EthenaのUSDeステーブルコインは、Aaveの耐性を脅かし、ドルペッグトークンがプロトコルに入金される量が増えるにつれて流動性危機を引き起こす可能性があります。これは、Aaveのリスクアドバイザーの一つであるChaos Labsによるもので、土曜日にAaveガバナンスフォーラムに投稿された内容で、貸し手のEthenaへの増大するエクスポージャーの潜在的な危険性を探求しました。Chaos Labsによると、USDeの保有者がトークンをAaveに積み上げる一方で、その発行者であるEthenaが資産を支えるステーブルコインを貸し出すことは、顕著なリスクである。「エセナが自社のステーブルコインの準備金をAaveに過剰に展開しないことが重要です」とリスクアドバイザーは述べました。「このエクスポージャーを自己制限することで、償還の整合性と市場の安定性の両方を保護するのに役立ちます。」Ethenaはコメントのリクエストに即座に応答しませんでした。## リハイポテケーションリスクEthenaはすでにAaveに$580百万のUSDe担保資産を入金しており、これはリハイポテケーションと呼ばれる戦略です。この慣行は従来の金融業界と暗号通貨業界の両方で一般的ですが、リスクがあります。リーマン・ブラザーズのクライアント資産の再担保は、2008年の金融危機における同社の崩壊を加速させました。「資産のこの二重の役割は、Aave上での償還資本と流動性の両方として、 deleveraging イベント中に両方のプロトコル全体にストレスを増幅させる可能性のある脆弱性を生み出します」とChaos Labsは述べました。警告は、DefiLlamaのデータによると、EthenaのUSDeの供給が過去1か月で75%急増し、93億ドルの史上最高値に達したことに伴うものです。その金額のうち、55%のUSDe裏付け資産、つまり47億ドル相当がAaveに入金されています。Ethenaは、ユーザーがビットコイン、イーサリアム、ソラナ、またはステーブルコインを入金することで、ドルにペッグされたトークンUSDeを作成できるDeFiプロトコルです。Ethenaは、これらの入金を中央集権型暗号取引所での弱気の賭けでヘッジしており、これによって価格の変動に影響されないUSDeの安定した裏付けが生み出されると述べています。Ethenaは、ベアベットを行うことで得た資金をUSDeをロックアップしたユーザーに分配します。プロトコルは現在、年間リターンを11%と宣伝していますが、この利回りは変動します。## 流動性の逼迫Ethenaのバックメカニズムは、市場の状況に応じてUSDeが成長と収縮のサイクルを経ることを引き起こします。暗号市場がブル相場のとき、Ethenaはそのベアベットでより多くのお金を稼ぎ、USDe保有者に提供される利回りが増加し、ユーザーはトークンをより多くミントします。しかし、市場が弱気に転じると状況が逆転し、USDeの利回りが低下し、需要が減少します。これらの収縮期間中に、Chaos LabsはAaveにとってリスクがあると言っています。物語は続くそれが起こると、USDeを保持している人々はそれを償還しようとする。しかし、それを裏付ける資産がEthenaによってAaveで貸し出されている場合、それは問題を引き起こす可能性がある。状況は、USDe保有者がループ戦略を使用してステーブルコインを繰り返し借り入れ、これをUSDeに変換することでさらに複雑になり、得られる利回りを上げ、リスクを増幅させています。そのような状況がAave市場がすでに逼迫しているときに発生した場合、Chaos Labsは、Ethenaによる強制的な引き出しが流動性のひっ迫を引き起こす可能性があると述べました。それにより、ステーブルコインの借入金利が上昇し、ステーブルコインの借入に依存する他の市場に感染を引き起こすことになり、Aaveの他の借り手も市場から退出せざるを得なくなるでしょう。## リスクオラクルChaos Labsは、USDeの使用状況とEthenaの担保資産の再担保化の現在のレベルに基づいて、直ちに懸念すべき原因はないと述べました。潜在的な収縮期間において、ループされたUSDeポジションの解消は、ステーブルコインをAaveに入金することになります。これは、他の借り手がポジションをデレバレッジすることによって引き起こされる利用率の急増に対抗するはずです。しかし、これはUSDeが成長し続けるにつれて変わる可能性があります、またはEthenaがUSDeの裏付け資産をより多くリハイポテケートすることを決定した場合。Chaos Labsは、AaveのUSDe市場向けに新しいリスクオラクルの作成に取り組んでいると述べており、これは金利を調整し、ストレス時のより予測可能で秩序ある償還を確保することを目的としています。*ティム・クレイグはDLニュースのエジンバラに拠点を置くDeFi特派員です。ヒントは* *tim@dlnews.com**までお寄せください。*コメントを見る
アドバイスによると、Aaveの$4.7bn Ethenaのエクスポージャーは「流動性危機」を引き起こすリスクがある。
EthenaのUSDeステーブルコインは、Aaveの耐性を脅かし、ドルペッグトークンがプロトコルに入金される量が増えるにつれて流動性危機を引き起こす可能性があります。
これは、Aaveのリスクアドバイザーの一つであるChaos Labsによるもので、土曜日にAaveガバナンスフォーラムに投稿された内容で、貸し手のEthenaへの増大するエクスポージャーの潜在的な危険性を探求しました。
Chaos Labsによると、USDeの保有者がトークンをAaveに積み上げる一方で、その発行者であるEthenaが資産を支えるステーブルコインを貸し出すことは、顕著なリスクである。
「エセナが自社のステーブルコインの準備金をAaveに過剰に展開しないことが重要です」とリスクアドバイザーは述べました。「このエクスポージャーを自己制限することで、償還の整合性と市場の安定性の両方を保護するのに役立ちます。」
Ethenaはコメントのリクエストに即座に応答しませんでした。
リハイポテケーションリスク
EthenaはすでにAaveに$580百万のUSDe担保資産を入金しており、これはリハイポテケーションと呼ばれる戦略です。
この慣行は従来の金融業界と暗号通貨業界の両方で一般的ですが、リスクがあります。リーマン・ブラザーズのクライアント資産の再担保は、2008年の金融危機における同社の崩壊を加速させました。
「資産のこの二重の役割は、Aave上での償還資本と流動性の両方として、 deleveraging イベント中に両方のプロトコル全体にストレスを増幅させる可能性のある脆弱性を生み出します」とChaos Labsは述べました。
警告は、DefiLlamaのデータによると、EthenaのUSDeの供給が過去1か月で75%急増し、93億ドルの史上最高値に達したことに伴うものです。
その金額のうち、55%のUSDe裏付け資産、つまり47億ドル相当がAaveに入金されています。
Ethenaは、ユーザーがビットコイン、イーサリアム、ソラナ、またはステーブルコインを入金することで、ドルにペッグされたトークンUSDeを作成できるDeFiプロトコルです。
Ethenaは、これらの入金を中央集権型暗号取引所での弱気の賭けでヘッジしており、これによって価格の変動に影響されないUSDeの安定した裏付けが生み出されると述べています。
Ethenaは、ベアベットを行うことで得た資金をUSDeをロックアップしたユーザーに分配します。プロトコルは現在、年間リターンを11%と宣伝していますが、この利回りは変動します。
流動性の逼迫
Ethenaのバックメカニズムは、市場の状況に応じてUSDeが成長と収縮のサイクルを経ることを引き起こします。
暗号市場がブル相場のとき、Ethenaはそのベアベットでより多くのお金を稼ぎ、USDe保有者に提供される利回りが増加し、ユーザーはトークンをより多くミントします。
しかし、市場が弱気に転じると状況が逆転し、USDeの利回りが低下し、需要が減少します。
これらの収縮期間中に、Chaos LabsはAaveにとってリスクがあると言っています。
物語は続くそれが起こると、USDeを保持している人々はそれを償還しようとする。しかし、それを裏付ける資産がEthenaによってAaveで貸し出されている場合、それは問題を引き起こす可能性がある。
状況は、USDe保有者がループ戦略を使用してステーブルコインを繰り返し借り入れ、これをUSDeに変換することでさらに複雑になり、得られる利回りを上げ、リスクを増幅させています。
そのような状況がAave市場がすでに逼迫しているときに発生した場合、Chaos Labsは、Ethenaによる強制的な引き出しが流動性のひっ迫を引き起こす可能性があると述べました。
それにより、ステーブルコインの借入金利が上昇し、ステーブルコインの借入に依存する他の市場に感染を引き起こすことになり、Aaveの他の借り手も市場から退出せざるを得なくなるでしょう。
リスクオラクル
Chaos Labsは、USDeの使用状況とEthenaの担保資産の再担保化の現在のレベルに基づいて、直ちに懸念すべき原因はないと述べました。
潜在的な収縮期間において、ループされたUSDeポジションの解消は、ステーブルコインをAaveに入金することになります。これは、他の借り手がポジションをデレバレッジすることによって引き起こされる利用率の急増に対抗するはずです。
しかし、これはUSDeが成長し続けるにつれて変わる可能性があります、またはEthenaがUSDeの裏付け資産をより多くリハイポテケートすることを決定した場合。
Chaos Labsは、AaveのUSDe市場向けに新しいリスクオラクルの作成に取り組んでいると述べており、これは金利を調整し、ストレス時のより予測可能で秩序ある償還を確保することを目的としています。
ティム・クレイグはDLニュースのエジンバラに拠点を置くDeFi特派員です。ヒントは tim@dlnews.com**までお寄せください。
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