> 今回の市場テストは水曜日から始まります。その際、アメリカは第2四半期のGDPデータを発表し、数時間後に連邦準備制度（FED）が金利決定を発表します。続いて、マイクロソフト、Meta、アップル、アマゾンなどのテクノロジー大手が水曜日と木曜日の取引終了後に相次いで決算を発表し、注目のアメリカ7月の非農業雇用報告は金曜日に発表されます。 **著者:Ye Zhen****出典：ウォール・ストリート・ジャーナル** 中米両国の貿易交渉は前向きなシグナルを発信していますが、世界市場は依然として油断できません。今週の水曜日から、世界市場は非常に重要な72時間に入ります。 一連の米国経済データ、テクノロジー大手の決算報告、そして重要な貿易政策の節目が次々と登場するこれらのイベントの重なりが、年内の残りの市場の動向を定める基調を決める可能性があります。 今週の市場テストは水曜日から始まります。その時、アメリカは第二四半期のGDPデータを発表し、その数時間後に連邦準備制度（FED）が金利決定を発表します。続いて、マイクロソフト、Meta、アップル、アマゾンなどのテクノロジー巨人が水曜日と木曜日の取引後に次々と決算を発表し、注目されているアメリカの7月の非農業雇用報告は金曜日に発表されます。 これらのイベントのいずれかが市場の動揺を引き起こすには十分です。4月の安値から大幅に反発し、すでに高い評価がなされている背景の中、今回の「スーパーウィーク」は市場にとって厳しい試練と見なされています。Jones Tradingのアナリスト、マイク・オ『ラウクは、この週が「今年最も重要な週になるかもしれない」と述べ、その結果がウォールストリートの決意を試すことになるでしょう。 同時に、市場の目は東方に向けられ、国内政治局会議の開催が迫っており、投資家は中国が間もなく発表する経済政策の新たなシグナルに注目しています。 ## アメリカの経済データが次々と発表される 今週後半、相次ぐ重要な経済データがアメリカ経済の健康状態を判断するための重要な手がかりを提供します。アトランタ連邦準備銀行の予測によれば、アメリカの第2四半期のGDP年率成長率は約2.9％になると見込まれており、これは主に輸入の減少を反映しています。以前の第1四半期には、在庫関連の輸入急増がGDPに対して足かせとなっていました。 通貨政策において、トランプ大統領は金利を大幅に引き下げるべきだと主張しているが、市場は一般的に連邦準備制度（FED）が水曜日の会議で4.25%から4.5%の金利範囲を維持すると予測している。 投資家の焦点は、連邦準備制度（FED）議長パウエルと他の意思決定者の間に拡大しているかもしれない意見の相違に集まるでしょう。一方は、金利引き下げ前に関税がインフレに与える影響をさらに評価したいと考えており、もう一方はできるだけ早く行動したいと考えています。 最後に、金曜日の雇用報告は、アメリカの7月の新規雇用者数が115000人で、前の月の147000人から減少する見込みです。 FactSetの調査によると、いかなる方向の予想外のデータも市場全体の変動を引き起こす可能性があります。野村証券のデリバティブストラテジスト、チャーリー・マケリゴットは、「絶対的に混雑したデータスケジュール」が月末に「巨大なイベントリスク」を意味すると指摘しています。 ## テクノロジー大手の決算が市場の色合いを試す データの発表と同時に、米国株の決算シーズンもピークに達しています。マイクロソフトとメタは水曜日の取引後に業績を発表し、アップルとアマゾンは木曜日に続きます。この4大テクノロジー企業の総時価総額は11兆ドルを超え、その株価の動きはウォール街に対して非常に重要な影響を与えます。 近数週間、経済の持続的な強さと人工知能が大手企業の強力な成長を促進するという楽観的な感情の影響で、アメリカの株式市場は歴史的な新高値を更新しています。 しかし、市場の急速な上昇は、一部のアナリストや投資家に不安を感じさせています。S&P 500指数は今年8.3%上昇しており、今後12ヶ月の予想PERは22倍に達しています。 この背景の中で、テクノロジー大手の業績と見通しは、現在の高い市場評価が合理的であるかどうかを直接試すことになる。 ## トランプ関税の期限が迫る 不確実性は貿易分野からも来ています。トランプ政権は、まだ貿易協定を結んでいない国に対して「対等」関税を課す最終期限をワシントン時間8月1日午前12時01分としています。 ここ数ヶ月、アメリカがEU、日本、イギリスなどの主要なパートナーと貿易協定を結び、中国に対する関税の一時停止措置が90日間延長されたため、投資家の感情は緩和され、ウォール街の銀行も潜在的な景気後退の確率予測を引き下げました。投資家は一般的に、トランプが市場に過度な変動を引き起こす可能性のある関税を実施しないか、または合意が成立した後に延期するだろうと賭けています。 しかし、リスクは依然として存在します。Satori Insightsのグローバル市場ストラテジストであるマット・キングは、「トランプはやはりトランプであり、関税リスクとそれに関連する不確実性は依然として存在しています。」と述べています。 ## 中国の政策の風向きがフォローを引き起こす 中国では、近く開催される政治局会議が市場のフォローのもう一つの焦点となっています。 華泰研究分析は、上半期の経済データが堅調であり、10月前に中米関係が一定の確実性を保ち、漸進的な改善が見込まれるという2つのマクロ背景に基づいて、政治局会議の焦点は次のようになる可能性があると考えています： 1. 経済情勢の判断として、最近、不動産、消費、輸出などの高頻度データが弱まった後、住宅市場の安定と消費の喚起に向けた政策の基調はさらに強化されるのでしょうか？ 2. 不動産に対する「底打ち回復」の判断はさらに強化されるのか、今後の政策の手立ては明確にされるのか？ 3. 「反内巻」および去産能政策の目標、タスク分解、実施ルート； 4. 財政・金融政策は、4月以降も政策のトーンが続く可能性があり、市場の期待は低下している。
今日から、世界市場は「スーパー72時間」に突入します。
著者:Ye Zhen
出典：ウォール・ストリート・ジャーナル
中米両国の貿易交渉は前向きなシグナルを発信していますが、世界市場は依然として油断できません。今週の水曜日から、世界市場は非常に重要な72時間に入ります。
一連の米国経済データ、テクノロジー大手の決算報告、そして重要な貿易政策の節目が次々と登場するこれらのイベントの重なりが、年内の残りの市場の動向を定める基調を決める可能性があります。
今週の市場テストは水曜日から始まります。その時、アメリカは第二四半期のGDPデータを発表し、その数時間後に連邦準備制度（FED）が金利決定を発表します。続いて、マイクロソフト、Meta、アップル、アマゾンなどのテクノロジー巨人が水曜日と木曜日の取引後に次々と決算を発表し、注目されているアメリカの7月の非農業雇用報告は金曜日に発表されます。
これらのイベントのいずれかが市場の動揺を引き起こすには十分です。4月の安値から大幅に反発し、すでに高い評価がなされている背景の中、今回の「スーパーウィーク」は市場にとって厳しい試練と見なされています。Jones Tradingのアナリスト、マイク・オ『ラウクは、この週が「今年最も重要な週になるかもしれない」と述べ、その結果がウォールストリートの決意を試すことになるでしょう。
同時に、市場の目は東方に向けられ、国内政治局会議の開催が迫っており、投資家は中国が間もなく発表する経済政策の新たなシグナルに注目しています。
アメリカの経済データが次々と発表される
今週後半、相次ぐ重要な経済データがアメリカ経済の健康状態を判断するための重要な手がかりを提供します。アトランタ連邦準備銀行の予測によれば、アメリカの第2四半期のGDP年率成長率は約2.9％になると見込まれており、これは主に輸入の減少を反映しています。以前の第1四半期には、在庫関連の輸入急増がGDPに対して足かせとなっていました。
通貨政策において、トランプ大統領は金利を大幅に引き下げるべきだと主張しているが、市場は一般的に連邦準備制度（FED）が水曜日の会議で4.25%から4.5%の金利範囲を維持すると予測している。
投資家の焦点は、連邦準備制度（FED）議長パウエルと他の意思決定者の間に拡大しているかもしれない意見の相違に集まるでしょう。一方は、金利引き下げ前に関税がインフレに与える影響をさらに評価したいと考えており、もう一方はできるだけ早く行動したいと考えています。
最後に、金曜日の雇用報告は、アメリカの7月の新規雇用者数が115000人で、前の月の147000人から減少する見込みです。
FactSetの調査によると、いかなる方向の予想外のデータも市場全体の変動を引き起こす可能性があります。野村証券のデリバティブストラテジスト、チャーリー・マケリゴットは、「絶対的に混雑したデータスケジュール」が月末に「巨大なイベントリスク」を意味すると指摘しています。
テクノロジー大手の決算が市場の色合いを試す
データの発表と同時に、米国株の決算シーズンもピークに達しています。マイクロソフトとメタは水曜日の取引後に業績を発表し、アップルとアマゾンは木曜日に続きます。この4大テクノロジー企業の総時価総額は11兆ドルを超え、その株価の動きはウォール街に対して非常に重要な影響を与えます。
近数週間、経済の持続的な強さと人工知能が大手企業の強力な成長を促進するという楽観的な感情の影響で、アメリカの株式市場は歴史的な新高値を更新しています。
しかし、市場の急速な上昇は、一部のアナリストや投資家に不安を感じさせています。S&P 500指数は今年8.3%上昇しており、今後12ヶ月の予想PERは22倍に達しています。
この背景の中で、テクノロジー大手の業績と見通しは、現在の高い市場評価が合理的であるかどうかを直接試すことになる。
トランプ関税の期限が迫る
不確実性は貿易分野からも来ています。トランプ政権は、まだ貿易協定を結んでいない国に対して「対等」関税を課す最終期限をワシントン時間8月1日午前12時01分としています。
ここ数ヶ月、アメリカがEU、日本、イギリスなどの主要なパートナーと貿易協定を結び、中国に対する関税の一時停止措置が90日間延長されたため、投資家の感情は緩和され、ウォール街の銀行も潜在的な景気後退の確率予測を引き下げました。投資家は一般的に、トランプが市場に過度な変動を引き起こす可能性のある関税を実施しないか、または合意が成立した後に延期するだろうと賭けています。
しかし、リスクは依然として存在します。Satori Insightsのグローバル市場ストラテジストであるマット・キングは、「トランプはやはりトランプであり、関税リスクとそれに関連する不確実性は依然として存在しています。」と述べています。
中国の政策の風向きがフォローを引き起こす
中国では、近く開催される政治局会議が市場のフォローのもう一つの焦点となっています。
華泰研究分析は、上半期の経済データが堅調であり、10月前に中米関係が一定の確実性を保ち、漸進的な改善が見込まれるという2つのマクロ背景に基づいて、政治局会議の焦点は次のようになる可能性があると考えています：
経済情勢の判断として、最近、不動産、消費、輸出などの高頻度データが弱まった後、住宅市場の安定と消費の喚起に向けた政策の基調はさらに強化されるのでしょうか？
不動産に対する「底打ち回復」の判断はさらに強化されるのか、今後の政策の手立ては明確にされるのか？
「反内巻」および去産能政策の目標、タスク分解、実施ルート；
財政・金融政策は、4月以降も政策のトーンが続く可能性があり、市場の期待は低下している。