ビットコインが98,000ドルを突破し、マイクロストラテジーの功績は大きい

ビットコイン価格が最近力強く上昇し、98,000ドルの大台を突破し、暗号通貨愛好者を歓喜させています。この上昇局面を振り返ると、40,000-70,000ドルの範囲は主にビットコインETFの後押しによるものであり、70,000-100,000ドルの範囲はマイクロストラテジー(MicroStrategy)の助力を欠かせません。

いくつかの見解では、マイクロストラテジーをビットコイン版のLunaに例えていますが、この類似は適切ではありません。ビットコインの堅固な支持者として、マイクロストラテジーとビットコインの関係を明らかにする必要があると思います。

まず明確にする必要がある点がいくつかあります:

• マイクロストラテジーはLunaと本質的に異なり、そのリスクバッファーはより充実している。
• マイクロストラテジーは、債券を発行し、株式を増発することでビットコインを増やしています。
• マイケル・セイラーの最近の債務の満期日は2027年で、今から2年以上の時間があります。
• マイクロストラテジーが直面している主な潜在的脅威はビットコインの大口保有者から来ています。

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マイクロストラテジーはより十分な安全マージンを持っています

マイクロストラテジーは元々ソフトウェア会社で、大量の現金準備を持っていました。2020年から、同社は資金をビットコインに投資することを決定しました。自己資金を使い果たした後、マイクロストラテジーは会社債を発行することでビットコインを購入するための資金調達を始めました。

LunaやUSTの相互膨張とは異なり、マイクロストラテジーは底値での定期購入とレバレッジ戦略を採用しており、本質的にはお金を借りてロングポジションを取ることで、方向性の判断が正しい。ビットコインの受け入れ度はUSTよりもはるかに高く、マイクロストラテジーがビットコインに与える影響力もLunaがUSTに与えるそれよりはるかに低い。したがって、マイクロストラテジーは決して別のLunaではない。

債券と株式の資金調達がビットコインの増持を支援

資金を迅速に調達するために、マイクロストラテジーは合計約570億ドルの債務(を発行し、これはあるテクノロジー大手の債務の1/15)に相当し、ほぼすべてがビットコインの継続的な購入に使用されました。

マイクロストラテジーが発行しているのは、独自のデザインを持つ転換社債です:

1.初期段階:

• 債券価格が2%を超えて下落した場合、保有者は債券を株式に転換して売却することができます。
• 債券価格が正常または上昇している場合、保有者は二次市場で債券を売却できます。

2. 満期段階: 保有者は現金の償還または株式への転換を選択できます

このデザインは債権者にとって基本的に損をすることがない。

• ビットコインが下落し、会社に現金がある場合、現金での支払いを受けることができます。
• ビットコインが下落し、会社に現金がない場合、転換社債が現金化される
• ビットコインが上昇すると、より多くの株式利益を得ることができます

この高下限、高上限の取引設計により、マイクロストラテジーは順調に資金調達を行いました。幸運なことに、マイクロストラテジーはビットコインを投資対象として選び、ビットコインもその期待に応えました。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、マイクロストラテジーの株価も上昇しています。現在、マイクロストラテジーの日次取引量はある有名なテクノロジー株を超えました。これにより、会社はより多くの資金調達の選択肢を得ました。債券を発行することに加えて、増資によって資金を調達することも可能です。

先週、ビットコインは80,000ドルから98,000ドルに突破し、マイクロストラテジーの推進が欠かせませんでした。同社は株式を増発して460億ドルの資金を調達し、その全額をビットコイン購入に投入し、価格の上昇を助けました。

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債務返済圧力は一時的にコントロール可能

マイクロストラテジーがLunaのような危機に直面する可能性を心配する人もいますが、事実はそうではありません。

最新のデータによると、マイクロストラテジーが保有するビットコインの平均コストは49,874ドルで、現在はほぼ100%の浮上益があり、安全余裕は非常に十分です。たとえビットコインの価格が75%下落して25,000ドルになったとしても、直ちに危機が引き起こされることはありません。

マイクロストラテジーは、店頭レバレッジを採用しており、強制的な清算メカニズムはありません。最悪の場合、債権者は債券を株式に転換し、市場で売却する可能性がありますが、会社はビットコインを売却することを強制されることはありません。

さらに重要なのは、マイクロストラテジーが最初に返済する必要がある債務の期限が2027年2月で、今から2年余りの時間があることです。それまでの間、会社はビットコインを強制的に売却する必要はありません。

利息の圧力については、転換社債の設計が債権者に有利であるため、マイクロストラテジーは非常に低い金利を享受しています。例えば、2027年2月に満期を迎える債務の金利は0%、他のいくつかの債務の金利も0.625%、0.825%などで、唯一1件だけが2.25%です。したがって、利息の圧力は会社に与える影響は限られています。

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大口の行動は潜在的なリスク要因です

現在、マイクロストラテジーとビットコインは相互に影響を与える関係を形成しています。ますます多くの企業がマイクロストラテジーの操作を模倣し始めており、最近ある上場鉱業企業も10億ドルの転換社債を発行してビットコインを購入しました。

このトレンドが続けば、ビットコインの価格はさらに上昇する可能性があります。現在、小口投資家が保有しているビットコインは大量に流出しており、市場の主要な参加者は大口です。これらの大口が大規模に売却しない限り、ビットコインの上昇傾向は継続する可能性が高いです。

執筆時点で、マイクロストラテジーは約150億ドルの浮利益を実現しています。現在の動向に基づくと、ビットコイン170,000ドルが中期的な目標かもしれません。もちろん、これは投資のアドバイスではなく、参考情報に過ぎません。

陰謀論が蔓延する暗号通貨市場において、マイクロストラテジーの運営はまさに一流の陽謀と称賛に値する。

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