Podcast Hive Mind: CEO Ethena menjelaskan pasar stablecoin dan tren Aset Kripto

1. Inovasi stablecoin Ethena dan Wawasan Pasar

Pendiri dan CEO Ethena, Guy Young, memperkenalkan proyek aset USD perusahaan, dengan total skala sekitar 360 juta USD, di mana proporsi kas mencapai 72%. Tujuan Ethena adalah untuk menarik modal baru dan mengatasi masalah likuiditas di pasar enkripsi. Dana yang mereka kumpulkan mencakup 8% dari nilai pasar sirkulasi proyek, yang digunakan untuk membeli Token di pasar terbuka, proporsi ini jauh lebih tinggi dibandingkan proyek lainnya.

Guy Young menyatakan bahwa strategi Ethena adalah fokus pada bidang yang dapat secara signifikan mengungguli pesaing, seperti tabungan daripada skenario pembayaran. Pada tahun 2024, rata-rata imbal hasil tahunan USD mencapai 18%, empat kali lipat dari pendapatan bunga Circle. Ethena menangkap premi spekulatif pasar derivatif melalui strategi perdagangan basis, memberikan imbal hasil yang lebih tinggi bagi para investor.

2. Kompetisi Pasar Stablecoin dan Strategi Diferensiasi Ethena

Guy Young percaya bahwa penerbit stablecoin di masa depan akan fokus pada pasar yang lebih tersegmentasi, bukan mencoba menjadi solusi yang mencakup semuanya. Ethena melihat Tether sebagai mitra strategis, bukan pesaing langsung. Inovasi mereka terletak pada produk yang memanfaatkan penggunaan penangkapan basis Tether, menciptakan produk versi peningkatan hasil.

Dengan peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum, ruang perdagangan basis menyusut secara signifikan. Guy Young menyatakan bahwa strategi Ethena adalah menjadi jembatan bagi institusi untuk memasuki pasar enkripsi. Meskipun basis akan menyusut seiring dengan aliran modal institusi, Ethena yakin bahwa keunggulan efisiensinya akan terus menarik dana.

3. Undang-Undang Genius dan Peluang Baru dalam Regulasi stablecoin

Melalui pengesahan RUU Genius, industri stablecoin mendapatkan kerangka regulasi yang jelas. Ethena mengumumkan kerja sama dengan Anchorage, menerapkan strategi dual-track: USDTB diterbitkan melalui Anchorage, sesuai dengan RUU Genius; USD akan terus melayani pasar DeFi offshore. Guy Young percaya bahwa potensi pasar AS sangat besar tetapi persaingannya ketat, DeFi offshore tetap menjadi mesin pertumbuhan inti Ethena.

Mengenai rumor bahwa Tether mungkin memasuki pasar AS, Guy Young menyatakan bahwa ini sejalan dengan strategi dual-track Ethena. Dia memperkirakan pasar global akan membentuk pola biner antara AS dan non-AS.

4. Dinamika Pasar Enkripsi dan Kontroversi Penilaian Layer 1

Guy Young secara jangka panjang bearish terhadap ETH dan Layer 1 lainnya, menganggap bahwa mereka adalah aset paling overvalued dalam sejarah keuangan. Dia memprediksi bahwa ke depan hanya lima hingga sepuluh proyek dengan pendapatan, pengguna, dan produk yang nyata yang akan memasuki pasar ekuitas, dinilai berdasarkan standar penilaian tradisional.

Mengenai prospek perkembangan Ethena, Guy Young memperkirakan bahwa jika dapat dioptimalkan hingga 20-25% pangsa pasar, skala dapat mencapai 20 hingga 30 miliar dolar AS. Dia juga menunjukkan bahwa pendapatan dari aplikasi protokol bergantung pada volume transaksi Layer 1 yang tinggi, jika valuasi Layer 1 jatuh, protokol ini mungkin akan terpengaruh.

5. Kontroversi Pendanaan MEW dan Masa Depan Pasar MeMe koin

MEW baru-baru ini mengalami penurunan nilai pasar yang signifikan, memicu diskusi. Guy Young percaya bahwa tim MEW memiliki kemampuan untuk membalikkan keadaan, dengan 2 miliar dolar kas yang dapat digunakan untuk membangun platform spekulasi sosial. Ia menyarankan MEW untuk mengarahkan pengguna dari perdagangan koin MeMe ke produk dengan profit tinggi seperti kontrak berkelanjutan, untuk mencapai perluasan alami.

Untuk masalah motivasi pendiri, Guy Young menyatakan bahwa pendiri MEW telah mencapai kebebasan finansial, motivasi mereka terletak pada pengaruh industri dan pencapaian inovasi. Jika 2 miliar dolar digunakan untuk produk keuangan sosial atau ekspansi lintas bidang, itu dapat merombak lanskap pasar MeMe koin.