MicroStrategyのビットコイン投資戦略とその株価パフォーマンス

MicroStrategy（MSTR）の株価は年初以来の上昇幅が注目に値し、69ドルから最近の543ドルの高値に急騰し、上昇幅はビットコインをも上回っています。特に、ビットコインがいくつかのイベントで調整されている間でも、MSTRの株価は依然として強い上昇の勢いを維持しています。このようなパフォーマンスの背後にある投資論理は深く探求する価値があります。

MSTRのコア戦略：転換社債を発行してビットコインを購入する

マイクロストラテジーは元々、ビジネスインテリジェンスレポートシステムに特化したテクノロジー企業でしたが、業界の変化に伴い、会社は新たな発展方向を見出しました。現在、そのコア戦略は、転換社債を発行して資金を調達し、大規模にビットコインを購入し、それを会社の資産の重要な構成要素とすることです。

転換社債メカニズムの簡単分析

転換社債は特別な資金調達手段であり、投資家は満期時に元本と利息を受け取るか、あらかじめ定められた価格で債券を会社の株式に転換することを選択できます。このメカニズムは、企業と投資家に柔軟性を提供します：

• 株価が大幅に上昇すると、投資家は転換株を選ぶ傾向があり、これにより会社の株式が希薄化します。
• 株価が平凡なパフォーマンスを示す場合、投資家は元本と利息を回収することを選択する可能性があり、会社は相応のファイナンスコストを負担する必要があります。

MSTRの動作モード###

1. 転換社債を利用して資金を調達し、ビットコインを購入する。
2. この方法で会社のビットコイン保有量を増やし続けると同時に、1株あたりのビットコインの価値を高めます。

例えば、2024年初のデータによると、100株のMSTRに対するビットコインは0.091個から0.107個に増加し、11月16日には0.12個に達しました。

2024年前三四半期、MSTRは転換社債の発行を通じてビットコインの保有量を18.9万から25.2万に増加させ、増加率は33.3%に達しました。その間に株式総数はわずか13.2%しか希薄化していません。これは、1株あたりのビットコイン保有量が実際に増加していることを意味します。

11月16日時点の最新データによると、MSTRは460億ドルで51,780個のビットコインを取得し、総保有量は331,200個に達しました。この傾向に従えば、100株あたりのビットコインの価値は0.12個に近づいています。ビットコイン本位の観点から見ると、MSTRの株主のビットコイン「権益」は引き続き増加しています。

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MSTRモデルの持続可能性分析

MSTRの運営モデルは、ある意味でウォール街のレバレッジを利用して"マイニング"することに似ています：債券を継続的に発行してビットコインを購入し、同時に株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有量を増やします。投資家にとって、MSTR株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、ビットコインの価格上昇によるレバレッジ効果も享受できます。

しかし、このモデルの持続可能性はいくつかの重要な課題に直面しています：

1. 資金調達の難易度：もし株価が持続的に上昇しない場合、今後の転換社債の発行が困難になる可能性があります。
2. 過度の希薄化：もし株式の増発速度がビットコインの保有速度を超えると、株主の権利が影響を受ける可能性があります。
3. 競争が激化：より多くの企業が類似の戦略を採用するにつれて、MSTRの独自性は徐々に消失する可能性があります。

MSTRの投資ロジックと潜在的リスク

長期的には、大資本がビットコインを蓄積することは戦略的意義を持つ可能性があります。ビットコインの総供給量が2100万枚に過ぎないことを考慮すると、アメリカの資本市場の参加者がビットコインを蓄積することは、単なる投資行動ではなく、むしろ長期的な戦略的選択である可能性があります。

しかし、現在MSTRの投資リスクは無視できません：

• ビットコインの価格が調整されると、MSTRの株価はレバレッジ効果によりさらに大きな下落を被る可能性があります。
• 会社が高成長モデルを維持できるかは、今後の資金調達能力と市場競争環境に依存します。

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投資家の反省と認知のアップグレード

2020年にMSTRが初めて大規模にビットコインを購入した際、多くの投資家は価格が高すぎると考え、チャンスを逃しました。しかし、MSTRはビットコインの価格が約1万ドルの時に大量に買い入れ、その後、ビットコインの価格は2万ドルまで上昇しました。このMSTRの投資機会を逃したことは、私たちがアメリカの資本市場の大物たちの操作論理と洞察力を真剣に学び、理解すべきであることを思い出させます。

MSTRの投資モデルは一見シンプルに見えますが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する揺るぎない信念が反映されています。投資家にとって、機会を逃すことは恐れるべきことではなく、重要なのはそこから教訓を得て、自分の投資認識と判断能力を不断に向上させることです。

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