RWAプロジェクト実施ガイド:概念から実践へ

2025年の初め、香港の金融分野は2つの重大な好材料を迎えました: アジア太平洋地域初の小売トークン化ファンドが香港で発行され、香港は第二回目の仮想資産発展政策宣言を発表する予定です。これらの進展は、RWA(実世界資産トークン化)プロジェクトのコンプライアンスの実現を示しています。同時に、上海デジタル資産取引所は、中国本土の農業分野で初のRWAプロジェクト「マルウブドウ」を成功裏に発行し、1000万元の資金調達を行いました。RWAトークン化は概念段階から実践段階に移行したようです。

最近、様々な関係者がRWAプロジェクトに対する関心を高めています。プロジェクト関係者は、基盤となる資産の選択やトークンの発行などの問題について議論しています。例えば:

• どのプロジェクトがRWAに適していますか？
• RWAは基盤となる資産にどのような要件がありますか？
• 発行されたトークンの性質はどうなっていますか?
• 投資家は実物に裏打ちされた資産に興味を持つでしょうか？

この記事では、実務経験をもとにこれらの問題を分析します。

結論は: 最も理想的なRWAの道は、大陸資産+データコンプライアンスの国外流出+海外資金の調達であり、資産の管理、データの信頼性、資金の調達を実現することです。

I. RWAの性質と特性

RWAはReal-World Assets Tokenizationの略で、現実の資産の価値、運営、収益などのデータをブロックチェーン上でトークン化し、投資家に向けて資金調達と取引を行うことを指します。

RWAファイナンスの主な特徴は次のとおりです:

1. 原資産に焦点を当てる

RWAは基盤資産を核心とし、純粋な空気コインではありません。RWAトークンはAsset-Backed Token (ABT)と呼ぶことができます。RWAの資金調達は基盤資産の価値の評価に依存し、企業主体の信用には依存しません。したがって、企業が価値のある潜在的な資産を持っていれば、RWAを通じて資金調達を実現できます。

RWAに適した資産には次のものが含まれます:

• ステーブルコイン: USDT、USDCなど
• 債券と株式:USYCなど
• 不動産:RealTなど
• コモディティ: 例えばPAXG

2. ファイナンスのスピードが速い

RWAはスマートコントラクトなどのブロックチェーン技術を利用して、資金調達プロセスをオンチェーンでデジタル化し、データの標準化を実現します。資産評価、トークン発行から資金調達まで、全過程が公開透明で追跡可能であり、資金調達の効率を大幅に向上させました。

3. 資産の流動性を向上させる

RWAはトークン化とフラグメンテーションを通じて、投資のハードルを下げ、資産の流動性を高めます。例えば、5,000万の不動産を100万のフラグメントに分割し、一般の投資家も参加できるようにします。これにより、資産により良い流通性が与えられ、投資意欲が高まります。

2. 企業が直面している主な課題

1. コンプライアンスの課題

中国本土では仮想通貨取引プラットフォームなどの関連活動が明確に禁止されています。したがって、内陸企業はRWAを実現するためにコンプライアンスの道筋を計画する必要があります。

一般的に、トークンは海外で発行される必要があり、基盤となる資産は国内または海外に存在することができます。プロジェクトは国内外で連携することも、海外のみで行うこともできます。

クロスボーダーに関わるプロジェクトでは、まず資産の金融化を実現する必要があります。資産を株式や債券などの標準化された金融商品にリンクさせることで、既存の法的枠組みを活用し、規制リスクを軽減することができます。

2. 投資家の魅力

トークンの発行後、どのように価値を生み出し、投資家を引きつけるかが重要な課題です。

現在、トークンの発行と取引所への上場の技術的ハードルはそれほど高くありません。重要なのは、適格な海外投資家をどのように引き付けるかです。

RWAトークンは資産に連動しており、価値は相対的に安定しており、急激な上昇は実現しにくい。投資家は根底にある資産自体に興味を持たなければ参入しない。また、適格投資家の条件を満たす必要があり、これが潜在的な投資家の範囲を大幅に狭めている。

三、RWAプロジェクトの実施ステップ

1. 実行可能なプロジェクトの初期選別

企業は自社の資産状況を全面的に理解し、適切な基盤資産を特定する必要があります。これには、運営や資産の特性を理解し、Web3エコシステムを理解する異分野の人材を企業が持つ必要があります。

2. 技術とコンプライアンス評価

RWAソリューションを深く研究し、トークン経済モデル、技術アーキテクチャ、データ収集方法などを設計し、コストと期間を評価し、コンプライアンスの道筋を計画します。

3. プロジェクトの実行と落地

デューデリジェンスを行い、ホワイトペーパーを作成し、スマートコントラクトを開発し、法的文書を準備し、関連リソースを接続し、資産のトークン化を実現する。

4. 取引所に上場する

政策、企業のニーズ、投資家の状況に基づいて、企業がコンプライアンス取引所にトークンを上場し、二次市場で流通させる手助けをします。

5. 継続的な運用管理

コミュニティ運営プランを設計し実行し、メディアリソースを接続し、運営プロセスを監視・最適化し、市場価値管理戦略を実施するなど。

第四に、プロフェッショナルチームの重要性

RWAプロジェクトの実施には、専門的なクロス分野のチームのサポートが必要です。包括:

• 法律コンプライアンスの専門家:コンプライアンスを確保し、契約を審査し、投資家の権利を保護する
• トレーダーおよび戦略顧問: 市場および資本運用戦略を策定する
• ブロックチェーン技術の専門家: インフラの構築、スマートコントラクトの開発
• 金融分野の専門家: 資産評価、資金調達、リスク管理ソリューションを提供

専門チームは、プロジェクトの選定、プランの設計から実行までの全プロセスサービスを企業に提供できることが、RWAプロジェクトの成功のための重要な保障です。