil sambil mengalihkan hak hasil dari aset dasar menjadi token, memungkinkan pemegang untuk langsung menikmati hasil. Model "memegang koin untuk mendapatkan bunga" ini mewujudkan "demokratisasi hasil", menurunkan ambang partisipasi pengguna.

Meskipun pengalihan hasil aset dasar akan mempengaruhi profitabilitas penerbit, hal itu juga secara signifikan meningkatkan daya tarik stablecoin yang menghitung bunga. Dalam situasi ekonomi global yang tidak stabil dan inflasi yang tinggi saat ini, permintaan akan produk keuangan yang dapat memberikan hasil stabil semakin meningkat. Produk seperti YLDS yang stabil dan juga dapat memberikan hasil lebih tinggi daripada suku bunga bank tradisional, tanpa diragukan lagi akan menarik minat para investor.

Kunci persetujuan YLDS oleh SEC adalah bahwa ia memenuhi peraturan sekuritas yang berlaku. Karena Amerika Serikat belum mengeluarkan kerangka regulasi stablecoin yang sistematis, saat ini pengawasan terutama dilakukan berdasarkan hukum yang ada. Struktur stablecoin berbunga seperti YLDS mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, yang secara jelas termasuk dalam kategori "sekuritas", sehingga menghindari sengketa regulasi.

YLDS mendistribusikan pendapatan bunga dari aset dasar (seperti obligasi pemerintah AS, surat berharga komersial) kepada pemegangnya melalui kontrak pintar, dan mengaitkan distribusi pendapatan dengan identitas yang sesuai melalui mekanisme verifikasi KYC yang ketat, mengurangi kekhawatiran regulasi terhadap anonimitas. Desain kepatuhan ini memberikan referensi untuk proyek serupa di masa depan.

Dampak Munculnya Stablecoin Berbasis Bunga terhadap Pasar Kripto

SEC menyetujui YLDS, yang menunjukkan bahwa stablecoin mungkin berkembang dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru yang memiliki atribut ganda sebagai "alat pembayaran" dan "alat hasil", yang akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarisasi pasar kripto.

Stablecoin yang menghitung bunga tidak hanya dapat menghasilkan imbal hasil yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui transaksi on-chain tanpa perantara dan 24/7, memiliki keunggulan yang signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan. Karakteristik ini diharapkan dapat menarik lebih banyak investor institusional untuk memasukkan stablecoin ke dalam strategi manajemen kas mereka.

Masuknya dana institusi secara besar-besaran akan mendorong pasar stablecoin berbunga untuk mengalami pertumbuhan yang cepat. Beberapa analisis memperkirakan bahwa stablecoin berbunga akan mengalami pertumbuhan eksplosif dalam 3-5 tahun ke depan, menguasai sekitar 10-15% pangsa pasar stablecoin, dan menjadi kategori aset kripto berikutnya yang dapat menarik perhatian dan investasi besar dari institusi setelah Bitcoin.

Kebangkitan stablecoin berbunga akan semakin memperkuat posisi dominan dolar AS di dunia kripto. Meskipun dunia fisik sedang mempercepat de-dolarisasi, dunia on-chain yang terdigital terus mendekat ke dolar. Baik aplikasi besar stablecoin dolar maupun gelombang tokenisasi yang dipicu oleh institusi Wall Street, AS terus memperkuat pengaruh aset dolar di pasar kripto.

Kesimpulan

Pengesahan YLDS bukan hanya merupakan terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga merupakan tonggak dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan abadi pasar akan "uang menghasilkan uang". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan masuknya dana institusional, stablecoin berbunga dapat merombak pasar stablecoin dan meningkatkan tren dolarisasi dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini juga perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, untuk menghindari terulangnya kesalahan yang sama. Hanya dengan demikian, stablecoin berbunga dapat benar-benar mencapai tujuan keuangan yang inklusif.