Ekspektasi resesi ekonomi AS muncul kembali, Bitcoin mengalami pukulan berat, menyambut peluang alokasi
Situasi keuangan makro global, terutama pasar Amerika, sedang mengalami perubahan yang cepat dan dramatis.
Data terbaru menunjukkan bahwa inflasi di Amerika Serikat mengalami kenaikan, sementara kepercayaan konsumen jatuh ke titik terendah dalam 15 bulan. Faktor-faktor ini menyebabkan para trader mulai memperhitungkan potensi resesi ekonomi, mendorong ketiga indeks utama AS dengan cepat turun mendekati rata-rata 120 hari.
Dalam lingkungan yang tidak pasti ini, sentimen penghindaran risiko meningkat, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun secara signifikan, dan harga emas juga menunjukkan tanda-tanda puncak.
Dipengaruhi oleh pergerakan pasar saham AS, Bitcoin yang sebelumnya bersiap untuk melesat mengalami penurunan tajam pada minggu terakhir Februari, mengalami koreksi terbesar sejak awal siklus ini.
Analisis menunjukkan bahwa gelombang pasar kali ini pada dasarnya adalah penyesuaian terhadap ekspektasi "transaksi Trump" sebelumnya. Mengingat kemungkinan penyesuaian kebijakan di Amerika Serikat serta prospek jangka menengah dan panjang pasar kripto, saat ini Bitcoin mungkin sedang memasuki kesempatan yang baik untuk penataan posisi jangka menengah dan panjang. Investor dapat mempertimbangkan untuk secara bertahap membangun posisi beli dengan dasar risiko yang dapat dikendalikan.
Makroekonomi: Kekhawatiran resesi mendorong pasar turun, dalam jangka pendek mungkin akan terus tertekan
Data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis baru-baru ini oleh Amerika Serikat, ditambah dengan kekacauan yang ditimbulkan oleh kebijakan tarif pemerintahan Trump, menjadi dua faktor kunci yang mempengaruhi pergerakan pasar keuangan makro dan kripto.
Data ketenagakerjaan inti yang diumumkan awal Februari menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat sebesar 143.000 pada bulan Januari, jauh di bawah ekspektasi sebesar 170.000. Tingkat pengangguran adalah 4%, sedikit lebih rendah dari ekspektasi 4,1%. Perlambatan pertumbuhan pekerjaan memperburuk kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS.
Data CPI yang dirilis kemudian menunjukkan bahwa CPI bulan Januari mencapai 0,5%, lebih tinggi dari yang diperkirakan 0,3% dan 0,4% di bulan Desember tahun lalu, mendorong tingkat tahunan naik menjadi 3%, melebihi ekspektasi 2,9%. Ini sudah menjadi rebound inflasi selama tiga bulan berturut-turut, memperkuat pandangan pasar bahwa Federal Reserve mungkin menunda penurunan suku bunga. Meskipun ada tanda-tanda resesi ekonomi, mungkin masih sulit untuk mengubah posisi Federal Reserve.
Pada akhir Februari, indeks kepercayaan konsumen akhir bulan Februari yang diumumkan oleh Universitas Michigan AS adalah 64,7, turun dari nilai awal 67,8, mencetak rekor terendah dalam 15 bulan. Kepercayaan konsumen yang terus lesu diperkirakan akan mempengaruhi prospek operasional perusahaan.
Data negatif yang terakumulasi ini akhirnya menghancurkan kepercayaan pasar. Tiga indeks utama AS segera mengalami penurunan besar. Dalam seminggu berikutnya, pasar saham terus merosot, menghapus semua kenaikan bulan ini. Indeks Nasdaq turun 3,97% bulan ini, Indeks Dow Jones Industrial Average turun 1,58% bulan ini, Indeks S&P 500 turun 1,42% bulan ini, dan Indeks Kecil Russell 2000 anjlok 5,45%. Baik Nasdaq maupun S&P 500 sama-sama jatuh di bawah rata-rata pergerakan 120 hari.
Bagi para trader, mengingat lonjakan inflasi dan kemungkinan memburuknya prospek pekerjaan, bayang-bayang "resesi ekonomi" kembali muncul, mengurangi posisi long tampaknya menjadi pilihan terbaik saat ini.
Selain penurunan data ekonomi, ketidakpastian kebijakan tarif pemerintah Trump juga memperburuk kekacauan dan sentimen pesimistis di pasar. Pada akhir Januari, diumumkan penambahan tarif untuk beberapa negara, kemudian beberapa kali mengubah waktu pelaksanaan dan tarif, membuat pasar bingung. Kebijakan tarif yang awalnya dianggap sebagai alat negosiasi politik akan segera dilaksanakan, menjadi faktor penting yang mendorong inflasi, yang mungkin melebihi ekspektasi pasar dan lebih lanjut merusak kepercayaan trader.
"Negosiasi Rusia-Ukraina" yang sebelumnya diharapkan tinggi mengalami perubahan dramatis pada akhir Februari, dan kesepakatan yang direncanakan untuk ditandatangani gagal. Negara-negara Eropa menegaskan kembali dukungan mereka terhadap posisi Ukraina, dan diperkirakan perbedaan antara AS dan Eropa akan semakin meningkat. Harapan untuk mengakhiri perang guna meningkatkan produksi minyak dan menurunkan inflasi kini menjadi jauh berkurang.
Sejak November tahun lalu, "perdagangan Trump" dibangun di atas harapan pertumbuhan ekonomi yang kuat. Kini, dengan data ketenagakerjaan yang suram, inflasi yang tetap tinggi, ditambah dengan tarif yang memperburuk harapan inflasi, ekspektasi pasar mengalami pembalikan, mulai keluar dari "perdagangan Trump", beralih ke penetapan harga untuk skenario "resesi ekonomi". Berdasarkan logika ini, penurunan tiga indeks utama saham AS mungkin hanya merupakan awal.
Sejak pertengahan Januari, imbal hasil obligasi negara AS 10 tahun terus menurun, dari puncaknya 4,809% menjadi 4,210%. Perubahan besar pada "jangkar penetapan harga" ini mencerminkan bahwa pasar modal semakin dalam memperkirakan prospek ekonomi yang suram.
Seiring dengan rebound inflasi, tanda-tanda resesi ekonomi, serta penurunan tajam di pasar saham dan imbal hasil obligasi pemerintah, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini kembali meningkat, dengan perkiraan jumlah penurunan dari 1 kali menjadi 2 kali. Dari sisi teknis, indeks Nasdaq dan indeks S&P 500 telah melanggar garis 120 hari. Mengingat situasi yang serius saat ini, jika harapan pasar untuk penurunan suku bunga tidak mendapat respons positif, kemungkinan akan terus tertekan ke bawah dalam jangka pendek.
Aset Kripto: Dukungan Kunci Ditembus, Kesempatan Penataan Jangka Menengah dan Panjang Muncul
Pada bulan Februari, harga pembukaan Bitcoin adalah 102414.05 dolar AS, harga penutupan adalah 84293.73 dolar AS, tertinggi 102781.65 dolar AS, terendah 78167.81 dolar AS, turun 17.69% sepanjang bulan, dengan penurunan sebesar 18113.53 dolar AS, dan amplitude 24.03%. Dari titik tertinggi, penurunan maksimum mencapai 28.52%, mencatatkan penarikan terbesar dalam siklus ini (sejak Januari 2023).
Perlu dicatat bahwa penurunan sepanjang bulan terkonsentrasi pada minggu terakhir, penjualan cepat jangka pendek telah mendorong sentimen pasar menuju ketakutan yang ekstrem. Sesuai dengan penurunan terbesar dalam siklus, indeks ketakutan dan keserakahan turun menjadi 10 poin pada 27 Februari, yang merupakan titik terendah dalam siklus ini, mendekati 6 poin saat jatuhnya LUNA di siklus bearish sebelumnya.
Secara teknis, level support kunci sebelumnya telah efektif ditembus, yang mencerminkan pengembalian dari "perdagangan Trump" di pasar saham AS. Dua garis tren naik penting dari siklus ini telah ditembus dalam waktu singkat. Di akhir bulan, harga Bitcoin ditutup di dekat rata-rata bergerak 200 hari.
Selain terhubung dengan pasar saham AS, peristiwa negatif di dalam pasar kripto juga merupakan salah satu penyebab terjadinya penurunan besar-besaran dalam siklus bulan ini.
Pada pertengahan Februari, Presiden Argentina mempromosikan sebuah koin MEME di platform sosial yang memicu gelombang spekulasi, dengan nilai pasarnya sempat melonjak hingga 4,5 miliar dolar AS, tetapi kemudian penciptanya menarik dana yang menyebabkan harga koin anjlok, mengakibatkan kerugian besar bagi para investor.
Pada akhir Februari, diduga hacker Korea Utara memanfaatkan celah di sebuah bursa untuk mencuri lebih dari 400.000 ETH dan stETH, dengan total nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS, menciptakan serangan terbesar dalam sejarah cryptocurrency.
Pada saat yang sama, sebuah protokol DeFi diserang, dengan dana yang dicuri melebihi 49 juta dolar.
Selain itu, kebangkrutan FTX yang dimulai pada bulan Maret akan mengakibatkan pembukaan kunci banyak token SOL, dengan total nilai sekitar 2 miliar dolar AS, yang mewakili 2,29% dari total SOL, mendorong harga turun lebih dari 50% sepanjang bulan dalam kondisi pasar yang lemah.
Analisis menunjukkan bahwa penurunan terbesar dalam siklus pasar kripto yang terjadi pada bulan Februari disebabkan langsung oleh penurunan yang dipicu oleh ekspektasi resesi ekonomi di pasar saham AS, dan juga dapat dipahami sebagai pengembalian penetapan harga dari "perdagangan Trump". Secara teoritis, Bitcoin mungkin turun hingga sekitar 73000 dolar, tetapi dengan mempertimbangkan bahwa masuknya pemerintahan Trump telah meningkatkan fundamental Bitcoin jauh lebih tinggi daripada pasar saham AS, kemungkinan pencapaian titik terendah penurunan teoritis ini cukup rendah. Saat ini siklus masih berlanjut, berdasarkan penyesuaian kebijakan AS yang bersifat internal dan logika optimis jangka menengah dan panjang di pasar kripto, saat ini Bitcoin mungkin sedang menyambut kesempatan baik untuk pembentukan posisi jangka menengah dan panjang, yang dapat dilakukan dengan mengendalikan risiko dan membangun posisi secara bertahap.
Kondisi Keuangan: Dana ETF mengalir keluar secara signifikan, menjadi pendorong langsung penurunan
Dengan meredanya sentimen perdagangan Trump, aliran dana ke pasar kripto pada bulan Februari melambat secara signifikan. Perlambatan aliran dana berinteraksi terus menerus dengan penurunan harga, yang akhirnya menyebabkan harga Bitcoin terkoreksi setelah bertahan lama di garis 96000 dolar AS dan mengalami penurunan tajam di minggu terakhir bulan Februari. Skala aliran dana di bulan Februari turun secara signifikan menjadi 2,111 juta dolar AS.
Analisis mendalam tentang aliran dana menunjukkan bahwa saluran stablecoin dan saluran ETF Bitcoin spot menunjukkan perbedaan. Saluran stablecoin mencatat arus bersih masuk sebesar 5,3 miliar dolar AS sepanjang bulan, sementara saluran ETF mengalami arus keluar bersih mencapai 3,249 miliar dolar AS.
Analisis sebelumnya telah menunjukkan berkali-kali bahwa ETF spot Bitcoin telah menguasai kekuatan penetapan harga jangka pendek, sehingga pergerakan harga Bitcoin sangat terkait dengan pasar saham AS.
Saluran net outflow ETF spot Bitcoin bulan ini melebihi 3,2 miliar dolar AS, menciptakan rekor penjualan bulanan terbesar sejak peluncurannya, menjadi faktor eksternal paling langsung untuk penurunan. Pergerakan harga Bitcoin selanjutnya terutama tergantung pada perbaikan ekspektasi ekonomi AS dan situasi arus kembali dana ETF.
Data di Blockchain: Investor Jangka Pendek Menjual untuk Menghindari Kerugian
Sejak dimulainya penjualan kedua pada awal Oktober 2023, sebanyak 1,12 juta Bitcoin telah dipindahkan dari pemegang jangka panjang ke investor jangka pendek. Penjualan kedua dianggap sebagai syarat yang diperlukan untuk akhir siklus pasar bull, dengan logika di baliknya adalah bahwa setelah jumlah Bitcoin yang aktif mencapai tingkat tertentu, likuiditas akan habis, mengakibatkan tren kenaikan berakhir sepenuhnya.
Memeriksa konsolidasi dan penurunan yang tajam di bulan Februari, pemegang jangka panjang menunjukkan pengendalian diri yang ekstrem, hanya menjual 7271 koin. Faktanya, pemegang jangka panjang yang ada sudah lama mengabaikan penawaran di kisaran 89000-110000 dolar, memilih untuk menahan koin dan menunggu kenaikan.
Pada minggu terakhir bulan Februari, chip yang dijual terutama berasal dari investor jangka pendek. Analisis data on-chain menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, investor jangka pendek masih bertahan, tetapi pada 25 Februari terjadi penghentian kerugian secara besar-besaran, dengan kerugian mencapai 255 juta USD hanya dari investor jangka pendek on-chain pada hari itu. Ini adalah kerugian harian terbesar kedua dalam siklus ini, setelah 5 Agustus 2023 (kerugian on-chain 362 juta). Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setelah investor jangka pendek mengalami kerugian besar dengan skala serupa, pasar sering kali menyambut titik terendah sementara.
Analisis lebih lanjut terhadap data di blockchain menunjukkan bahwa sejak 24 Februari, jumlah Bitcoin di kisaran 78000-89000 dolar meningkat sebanyak 564920,06 koin, sementara jumlah Bitcoin di kisaran 89000-110000 dolar berkurang sebanyak 412875,03 koin.
Pemegang koin dalam kisaran 89000-110000 dolar AS sebagian besar terbentuk dari bulan November tahun lalu hingga Februari tahun ini, yang merupakan investor jangka pendek yang khas. Investor jangka pendek yang melakukan stop loss mungkin akan membangun dasar jangka menengah, sekaligus memperkuat kisaran 73000-89000 yang memiliki sedikit koin.
Kesimpulan
Laporan bulan Januari telah menekankan "ketidakpastian eksternal terbesar berasal dari reaksi berantai yang terbentuk setelah kebijakan ekonomi Trump diterapkan terhadap ekspektasi penurunan suku bunga dan penyediaan dana, begitu likuiditas dana terhambat, volatilitas akan meningkat secara signifikan". Kekhawatiran ini telah menjadi kenyataan.
Berdasarkan analisis, penjualan stop-loss saat ini terutama berasal dari investor jangka pendek, sementara pemegang jangka panjang telah perlahan-lahan memperlambat penjualan dan menunggu kenaikan. Menilai bahwa pasar bull saat ini hanya berada dalam tahap konsolidasi, bukan berbalik menjadi bearish.
Penyesuaian terbesar dalam siklus Bitcoin terjadi pada bulan Februari, disebabkan oleh penyesuaian harga terhadap "prediksi resesi ekonomi" dari pasar saham AS yang berada pada titik tertinggi historis, yang mengakibatkan aliran dana keluar secara besar-besaran dari ETF Bitcoin spot. Dinamika perubahannya juga akan berasal dari pergeseran ekspektasi pasar saham AS dan pemulihan tren.
Dari segi struktur internal, relatif stabil, Bitcoin dan pasar kripto masih berjalan dalam pola siklus, penurunan harga jangka pendek mungkin membawa peluang untuk penempatan jangka menengah dan panjang.
Yang perlu diperhatikan adalah perkembangan makroekonomi Amerika Serikat, ekspektasi pasar, serta sikap Federal Reserve terhadap kemungkinan penurunan suku bunga.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
4
Bagikan
Komentar
0/400
wagmi_eventually
· 12jam yang lalu
buy the dip sudah pergi, malam ini makan mie instan
Lihat AsliBalas0
WenMoon42
· 12jam yang lalu
lagi turun Siapa yang tidak pantas
Lihat AsliBalas0
PrivateKeyParanoia
· 12jam yang lalu
Sekali lagi ada kesempatan untuk buy the dip, hahah.
Bitcoin mengalami pullback terbesar dalam siklusnya, menghadapi peluang penataan di bawah risiko makro
Ekspektasi resesi ekonomi AS muncul kembali, Bitcoin mengalami pukulan berat, menyambut peluang alokasi
Situasi keuangan makro global, terutama pasar Amerika, sedang mengalami perubahan yang cepat dan dramatis.
Data terbaru menunjukkan bahwa inflasi di Amerika Serikat mengalami kenaikan, sementara kepercayaan konsumen jatuh ke titik terendah dalam 15 bulan. Faktor-faktor ini menyebabkan para trader mulai memperhitungkan potensi resesi ekonomi, mendorong ketiga indeks utama AS dengan cepat turun mendekati rata-rata 120 hari.
Dalam lingkungan yang tidak pasti ini, sentimen penghindaran risiko meningkat, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun secara signifikan, dan harga emas juga menunjukkan tanda-tanda puncak.
Dipengaruhi oleh pergerakan pasar saham AS, Bitcoin yang sebelumnya bersiap untuk melesat mengalami penurunan tajam pada minggu terakhir Februari, mengalami koreksi terbesar sejak awal siklus ini.
Analisis menunjukkan bahwa gelombang pasar kali ini pada dasarnya adalah penyesuaian terhadap ekspektasi "transaksi Trump" sebelumnya. Mengingat kemungkinan penyesuaian kebijakan di Amerika Serikat serta prospek jangka menengah dan panjang pasar kripto, saat ini Bitcoin mungkin sedang memasuki kesempatan yang baik untuk penataan posisi jangka menengah dan panjang. Investor dapat mempertimbangkan untuk secara bertahap membangun posisi beli dengan dasar risiko yang dapat dikendalikan.
Makroekonomi: Kekhawatiran resesi mendorong pasar turun, dalam jangka pendek mungkin akan terus tertekan
Data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis baru-baru ini oleh Amerika Serikat, ditambah dengan kekacauan yang ditimbulkan oleh kebijakan tarif pemerintahan Trump, menjadi dua faktor kunci yang mempengaruhi pergerakan pasar keuangan makro dan kripto.
Data ketenagakerjaan inti yang diumumkan awal Februari menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat sebesar 143.000 pada bulan Januari, jauh di bawah ekspektasi sebesar 170.000. Tingkat pengangguran adalah 4%, sedikit lebih rendah dari ekspektasi 4,1%. Perlambatan pertumbuhan pekerjaan memperburuk kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS.
Data CPI yang dirilis kemudian menunjukkan bahwa CPI bulan Januari mencapai 0,5%, lebih tinggi dari yang diperkirakan 0,3% dan 0,4% di bulan Desember tahun lalu, mendorong tingkat tahunan naik menjadi 3%, melebihi ekspektasi 2,9%. Ini sudah menjadi rebound inflasi selama tiga bulan berturut-turut, memperkuat pandangan pasar bahwa Federal Reserve mungkin menunda penurunan suku bunga. Meskipun ada tanda-tanda resesi ekonomi, mungkin masih sulit untuk mengubah posisi Federal Reserve.
Pada akhir Februari, indeks kepercayaan konsumen akhir bulan Februari yang diumumkan oleh Universitas Michigan AS adalah 64,7, turun dari nilai awal 67,8, mencetak rekor terendah dalam 15 bulan. Kepercayaan konsumen yang terus lesu diperkirakan akan mempengaruhi prospek operasional perusahaan.
Data negatif yang terakumulasi ini akhirnya menghancurkan kepercayaan pasar. Tiga indeks utama AS segera mengalami penurunan besar. Dalam seminggu berikutnya, pasar saham terus merosot, menghapus semua kenaikan bulan ini. Indeks Nasdaq turun 3,97% bulan ini, Indeks Dow Jones Industrial Average turun 1,58% bulan ini, Indeks S&P 500 turun 1,42% bulan ini, dan Indeks Kecil Russell 2000 anjlok 5,45%. Baik Nasdaq maupun S&P 500 sama-sama jatuh di bawah rata-rata pergerakan 120 hari.
Bagi para trader, mengingat lonjakan inflasi dan kemungkinan memburuknya prospek pekerjaan, bayang-bayang "resesi ekonomi" kembali muncul, mengurangi posisi long tampaknya menjadi pilihan terbaik saat ini.
Selain penurunan data ekonomi, ketidakpastian kebijakan tarif pemerintah Trump juga memperburuk kekacauan dan sentimen pesimistis di pasar. Pada akhir Januari, diumumkan penambahan tarif untuk beberapa negara, kemudian beberapa kali mengubah waktu pelaksanaan dan tarif, membuat pasar bingung. Kebijakan tarif yang awalnya dianggap sebagai alat negosiasi politik akan segera dilaksanakan, menjadi faktor penting yang mendorong inflasi, yang mungkin melebihi ekspektasi pasar dan lebih lanjut merusak kepercayaan trader.
"Negosiasi Rusia-Ukraina" yang sebelumnya diharapkan tinggi mengalami perubahan dramatis pada akhir Februari, dan kesepakatan yang direncanakan untuk ditandatangani gagal. Negara-negara Eropa menegaskan kembali dukungan mereka terhadap posisi Ukraina, dan diperkirakan perbedaan antara AS dan Eropa akan semakin meningkat. Harapan untuk mengakhiri perang guna meningkatkan produksi minyak dan menurunkan inflasi kini menjadi jauh berkurang.
Sejak November tahun lalu, "perdagangan Trump" dibangun di atas harapan pertumbuhan ekonomi yang kuat. Kini, dengan data ketenagakerjaan yang suram, inflasi yang tetap tinggi, ditambah dengan tarif yang memperburuk harapan inflasi, ekspektasi pasar mengalami pembalikan, mulai keluar dari "perdagangan Trump", beralih ke penetapan harga untuk skenario "resesi ekonomi". Berdasarkan logika ini, penurunan tiga indeks utama saham AS mungkin hanya merupakan awal.
Sejak pertengahan Januari, imbal hasil obligasi negara AS 10 tahun terus menurun, dari puncaknya 4,809% menjadi 4,210%. Perubahan besar pada "jangkar penetapan harga" ini mencerminkan bahwa pasar modal semakin dalam memperkirakan prospek ekonomi yang suram.
Seiring dengan rebound inflasi, tanda-tanda resesi ekonomi, serta penurunan tajam di pasar saham dan imbal hasil obligasi pemerintah, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini kembali meningkat, dengan perkiraan jumlah penurunan dari 1 kali menjadi 2 kali. Dari sisi teknis, indeks Nasdaq dan indeks S&P 500 telah melanggar garis 120 hari. Mengingat situasi yang serius saat ini, jika harapan pasar untuk penurunan suku bunga tidak mendapat respons positif, kemungkinan akan terus tertekan ke bawah dalam jangka pendek.
Aset Kripto: Dukungan Kunci Ditembus, Kesempatan Penataan Jangka Menengah dan Panjang Muncul
Pada bulan Februari, harga pembukaan Bitcoin adalah 102414.05 dolar AS, harga penutupan adalah 84293.73 dolar AS, tertinggi 102781.65 dolar AS, terendah 78167.81 dolar AS, turun 17.69% sepanjang bulan, dengan penurunan sebesar 18113.53 dolar AS, dan amplitude 24.03%. Dari titik tertinggi, penurunan maksimum mencapai 28.52%, mencatatkan penarikan terbesar dalam siklus ini (sejak Januari 2023).
Perlu dicatat bahwa penurunan sepanjang bulan terkonsentrasi pada minggu terakhir, penjualan cepat jangka pendek telah mendorong sentimen pasar menuju ketakutan yang ekstrem. Sesuai dengan penurunan terbesar dalam siklus, indeks ketakutan dan keserakahan turun menjadi 10 poin pada 27 Februari, yang merupakan titik terendah dalam siklus ini, mendekati 6 poin saat jatuhnya LUNA di siklus bearish sebelumnya.
Secara teknis, level support kunci sebelumnya telah efektif ditembus, yang mencerminkan pengembalian dari "perdagangan Trump" di pasar saham AS. Dua garis tren naik penting dari siklus ini telah ditembus dalam waktu singkat. Di akhir bulan, harga Bitcoin ditutup di dekat rata-rata bergerak 200 hari.
Selain terhubung dengan pasar saham AS, peristiwa negatif di dalam pasar kripto juga merupakan salah satu penyebab terjadinya penurunan besar-besaran dalam siklus bulan ini.
Pada pertengahan Februari, Presiden Argentina mempromosikan sebuah koin MEME di platform sosial yang memicu gelombang spekulasi, dengan nilai pasarnya sempat melonjak hingga 4,5 miliar dolar AS, tetapi kemudian penciptanya menarik dana yang menyebabkan harga koin anjlok, mengakibatkan kerugian besar bagi para investor.
Pada akhir Februari, diduga hacker Korea Utara memanfaatkan celah di sebuah bursa untuk mencuri lebih dari 400.000 ETH dan stETH, dengan total nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS, menciptakan serangan terbesar dalam sejarah cryptocurrency.
Pada saat yang sama, sebuah protokol DeFi diserang, dengan dana yang dicuri melebihi 49 juta dolar.
Selain itu, kebangkrutan FTX yang dimulai pada bulan Maret akan mengakibatkan pembukaan kunci banyak token SOL, dengan total nilai sekitar 2 miliar dolar AS, yang mewakili 2,29% dari total SOL, mendorong harga turun lebih dari 50% sepanjang bulan dalam kondisi pasar yang lemah.
Analisis menunjukkan bahwa penurunan terbesar dalam siklus pasar kripto yang terjadi pada bulan Februari disebabkan langsung oleh penurunan yang dipicu oleh ekspektasi resesi ekonomi di pasar saham AS, dan juga dapat dipahami sebagai pengembalian penetapan harga dari "perdagangan Trump". Secara teoritis, Bitcoin mungkin turun hingga sekitar 73000 dolar, tetapi dengan mempertimbangkan bahwa masuknya pemerintahan Trump telah meningkatkan fundamental Bitcoin jauh lebih tinggi daripada pasar saham AS, kemungkinan pencapaian titik terendah penurunan teoritis ini cukup rendah. Saat ini siklus masih berlanjut, berdasarkan penyesuaian kebijakan AS yang bersifat internal dan logika optimis jangka menengah dan panjang di pasar kripto, saat ini Bitcoin mungkin sedang menyambut kesempatan baik untuk pembentukan posisi jangka menengah dan panjang, yang dapat dilakukan dengan mengendalikan risiko dan membangun posisi secara bertahap.
Kondisi Keuangan: Dana ETF mengalir keluar secara signifikan, menjadi pendorong langsung penurunan
Dengan meredanya sentimen perdagangan Trump, aliran dana ke pasar kripto pada bulan Februari melambat secara signifikan. Perlambatan aliran dana berinteraksi terus menerus dengan penurunan harga, yang akhirnya menyebabkan harga Bitcoin terkoreksi setelah bertahan lama di garis 96000 dolar AS dan mengalami penurunan tajam di minggu terakhir bulan Februari. Skala aliran dana di bulan Februari turun secara signifikan menjadi 2,111 juta dolar AS.
Analisis mendalam tentang aliran dana menunjukkan bahwa saluran stablecoin dan saluran ETF Bitcoin spot menunjukkan perbedaan. Saluran stablecoin mencatat arus bersih masuk sebesar 5,3 miliar dolar AS sepanjang bulan, sementara saluran ETF mengalami arus keluar bersih mencapai 3,249 miliar dolar AS.
Analisis sebelumnya telah menunjukkan berkali-kali bahwa ETF spot Bitcoin telah menguasai kekuatan penetapan harga jangka pendek, sehingga pergerakan harga Bitcoin sangat terkait dengan pasar saham AS.
Saluran net outflow ETF spot Bitcoin bulan ini melebihi 3,2 miliar dolar AS, menciptakan rekor penjualan bulanan terbesar sejak peluncurannya, menjadi faktor eksternal paling langsung untuk penurunan. Pergerakan harga Bitcoin selanjutnya terutama tergantung pada perbaikan ekspektasi ekonomi AS dan situasi arus kembali dana ETF.
Data di Blockchain: Investor Jangka Pendek Menjual untuk Menghindari Kerugian
Sejak dimulainya penjualan kedua pada awal Oktober 2023, sebanyak 1,12 juta Bitcoin telah dipindahkan dari pemegang jangka panjang ke investor jangka pendek. Penjualan kedua dianggap sebagai syarat yang diperlukan untuk akhir siklus pasar bull, dengan logika di baliknya adalah bahwa setelah jumlah Bitcoin yang aktif mencapai tingkat tertentu, likuiditas akan habis, mengakibatkan tren kenaikan berakhir sepenuhnya.
Memeriksa konsolidasi dan penurunan yang tajam di bulan Februari, pemegang jangka panjang menunjukkan pengendalian diri yang ekstrem, hanya menjual 7271 koin. Faktanya, pemegang jangka panjang yang ada sudah lama mengabaikan penawaran di kisaran 89000-110000 dolar, memilih untuk menahan koin dan menunggu kenaikan.
Pada minggu terakhir bulan Februari, chip yang dijual terutama berasal dari investor jangka pendek. Analisis data on-chain menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, investor jangka pendek masih bertahan, tetapi pada 25 Februari terjadi penghentian kerugian secara besar-besaran, dengan kerugian mencapai 255 juta USD hanya dari investor jangka pendek on-chain pada hari itu. Ini adalah kerugian harian terbesar kedua dalam siklus ini, setelah 5 Agustus 2023 (kerugian on-chain 362 juta). Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setelah investor jangka pendek mengalami kerugian besar dengan skala serupa, pasar sering kali menyambut titik terendah sementara.
Analisis lebih lanjut terhadap data di blockchain menunjukkan bahwa sejak 24 Februari, jumlah Bitcoin di kisaran 78000-89000 dolar meningkat sebanyak 564920,06 koin, sementara jumlah Bitcoin di kisaran 89000-110000 dolar berkurang sebanyak 412875,03 koin.
Pemegang koin dalam kisaran 89000-110000 dolar AS sebagian besar terbentuk dari bulan November tahun lalu hingga Februari tahun ini, yang merupakan investor jangka pendek yang khas. Investor jangka pendek yang melakukan stop loss mungkin akan membangun dasar jangka menengah, sekaligus memperkuat kisaran 73000-89000 yang memiliki sedikit koin.
Kesimpulan
Laporan bulan Januari telah menekankan "ketidakpastian eksternal terbesar berasal dari reaksi berantai yang terbentuk setelah kebijakan ekonomi Trump diterapkan terhadap ekspektasi penurunan suku bunga dan penyediaan dana, begitu likuiditas dana terhambat, volatilitas akan meningkat secara signifikan". Kekhawatiran ini telah menjadi kenyataan.
Berdasarkan analisis, penjualan stop-loss saat ini terutama berasal dari investor jangka pendek, sementara pemegang jangka panjang telah perlahan-lahan memperlambat penjualan dan menunggu kenaikan. Menilai bahwa pasar bull saat ini hanya berada dalam tahap konsolidasi, bukan berbalik menjadi bearish.
Penyesuaian terbesar dalam siklus Bitcoin terjadi pada bulan Februari, disebabkan oleh penyesuaian harga terhadap "prediksi resesi ekonomi" dari pasar saham AS yang berada pada titik tertinggi historis, yang mengakibatkan aliran dana keluar secara besar-besaran dari ETF Bitcoin spot. Dinamika perubahannya juga akan berasal dari pergeseran ekspektasi pasar saham AS dan pemulihan tren.
Dari segi struktur internal, relatif stabil, Bitcoin dan pasar kripto masih berjalan dalam pola siklus, penurunan harga jangka pendek mungkin membawa peluang untuk penempatan jangka menengah dan panjang.
Yang perlu diperhatikan adalah perkembangan makroekonomi Amerika Serikat, ekspektasi pasar, serta sikap Federal Reserve terhadap kemungkinan penurunan suku bunga.
![