Baru-baru ini, indeks dolar AS (DXY) melemah, memicu perdebatan di pasar mengenai "akhir dari dominasi dolar". Namun, menurut analisis dari Mises Institute dan beberapa pengamat ekonomi, klaim bahwa "dolar telah mati" sangat dibesar-besarkan, karena ada satu pertanyaan kunci yang tetap tanpa jawaban: Apa alternatif untuk dolar?
Dolar melemah, kebijakan Federal Reserve adalah salah satu pendorongnya
Indeks dolar AS: per 26 Agustus dilaporkan 98.44, meskipun lebih rendah dari rata-rata 100.0 selama masa kepresidenan Biden, namun masih lebih tinggi dari 93.15 pada masa kepresidenan Obama.
Analisis penyebab:
Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi, menyebabkan biaya lindung nilai bagi investor internasional untuk membeli obligasi AS meningkat.
Penurunan suku bunga di Eropa membuat aset euro menjadi lebih menarik meskipun ekonomi Eropa lemah.
The Fed sengaja menurunkan nilai dolar dengan mempertahankan suku bunga tinggi untuk mengatasi risiko inflasi.
Mengapa tidak ada mata uang fiat lain yang dapat menggantikan dolar AS?
1. Euro: Tekanan Utang dan Perpecahan Kebijakan
Rencana pengeluaran militer dan publik yang besar pada tahun 2025, akan membuat utang Jerman mencapai 350% dari PDB, dan Spanyol mencapai 500%.
Kurangnya kebijakan fiskal yang terintegrasi, dan rencana euro digital mungkin memperkuat pengawasan bank sentral.
2. Renminbi: Kontrol Modal dan Risiko Hukum
Proporsi perdagangan global hanya 4,5%.
Pengendalian modal yang ketat, manipulasi nilai tukar, dan intervensi negara membatasi kepercayaan investor.
Pemerintah Tiongkok tidak berniat menghilangkan hambatan-hambatan ini, sehingga juga tidak berniat untuk menjadi mata uang cadangan global.
3. Mata Uang Pasar Berkembang Lainnya (Brazil, Rusia, India, Afrika Selatan)
Menghadapi masalah seperti pengendalian modal dan kurangnya transparansi sistem.
Emas dan Bitcoin: Penyimpanan nilai mungkin, pengganti dolar tidak mungkin
Emas: memiliki bentuk fisik dan tingkat kepercayaan sejarah yang tinggi, tetapi likuiditasnya rendah, tidak dapat mendukung perdagangan dan penyelesaian global.
Bitcoin: Pasokan tetap, terdesentralisasi, cocok sebagai alat lindung nilai, tetapi volatilitas dan batasan pasokan membuatnya sulit untuk menjalankan fungsi mata uang cadangan global.
Tiga Benteng Dominasi Dolar
1. Kedalaman dan Likuiditas
Amerika Serikat memiliki pasar modal terbesar dan paling transparan di dunia, obligasi AS tetap menjadi aset cadangan pilihan bagi bank sentral negara-negara.
Sekitar 90% perdagangan valas di seluruh dunia melibatkan dolar AS.
2. Kepercayaan Hukum dan Sistem
Sistem hukum yang transparan, perlindungan hak milik yang kuat, dan lembaga yang independen telah meningkatkan reputasi global dolar AS.
3. Perdagangan Global dan Efek Jaringan
54% dari penyelesaian ekspor global menggunakan dolar AS, jauh lebih tinggi daripada euro (30%) dan yuan (4%).
Pasar komoditas sangat terdolarisasi, dengan proporsi dolar AS dalam pembayaran SWIFT melebihi 48%.
Ancaman sebenarnya berasal dari Amerika Serikat itu sendiri
Risiko terbesar terhadap status dolar bukan berasal dari persaingan eksternal, melainkan dari defisit anggaran, defisit perdagangan, dan ketidakstabilan politik di dalam negeri Amerika Serikat.
Namun, kecuali muncul mata uang yang dapat bersaing dengan dolar Amerika Serikat dalam hal kedalaman, kepercayaan, likuiditas, dan ketahanan hukum, status dolar sebagai mata uang cadangan dunia akan tetap kuat.
Kesimpulan
Dolar baru-baru ini melemah, kebijakan Federal Reserve memang salah satu pendorongnya, tetapi ini tidak berarti akhir dari dominasi dolar. Faktanya, keunggulan terbesar dolar adalah—tidak ada mata uang fiat lain yang dapat menggantikannya.
Dalam dunia mata uang fiat, kemenangan tidak ditentukan oleh siapa yang terkuat, tetapi oleh siapa yang tidak paling lemah. Selama masalah fiskal, hukum, dan struktur pasar dari mata uang lain masih ada, dominasi dolar akan terus berlanjut.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dolar AS melemah, The Federal Reserve (FED) sulit untuk menghindari tanggung jawab! Tapi mengapa masih belum ada fiat yang bisa menggantikannya?
Baru-baru ini, indeks dolar AS (DXY) melemah, memicu perdebatan di pasar mengenai "akhir dari dominasi dolar". Namun, menurut analisis dari Mises Institute dan beberapa pengamat ekonomi, klaim bahwa "dolar telah mati" sangat dibesar-besarkan, karena ada satu pertanyaan kunci yang tetap tanpa jawaban: Apa alternatif untuk dolar?
Dolar melemah, kebijakan Federal Reserve adalah salah satu pendorongnya
Indeks dolar AS: per 26 Agustus dilaporkan 98.44, meskipun lebih rendah dari rata-rata 100.0 selama masa kepresidenan Biden, namun masih lebih tinggi dari 93.15 pada masa kepresidenan Obama.
Analisis penyebab:
Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi, menyebabkan biaya lindung nilai bagi investor internasional untuk membeli obligasi AS meningkat.
Penurunan suku bunga di Eropa membuat aset euro menjadi lebih menarik meskipun ekonomi Eropa lemah.
The Fed sengaja menurunkan nilai dolar dengan mempertahankan suku bunga tinggi untuk mengatasi risiko inflasi.
Mengapa tidak ada mata uang fiat lain yang dapat menggantikan dolar AS?
1. Euro: Tekanan Utang dan Perpecahan Kebijakan
Rencana pengeluaran militer dan publik yang besar pada tahun 2025, akan membuat utang Jerman mencapai 350% dari PDB, dan Spanyol mencapai 500%.
Kurangnya kebijakan fiskal yang terintegrasi, dan rencana euro digital mungkin memperkuat pengawasan bank sentral.
2. Renminbi: Kontrol Modal dan Risiko Hukum
Proporsi perdagangan global hanya 4,5%.
Pengendalian modal yang ketat, manipulasi nilai tukar, dan intervensi negara membatasi kepercayaan investor.
Pemerintah Tiongkok tidak berniat menghilangkan hambatan-hambatan ini, sehingga juga tidak berniat untuk menjadi mata uang cadangan global.
3. Mata Uang Pasar Berkembang Lainnya (Brazil, Rusia, India, Afrika Selatan)
Menghadapi masalah seperti pengendalian modal dan kurangnya transparansi sistem.
Emas dan Bitcoin: Penyimpanan nilai mungkin, pengganti dolar tidak mungkin
Emas: memiliki bentuk fisik dan tingkat kepercayaan sejarah yang tinggi, tetapi likuiditasnya rendah, tidak dapat mendukung perdagangan dan penyelesaian global.
Bitcoin: Pasokan tetap, terdesentralisasi, cocok sebagai alat lindung nilai, tetapi volatilitas dan batasan pasokan membuatnya sulit untuk menjalankan fungsi mata uang cadangan global.
Tiga Benteng Dominasi Dolar
1. Kedalaman dan Likuiditas
Amerika Serikat memiliki pasar modal terbesar dan paling transparan di dunia, obligasi AS tetap menjadi aset cadangan pilihan bagi bank sentral negara-negara.
Sekitar 90% perdagangan valas di seluruh dunia melibatkan dolar AS.
2. Kepercayaan Hukum dan Sistem
Sistem hukum yang transparan, perlindungan hak milik yang kuat, dan lembaga yang independen telah meningkatkan reputasi global dolar AS.
3. Perdagangan Global dan Efek Jaringan
54% dari penyelesaian ekspor global menggunakan dolar AS, jauh lebih tinggi daripada euro (30%) dan yuan (4%).
Pasar komoditas sangat terdolarisasi, dengan proporsi dolar AS dalam pembayaran SWIFT melebihi 48%.
Ancaman sebenarnya berasal dari Amerika Serikat itu sendiri
Risiko terbesar terhadap status dolar bukan berasal dari persaingan eksternal, melainkan dari defisit anggaran, defisit perdagangan, dan ketidakstabilan politik di dalam negeri Amerika Serikat.
Namun, kecuali muncul mata uang yang dapat bersaing dengan dolar Amerika Serikat dalam hal kedalaman, kepercayaan, likuiditas, dan ketahanan hukum, status dolar sebagai mata uang cadangan dunia akan tetap kuat.
Kesimpulan
Dolar baru-baru ini melemah, kebijakan Federal Reserve memang salah satu pendorongnya, tetapi ini tidak berarti akhir dari dominasi dolar. Faktanya, keunggulan terbesar dolar adalah—tidak ada mata uang fiat lain yang dapat menggantikannya.
Dalam dunia mata uang fiat, kemenangan tidak ditentukan oleh siapa yang terkuat, tetapi oleh siapa yang tidak paling lemah. Selama masalah fiskal, hukum, dan struktur pasar dari mata uang lain masih ada, dominasi dolar akan terus berlanjut.