BTCFiの詳細な議論は、一般の投資家にとって理解しにくいかもしれませんが、そのトピックはかなり技術的で魅力に欠けるものです。しかし、最近ではますます多くの人々が興味を持ち始めているのを見るのは興奮します。#BTCF最近。

私は毎日業界の同僚から多くの質問を受け取ります。特に、BTCFiに関しては混乱が多いため、多くの質問が寄せられます。そこで、BTCFiが何であり、何を解決できるのかを探ってみましょう。

最初に：ネイティブのビットコインですか？

この質問は少し愚かに聞こえるかもしれませんが、重要な質問です。多くの人々が誤って、第2層ネットワークを#BTCBTCステーキングまたはBTCFiの一部です。ここでの本当の問題は、サポートされている資産がネイティブのBTCなのか、BTCのラップされたバージョンなのかということです。

この問題は重要です。なぜなら、生態系の中でBTCの核資産をコントロールするのは誰か、そのコントロールが十分に安全かどうかが問われるからです。一部の人々は、分散化が重要であると主張していますが、金融の世界では、セキュリティはしばしば大規模投資にとって妥協できない要件です。

簡単に言えば、それは誰がBTCを保有しているかについてです。現時点では、ほとんどすべての分散型BTCFiプロトコルがBTCをWBTCのように扱っていますが、これは議論の的ではありますが、広く認識されています。ただし、SAB121が通過すると、銀行はネイティブBTCのみをサポートすることを理解する必要があります。

ここでの要点は、実際のところ、BTCFiはSAB121以降、ネイティブBTC以外の何ものも、特にセキュリティ、受け入れ可能性、または流動性を保証できないということです。BTCFiの実際の「第2層ネットワーク」は銀行が保有する準備金であり、銀行が保証するBTC担保ノートが、ブロックチェーン上で「BTC TOKEN」として流通できる唯一の種類です。

セカンド：ネイティブのビットコインはただのビットコインですか？

答えはいいえです。異なる文脈によって、「ネイティブ」は異なる理解がされることがあります。ブロックチェーンの世界では、BTCはBTCです。だからこそ、銀行はネイティブなBTCのみを認識していると言いました。しかし、金融界では、規制に準拠している限り、BTC金融資産もBTCとみなされます。

たとえば、BTCスポットETFは主要な米国の銀行に実際の資産として使用することはできませんが、法的に認識されています。例えば、BlackRockの$IBITBTCの価格を追跡します。現在のETFの構造ではBTCベースの決済はサポートされていませんが、ETFをバックアップするために十分なBTCが必要であるという事実から、それらをBTCとみなすことができます。

また、すべての機関が直接BTCまたはBTC ETFを購入するわけではありませんが、$MSTR、BTCを大量に保有している、は米国の株式取引所を通じてBTCを保有する唯一のコンプライアンス方式です。

SAB121が通過する前に、BTCそのものを銀行で預託することも担保にすることもできませんが、BTC ETFさえ再融資できません。しかし、MSTRは銀行で預託および再融資が可能です。

より広い意味で、ネイティブBTCとは、法的に認識され、ブロックチェーン空間内でBTCにリンクされた資産であるべきです。法的な認識は重要であり、大口の資金が参入する障壁となります。適切なコンプライアンスがなければ、さらなる資本が参入することはないでしょう。これが、現物ETFの承認後、資金が流入している理由です。BTCFiにとってコンプライアンスは必須です。

サード：誰がステーキングのための流動性を提供していますか？

この質問は奇妙に思えるかもしれませんが、考えてみてください。現在、ステークされたBTCは、しばしば暗号世界からのステーブルコインによって裏付けられています。ただし、特定のチャネル以外では、これらのステーブルコインをWeb2の世界に簡単に移動することはできません。つまり、BTCのステーキングから得られる資産をWeb2への投資に簡単に変換できますか？

答えははい、ただし、資金の出所を適切に証明できる場合に限ります。資産が大きいほど、リスクも高くなります。現在のBTCFiエコシステムでは、資産の受け入れ可能性を取り除くと、それは影を追うようなものです。

しかし、ここが重要なポイントです: ほとんどのBTC貸出プロトコルはBTCを担保にすることを含んでいます。契約または流動性プロバイダが融資を資金提供し、借り手がBTCを担保にします。それは正しいですか？

したがって、BTCを保持したまま売却したくない人々にとって、彼らのBTCに流動性がないということは意味しませんか？それはBTCFiの目的ではありません。BTCFiは、担保融資に限定するのではなく、すべてのBTC保有者に収益を得るための流動性を提供するはずです。

簡単に言えば、流動性プロバイダーは、Web2かWeb3かによって制限されるべきではありません。どちらもKYCの懸念に対処する必要があります。しかし、現在のシステムでは、単に資金に基づいて借り入れるだけでは、BTCが流動性を得ているわけではありません。

Fourth: ビットコインの流動性を提供する方法

流動性は担保付き貸出だけではありません。暗号通貨の中で最も優れた流動性提供者の1つはCurveです。Curveのメカニズムは中央銀行システムのように動作します。Curveの3プールを現実世界のモデルと考えると、それは単に貸出や借入ではなく、異なる法定通貨間の交換です。

Uniswapも流動性を提供していますが、ほとんどの場合、資産とステーブルコインの関係に基づいています。BTCFiの場合、流動性は単なる借入や貸付を超えている必要があります。BTCをトークン化された資産に変換し、異なるタイプのBTC間で流動性を促進する必要があります。これにより、BTC保有者はBTCを売却したりステーキングする必要なく、BTC保有から収入を得ることができます。

このアプローチはBTCに真の収入源を提供します。#BTCFi私が設計したフレームワーク、#BTC, $MSTR、と$IBITすべてのネイティブBTCです。BTC、MSTR、またはIBITであれ、すべてがBTCの流動性を提供します。これらの資産間の関係は、担保付き融資についてだけでなく、状況に応じて異なる種類のBTCを交換できるようにすることに関係しています。

したがって、BTC、MSTR、またはIBITを保有している場合でも、BTCの保有量を減らすことなく利益を得ることができます。このシステムは、Bitcoin、MSTR、およびIBITがリキッドティープールを形成するCurveの3プールと同様に機能します。

BTCを注入すると、実質的に33.33%のBTC、33.33%のMSTR、および33.33%のIBITを取得します。また、それを直接100%のBTC、MSTR、またはIBITに変換することもでき、ユーザーには仮想通貨と実物資産の間をシームレスに切り替える方法が提供されます。

第五：オンチェーンかオフチェーンか？そして権利の証明はどうなりますか？

これは些細な問題のように思えるかもしれません、特に以前のセクションを読んでいない場合。分散型金融は、オンチェーンでなくても存在できるのでしょうか？ しかし、前のセクションを読んだ後、オンチェーンであることはそれほど重要ではないと思うかもしれません。 結局、MSTRもIBITもネイティブのブロックチェーン資産ではなく、SECの規制によれば、MSTRやIBITトークンを直接オンチェーンで発行することはできません。

それでも、オンチェーンに移行することは重要です、特に小規模投資家向けの流動性とヘッジオプションを提供するためです。さらに、BTCの「ノート」をチェーン上に配置することは、BTCFiのコア検証方法です。このプロトコルは、BTCまたはその第2レイヤーネットワークに直接サポートされる必要はありません。ネイティブBTCノートがあれば、BTCFiは機能します。これは、USDCが〜に縛られていないのと同様です。#Ethereum—それはただネイティブアセットである必要があります。

もちろん、本物のネイティブBTCが提供されれば、BTCネットワーク内での運用には問題ありません。

六番目: BTCFi、RWA、およびRWAFiの関係性

BTCFi に深く潜ると、その基本的な論理が RWA（リアルワールドアセット）に基づいていることがわかります。RWA をチェーン上に配置することで、RWAFi（リアルワールドアセットファイナンス）となります。基本的に、BTCFi は RWA の一部ですが、米国の株式や債券のような資産のトークン化と比べて、より複雑なアプローチです。BTCFi は仮想資産と実物資産の橋渡しとして機能します。

最も興味深い部分は、仮想資産と実質的な資産の両方が同じ基盤オブジェクトを共有していることです。これがBTCFiとRWAFiがシームレスに統合できる理由です。規制上の観点からは、米国のコンプライアンスはより困難ですが、シンガポール、スイス、ドイツなどの場所ではよりシンプルな枠組みがあり、これらのモデルを実装することがより簡単になります。

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